Mercado Forex, Velas Japonesas, Valoración de Acciones y Bonos

El mercado de Divisas
El mercado de divisas o mercado de tipos de cambio es un mercado global y
descentralizado en el que se negocian divisas y que nació con el objetivo de
facilitar cobertura al flujo monetario que se deriva del comercio internacional.
Las principales funciones del mercado de divisas o tipos de cambio son las
siguientes:
- Fijar los precios de unas monedas con respecto a otras (pares de divisas), es
decir, definir el número de unidades a entregar de una moneda a cambio de una
unidad de otra moneda distinta.
- Permitir la realización de coberturas de riesgo de tipo de cambio, por ejemplo,
cuando se realizan inversiones en moneda extranjera.
- Favorecer el intercambio de fondos entre diferentes países; nos encontramos
con países con excedentes de liquidez y países que necesitan dicha liquidez.
- Financiar el comercio internacional, cuyas operaciones representan una parte
muy significativa del mercado de divisas.
(Fernández, 2017)
El mercado FOREX aspectos esenciales
El Mercado Forex es un mercado global y descentralizado para comprar y vender
divisas. Participan principalmente inversores, brokers, bancos privados y bancos
centrales. Muchos inversores buscan obtener un rendimiento aprovechando la
volatilidad en los precios de las divisas. El en mercado con más volumen del
mundo, superando a las acciones y mercados de futuros.
El mercado forex está compuesto por una red de agentes que intercambian
divisas. La palabra «Forex» se deriva del término inglés «FOReign Exchange»,
que significa intercambio de divisa. En el mercado forex se comercian divisas, por
ejemplo, si usted posee dólares, puede comprar euros, yenes u otras divisas.
- La mayor parte de los inversores lo hace para obtener una rentabilidad
aprovechando la volatilidad del mercado
- Las operaciones del mercado forex no están centralizadas, sino que ocurren
entre muchos agentes, como ser bancos, brokers, otras instituciones financieras,
bancos centrales e individuos.
Simbología del mercado Forex
Teoría de velas japonesas.
Las velas Japonesas (o candlesticks, en inglés) son una técnica de gráficos y
análisis usado en la economía. Surge en el Japón en el siglo XVIII en el mercado
de arroz con unos principios muy similares al análisis técnico usado en occidente
cuyas bases fueron expuestas en la teoría de Dow.
El desarrollo de las velas japonesas y toda su teoría son atribuidos en su mayor
parte a Homma, comerciante de arroz natural de Sakata, Japón. A pesar de que
los principios de Homma eran muy elementales, si se compara con las técnicas de
velas japonesas de hoy en día, fueron las bases para que sean tal y como las
conocemos. El análisis de velas japonesas es una de las categorías de análisis
técnico más antiguo y más usado en el mundo.
El análisis técnico Japonés, se basa en el estudio de patrones o modelos de velas,
es útil para cualquiera que desee tener otra herramienta a su disposición. En la
actualidad los gráficos de velas japonesas son unos de los más utilizados en el
análisis técnico ya que en muchos casos en cada una de sus velas podemos
interpretar la psicología del mercado y además tienen una mayor información del
precio del activo como por ejemplo: precio de apertura, precio de cierre, precio
máximo y mínimo, etc.
ESTRELLA DE LA MAÑANA O LUCERO DEL ALBA (MORNING STAR).
Está figura está compuesta de 3 velas: La primera es una vela grande de color
rojo. Se da en una tendencia definida a la baja. La segunda vela abre con un gap y
tiene el cuerpo real pequeño cuya apertura y cierre están por debajo de la vela
anterior pudiendo ser una vela verde o roja. La tercera vela es grande y abre con
gap al alza y cierra dentro de los niveles del cuerpo de la primera vela.
ESTRELLA DE LA MAÑANA DOJI O LUCERO DEL ALBA DOJI (MORNING
DOJI STAR).
Tiene las mismas características de la figura de “estrella de la mañana”, la
diferencia está básicamente en que en este caso, si la segunda vela es un doji,
toma el nombre de “estrella de la mañana doji” y tiene implicaciones alcistas más
fuertes que la anterior pauta, siendo paralela su interpretación. Si el precio del
activo cae por debajo de los mínimos de esta figura de tres velas, se descartan
sus efectos al alza.
PATADA O COZ ALCISTA (KICKING).
Esta es una de las formaciones de velas que no requiere una pauta previa en
ningún sentido. No requiere tendencia alcista ni bajista sino que su fuerza es por sí
sola.
BEBE ABANDONADO ALCISTA (ABANDONED BABY).
La primera vela es negra y se produce tras una tendencia bajista. La segunda vela
es un doji que abre con gap y cierra por debajo del mínimo de la vela anterior, así
como su máximo que también es inferior al mínimo de la primera vela. La tercera
vela es verde que está siempre por encima del doji. Esta tercera vela abre con gap
y cierra dentro del cuerpo de la vela roja. El doji es un nivel que marca sugiere un
soporte y sus efectos se quedarían eliminados si la cotización hace ruptura de
dicho soporte.
PEQUEÑA GOLONDRINA ESCONDIDA (CONCEALING BABY SWALLOW)
En esta esta figura todas las velas de pauta son rojas, es un patrón de cambio de
tendencia de bajista a alcista.
Esta formación se producirse en una tendencia bajista en la cual se producen dos
velas rojas sin sombra, es decir, dos velas a la baja con cierres en mínimos. La
tercera vela abre con gap bajista pero se cierra con forma de martillo invertido que
puede significar un de actitud. La cuarta vela, abre con un gap alcista por encima
de los máximos de la vela anterior.
TRES SOLDADOS BLANCOS (THREE WHITE SOLDIERS).
Es una formación de cambio de tendencia de bajista a alcista. Esta figura está
formada por tres velas que reproduce el gráfico. Debe existir una tendencia
definida a la baja antes de hacer esta figura. Es una formación de cambio muy
fuerte y es la formación contraria a 3 “cuervos negros”
Mucho mejor si los cuerpos de velas son grandes ya que así se considera más
alcista. La confiabilidad de la figura aumenta si las sombras de la segunda y
tercera vela son muy pequeñas o inexistentes, es decir, que el cierre se produce
en los máximos a cerca. La zona de soporte está marcada por el mínimo de
primera vela.
TRES VELAS INTERIORES ALCISTAS (THREE INSIDE UP).
Es una figura de cambio de tendencia de bajista a alcista compuesta por tres velas
interiores alcistas. Es la figura opuesta de tres velas interiores bajistas. Hay una
tendencia bajista y aparece una gran vela roja y luego le sigue una vela verde más
pequeña en la que está contenido el cuerpo y las sombras dentro de la vela
anterior.
TRES VELAS EXTERIORES ALCISTAS (THREE OUTSIDE UP)
Es un patrón de cambio de tendencia, el cual se presenta luego de una tendencia
claramente bajista. También llamada “confirmación de envolvente alcista” .Está
formada por tres velas exteriores alcistas. La primera vela es roja y se da luego
una vela envolvente alcista en la siguiente que se confirma finalmente con la
tercera vela que cierra por encima del cierre anterior.
Es de mayor confianza de cambio de tendencia si dicho patrón si el movimiento
está acompañado de alto volumen o un gap alcista. Se puede dar tanto al final de
una tendencia bajista como en una corrección de una tendencia alcista
(Naranjo, s.f.)
VALORACIÓN DE ACCIONES
- Métodos basados en el valor patrimonial: son aquellos que determinan el valor
de la compañía en función de su balance. Por tanto, se trata de una valoración
estática, que únicamente tiene en cuenta la situación de la sociedad en un
momento concreto y determinado.
- Métodos basados en el descuento de flujos de caja: el valor de la compañía se
calcula como el valor actual neto de sus flujos futuros de dinero. El flujo de dinero
o flujo de caja mide la caja generada por la empresa; se calcula a partir del
beneficio neto de la empresa, añadiendo las amortizaciones y provisiones1, y
restando la inversión en circulante y en activo fijo. Así, este método incide en el
potencial de la entidad para generar recursos.
- Métodos basados en ratios bursátiles: el método se basa en valorar una empresa
buscando otras similares (sector, tamaño, etc.) que coticen en las bolsas para
aplicarle las mismas ratios y compararlas. La ratio por excelencia es la PER
(Precio por acción/Beneficio por acción), si bien hay otras comúnmente usadas
como:
1. Valor contable: Viene determinado en su balance como la valoración del capital
propio, o fondos propios.
Recoge en definitiva lo que la empresa ha pagado por sus activos, menos una
deducción por amortización.
1. Valor de liquidación: Es el valor que la empresa pudiese conseguir si vendiese
todos los activos de la misma y pagase todas las obligaciones de pago
pendientes.
2. Valor de mercado: Cantidad que los inversores están dispuestos a pagar por las
acciones de la firma. Esto depende de la capacidad de generar ganancias que
tienen los activos hoy y la rentabilidad de las inversiones futuras.
- El valor de mercado no coincide con el valor contable ni con el de liquidación por
tres factores:
1. El poder extra del beneficio. Una empresa es capaz de ganar más de la tasa de
rentabilidad de las acciones.
2. Activos intangibles. – Aquellos activos que los contables no incluyen en el
balance y tienen un gran valor.
3. El valor de las inversiones futuras. Si los inversores piensan que la empresa
tiene grandes posibilidades de dar beneficios, pagarán más dinero por ella.
Bonos
Un bono es un instrumento de deuda que emite una empresa o administración
pública para financiarse. El emisor de un bono promete devolver el dinero
prestado al comprador de ese bono, normalmente más unos intereses fijados
previamente, conocidos como cupón. Por eso se conoce como instrumento de
renta fija.
- Un bono es una parte alícuota de un préstamo
- Los bonos pueden ser transferidos en el mercado secundario y por ello varía su
precio de cotización.
- El valor actual de un bono es igual a los flujos de caja que se van a recibir en el
futuro, descontados al momento actual a una tasa de interés (i), es decir, el valor
de los cupones y el valor nominal a día de hoy
TIPOS DE BONOS
- Bonos del Estado: Títulos emitidos por el Tesoro público de un país con el
objetivo de financiar los presupuestos generales del Estado.
- Bonos corporativos: Son bonos emitidos por las empresas con el objetivos de
financiar sus actividades.
- Bono con grado de inversión: Tienen una calificación crediticia de grado de
inversión, lo que supone que tienen alta calidad crediticia y por tanto un bajo
riesgo de impago. La capacidad de pago mínimaa para considerarse grado de
inversión para Moody’s es el rating Baa y para S&P y Fitch es el BBB.
- Bonos de alto rendimiento: Tienen una calificación crediticia de alto rendimiento,
lo que supone que tienen baja calidad crediticia y por tanto un alto riesgo de
impago.
- Bonos con cupón fijo: Este tipo de títulos reparte periódicamente un cupón fijo.
Por ejemplo un 5% anual. Normalmente se reparten semestralmente. Por lo que si
un bono con 1.000 euros de nominal tiene un cupón fijo del 5% repartirá 25 euros
cada seis meses.
- Bono cupón cero: Este tipo de título no paga intereses hasta la fecha de
vencimiento, es decir, entrega los intereses junto al importe del préstamo al final.
En compensación, su precio es inferior a su valor nominal, es decir, se emite con
descuento, lo que otorga una mayor rentabilidad al principal.
- Bono con cupón flotante: Son títulos que proporcionan sus intereses a un tipo
flotante, vinculados a la evolución de un tipo de interés del mercado monetario
(euribor, libor…) más un diferencial. Ejemplo: Euribor + 2%.
- Bonos sin opciones: También se conocen como bonos bullet. Son bonos que no
tienen ninguna opción incorporada. Son los bonos comunes.
- Bonos con opciones: Los bonos tienen opciones incorporadas. Si tienen una
opción call se conocen como bonos callables, el emisor tiene derecho de
recompra del bono. Si tienen una opción put son bonos putables, el comprador
tiene una opción de venta sobre el bono.
- Bonos con warrants: Títulos emitidos por una empresa (con elevado capital), que
llevan incorporado en el título uno o varios warrants con el fin de bajar el tipo de
interés al que se va a someter la sociedad y permite los tenedores una
amortización anticipada del bono o su conversión en acciones.
- Bono convertible: Su poseedor tiene la opción de canjearlo por acciones cuando
haya una nueva emisión a un precio prefijado. Debido a la posibilidad de esa
convertibilidad, el cupón o interés del bono convertible es inferior al que tendría sin
la opción de conversión.
- Bono canjeable: Es similar al convertible, pero puede ser canjeado por acciones
ya existentes.
- Bonos de caja: Son títulos emitidos por una empresa, la cual reembolsará el
préstamo al vencimiento fijado.
- Strips: Algunos bonos del Estado son «strippables», o divididos, es decir, se
puede segregar el valor del bono en cada uno de los pagos que se realizan,
distinguiendo los pagos de intereses (cupones) y el pago del principal, y
negociarlos por separado.
- Bonos de deuda perpetua: Son aquellos que nunca devuelven el principal, sino
que pagan intereses (cupones) de forma vitalicia. Son los más sensibles a
variaciones en el tipo de interés, ya que su cotización depende en su totalidad del
tipo de interés.
Forwards
Un contrato forward no es más que el compromiso entre dos partes de comprar o
vender un activo a un precio fijado en una fecha determinada, es decir, es un
instrumento financiero derivado, dado que su existencia depende directamente
del valor de otro activo
Modalidad de cumplimiento
Por lo general los forwards pueden cumplirse de dos formas:
- Cumplimiento físico: como su nombre lo indica, al terminar el contrato se entrega
la divisa. Para esta modalidad, se debe cumplir estrictamente con la normatividad
cambiaria vigente para derivados.
- Cumplimiento financiero: la liquidación y el cumplimiento se realizan mediante el
mecanismo de neteo, es decir, se entrega la diferencia entre el valor de la tasa
pactada y la tasa de referencia acordada entre las partes.
A quién va dirigido?
- A personas y empresas que deseen protegerse de riesgos financieros.
- Personas naturales o jurídicas que deban hacer pagos futuros con monedas
extranjeras.
- A especuladores del mercado, los cuales ganan dinero si el precio se comporta a
su favor
Otras características
- Es beneficioso para las dos partes en el inicio del contrato pues no es necesario
que hagan algún tipo de desembolso.
- Este mecanismo se puede implementar para una amplia variedad de monedas
extranjeras “Divisas”.
- Se pueden realizar contratos desde 3 días hasta 3 años.
- Los precios negociados se determinan con base a el comportamiento del
mercado de divisas y de las tasas de interés.
Repos y Swaps
REPOS
es una operación de recompra en la que una entidad financiera vende a un
inversor un activo con el compromiso de comprarlo en una fecha determinada a un
precio determinado. Esta operación también se conoce como reporto, ‘Repurchase
Agreement’ o ‘Sale and Repurchase Agreement’.
Las operaciones de repo se suelen realizar con títulos de deuda fija,
especialmente con títulos de deuda pública como letras, bonos y obligaciones del
estado. El pacto de recompra se realiza a un tipo de interés determinado, por lo
que el inversor recibirá su dinero más un beneficio. Los tipos de interés ofrecidos
dependerán de los tipos de interés de la deuda pública.
En este tipo de operaciones el inversor está proporcionando un préstamo a la
entidad financiera, solo que garantizado con un título de deuda pública,
normalmente se trata de una forma de obtener liquidez a corto plazo para los
bancos. También es un instrumento de política monetaria de los bancos centrales.
TIPOS DE REPOS
- Duración: la duración de un contrato de repo puede ser desde un día a varios
meses. Por ejemplo hay entidades financieras que los ofrecen a un día, a tres
días, a una semana, a dos semanas, a un mes, dos meses, tres, seis y nueve
meses.
- Bilaterales: en los repos bilaterales el banco o entidad financiera que ofrece el
repo es el custodio del mismo. Sólo se admite por los clientes cuando el banco es
extremadamente sólido y de alta confianza.
- Trilaterales: en este caso, una tercera parte neutral custodia el repo y suelen ser
los más habituales hoy en día.
- Con otros activos: se realiza el contrato de recompra pero en vez de realizarse
con títulos de deuda fija se realiza con otros activos, por ejemplo acciones.
También existen repos que se realizan con hipotecas u otro tipo de obligaciones
como préstamos.
- Inverso: aunque se trata de un contrato de repo desde el punto de vista del
inversor. En la misma operación una de las partes la llamará repo y la otra parte la
llamará repo inverso.
SWAPS
Un ‘swap‘ es un acuerdo de intercambio financiero en el que una de las partes se
compromete a pagar con una cierta periodicidad una serie de flujos monetarios a
cambio de recibir otra serie de flujos de la otra parte. Estos flujos responden
normalmente a un pago de intereses sobre el nominal del ‘swap’.
Un ‘swap‘ se define técnicamente a partir de los siguientes factores:
- Fecha de comienzo y fecha final del ‘swap’.
- Nominal: cantidad sobre la que se calculan los flujos de ambas partes.
- Tipo o margen de interés de cada parte contratante.
- Índice de referencia para la parte variable.
- Periodicidad o frecuencia de pago.
- Base de cálculo de cada parte: forma en la que se calculan los intereses,
definiendo básicamente como se contabilizan los días entre dos fechas.
Calculo de ratios financieros. (ROE, ROA, PER y EVA)
ROE como la rentabilidad sobre los recursos propios de la empresa (“return on
equity” en inglés), es decir, como un parámetro destinado a medir el rendimiento
que aporta cada unidad económica aportada en los fondos propios de la sociedad
(ya sea por parte de los propios accionistas o recursos generados por la propia
entidad). Por tanto nos dice la capacidad que ha tenido la empresa en un año para
remunerar a sus accionistas y que estos puedan ver si compensa o no mantener
su inversión en ella.
Hay que tener en cuenta que esta cifra no va a coincidir con los dividendos
repartidos por las sociedades, ya que estas no van a poder ni querer repartir
anualmente todos sus beneficios (ya sea por términos legales como la
manutención de una reserva legal, como por otros conceptos como un mero
ahorro para favorecer el crecimiento interno). El cálculo es sencillo:
ROE = Beneficio neto o después de impuestos / Fondos propios.
Para el cálculo pondré dos ejemplos de empresas con cuentas auditadas y
publicadas:
INDITEX (basado en cuentas anuales 2017, enlace) = 2.936 / 13.522 = 21,71%
H&M (basado en cuentas anuales 2017, enlace) = 3.993 / 59.713 = 6,68%
Como vemos hay una gran diferencia entre sus datos y a pesar del mayor
beneficio y tamaño de H&M la valoración de INDITEX es más de tres veces
mayor. Si bien podemos entrar en un conflicto de legislaciones contables, es
bastante llamativo.
Así el ROE nos da una medida de rentabilidad tal que un inversión podría decidir
si invertir o no en una empresa si el cálculo dado es superior a la de una
rentabilidad mínima esperada por él, no en vano nos proporciona una medida de
la eficiencia de la empresa en términos relativos y fácilmente comparable y
muchas veces más real que los propios dividendos repartidos.
ROA
La definición de ROA es rentabilidad económica o rentabilidad de los activos. Se
trata del acrónimo de Returns on Assets. Lo que se busca con el concepto de
ROA es medir la rentabilidad de la empresa.
La fórmula para calcular el ROA resulta muy sencilla. Se trataría de los beneficios
de una compañía entre los activos o activos medios ponderados.
ROA = Beneficios / Activos medios ponderados
En donde el beneficio es el beneficio conseguido antes de los costes financieros y
el efecto impositivo, mientras que el activo también puede ser también el activo
total medio.
(Garcia, 2017)
PER
En primer término para tener en claro de que va el PER, hay que saber que es una
inicial que proviene de las iniciales en Inglés de Price Earning Ratio, es decir
Relación Precio-Beneficio.
El PER es uno de los indicadores más comunes y utilizados para valorar una
acción y para así conocer la situación financiera de las empresas en lo que se
refiere a cotización, acción y evolución del mercado.
El PER nos indica el número de veces en las que el beneficio está comprendido
en el precio de la acción, es decir, el número de años necesario para recuperar la
inversión teniendo en cuenta los beneficios de la empresa.
PER señala la cantidad de años que se requiere para poder recuperar la inversión
realizada basado en los beneficios de la empresa. El valor del PER de una acción
se calcula dividiendo el precio del título por el valor del beneficio neto, descontado
impuestos.
(Pérez, 2016)
EVA
Es un método de desempeño financiero para calcular el verdadero beneficio
económico de una empresa.
- El Valor Económico Agregado (EVA) es el importe que queda en una empresa
una vez cubiertas la totalidad de los gastos y la rentabilidad mínima proyectada o
estimada.
- Este es un método de desempeño financiero para calcular el verdadero beneficio
económico de una empresa.
- Permite identificar los generadores de valor en la empresa.
- Provee una medición para la creación de riqueza que alinea las metas de los
administradores con las metas de la compañía.
- Permite determinar si las inversiones de capital están generando un rendimiento
mayor a su costo.
- Combina el desempeño operativo con el financiero en un reporte integrado que
permite tomar decisiones.
Fernández, F. (26 de mayo de 2017). https://www.bbva.com/es/mercado-divisas-que-es-comofunciona/. Obtenido de https://www.bbva.com: https://www.bbva.com
Garcia, I. (2 de Noviembre de 2017). https://www.economiasimple.net/glosario/roa. Obtenido de
https://www.economiasimple.net: https://www.economiasimple.net
https://www.fxcm.com/es/forex/que-es-forex/. (s.f.). Obtenido de https://www.fxcm.com.
Naranjo, E. (s.f.). https://www.21tradingcoach.com/es/trading/cursos-gratis/183-velas-japonesasintroducci%C3%B3n-y-se%C3%B1ales-de-cambio-de-tendencia-i. Obtenido de
https://www.21tradingcoach.com: https://www.21tradingcoach.com
Pérez, A. (7 de Marzo de 2016). http://www.finanzzas.com/per-definicion. Obtenido de
http://www.finanzzas.com: http://www.finanzzas.com
https://www.edufinet.com/inicio/renta-variable/precio/valoracion/cuales-son-los-principalesmetodos-de-valoracion-de-acciones
http://www.ratingempresarial.com/la-valoracion-de-las-acciones/
https://economipedia.com/definiciones/bono.html
https://www.sabermassermas.com/que-es-un-forward-y-para-que-sirve/
https://www.bbva.com/es/que-es-un-repo/
https://www.bbva.com/es/swaps-que-son-y-como-funcionan/
https://www.dinero.com/empresas/articulo/que-es-el-eva-y-como-se-calcula/239711