AMX2T10

América Móvil (AMX)
2T10
Análisis
Fundamental
R es um en Financiero
cifras en millones de pesos
Datos de Balance
Jun 10
Activo
655,362
Efectivo
154,740
Pasivo Total
388,034
Deuda Total
226,748
C. Mayoritario
C. Minoritario
266,591
737
Mar 10
512,555
114,017
332,380
2T09
2T10e
∆ Consenso
Resultados Trimestrales
2T10
Ventas
100,868
90,104
11.9%
102,239
EBITDA
41,967
38,365
9.4%
43,483
Utilidad Operativa
28,881
27,288
5.8%
Utilidad Neta
18,732
22,811
Margen EBITDA (%)
41.6%
42.3%
Margen Operativo (%)
28.6%
30.3%
Margen Neto (%)
18.6%
25.3%
-17.9%
18,695
180,413
179,456
719
Reporte positivo, aunque ligeramente debajo de lo esperado a nivel operativo. Durante el trimestre, AMX añadió 4.9
millones de suscriptores a su base. Sobresalen las adiciones en Brasil (+1.3 millones), México (+1 millón), Argentina
(+501 mil) y Estados Unidos (+460 mil). Al cierre del trimestre, y después de la integración de Telmex y Telint, la
empresa obtuvo 211.3 millones de suscriptores celulares, 27.4 millones en línea fija, 12 millones en internet y 8.6
millones en video, con lo cual registró un total de 259.3 millones de usuarios. A junio de 2010, AMX estima tener una
penetración celular de aproximadamente 94.0% en la región donde opera (excluyendo E.U.). Cabe mencionar que a
partir del 1° de julio del año en curso, la compañía estará integrando los resultados de Telmex y Telint bajo el método de
consolidación global.
Los ingresos de voz se incrementaron a una velocidad mayor que el PIB de la región, mientras que los de datos
aumentaron 41.6%. Por la parte de ingresos por venta de equipo, éstos reflejaron un avance interanual de 21.4%
contribuyendo, en conjunto, al alza de 11.9% que registraron las ventas consolidadas de AMX en el trimestre. A nivel
EBITDA, éste creció 9.4% sobresaliendo la expansión en los márgenes de México y América del Sur. La utilidad neta,
aunque disminuyó respecto del 2T09, estuvo en línea con lo esperado por el mercado. Fue positivo observar la mejoría
que reportó el ARPU en México, al ubicarse en Ps166 en el trimestre, 2.0% arriba de lo obtenido tanto en el 2T09 como
en el 1T10. En Brasil, el ARPU reflejó una contracción de 9.8% en el trimestre y -0.05% vs el 1T10, para alcanzar $19
reales, lo anterior por el incremento de suscriptores.
Implicación: El reporte fue positivo sin embargo, no estimamos que genere un impacto al alza en el precio de la acción.
Consideramos que los resultados de la compañía ya se encuentran descontados por el mercado. Esperaríamos detalles
respecto a los beneficios de la integración de Telint y Telecom, en la conferencia con analistas.
22-Jul-10
Certificación de los Analistas.
Nosotros, Juan Pablo Becerra ,Marisol Huerta , Juan Carlos Alderete , Olivia Colín y Georgina Muñiz, certificamos que los puntos de
vista que se expresan en este documento son reflejo fiel de nuestra opinión personal sobre la(s) compañía(s) o empresa(s) objeto de
este reporte, de sus afiliadas y/o de los valores que ha emitido. Asimismo certificamos que no hemos recibido, no recibimos, ni
recibiremos compensación directa o indirecta alguna a cambio de expresar una opinión en algún sentido específico en este
documento.
Declaraciones relevantes.
Conforme a las leyes vigentes y los manuales internos de procedimientos, los Analistas tienen permitido mantener posiciones largas o cortas en acciones o valores
emitidos por empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores y que pueden ser el objeto del presente reporte. Sin embargo, los Analistas Bursátiles tienen
que observar ciertas reglas que regulan su participación en el mercado con el fin de prevenir, entre otras cosas, la utilización de información privada en su beneficio
y evitar conflictos de interés. Los Analistas se abstendrán de invertir ni podrán celebrar operaciones con valores o instrumentos derivados sobre los que sea su
responsabilidad la elaboración de recomendaciones.
Remuneración de Analistas.
La remuneración de los Analistas se basa en actividades y servicios que van dirigidos a beneficiar a los clientes inversionistas de Casa de Bolsa Banorte y de sus
filiales. Dicha remuneración se determina con base en la rentabilidad general del la Casa de Bolsa y del Grupo Financiero y en el desempeño individual de los
Analistas. Sin embargo, los inversionistas deberán advertir que los Analistas no reciben pago directo o compensación por transacción específica alguna en banca
de inversión o en las demás áreas de negocio.
Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses.
Casa de Bolsa Banorte, Grupo Financiero Banorte y sus filiales, a través de sus áreas de negocio, brindan servicios que incluyen, entre otros, los correspondientes
a banca de inversión y banca corporativa, a un gran número empresas en México y en el extranjero. Es posible que hayan prestado, estén prestando o en el futuro
brinden algún servicio como los mencionados a las compañías o empresas objeto de este reporte. Casa de Bolsa Banorte o sus filiales reciben una remuneración
por parte de dichas corporaciones en contraprestación de los servicios antes mencionados.
Casa de Bolsa Banorte, en el transcurso de los últimos doce meses, ha obtenido compensaciones por los servicios prestados por parte de la banca de inversión o
por alguna de sus otras áreas de negocio de las siguientes empresas o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en el presente reporte.
Actividades de las áreas de negocio durante los próximos tres meses
Casa de Bolsa Banorte, Grupo Financiero Banorte o sus filiales esperan recibir o pretenden obtener ingresos por los servicios que presta banca de inversión o de
cualquier otra de sus áreas de negocio, por parte de compañías emisoras o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en el presente reporte.
Tenencia de valores y otras revelaciones.
Casa de Bolsa Banorte, Grupo Financiero Banorte o sus filiales mantienen inversiones, al cierre del último trimestre, directa o indirectamente, en valores o
instrumentos financieros derivados, cuyo subyacente sean valores, objeto de recomendaciones, que representen el 10% o mas de su cartera de valores o portafolio
de inversión o el 10% de la emisión o subyacente de los valores emitidos por las siguientes emisoras: ICH, CEMEX, GMEXICO, CIDMEGA.
Ninguno de los miembros del Consejo, directores generales y directivos del nivel inmediato inferior a éste de Casa de Bolsa Banorte, Grupo Financiero Banorte,
funge con alguno de dichos caracteres en las emisoras que pueden ser objeto de análisis en el presente documento.
La información contenida en el presente reporte ha sido obtenida de fuentes que consideramos como fidedignas, pero no hacemos declaración alguna respecto de
su precisión o integridad. La información, estimaciones y recomendaciones que se incluyen en este documento son vigentes a la fecha de su emisión, pero están
sujetas a alteraciones y cambios sin previo aviso; Casa de Bolsa Banorte, Grupo Financiero Banorte y sus filiales no se comprometen a comunicar los cambios y
tampoco a mantener actualizado el contenido de este documento. Casa de Bolsa Banorte, Grupo Financiero Banorte y sus filiales no aceptan responsabilidad
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