atentos a las materias primas

CREA MAGAZINE 8 – OCTUBRE 2005
[ Servicio de Estudios ]
ATENTOS A LAS MATERIAS PRIMAS
El espectacular aumento del precio del petróleo ha sido uno de los
protagonistas destacados de la actualidad económica durante los últimos
meses. Tal y como podemos observar en el Gráfico 1, el barril de crudo calidad
brent, la referencia europea que se negocia en el mercado de Londres, se ha
duplicado desde enero de 2000. Las dificultades en la oferta son ya de sobras
conocidas: el retraso en la recuperación de las plantas en Irak, la crisis de la
petrolera rusa Yukos, la incertidumbre política en Nigeria y Venezuela, etc.
Por una parte, esta subida tiene un impacto directo en el bolsillo de los
ciudadanos a través de la carestía experimentada por los carburantes. Por otro
lado, en el ámbito empresarial, el sector más afectado está siendo el
transporte. En esta actividad, el elevado nivel de competencia impide repercutir
por completo esta presión sobre los costes a las tarifas finales aplicadas a los
clientes. Por consiguiente, el ajuste en márgenes reduce de forma inevitable la
rentabilidad. Algo similar ocurre con las empresas industriales que requieren de
esta fuente de energía para producir.
Gráfico 1. Precio del petróleo calidad brent ($ por barril)
70,00
60,00
50,00
Contado
2 meses
40,00
30,00
20,00
10,00
jul-05
ene-05
jul-04
ene-04
jul-03
ene-03
jul-02
ene-02
jul-01
ene-01
jul-00
ene-00
0,00
FUENTE: Datastream
Pero lo acontecido en el mercado del crudo no es más que la punta del iceberg
de una tendencia estructural de encarecimiento de las materias primas a nivel
internacional. Así lo constamos en el avance sostenido del Índice de precios
CBR (Commodity Research Bureau) recogido en el Gráfico 2. Este indicador
sintetiza la trayectoria del coste en dólares estadounidenses en los mercados
mundiales de 22 inputs básicos.
Igualmente, en el Gráfico 3 observamos la línea ascendente seguida por tres
grupos de materias primas elementales, en este caso la información procede
del también prestigioso Índice World-DS. El coste del acero y los minerales se
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ha doblado en estos cinco años. Mientras, los materiales de construcción
(cemento, yeso, arcilla, etc.) han registrado un crecimiento algo inferior pero
considerable, en el entorno del 50%, durante este mismo período. Las
conclusiones serían análogas si hubiéramos detallado los alimentos, otros
metales, etc.
Gráfico 2. Evolución del Índice de precios CBR
350,00
300,00
250,00
200,00
150,00
100,00
50,00
jul-05
ene-05
jul-04
ene-04
jul-03
ene-03
jul-02
ene-02
jul-01
ene-01
ene-00
jul-00
0,00
FUENTE: Commodity Research Bureau
Gráfico 3. Evolución del Índice de precios World-DS
1.200,00
1.000,00
800,00
Acero
600,00
Materiales
construcción
Minerales
400,00
200,00
jul-05
ene-05
jul-04
ene-04
jul-03
ene-03
jul-02
ene-02
jul-01
ene-01
jul-00
ene-00
0,00
FUENTE: Índice World-DS
La explicación a este fenómeno la encontramos en el momento histórico que
vive la economía mundial. El PIB planetario ha crecido a una media anual
cercana al 4% desde el año 2000. A este dinamismo han contribuido los países
desarrollados, sobre todo Estados Unidos, pero el liderazgo lo han ejercido los
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países emergentes de Europa del Este –entre ellos algunos de los que se
incorporaron el año pasado a la Unión Europea- y del Sudeste Asiático.
Asimismo, en los últimos dos años se han sumado a esta bonanza las grandes
potencias sudamericanas: Argentina y Brasil. Evidentemente, este avance de la
economía internacional está impulsando con vigor la demanda de materias
primas y, debido a la lógica incapacidad de los proveedores para responder a
este incremento a corto plazo, el resultado ha sido el formidable ajuste en
precios que acabamos de analizar.
Por su relevancia cualitativa y cuantitativa, cabe subrayar el desarrollo
acelerado que está teniendo lugar en India y China, con tasas medias de
crecimiento del PIB del 5,75% y el 8,50% respectivamente, entre el año 2000 y
el primer semestre de 2005. El conjunto de ambos países suma una población
de casi 2.400 millones de personas, es decir, uno de cada tres habitantes del
planeta vive allí. Las perspectivas de que el progreso de estas potencias
orientales se apuntale en los próximos años, permite anticipar que la demanda
de materias primas no vaya a ceder en un futuro inmediato, más bien todo lo
contrario. Su enorme dimensión supone que cualquier incremento en el
consumo, en la construcción o en la producción industrial requiera de un
ingente suministro de este tipo de inputs básicos.
Tabla 1. Tipo de cambio euro - dólar
$ por €
2000
0,897
2001
0,892
2002
1,018
2003
1,229
2004
1,341
Julio 2005
1,210
FUENTE: Banco Central Europeo
En este marco, las empresas aragonesas, como todas las españolas, han
encontrado un aliado en el euro. La Tabla 1 nos muestra que la revalorización
de la divisa europea con respecto al dólar ha sido de gran envergadura en esta
etapa, del orden de un 30%, actuando como paraguas frente a este alza de
costes. De este modo, la inflación acumulada en las materias primas ha sido
mucho menor a este lado del Atlántico, en términos reales. No obstante, parece
poco probable que se repita un nuevo proceso de apreciación del euro en los
próximos meses, al menos de la misma magnitud.
Por lo tanto, hemos de tener en cuenta que el encarecimiento de las materias
primas constituye ya un desafío más estructural que coyuntural. Conviene
estudiar y aplicar con celeridad iniciativas que permitan abordar este incipiente
escenario, en el que la eficiencia en el consumo debe ser una variable clave.
Por ejemplo, en el caso del petróleo, habrá que profundizar en la diversificación
de las fuentes de obtención de energía que lo sustituyan y, a la par,
implementar medidas que favorezcan el ahorro energético. Entre otras cosas,
está en juego la competitividad de nuestro tejido productivo, en un contexto de
deslocalización industrial inducido precisamente por las diferencias de costes
entre los países desarrollados y las economías emergentes.
Enrique Barbero Lahoz. Servicio de Estudios de Ibercaja
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