09/03/2016
Lucha contra la inflación: la
comparación de 2009 con 2016
Cómo, pese a la devaluación, se frenó la inflación en 2009
30%
25%
Plan de Estabilización 2016
4,5
IPC San Luis
Base Monetaria
Tipo de Cambio
40%
15
Inflación: 33,5%
4,0
30%
3,5
20%
IPC jul-09:
12% interanual
10%
3,0
Base Monetaria
10%
IPC CABA
9
Tipo de Cambio
7
oct15
ene16
abr16
0%
jul-15
oct-09
jul-09
2,5
abr-09
ene-09
jul-08
abr-08
ene-08
0%
oct-08
BM abr-09:
1,6% interanual
ene15
abr15
5%
11
oct16
15%
13
Base Monetaria:
27,2%
jul-16
20%
Fuente: IERAL en base BCRA, DPEyC San Luis y Ministerio de Hacienda GCBA
Diferencias de 2016 con 2009
• Grado de percepción de crisis por parte de la población
• Ahora la expansión monetaria previa fue mucho mayor, a lo que se
suma el efecto de los contratos de futuros
• Ahora se suma la “inflación correctiva” originada en la “inflación
reprimida”
• Ahora las reservas de libre disponibilidad son escasas para esterilizar
pesos del modo en que ocurrió en 2009
• Ahora la situación fiscal no colabora con la política del Banco Central
(¿llegará a contradecirla?)
• Ahora la “inercia inflacionaria” está más arraigada, ya que a 2009 se
llegó con sólo dos años de alta inflación
• Pese a todo esto, en el presente tenemos muchos ejemplos de un
significativo nivel de “agua en los precios”: “la teoría de la empanada”
• Además, hay un cambio de régimen en la política económica, y el
factor credibilidad puede ser muy relevante
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