El mercado de Divisas El mercado de divisas o mercado de tipos de cambio es un mercado global y descentralizado en el que se negocian divisas y que nació con el objetivo de facilitar cobertura al flujo monetario que se deriva del comercio internacional. Las principales funciones del mercado de divisas o tipos de cambio son las siguientes: - Fijar los precios de unas monedas con respecto a otras (pares de divisas), es decir, definir el número de unidades a entregar de una moneda a cambio de una unidad de otra moneda distinta. - Permitir la realización de coberturas de riesgo de tipo de cambio, por ejemplo, cuando se realizan inversiones en moneda extranjera. - Favorecer el intercambio de fondos entre diferentes países; nos encontramos con países con excedentes de liquidez y países que necesitan dicha liquidez. - Financiar el comercio internacional, cuyas operaciones representan una parte muy significativa del mercado de divisas. (Fernández, 2017) El mercado FOREX aspectos esenciales El Mercado Forex es un mercado global y descentralizado para comprar y vender divisas. Participan principalmente inversores, brokers, bancos privados y bancos centrales. Muchos inversores buscan obtener un rendimiento aprovechando la volatilidad en los precios de las divisas. El en mercado con más volumen del mundo, superando a las acciones y mercados de futuros. El mercado forex está compuesto por una red de agentes que intercambian divisas. La palabra «Forex» se deriva del término inglés «FOReign Exchange», que significa intercambio de divisa. En el mercado forex se comercian divisas, por ejemplo, si usted posee dólares, puede comprar euros, yenes u otras divisas. - La mayor parte de los inversores lo hace para obtener una rentabilidad aprovechando la volatilidad del mercado - Las operaciones del mercado forex no están centralizadas, sino que ocurren entre muchos agentes, como ser bancos, brokers, otras instituciones financieras, bancos centrales e individuos. Simbología del mercado Forex Teoría de velas japonesas. Las velas Japonesas (o candlesticks, en inglés) son una técnica de gráficos y análisis usado en la economía. Surge en el Japón en el siglo XVIII en el mercado de arroz con unos principios muy similares al análisis técnico usado en occidente cuyas bases fueron expuestas en la teoría de Dow. El desarrollo de las velas japonesas y toda su teoría son atribuidos en su mayor parte a Homma, comerciante de arroz natural de Sakata, Japón. A pesar de que los principios de Homma eran muy elementales, si se compara con las técnicas de velas japonesas de hoy en día, fueron las bases para que sean tal y como las conocemos. El análisis de velas japonesas es una de las categorías de análisis técnico más antiguo y más usado en el mundo. El análisis técnico Japonés, se basa en el estudio de patrones o modelos de velas, es útil para cualquiera que desee tener otra herramienta a su disposición. En la actualidad los gráficos de velas japonesas son unos de los más utilizados en el análisis técnico ya que en muchos casos en cada una de sus velas podemos interpretar la psicología del mercado y además tienen una mayor información del precio del activo como por ejemplo: precio de apertura, precio de cierre, precio máximo y mínimo, etc. ESTRELLA DE LA MAÑANA O LUCERO DEL ALBA (MORNING STAR). Está figura está compuesta de 3 velas: La primera es una vela grande de color rojo. Se da en una tendencia definida a la baja. La segunda vela abre con un gap y tiene el cuerpo real pequeño cuya apertura y cierre están por debajo de la vela anterior pudiendo ser una vela verde o roja. La tercera vela es grande y abre con gap al alza y cierra dentro de los niveles del cuerpo de la primera vela. ESTRELLA DE LA MAÑANA DOJI O LUCERO DEL ALBA DOJI (MORNING DOJI STAR). Tiene las mismas características de la figura de “estrella de la mañana”, la diferencia está básicamente en que en este caso, si la segunda vela es un doji, toma el nombre de “estrella de la mañana doji” y tiene implicaciones alcistas más fuertes que la anterior pauta, siendo paralela su interpretación. Si el precio del activo cae por debajo de los mínimos de esta figura de tres velas, se descartan sus efectos al alza. PATADA O COZ ALCISTA (KICKING). Esta es una de las formaciones de velas que no requiere una pauta previa en ningún sentido. No requiere tendencia alcista ni bajista sino que su fuerza es por sí sola. BEBE ABANDONADO ALCISTA (ABANDONED BABY). La primera vela es negra y se produce tras una tendencia bajista. La segunda vela es un doji que abre con gap y cierra por debajo del mínimo de la vela anterior, así como su máximo que también es inferior al mínimo de la primera vela. La tercera vela es verde que está siempre por encima del doji. Esta tercera vela abre con gap y cierra dentro del cuerpo de la vela roja. El doji es un nivel que marca sugiere un soporte y sus efectos se quedarían eliminados si la cotización hace ruptura de dicho soporte. PEQUEÑA GOLONDRINA ESCONDIDA (CONCEALING BABY SWALLOW) En esta esta figura todas las velas de pauta son rojas, es un patrón de cambio de tendencia de bajista a alcista. Esta formación se producirse en una tendencia bajista en la cual se producen dos velas rojas sin sombra, es decir, dos velas a la baja con cierres en mínimos. La tercera vela abre con gap bajista pero se cierra con forma de martillo invertido que puede significar un de actitud. La cuarta vela, abre con un gap alcista por encima de los máximos de la vela anterior. TRES SOLDADOS BLANCOS (THREE WHITE SOLDIERS). Es una formación de cambio de tendencia de bajista a alcista. Esta figura está formada por tres velas que reproduce el gráfico. Debe existir una tendencia definida a la baja antes de hacer esta figura. Es una formación de cambio muy fuerte y es la formación contraria a 3 “cuervos negros” Mucho mejor si los cuerpos de velas son grandes ya que así se considera más alcista. La confiabilidad de la figura aumenta si las sombras de la segunda y tercera vela son muy pequeñas o inexistentes, es decir, que el cierre se produce en los máximos a cerca. La zona de soporte está marcada por el mínimo de primera vela. TRES VELAS INTERIORES ALCISTAS (THREE INSIDE UP). Es una figura de cambio de tendencia de bajista a alcista compuesta por tres velas interiores alcistas. Es la figura opuesta de tres velas interiores bajistas. Hay una tendencia bajista y aparece una gran vela roja y luego le sigue una vela verde más pequeña en la que está contenido el cuerpo y las sombras dentro de la vela anterior. TRES VELAS EXTERIORES ALCISTAS (THREE OUTSIDE UP) Es un patrón de cambio de tendencia, el cual se presenta luego de una tendencia claramente bajista. También llamada “confirmación de envolvente alcista” .Está formada por tres velas exteriores alcistas. La primera vela es roja y se da luego una vela envolvente alcista en la siguiente que se confirma finalmente con la tercera vela que cierra por encima del cierre anterior. Es de mayor confianza de cambio de tendencia si dicho patrón si el movimiento está acompañado de alto volumen o un gap alcista. Se puede dar tanto al final de una tendencia bajista como en una corrección de una tendencia alcista (Naranjo, s.f.) VALORACIÓN DE ACCIONES - Métodos basados en el valor patrimonial: son aquellos que determinan el valor de la compañía en función de su balance. Por tanto, se trata de una valoración estática, que únicamente tiene en cuenta la situación de la sociedad en un momento concreto y determinado. - Métodos basados en el descuento de flujos de caja: el valor de la compañía se calcula como el valor actual neto de sus flujos futuros de dinero. El flujo de dinero o flujo de caja mide la caja generada por la empresa; se calcula a partir del beneficio neto de la empresa, añadiendo las amortizaciones y provisiones1, y restando la inversión en circulante y en activo fijo. Así, este método incide en el potencial de la entidad para generar recursos. - Métodos basados en ratios bursátiles: el método se basa en valorar una empresa buscando otras similares (sector, tamaño, etc.) que coticen en las bolsas para aplicarle las mismas ratios y compararlas. La ratio por excelencia es la PER (Precio por acción/Beneficio por acción), si bien hay otras comúnmente usadas como: 1. Valor contable: Viene determinado en su balance como la valoración del capital propio, o fondos propios. Recoge en definitiva lo que la empresa ha pagado por sus activos, menos una deducción por amortización. 1. Valor de liquidación: Es el valor que la empresa pudiese conseguir si vendiese todos los activos de la misma y pagase todas las obligaciones de pago pendientes. 2. Valor de mercado: Cantidad que los inversores están dispuestos a pagar por las acciones de la firma. Esto depende de la capacidad de generar ganancias que tienen los activos hoy y la rentabilidad de las inversiones futuras. - El valor de mercado no coincide con el valor contable ni con el de liquidación por tres factores: 1. El poder extra del beneficio. Una empresa es capaz de ganar más de la tasa de rentabilidad de las acciones. 2. Activos intangibles. – Aquellos activos que los contables no incluyen en el balance y tienen un gran valor. 3. El valor de las inversiones futuras. Si los inversores piensan que la empresa tiene grandes posibilidades de dar beneficios, pagarán más dinero por ella. Bonos Un bono es un instrumento de deuda que emite una empresa o administración pública para financiarse. El emisor de un bono promete devolver el dinero prestado al comprador de ese bono, normalmente más unos intereses fijados previamente, conocidos como cupón. Por eso se conoce como instrumento de renta fija. - Un bono es una parte alícuota de un préstamo - Los bonos pueden ser transferidos en el mercado secundario y por ello varía su precio de cotización. - El valor actual de un bono es igual a los flujos de caja que se van a recibir en el futuro, descontados al momento actual a una tasa de interés (i), es decir, el valor de los cupones y el valor nominal a día de hoy TIPOS DE BONOS - Bonos del Estado: Títulos emitidos por el Tesoro público de un país con el objetivo de financiar los presupuestos generales del Estado. - Bonos corporativos: Son bonos emitidos por las empresas con el objetivos de financiar sus actividades. - Bono con grado de inversión: Tienen una calificación crediticia de grado de inversión, lo que supone que tienen alta calidad crediticia y por tanto un bajo riesgo de impago. La capacidad de pago mínimaa para considerarse grado de inversión para Moody’s es el rating Baa y para S&P y Fitch es el BBB. - Bonos de alto rendimiento: Tienen una calificación crediticia de alto rendimiento, lo que supone que tienen baja calidad crediticia y por tanto un alto riesgo de impago. - Bonos con cupón fijo: Este tipo de títulos reparte periódicamente un cupón fijo. Por ejemplo un 5% anual. Normalmente se reparten semestralmente. Por lo que si un bono con 1.000 euros de nominal tiene un cupón fijo del 5% repartirá 25 euros cada seis meses. - Bono cupón cero: Este tipo de título no paga intereses hasta la fecha de vencimiento, es decir, entrega los intereses junto al importe del préstamo al final. En compensación, su precio es inferior a su valor nominal, es decir, se emite con descuento, lo que otorga una mayor rentabilidad al principal. - Bono con cupón flotante: Son títulos que proporcionan sus intereses a un tipo flotante, vinculados a la evolución de un tipo de interés del mercado monetario (euribor, libor…) más un diferencial. Ejemplo: Euribor + 2%. - Bonos sin opciones: También se conocen como bonos bullet. Son bonos que no tienen ninguna opción incorporada. Son los bonos comunes. - Bonos con opciones: Los bonos tienen opciones incorporadas. Si tienen una opción call se conocen como bonos callables, el emisor tiene derecho de recompra del bono. Si tienen una opción put son bonos putables, el comprador tiene una opción de venta sobre el bono. - Bonos con warrants: Títulos emitidos por una empresa (con elevado capital), que llevan incorporado en el título uno o varios warrants con el fin de bajar el tipo de interés al que se va a someter la sociedad y permite los tenedores una amortización anticipada del bono o su conversión en acciones. - Bono convertible: Su poseedor tiene la opción de canjearlo por acciones cuando haya una nueva emisión a un precio prefijado. Debido a la posibilidad de esa convertibilidad, el cupón o interés del bono convertible es inferior al que tendría sin la opción de conversión. - Bono canjeable: Es similar al convertible, pero puede ser canjeado por acciones ya existentes. - Bonos de caja: Son títulos emitidos por una empresa, la cual reembolsará el préstamo al vencimiento fijado. - Strips: Algunos bonos del Estado son «strippables», o divididos, es decir, se puede segregar el valor del bono en cada uno de los pagos que se realizan, distinguiendo los pagos de intereses (cupones) y el pago del principal, y negociarlos por separado. - Bonos de deuda perpetua: Son aquellos que nunca devuelven el principal, sino que pagan intereses (cupones) de forma vitalicia. Son los más sensibles a variaciones en el tipo de interés, ya que su cotización depende en su totalidad del tipo de interés. Forwards Un contrato forward no es más que el compromiso entre dos partes de comprar o vender un activo a un precio fijado en una fecha determinada, es decir, es un instrumento financiero derivado, dado que su existencia depende directamente del valor de otro activo Modalidad de cumplimiento Por lo general los forwards pueden cumplirse de dos formas: - Cumplimiento físico: como su nombre lo indica, al terminar el contrato se entrega la divisa. Para esta modalidad, se debe cumplir estrictamente con la normatividad cambiaria vigente para derivados. - Cumplimiento financiero: la liquidación y el cumplimiento se realizan mediante el mecanismo de neteo, es decir, se entrega la diferencia entre el valor de la tasa pactada y la tasa de referencia acordada entre las partes. A quién va dirigido? - A personas y empresas que deseen protegerse de riesgos financieros. - Personas naturales o jurídicas que deban hacer pagos futuros con monedas extranjeras. - A especuladores del mercado, los cuales ganan dinero si el precio se comporta a su favor Otras características - Es beneficioso para las dos partes en el inicio del contrato pues no es necesario que hagan algún tipo de desembolso. - Este mecanismo se puede implementar para una amplia variedad de monedas extranjeras “Divisas”. - Se pueden realizar contratos desde 3 días hasta 3 años. - Los precios negociados se determinan con base a el comportamiento del mercado de divisas y de las tasas de interés. Repos y Swaps REPOS es una operación de recompra en la que una entidad financiera vende a un inversor un activo con el compromiso de comprarlo en una fecha determinada a un precio determinado. Esta operación también se conoce como reporto, ‘Repurchase Agreement’ o ‘Sale and Repurchase Agreement’. Las operaciones de repo se suelen realizar con títulos de deuda fija, especialmente con títulos de deuda pública como letras, bonos y obligaciones del estado. El pacto de recompra se realiza a un tipo de interés determinado, por lo que el inversor recibirá su dinero más un beneficio. Los tipos de interés ofrecidos dependerán de los tipos de interés de la deuda pública. En este tipo de operaciones el inversor está proporcionando un préstamo a la entidad financiera, solo que garantizado con un título de deuda pública, normalmente se trata de una forma de obtener liquidez a corto plazo para los bancos. También es un instrumento de política monetaria de los bancos centrales. TIPOS DE REPOS - Duración: la duración de un contrato de repo puede ser desde un día a varios meses. Por ejemplo hay entidades financieras que los ofrecen a un día, a tres días, a una semana, a dos semanas, a un mes, dos meses, tres, seis y nueve meses. - Bilaterales: en los repos bilaterales el banco o entidad financiera que ofrece el repo es el custodio del mismo. Sólo se admite por los clientes cuando el banco es extremadamente sólido y de alta confianza. - Trilaterales: en este caso, una tercera parte neutral custodia el repo y suelen ser los más habituales hoy en día. - Con otros activos: se realiza el contrato de recompra pero en vez de realizarse con títulos de deuda fija se realiza con otros activos, por ejemplo acciones. También existen repos que se realizan con hipotecas u otro tipo de obligaciones como préstamos. - Inverso: aunque se trata de un contrato de repo desde el punto de vista del inversor. En la misma operación una de las partes la llamará repo y la otra parte la llamará repo inverso. SWAPS Un ‘swap‘ es un acuerdo de intercambio financiero en el que una de las partes se compromete a pagar con una cierta periodicidad una serie de flujos monetarios a cambio de recibir otra serie de flujos de la otra parte. Estos flujos responden normalmente a un pago de intereses sobre el nominal del ‘swap’. Un ‘swap‘ se define técnicamente a partir de los siguientes factores: - Fecha de comienzo y fecha final del ‘swap’. - Nominal: cantidad sobre la que se calculan los flujos de ambas partes. - Tipo o margen de interés de cada parte contratante. - Índice de referencia para la parte variable. - Periodicidad o frecuencia de pago. - Base de cálculo de cada parte: forma en la que se calculan los intereses, definiendo básicamente como se contabilizan los días entre dos fechas. Calculo de ratios financieros. (ROE, ROA, PER y EVA) ROE como la rentabilidad sobre los recursos propios de la empresa (“return on equity” en inglés), es decir, como un parámetro destinado a medir el rendimiento que aporta cada unidad económica aportada en los fondos propios de la sociedad (ya sea por parte de los propios accionistas o recursos generados por la propia entidad). Por tanto nos dice la capacidad que ha tenido la empresa en un año para remunerar a sus accionistas y que estos puedan ver si compensa o no mantener su inversión en ella. Hay que tener en cuenta que esta cifra no va a coincidir con los dividendos repartidos por las sociedades, ya que estas no van a poder ni querer repartir anualmente todos sus beneficios (ya sea por términos legales como la manutención de una reserva legal, como por otros conceptos como un mero ahorro para favorecer el crecimiento interno). El cálculo es sencillo: ROE = Beneficio neto o después de impuestos / Fondos propios. Para el cálculo pondré dos ejemplos de empresas con cuentas auditadas y publicadas: INDITEX (basado en cuentas anuales 2017, enlace) = 2.936 / 13.522 = 21,71% H&M (basado en cuentas anuales 2017, enlace) = 3.993 / 59.713 = 6,68% Como vemos hay una gran diferencia entre sus datos y a pesar del mayor beneficio y tamaño de H&M la valoración de INDITEX es más de tres veces mayor. Si bien podemos entrar en un conflicto de legislaciones contables, es bastante llamativo. Así el ROE nos da una medida de rentabilidad tal que un inversión podría decidir si invertir o no en una empresa si el cálculo dado es superior a la de una rentabilidad mínima esperada por él, no en vano nos proporciona una medida de la eficiencia de la empresa en términos relativos y fácilmente comparable y muchas veces más real que los propios dividendos repartidos. ROA La definición de ROA es rentabilidad económica o rentabilidad de los activos. Se trata del acrónimo de Returns on Assets. Lo que se busca con el concepto de ROA es medir la rentabilidad de la empresa. La fórmula para calcular el ROA resulta muy sencilla. Se trataría de los beneficios de una compañía entre los activos o activos medios ponderados. ROA = Beneficios / Activos medios ponderados En donde el beneficio es el beneficio conseguido antes de los costes financieros y el efecto impositivo, mientras que el activo también puede ser también el activo total medio. (Garcia, 2017) PER En primer término para tener en claro de que va el PER, hay que saber que es una inicial que proviene de las iniciales en Inglés de Price Earning Ratio, es decir Relación Precio-Beneficio. El PER es uno de los indicadores más comunes y utilizados para valorar una acción y para así conocer la situación financiera de las empresas en lo que se refiere a cotización, acción y evolución del mercado. El PER nos indica el número de veces en las que el beneficio está comprendido en el precio de la acción, es decir, el número de años necesario para recuperar la inversión teniendo en cuenta los beneficios de la empresa. PER señala la cantidad de años que se requiere para poder recuperar la inversión realizada basado en los beneficios de la empresa. El valor del PER de una acción se calcula dividiendo el precio del título por el valor del beneficio neto, descontado impuestos. (Pérez, 2016) EVA Es un método de desempeño financiero para calcular el verdadero beneficio económico de una empresa. - El Valor Económico Agregado (EVA) es el importe que queda en una empresa una vez cubiertas la totalidad de los gastos y la rentabilidad mínima proyectada o estimada. - Este es un método de desempeño financiero para calcular el verdadero beneficio económico de una empresa. - Permite identificar los generadores de valor en la empresa. - Provee una medición para la creación de riqueza que alinea las metas de los administradores con las metas de la compañía. - Permite determinar si las inversiones de capital están generando un rendimiento mayor a su costo. - Combina el desempeño operativo con el financiero en un reporte integrado que permite tomar decisiones. Fernández, F. (26 de mayo de 2017). https://www.bbva.com/es/mercado-divisas-que-es-comofunciona/. Obtenido de https://www.bbva.com: https://www.bbva.com Garcia, I. (2 de Noviembre de 2017). https://www.economiasimple.net/glosario/roa. Obtenido de https://www.economiasimple.net: https://www.economiasimple.net https://www.fxcm.com/es/forex/que-es-forex/. (s.f.). Obtenido de https://www.fxcm.com. Naranjo, E. (s.f.). https://www.21tradingcoach.com/es/trading/cursos-gratis/183-velas-japonesasintroducci%C3%B3n-y-se%C3%B1ales-de-cambio-de-tendencia-i. Obtenido de https://www.21tradingcoach.com: https://www.21tradingcoach.com Pérez, A. (7 de Marzo de 2016). http://www.finanzzas.com/per-definicion. Obtenido de http://www.finanzzas.com: http://www.finanzzas.com https://www.edufinet.com/inicio/renta-variable/precio/valoracion/cuales-son-los-principalesmetodos-de-valoracion-de-acciones http://www.ratingempresarial.com/la-valoracion-de-las-acciones/ https://economipedia.com/definiciones/bono.html https://www.sabermassermas.com/que-es-un-forward-y-para-que-sirve/ https://www.bbva.com/es/que-es-un-repo/ https://www.bbva.com/es/swaps-que-son-y-como-funcionan/ https://www.dinero.com/empresas/articulo/que-es-el-eva-y-como-se-calcula/239711
