INFORME GENERAL (Art. 39 Ley 24522)

INFORME GENERAL (Art. 39 Ley 24522)
Señora Juez:
Bernardino Alberto Margolis, sindico,
designado en autos “SYCON
ARGENTINA SA s/ CONCURSO PREVENTIVO“ - Expte 185605/04- con domicilio legal
en Paraná 426 13* “D”, a V.S. digo
I.
que vengo en tiempo y forma a presentar el INFORME GENERAL a que se refiere el
Art.. 39 de la Ley 24522 en papel para incorporar al expediente concursal y en soporte
magnético para incluir en el sistema informático, como también una copia para el
legajo del Art. 279
II. en las fojas que subsiguen e integran este INFORME GENERAL, se formaliza su
presentación en los siguientes términos:
1. El análisis de las causas del desequilibrio económico del deudor.
De la economía en general
La economía argentina termino el año 2004 mejor que como lo había empezado, pero sin haber
resuelto casi ninguno de sus problemas más dramáticos. El país se empobreció tanto a lo largo de
los últimos tres años, arrancando con el corralito financiero, luego la caída del gobierno de
Fernando de la Rúa, el
default de la deuda, la mega devaluación del peso, la violación de
contratos y la pasificación compulsiva de depósitos y préstamos, entre otras calamidades). La
supervivencia pasó a ser un valor en sí mismo. En cualquier país medianamente organizado no
podrían haber ocurrido tantas cosas traumáticas en menos de una o dos décadas.
A partir de la crisis institucional desatada en diciembre 2001 acentuó la incertidumbre y la angustia
que tiene la población en materia laboral. La devaluación de la moneda y la posibilidad de un
nuevo escenario inflacionario muestran los peligros con dos centros de gravedad: inflación más
desempleo. En este contexto resulta crucial una distribución eficaz de los programas sociales
alimentarios y de salud. Pero se advierte que siguen faltando estrategias de reactivación
productiva y de contención social frente a la crisis
Los intentos para estabilizar el mercado cambiario, requieren asegurar un programa fiscal y
monetario estricto, para que la gente recobre la confianza en la política económica y en la moneda
nacional. La clave es la tasa de interés que el BCRA abona por las licitaciones de Letras donde
comenzó con un 35 % anual y llego a tasas de 80% anual en pesos por un depósito a siete días
(marzo-2002). Este nivel de tasa de interés, presagia inflación y dificultades para las empresas
que tienen los precios de sus servicios “congelados” y mientras que sus insumos no lo están;
como es el caso de la deudora.
La resultante de la política aplicada es que no hay ningún sector beneficiado con la devaluación del
dólar, ya que incluso los exportadores y aquellos que podrían estar sustituyendo importaciones se
encuentran con grandes problemas de liquidez y dificultades para acceder al crédito como para
mantener su actividad
Ningún país puede crecer sostenidamente sin crédito ni inversión; ni éstos pueden reaparecer sin
reglas de juego previsibles ni instituciones respetables. Todo
ello, lamentablemente, no
ocurrió en la Argentina, donde el futuro cercano sigue siendo sinónimo de incertidumbre y de
desconfianza
De la concursada en particular
La sociedad fue fundada cinco años y según los dichos de la concursada “ ... se constituyó a los
efectos de prestar servicios de instalación y mantenimiento de sistema de redes de gas, agua,
-1-
electricidad relacionados con todo tipo de industrias y a la negociación de todo equipo, maquinaria,
elemento o accesorio a ello vinculado”
A los pocos meses de su fundación, esta empresa le intereso a la de origen alemán RMG Regel
und Messtechnik Gmb (proveedora de insumos), quien se incorporo como participe de la sociedad,
modificándose la razón social por Sycon RMG S.A, quienes se reservaron el ejercicio de la
presidencia del Directorio según los dichos de la concursada.
Del análisis de los libros de ventas, surque la clientela de la a concursada estaba constituida por
empresas del nivel de Metrogas, Camuzzi Gas del Sur, Gas Natural Ban, Coviares SA, TGS y
otras
La actividad de la concursada se centra en servicios de reparación, mantenimiento e instalación de
redes de gas, preferentemente industriales, con personal, equipos e insumos propio
Obviamente, los negocios declinaron y el socio extranjero prefirió retirarse; lo cual ocasiono una
crisis societaria interna. En su desvinculación reciben como parte de pago la inversión que la
empresa mantenía en una compañía similar en Brasil (SYCON RMG INVEL LTDA – San Pablo –
Brasil: 65% de las acciones [según fs. 58 del libro inventario]
Al analizar los balances acompañados, se observa que la empresa estuvo – desde su inicio: ver
aporte irrevocable de $ 250.000- adecuadamente capitalizada hasta el 31.12.2002, lo que puede
apreciar en el siguiente cuadro resumen:
Balance al
31-dic-99
31-dic-00
31-dic-01
31-dic-02
1775402,23
1211975,39
1118198,13
1089770,11
502570,05
983181,08
24281,65
116126,54
384685,29
61126,68
68108,92
242735,59
80471,27
90081,26
268378,97
126648,26
97208,85
243731,42
451803,34
333704,30
74088,34
70618,33
38121,76
397398,71
135808,60
3000,00
3000,00
3000,00
3000,00
3000,00
405081,54
243251,16
201266,69
537673,39
7333,97
TOTAL
1775402,23
1211975,39
1118198,13
1089770,11
502570,05
Ventas Netas
3270870,37
2631623,56
1685112,64
763495,29
2560677,47
55081,54
(92330,38)
15765,53
98489,31
(143087,70)
3,3828
0,0051
0,1360
0,0168
3,9824
-0,1030
-0,3796
-0,0351
4,5558
-0,0270
0,0783
0,0094
1,0268
-0,2018
0,1832
0,1290
67,5263
-0,3740
-19,5103
-0,0559
TOTAL DEL ACTIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales
Deudas fiscales
Deudas sociales
Deuda Bancaria
Otras deudas
PASIVOS NO CORRIENTES
Otras deudas
PATRIMONIO NETO
Resultado Ejercicio
INDICES
Endeudamiento
Rentabilidad del capital total
Rentabilidad Capital Propio
Rentabilidad s/ventas
31-dic-03
La concursada solo refleja deterioros importantes en el ejercicio 2003, previo a su presentación en
concurso, con posterioridad al retiro del accionista alemán RMG Regel und Messtechnik Gmb –
concretada en enero 2003. En dicho ejercicio se realizan los bienes de uso, en especial los
registrables: rodados e inmuebles, sin lograrse utilidades por lo que la compañía registro perdida
Esto se observa en el siguiente cuadro, donde se resumen los resultados del último lustro:
31-dic-99
31-dic-00
%
31-dic-01
%
31-dic-02
%
31-dic-03
%
%
CUADRO DE RESULTADOS
Ventas Netas
Costo de Servicios
Resultado Bruto
3270870,37
564391,33
Gtos Administración
(283304,40)
Gtos Comercialización
Gtos Financieros
2631623,56
1685112,64
763495,29
2560677,47
(2706479,04) -82,74% (2241882,79) -85,19% (1168283,77) -69,33% (694397,85) -90,95%
389740,77
516828,87
69097,44
(2003837,95) -78,25%
556839,52
-8,66%
(313283,08) -11,90%
(163058,70)
-4,99%
(146891,85) -5,58%
(83052,73)
-4,93%
-4,40%
(104610,34) -4,09%
(46085,77)
-1,41%
(32458,22) -1,23%
(45913,36)
-2,72% (318414,78) -41,70%
(44870,74) -1,75%
-2-
(345467,77) -20,50% (232066,94) -30,40%
(33612,19)
(304016,44) -11,87%
Ingresos Extraordinarios
9991,61
0,31%
Egresos Extraordinarios
(5574,53)
-0,17%
76359,54
2,33%
(21278,00)
-0,65%
55081,54
1,68%
10562,00
0,40%
429339,31 56,23%
0,00%
(21158,39)
-1,26%
-3,51%
21236,62
1,26%
0,00%
(5471,09)
-0,32%
-3,51%
15765,53
0,94%
Resultado Fin y por Tenenc.
Resultado Neto
impuesto a las ganancias
Resultado Ejercicio
(3863,56)
96,36
-0,51%
188010,03 24,62%
(92330,38)
(92330,38)
4855,01
(143087,70) -5,59%
98489,31 12,90%
(143087,70) -5,59%
como consecuencia de la crisis argentina. Al dolarizar los montos de ventas, se observa que en el
ej. 2002, las ventas representaban el 6.67% de lo logrado en el ejercicio 1999 o el 8.29% de lo
obtenido en el año 2000. A partir de estos números se tiene una idea de la magnitud de la perdida
de negocios y la razón que influyo en el animo del inversor extranjero para retirarse dejando a la
compañía librada a su suerte:
del
01/01/1999
01-ene-00
01-ene-01
01-ene-02
01-ene-03
al
31-dic-99
31-dic-00
31-dic-01
31-dic-02
31-dic-03
Ejercicio nro.
1
2
3
4
5
3270870,37
3270870,37
2631623,56
2631623,56
1685112,64
1685112,64
763495,29
218141,51
2560677,47
870978,73
100,00%
80,46%
100,00%
51,52%
64,03%
100,00%
6,67%
8,29%
12,95%
26,63%
33,10%
51,69%
100,00%
399,27%
año 2002
Si bien, a través de los índices que se detallan mas adelante se refleja el deterioro en la estructura
patrimonial, debe destacarse que los accionistas que se hicieron cargo de la empresa, no volvieron
a inyectar capital en la misma a fin de enfrentar la crisis, sino que por el contrario emprendieron un
programa de “liquidación” de los activos.
Se observa que la política de honorarios seguida por el Directorio no se ajusto a los magros
resultados obtenidos durante los diferentes ejercicios, y es mas durante los últimos ejercicios [que
registraron perdidas] se asignaron fondos “a cuenta de honorarios” con sumas de dinero
provenientes de la liquidación de activos, alcanzado a la fecha de presentación la suma de $
115361,22 ($ 33000 en el ej. 2001, $ 22300 en Ej. 2002, $ 40111,22 en ej. 2003 y $ 19950,00 en
ej. 2004) según se puede ver en el siguiente cuadro:
del
01/01/1999
01-ene-00
01-ene-01
01-ene-02
01-ene-03
01-ene-04
al
31-dic-99
31-dic-00
31-dic-01
31-dic-02
31-dic-03
31-ago-04
ejercicio nro.
1
2
3
4
5
ACTIVO CORRIENTE
Cuentas a cobrar
deudores por ventas
créditos impositivos
a cta Honorar Directores
otros créditos
338797,97
275218,72
52000,00
21939,07
71132,45
381495,82
53750,00
79025,15
309268,64
187089,51
33000,00
93108,66
41457,47
141640,34
55300,00
105145,06
64322,06
194232,15
95411,22
17223,02
49415,10
219637,15
115361,22
22259,60
total del rubro
687955,76
585403,42
622466,81
343542,87
371188,45
406673,07
Asignado según Asamblea G Ordinaria:
honorarios a Directores
58500,00
53750,00
0,00
0,00
0,00
-92330,38
-93232,77
98489,31
-143087,70
Resultado Ejercicio
55081,54
1876,95
Cuando se relaciona los resultados con el valor obtenido al calcular el EVA (ver ítem g de
índices), queda en evidencia la destrucción de riqueza de la compañía, por no haber alcanzado un
flujo de ganancias operativas superior al costo del capital invertido.
El directorio ante esta situación analizo como estrategias el remedio concursal ante la crisis
financiera apremiante, ante la imposibilidad de lograr la capitalizacion por parte de los accionistas.
-3-
0,19%
98489,31 12,90%
Se puede ver –en el cuadro que sigue- como resultaron afectados los negocios de la empresa
Ventas Netas
en pesos
en dólares
relación respecto
año 1999
año 2000
año 2001
0,00%
(251381,07) -9,82%
Análisis de los estados contables
Periodo seleccionado
La LCQ, requiere que la deudora acompañe documentación de los últimos tres años, a fin de
analizar la situación en la cual se desenvolvió su actividad previa a su presentación en concurso.
Esta Sindicatura requirió información adicional pues estima prudente, cuando se dispone de ella,
extender el análisis a los últimos cinco años previos. Ya que permite comprender mejor el
funcionamiento y desenvolvimiento de la empresa; todo ello en aras de determinar si la conducta
de sus representantes y titulares (directores y accionistas) podría eventualmente resultar
alcanzada por la figura de la ‘infra-capitalizacion”.
Además el ampliar la base de análisis a mas periodos, es una medida prudente, que permite incluir
mas datos en las líneas de tendencia y de manera obtener mejores inferencias a partir de la
información aportada, al no limitarse a tan solo tres ejercicios.
Por otro lado, al incluir mas periodos se analizan periodos en los cuales la actividad de la empresa
(se supone) se desenvolvió en un escenario de normalidad y los datos que se obtienen resultan
muy útiles, cuando se contrastan con la información de los periodos donde (se supone) la
actividad se torno dificultosa, conflictiva o critica.
Asimismo, la información debe ser analizada en conjunción con la que corresponde a la época de
iniciación de la cesación de pagos, para definir el mejor ejercicio y a partir del mismo centrar el
análisis posterior. En el caso de marras resulta definido el ejercicio cerrado el 31-12-2001 como
base para los análisis que requieran comparaciones.
Por lo expresado incluimos en la comparación de los estados contables de la concursada cinco
ejercicios, que son los cerrados entre el 31-12-1999 y el 31-12-2003, con mas un sexto –periodo
irregular – que fue realizado con motivo de la apertura del concurso al 31-08-20004, es decir 210
días mas tarde. Los estados contables analizados se incluyen en el siguiente cuadro;
del
01/01/1999
01-ene-00
01-ene-01
01-ene-02
01-ene-03
01-ene-04
al
31-dic-99
31-dic-00
31-dic-01
31-dic-02
31-dic-03
31-ago-04
Ejercicio nro.
1
2
3
4
5
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
490224,33
3319,42
32900,36
41987,96
6532,59
(1469,34)
Cuentas a cobrar
687955,76
585403,42
622466,81
343542,87
371188,45
406673,07
Bienes de cambio
247719,98
200481,29
108998,30
53716,09
57629,82
57629,82
107184,00
79008,15
349502,16
303613,26
262850,40
638549,08
40396,14
40118,36
11974,00
11974,11
11974,11
26823,05
26823,05
1775402,23
1211975,39
1118198,13
1089770,11
502570,05
529774,96
270529,84
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones
Bienes de Uso
Otros Créditos
TOTAL DEL ACTIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales
983181,08
384685,29
333704,30
242735,59
268378,97
Deudas fiscales
24281,65
61126,68
74088,34
80471,27
126648,26
137724,91
Deudas sociales
116126,54
68108,92
70618,33
90081,26
97208,85
109309,29
243731,42
451803,34
397398,71
Deuda Bancaria
Otras deudas
38121,76
135808,60
PASIVOS NO CORRIENTES
Otras deudas
PATRIMONIO NETO
TOTAL
3000,00
3000,00
3000,00
3000,00
3000,00
3000,00
405081,54
243251,16
201266,69
537673,39
7333,97
9210,92
1775402,23
1211975,39
1118198,13
1089770,11
502570,05
529774,96
100000,00
100000,00
100000,00
PATRIMONIO NETO
Capital
Ajuste de capital
Aportes irrevocables
250000,00
100000,00
100000,00
100000,00
118210,02
119978,16
119978,16
250000,00
250000,00
545525,05
369471,34
369471,34
2754,08
2754,08
7729,78
7792,41
7792,41
(17172,54)
(167252,92)
(332280,77)
55081,54
(92330,38)
15765,53
98489,31
(143087,70)
1876,95
405081,54
243251,16
201266,69
537673,39
7333,97
9210,92
Reserva legal
Resultados acumulados
A.R.E.A.
Resultados del ejercicio
TOTAL
(235685,86) (589907,94)
(211134,38)
-4-
CUADRO DE RESULTADOS
Ventas Netas
3270870,37
Costo de Servicios
2631623,56
1685112,64
(2706479,04) (2241882,79) (1168283,77)
Resultado Bruto
763495,29
2560677,47
(694397,85) (2003837,95)
564391,33
389740,77
516828,87
69097,44
556839,52
Gtos Administración
(283304,40)
(313283,08)
(345467,77)
(232066,94)
(304016,44)
Gtos Comercialización
(163058,70)
(146891,85)
(83052,73)
(33612,19)
(104610,34)
(46085,77)
(32458,22)
(45913,36)
(318414,78)
(44870,74)
Ingresos Extraordinarios
9991,61
10562,00
Egresos Extraordinarios
(5574,53)
Gtos Financieros
(21158,39)
Resultado Fin y por Tenenc.
Resultado Neto
76359,54
impuesto a las ganancias
Resultado Ejercicio
(92330,38)
21236,62
(21278,00)
55081,54
429339,31
96,36
(3863,56)
(251381,07)
188010,03
4855,01
98489,31
(143087,70)
98489,31
(143087,70)
(5471,09)
(92330,38)
15765,53
1876,95
Un primer análisis formal, nos permite destacar respecto de los datos aportados, que:
a. En los estados contables presentados al 31.08.2004, se incluye una cifra negativa en el
rubro disponibilidades, cuando correspondía expresarlo como un pasivo (Banco Comafi –
saldo deudor de la cta cte)
b. hasta el ejercicio numero 5 los estados contables fueron auditados por profesional en CsEs
c.
los estados contables mantienen la misma estructura de información respecto de los anteriores
d. en el ejercicio nro. 4, como consecuencia de la desvinculación del accionista extranjero, se
liquida la inversión del 65% en una sociedad similar con sede en brasil (valor de balance $
79008.15 – 1$ igual a 1 dólar)
e. en el ejercicio nro. 5, se venden los inmuebles y los rodados
f.
en el balance de presentación se informa que la compañía posee rodados, pero en ese rubro
se consigna un valor: cero – quizás producto de estimar erróneamente que
los bienes
amortizados se consigan a 0.00, cuando corresponde $ 0.01. Esta sindicatura requirió
información y la deudora manifestó que era titular del rodado de los cuatro trailers y del
vehiculo VW Saverio SCE 792, respecto del otro vehiculo, informo que fue vendido según
fecha FC. 445 de fecha 5 de abril de 2002 por un importe total de $ 3.200,01 (la factura esta
registrada en el libro IVA VENTAS Nº 1 a fs. 40, pero el vehiculo no fue dado de baja de los
inventarios, figurando en el activo de la compañía al cierre de los estados contables el
31.12.2002)..Del control del detalle del inventario a fs. 18, y del libro de Actas de Directorio,
surge que la deudora debería es titular de estos rodados - ver cuadro:
vehiculo
modelo
dominio
libro
valor compra
vendido en
Vendido
s/consta acta
Directorio
año 2004
BMW 316 TDS
1998
BXT 867
fs. 18
30000,00 Ej. 2003
-
M BENZ MB180D
1995
AKF 024
fs. 18
12396,69
nro 1
M BENZ MB180D
1995
ASO 234
fs. 18
12396,69
nro 2
M BENZ MB180D
1996
ATP 344
fs. 18
12396,69
nro 2
VW SAVEIRO
1994
SCE 792
fs. 18
4958,68
RENAULT TRAFIC
1993
SJU 111
fs. 18
6611,57
M BENZ MB180D
1996
ARC 722
fs. 18
12396,69
nro 2
RENAULT RODEO
1997
BIK 445
fs. 18
17167,77
nro 1
RENAULT RODEO
1997
BIK 446
fs. 18
17167,77
nro 1
RENAULT RODEO
1997
BIK 447
fs. 18
17167,77
nro 1
TRAILER
fs. 18
360,00
TRAILER
fs. 18
360,00
TRAILER
fs. 18
222,83
TRAILER
fs. 18
TOTALES
Ver fac 445 de venta 2.4.02
665,00
144268,15
1er. análisis: estado de origen y aplicación de fondos
Basándonos en los datos de los estados contables de los ejercicios relevados determinamos el
incremento neto del saldo de cada partida respecto del ejercicio anterior.
-5-
Con esta información determinamos un estado de origen y aplicación de fondos sui generis, a
partir del cual se facilita una visión rápida y sencilla sobre
de los principales incrementes o
decrementos que sufrieron las partidas. Y con posterioridad se profundizan los motivos de dichas
variaciones. En el cuadro siguiente se exponen los datos, resultantes de dicho análisis según se
trate del Estado Patrimonial o el Cuadro de Resultados:
ESTADOS CONTABLES
VARIACION RESPECTO DEL EJERCICIO ANTERIOR
del
01/01/1999
01-ene-00
01-ene-01
01-ene-02
01-ene-03
01-ene-04
al
31-dic-99
31-dic-00
31-dic-01
31-dic-02
31-dic-03
31-ago-04
Ejercicio nro.
1
2
3
4
5
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
490224,33
(486904,91)
29580,94
9087,60
(35455,37)
(8001,93)
Cuentas a cobrar
687955,76
(102552,34)
37063,39
(278923,94)
27645,58
35484,62
Bienes de cambio
247719,98
(47238,69)
(91482,99)
(55282,21)
3913,73
0,00
ACTIVO NO CORRIENTE
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Inversiones
0,00
107184,00
(28175,85)
(79008,15)
0,00
0,00
Bienes de Uso
349502,16
(45888,90)
(40762,86)
375698,68
(598152,94)
(277,78)
Otros Créditos
0,00
11974,00
0,11
0,00
14848,94
0,00
1775402,23
(563426,84)
(93777,26)
(28428,02)
(587200,06)
27204,91
TOTAL DEL ACTIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales
983181,08
(598495,79)
(50980,99)
(90968,71)
25643,38
2150,87
Deudas fiscales
24281,65
36845,03
12961,66
6382,93
46176,99
11076,65
Deudas sociales
116126,54
(48017,62)
2509,41
19462,93
7127,59
12100,44
Deuda Bancaria
0,00
0,00
38121,76
(38121,76)
0,00
0,00
243731,42
208071,92
(54404,63)
(261590,11)
(135808,60)
0,00
Otras deudas
PASIVOS NO CORRIENTES
Otras deudas
PATRIMONIO NETO
TOTAL
3000,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
405081,54
(161830,38)
(41984,47)
336406,70
(530339,42)
1876,95
1775402,23
(563426,84)
(93777,26)
(28428,02)
(587200,06)
27204,91
CUADRO DE RESUTLADOS
Ventas Netas
Costo de Servicios
Resultado Bruto
3270870,37
(639246,81)
(946510,92)
(921617,35)
1797182,18
(2706479,04)
464596,25
1073599,02
473885,92
(1309440,10)
564391,33
(174650,56)
127088,10
(447731,43)
487742,08
Gtos Administración
(283304,40)
(29978,68)
(32184,69)
113400,83
(71949,50)
Gtos Comercialización
(163058,70)
16166,85
63839,12
49440,54
(70998,15)
(46085,77)
13627,55
(13455,14)
(272501,42)
273544,04
Ingresos Extraordinarios
9991,61
570,39
(10562,00)
429339,31
(429242,95)
Egresos Extraordinarios
(5574,53)
5574,53
(21158,39)
17294,83
(247517,51)
0,00
0,00
0,00
188010,03
(183155,02)
76359,54
(168689,92)
113567,00
77252,69
(241577,01)
(21278,00)
21278,00
(5471,09)
5471,09
0,00
55081,54
(147411,92)
108095,91
82723,78
(241577,01)
Gtos Financieros
Resultado Fin y por Tenenc.
Resultado Neto
impuesto a las ganancias
Resultado Ejercicio
Se puede observa en los Estados Contables, que la época de cesación de pagos venia
gestándose desde periodos previos a junio-2004 ya que:
1. la perdida de liquidez - ya el rubro caja y bancos registra disminuciones importantes en el
ejercicio 2003 ($ 35455.37) que no pudieron compensarse en el periodo 01.01.2004 al
31.08.2004
2. los decrementos registrados en cuentas a cobrar. Pues respecto del ejercicio anterior –
31.12.2002- decrecieron en $ 278923.94
3. no se reponían los insumos y materiales – se verifica en el rubro bienes de cambio una
reducción año a año en forma acumulativa ($ 47238.89, el 2000- $ 91482.99 en el 2001 y $
55282.21 en el 2002)
4. se vendieron los bienes de uso, en el ejercicio 2003 por $ 598152.94, sin generar utilidades
Al estudiar las variaciones sobre el Cuadro de Resultado, se observa que:
1. que las ventas año a año se redujeron en valores absolutos en moneda nacional (para un
análisis en moneda: dólar ver cuadro anterior en pagina 3)
-6-
2. los costos de los servicios prestados se mantuvieron y en algunos años, crecieron respecto del
ejercicio anterior
3. y de manera similar los gastos Administrativos y financieros.
2do. Análisis: análisis vertical, asignando base 100%.
Facilita mucho el estudio, el observar los estados contables (activo y pasivo y cuadro de
resultados) no en valores absolutos, sino en relativos respecto de los totales de cada periodo. Para
ello se asigna base 100%: al total de activo de cada periodo y al importe de ventas de cada
ejercicio, según se trate del estado de activo y pasivo o del cuadro de resultados respectivamente.
En el cuadro siguiente se observa el resultado
del
01/01/1999
01-ene-00
01-ene-01
01-ene-02
01-ene-03
01-ene-04
al
31-dic-99
31-dic-00
31-dic-01
31-dic-02
31-dic-03
31-ago-04
Ejercicio nro.
1
2
3
4
5
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
27,61%
0,27%
2,94%
3,85%
1,30%
-0,28%
Cuentas a cobrar
38,75%
48,30%
55,67%
31,52%
73,86%
76,76%
Bienes de cambio
13,95%
16,54%
9,75%
4,93%
11,47%
10,88%
ACTIVO NO CORRIENTE
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
Inversiones
0,00%
8,84%
7,07%
0,00%
0,00%
0,00%
19,69%
25,05%
23,51%
58,59%
8,04%
7,57%
Bienes de Uso
Otros Créditos
TOTAL DEL ACTIVO
0,00%
0,99%
1,07%
1,10%
5,34%
5,06%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
51,07%
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales
55,38%
31,74%
29,84%
22,27%
53,40%
Deudas fiscales
1,37%
5,04%
6,63%
7,38%
25,20%
26,00%
Deudas sociales
6,54%
5,62%
6,32%
8,27%
19,34%
20,63%
Deuda Bancaria
0,00%
0,00%
3,41%
0,00%
0,00%
0,00%
13,73%
37,28%
35,54%
12,46%
0,00%
0,00%
Otras deudas
PASIVOS NO CORRIENTES
Otras deudas
0,17%
0,25%
0,27%
0,28%
0,60%
0,57%
22,82%
20,07%
18,00%
49,34%
1,46%
1,74%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
Ventas Netas
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
Costo de Servicios
-82,74%
-85,19%
-69,33%
-90,95%
-78,25%
17,26%
14,81%
30,67%
9,05%
21,75%
Gtos Administración
-8,66%
-11,90%
-20,50%
-30,40%
-11,87%
Gtos Comercialización
-4,99%
-5,58%
-4,93%
-4,40%
-4,09%
Gtos Financieros
-1,41%
-1,23%
-2,72%
-41,70%
-1,75%
PATRIMONIO NETO
TOTAL
CUADRO DE RESUTLADOS
Resultado Bruto
Ingresos Extraordinarios
0,31%
0,40%
0,00%
56,23%
0,00%
Egresos Extraordinarios
-0,17%
0,00%
-1,26%
-0,51%
-9,82%
Resultado Fin y por Tenenc.
0,00%
0,00%
0,00%
24,62%
0,19%
Resultado Neto
2,33%
-3,51%
1,26%
12,90%
-5,59%
-0,65%
0,00%
-0,32%
0,00%
0,00%
1,68%
-3,51%
0,94%
12,90%
-5,59%
impuesto a las ganancias
Resultado Ejercicio
A simple vista, se puede ver que:
1. El activo de la deudora, en los primeros tres ejercicios, se dividía entre un 70-75% en cuentas
por cobrar, un 20% en bienes de uso - casi todo registrables- y el resto en otras cuentas. Es
un activo “volátil” en periodos de inflación o crisis, como quedo probado a partir del ejercicio
2002, donde la relación paso a ser 40% y 60%, para luego –Ej. 2003 – ser un 90% -10%
(después de la realización de los bienes de uso)
2. En los primeros ejercicios, el pasivo representa un 80% y el resto corresponde a patrimonio
neto 20%, en el ej. 2002 – como consecuencia de la revolución de activos por inflación- la
relación se invirtió 50% / 50% para finalmente llegar en el ejercicio 2003 a que los pasivos
representaban el 99% y el capital propio tan solo el 1%
En etapas posteriores de este informe se profundiza el análisis, y se observa que el Directorio
persistió en los negocios, abandonados por el inversor extranjero. Los estados contables de la
-7-
concursada no expresaban –ya en el ej. 2003- una situación de “solidez”. Este es un punto que
debe ser tenido en cuenta al momento de analizar la “infra-capitalización”
Por otro lado, el cuadro de resultados exhibe que se viene arrastrando, desde hace cinco años,
una situación de nula rentabilidad; con valores que oscilan entre el 1.68% positivo y valores
negativo, inclusive en el periodo 2002 donde si bien se observa un 12.90% medido respecto del
total de los ingresos, el mismo no es mas que un producto de la aplicación de las normas
contables sobre reevaluación -el Resultado Financiera y por Tenencia, arroja un 24,62% positivo.
Los Ingresos Extraordinarios que aportan un 56.23% para compensar la perdida financiera del
41.70%
3er. análisis: diferencias de saldo entre el ejercicio base y los restantes. Estan expresados en
valores relativos referidos al periodo base (100%)
Una variante del análisis vertical del ítem anterior, es la comparación horizontal de los estados
contables expresados en valores relativos respecto de un periodo tomado como base.
Por ello resulta importante definir el “periodo normal” que oficiara de base, para referenciar a el los
valores y ver la tendencia de cada ítem a lo largo de un lustro.
En este análisis consideramos base 100%: al periodo cerrado el 31-12-2001, por ser el periodo en
el cual se obtuvieron las mayores utilidades absolutas y también coincide con el periodo de
iniciación de la época de cesación de pagos. Los datos se exponen en el siguiente cuadro:
del
01/01/1999
01-ene-00
01-ene-01
01-ene-02
01-ene-03
01-ene-04
al
31-dic-99
31-dic-00
31-dic-01
31-dic-02
31-dic-03
31-ago-04
Ejercicio nro.
1
2
3
4
5
10,09%
100,00%
127,62%
19,86%
-4,47%
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
1490,03%
Cuentas a cobrar
110,52%
94,05%
100,00%
55,19%
59,63%
65,33%
Bienes de cambio
227,27%
183,93%
100,00%
49,28%
52,87%
52,87%
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones
0,00%
135,66%
100,00%
0,00%
0,00%
0,00%
Bienes de Uso
132,97%
115,51%
100,00%
242,93%
15,37%
15,26%
Otros Créditos
0,00%
100,00%
100,00%
100,00%
224,01%
224,01%
158,77%
108,39%
100,00%
97,46%
44,94%
47,38%
294,63%
115,28%
100,00%
72,74%
80,42%
81,07%
TOTAL DEL ACTIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales
Deudas fiscales
32,77%
82,51%
100,00%
108,62%
170,94%
185,89%
Deudas sociales
164,44%
96,45%
100,00%
127,56%
137,65%
154,79%
0,00%
0,00%
100,00%
0,00%
0,00%
0,00%
61,33%
113,69%
100,00%
34,17%
0,00%
0,00%
Deuda Bancaria
Otras deudas
PASIVOS NO CORRIENTES
Otras deudas
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
PATRIMONIO NETO
201,27%
120,86%
100,00%
267,14%
3,64%
4,58%
TOTAL
158,77%
108,39%
100,00%
97,46%
44,94%
47,38%
Ventas Netas
194,10%
156,17%
100,00%
45,31%
151,96%
Costo de Servicios
231,66%
191,90%
100,00%
59,44%
171,52%
Resultado Bruto
109,20%
75,41%
100,00%
13,37%
107,74%
82,01%
90,68%
100,00%
67,17%
88,00%
196,33%
176,87%
100,00%
40,47%
125,96%
70,69%
100,00%
CUADRO DE RESUTLADOS
Gtos Administración
Gtos Comercialización
Gtos Financieros
Ingresos Extraordinarios
Egresos Extraordinarios
100,38%
s/base
s/base
693,51%
s/base
26,35%
0,00%
100,00%
Resultado Neto
359,57%
-434,77%
100,00%
impuesto a las ganancias
388,92%
0,00%
100,00%
0,00%
0,00%
Resultado Ejercicio
349,38%
-585,65%
100,00%
624,71%
-907,60%
Resultado Fin y por Tenenc.
18,26%
97,73%
s/base
s/base
-8-
463,77%
1188,09%
s/base
-673,78%
s/base
no existe dato en el periodo base para comparar
A partir de los datos expuestos, se observa el deterioro del total de los activos de la compañía –
tanto en moneda valores absolutos (en pesos) como en valores relativos (% medido respecto del
periodo base). De manera similar, se ve la disminución de los ingresos, el aumento de los gastos y
la disminución de los resultados.
Otra variante del análisis horizontal anterior de los estados contables, es no referenciar los valores
absolutos (expresados en el cuadro anterior) sino realizar el análisis respecto de las diferencias
entre los saldos del periodo y el ejercicio anterior.
De este modo se trabaja sobre el estado de origen y aplicación de fondos, pero en valores relativos
referidos al periodo base. Esto se exhibe en el siguiente cuadro:
del
01/01/1999
01-ene-00
01-ene-01
01-ene-02
01-ene-03
01-ene-04
al
31-dic-99
31-dic-00
31-dic-01
31-dic-02
31-dic-03
31-ago-04
Ejercicio nro.
1
2
3
4
5
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
1390,03%
-89,91%
0,00%
27,62%
-80,14%
-104,47%
Cuentas a cobrar
10,52%
-5,95%
0,00%
-44,81%
-40,37%
-34,67%
Bienes de cambio
127,27%
83,93%
0,00%
-50,72%
-47,13%
-47,13%
-100,00%
35,66%
0,00%
-100,00%
-100,00%
-100,00%
Bienes de Uso
32,97%
15,51%
0,00%
142,93%
-84,63%
-84,74%
Otros Créditos
-100,00%
0,00%
0,00%
0,00%
124,01%
124,01%
58,77%
8,39%
0,00%
-2,54%
-55,06%
-52,62%
Deudas comerciales
194,63%
15,28%
0,00%
-27,26%
-19,58%
-18,93%
Deudas fiscales
-67,23%
-17,49%
0,00%
8,62%
70,94%
85,89%
Deudas sociales
64,44%
-3,55%
0,00%
27,56%
37,65%
54,79%
Deuda Bancaria
-100,00%
-100,00%
0,00%
-100,00%
-100,00%
-100,00%
-38,67%
13,69%
0,00%
-65,83%
-100,00%
-100,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
101,27%
20,86%
0,00%
167,14%
-96,36%
-95,42%
58,77%
8,39%
0,00%
-2,54%
-55,06%
-52,62%
94,10%
56,17%
0,00%
-54,69%
51,96%
131,66%
91,90%
0,00%
-40,56%
71,52%
9,20%
-24,59%
0,00%
-86,63%
7,74%
-17,99%
-9,32%
0,00%
-32,83%
-12,00%
96,33%
76,87%
0,00%
-59,53%
25,96%
-29,31%
0,00%
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones
TOTAL DEL ACTIVO
PASIVO CORRIENTE
Otras deudas
PASIVOS NO CORRIENTES
Otras deudas
PATRIMONIO NETO
TOTAL
CUADRO DE RESUTLADOS
Ventas Netas
Costo de Servicios
Resultado Bruto
Gtos Administración
Gtos Comercialización
Gtos Financieros
Ingresos Extraordinarios
Egresos Extraordinarios
0,38%
s/base
S/base
0,00%
593,51%
s/base
-73,65%
-100,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
Resultado Neto
259,57%
-534,77%
0,00%
363,77%
-773,78%
impuesto a las ganancias
288,92%
-100,00%
0,00%
-100,00%
-100,00%
Resultado Ejercicio
249,38%
-685,65%
0,00%
524,71%
-1007,60%
Resultado Fin y por Tenenc.
s/base
-81,74%
-2,27%
s/base
s/base
1088,09%
s/base
no existe dato en el periodo base para comparar
Aquí se observan las variación mencionadas a lo largo de los análisis anteriores de manera más
contundente, en particular en lo referido a las variaciones netas de los ítems que componen el
cuadro de resultados donde se manifiestan los deterioros sufridos en los negocios.
-9-
4to. Análisis: ítem que conforman el cuadro del Costo de la Mercadería Vendida incluyendo lo
erogado por compras de insumos y gastos
El desglose de los ítem que conforman el cuadro, permite observar el peso relativo de los
conceptos en que se distribuyen los costos de la empresa, en este caso se agregaron las compras
de insumos
Los datos se presentan en forma absoluta en el siguiente cuadro resumen:
del
01/01/1999
01-ene-00
01-ene-01
01-ene-02
01-ene-03
al
31-dic-99
31-dic-00
31-dic-01
31-dic-02
31-dic-03
Ejercicio nro.
1
Ventas Netas
2
3
4
5
3270870,37
2631623,56
1685112,64
763495,29
2560677,47
0,00
2954199,02
247719,98
247719,98
635836,84
1558807,26
200481,29
200481,29
303695,87
773104,91
108998,30
108998,30
52227,49
586888,15
53716,09
53716,09
1703735,24
304016,44
57629,82
2706479,04
2241882,79
1168283,77
694397,85
2003837,95
relación compras / ventas
relación gtos directors / ventas
90,32%
0,00%
24,16%
59,23%
18,02%
45,88%
6,84%
76,87%
66,53%
11,87%
relación costo/ventas
82,74%
85,19%
69,33%
90,95%
78,25%
Cuadro de Costo del Servicio
existencia inicial
compras
gastos según cuadro I
existencia final
Costo del Servicio
Se observa como la relación de los bienes de cambio, perdió peso en el ejercicio 2002, ante el
consumo de los existencias acumuladas y su incidencia posterior en el momento de reposición,
razón por la cual los guarismos en los que se divide el costo de servicios se invierten en el ej.
2003. Pero resultan inelásticos antes la baja de negocios, la falta de eficacia y/o las dificultades de
encontrar “nichos” de mercado que permitan lograr mayor rentabilidad. Analizando estos datos, se
concluye que la empresa esta condenada a problemas si no encuentra rubros mas rentables
5to. Análisis: evolución de los pasivos
Se observa que los accionistas extranjeros – si bien no capitalizaron a la deudora- realizaron un
manejo prudente de los negocios sociales
Un análisis de la evolución de los pasivos comerciales se detalla en el siguiente cuadro, donde se
puede observar que la relación del total de ellos respecto del patrimonio neto es estable y
razonable, hasta la crisis de la economía argentina en el año 2002:
del
01/01/1999
01-ene-00
01-ene-01
01-ene-02
01-ene-03
01-ene-04
al
31-dic-99
31-dic-00
31-dic-01
31-dic-02
31-dic-03
31-ago-04
Ejercicio nro.
1
2
3
4
5
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales
983181,08
384685,29
333704,30
242735,59
268378,97
Deudas fiscales
24281,65
61126,68
74088,34
80471,27
126648,26
137724,91
Deudas sociales
116126,54
68108,92
70618,33
90081,26
97208,85
109309,29
243731,42
451803,34
397398,71
135808,60
3000,00
3000,00
3000,00
3000,00
3000,00
3000,00
Deuda Bancaria
Otras deudas
270529,84
38121,76
PASIVOS NO CORRIENTES
Otras deudas
PATRIMONIO NETO
TOTAL
405081,54
243251,16
201266,69
537673,39
7333,97
9210,92
1775402,23
1211975,39
1118198,13
1089770,11
502570,05
529774,96
- 10 -
De este cuadro se puede inferir que la empresa, no se financio por medio de un endeudamiento
con el sistema impositivo, y que tampoco se elevaron significativamente las deudas comerciales o
bancarias, demostrando que la situación de crisis devino por el cambio en las variables económico
políticas que torno inviable el negocio mas que en un animus empresarial de perjudicar a terceros.
6to. Análisis: los estados contables a partir de los índices
En General
Para evaluar la situación financiera y el desempeño económico de una empresa, es necesario
contar con ciertas unidades de medida.
La unidad de medida más frecuentemente utilizada es un coeficiente o índice, que relaciona dos
datos financieros entre sí.
El análisis e interpretación de una serie histórica de índices, permite determinar la naturaleza de
los cambios ocurridos en un determinado patrimonio y constatar si se ha experimentado una
mejora o un deterioro en la posición financiera de la empresa a través del tiempo.
Los índices constituyen relaciones entre rubros del Balance General y Estado de Resultados que
ponen de relieve causas y consecuencias en el movimiento operativo, miden los resultados de las
políticas financieras y económicas seguidas por la empresa y evalúan las capacidades y
limitaciones de la misma para su desenvolvimiento e integración en un contexto dado.
Si bien no todos los coeficientes o índices financieros sirven para predecir o detectar la causa del
desequilibrio económico de una empresa, varios de ellos demuestran una excelente capacidad
para el análisis de los factores determinantes del mismo.
a.- Índice de liquidez
Los índices que se refieren a liquidez financiera se utilizan como un medio de apreciar la
capacidad de una determinada empresa para afrontar sus obligaciones a corto plazo; ello permite
tener una precisa dimensión de la solvencia financiera presente y de las posibilidades de
mantenerla en el caso de eventualidades adversas.
El más utilizado de los índices de liquidez es aquel que compara los activos corrientes con los
pasivos a corto plazo, es decir, menores a un año.
Este índice guarda similitud con los objetivos del Capital de Trabajo pues considera activos y
pasivos corrientes.
El índice de liquidez ha alcanzado un general reconocimiento dado que el incumplimiento en los
pagos determina una calificación crediticia negativa que restringe las fuentes de financiamiento o
las hace más onerosas, incrementando las tasas de interés de los préstamos contraídos.
El índice de liquidez corriente se determina dividiendo el Activo Corriente con el Pasivo Corriente.
Conforme a las estructuras financieras generalmente vigentes en países con un sistema
económico-financiero estable y avanzado, el enfoque clásico en la materia ha fijado como nivel
mínimo la relación de dos a uno, es decir, por cada unidad de Pasivo Corriente, la empresa debe
contar con dos de Activo Corriente.
Ahora bien, expresado en magnitud de capital de trabajo neto, la exigencia implica que el margen
de seguridad alcance como mínimo el nivel del Pasivo Corriente, esto es, la relación 1$ de activo =
1$ de pasivo. La fórmula para acceder a dicho ratio, es la siguiente:
Liquidez Corriente
Activo Corriente
Pasivo Corriente
Con referencia a la concursada, los índices de liquidez corriente obtenidos fueron los siguientes:
- 11 -
Del
Al
01/01/1999
01-ene-00
01-ene-01
01-ene-02
01-ene-03
01-ene-04
31-dic-99
31-dic-00
31-dic-01
31-dic-02
31-dic-03
31-ago-04
1
2
4
5
ACTIVO CORRIENTE
Ejercicio numero
1425900
789204
764365
439247
435351
462834
PASIVO CORRIENTE
1367321
965724
913931
549097
492236
517564
1,043
0,817
0,836
0,800
0,884
0,894
Liquidez corriente
3
Los que son grafican en el siguiente cuadro:
Indice de Liquidez
1,200
1,000
0,800
0,600
0,400
0,200
0,000
1999
2000
2001
2002
2003
2004
31/12/1999 31/12/2000 31/12/2001 31/12/2002 31/12/2003 31/08/2004
Indice de liquidez
1,043
0,817
0,836
0,800
0,884
0,894
Se puede inferir, a través de los cocientes efectuados, que la concursada presenta índices de
liquidez corrientes de acuerdo a lo estipulado como de relación normal esto es, una unidad de
Activo Corriente por cada unidad de Pasivo Corriente. Los valores han estado cercanos al normal y
en varios ejercicios fueron levemente inferiores (índices de 0.800 a 0.894 con un pico de 1.043),
por lo tanto se encuentra dentro del nivel inferior del margen de seguridad que denota dificultades
para asumir la totalidad de los compromisos asumidos en el corto plazo, o sea, cubrir los
compromisos inminentes, en tanto no se realicen las cobranzas del rubro créditos
b.- Índice de liquidez seca
Al referirnos al índice de liquidez expresamos que relacionaba los Activos Corrientes con los
Pasivos exigibles a corto plazo.
Es de suponer que cuanto más elevado resulte este índice, mayor es la capacidad de la empresa
de absorber sus obligaciones exigibles.
Sin embargo, debe considerarse tal interpretación porque no se toma en cuenta la liquidez relativa
de los distintos rubros componentes del activo.
Una empresa cuyo activo corriente se encuentre compuesto principalmente por disponibilidades y
cuentas a cobrar en el corto plazo, es considerada generalmente como más líquida que otra cuyos
activos corrientes están compuestos principalmente por bienes de cambio.
Consecuentemente y para un mejor grado de análisis es preciso recurrir a elementos de
evaluación más finos, para opinar críticamente sobre la liquidez de un determinado ente.
Un índice algo más preciso es el denominado índice de liquidez seca o coeficiente ácido que
refleja la relación entre activos de mayor liquidez y el pasivo corriente.
Este índice es igual al de liquidez, con la sola excepción que excluye en el numerador Activo
Corriente, el rubro referido a Otros Activos, rubro éste que constituye presumiblemente la porción
menos líquida de los activos corrientes.
Por lo tanto, a efectos de su calculo, se tomaran en cuenta las disponibilidades, los créditos y las
inversiones corrientes y se los relacionará con las obligaciones exigibles a corto plazo.
La fórmula para acceder a dicho índice, es la siguiente:
- 12 -
Caja y Bancos + Inversiones Corrientes + Créditos Corrientes
Liquidez seca
Pasivo Corriente
Respecto a la concursada, los índices de liquidez seca corresponden casi
con el índice de
liquidez, pues los valores que se excluyen son los de Bienes de Cambio y en el caso de la deudora
por ser una empresa de servicios estos montos son de escasa significatividad en los montos
totales, como se observa en los siguientes números
del
01/01/1999
01-ene-00
01-ene-01
01-ene-02
01-ene-03
01-ene-04
al
31-dic-99
31-dic-00
31-dic-01
31-dic-02
31-dic-03
31-ago-04
1
2
4
5
ACTIVO CORRIENTE
Ejercicio numero
1425900
789204
764365
439247
435351
462834
menos: Bienes de Cambio
-247720
-200481
-108998
-53716
-57630
-57630
PASIVO CORRIENTE
1367321
965724
913931
549097
492236
517564
1,224
1,025
0,956
0,898
1,002
1,006
Liquidez corriente
3
Los que son grafican en el siguiente cuadro:
Indice de Liquidez Seca
1,400
1,200
1,000
0,800
0,600
0,400
0,200
0,000
1999
2000
2001
2002
2003
2004
31/12/1999 31/12/2000 31/12/2001 31/12/2002 31/12/2003 31/08/2004
Indice de liquidez
1,224
1,025
0,956
0,898
1,002
1,006
Recordamos que el enfoque clásico considera como standard mínimo de este índice, un valor de
una unidad; Esto viene a reafirma que los problemas de la empresa mas que buscarlos en el área
financiera, deben buscarse en el área comercial y de gestión.
El análisis anterior debe ser modificado eliminando del rubro créditos aquellos importes que
aunque figuran en el rubro créditos, son de dudosa realización como ser Directores o Créditos
Impositivos (ver cuadro en hoja 3). Esta situación se refleja en el índice del siguiente modo
del
01/01/1999
01-ene-00
01-ene-01
01-ene-02
01-ene-03
01-ene-04
al
31-dic-99
31-dic-00
31-dic-01
31-dic-02
31-dic-03
31-ago-04
Ejercicio numero
ACTIVO CORRIENTE
menos
créditos impositivos
a cta Honorar Directores
otros creditos
bienes de cambio
ACTIVO CORRIENTE modif
PASIVO CORRIENTE
Liquidez corriente modif
2
3
1425900
1
789204
764365
439247
435351
462834
275219
52000
21939
247720
829022
1367321
381496
53750
79025
200481
74452
965724
187090
33000
93109
108998
342169
913931
141640
55300
105145
53716
83445
549097
194232
95411
17223
57630
70855
492236
219637
115361
22260
57630
47946
517564
0,606
0,077
0,374
0,152
0,144
0,093
- 13 -
4
5
La graficación del indice, según surge del cuadro anterior es la siguiente
Indice de Liquidez Seca - m odificada
0,700
0,600
0,500
0,400
0,300
0,200
0,100
0,000
1999
2000
2001
2002
2003
2004
31/12/99
31/12/00
31/12/01
31/12/02
31/12/03
31/08/04
0,606
0,077
0,374
0,152
0,144
0,093
Serie1
Como se observa en el grafico anterior, ya en el ejercicio cerrado el 31.12.2000 los valores era
cercanos al cero, situación que no pudo revertirse.
c.- Índice de Solvencia Respecto del Activo.
Dicho índice resulta del cociente entre el Patrimonio Neto y el Activo Total.
El valor de este índice, normalmente resultará menor a la unidad, eso implica que el total del
Patrimonio Neto representa un valor menor al total del Activo. Por lo tanto, indica que se encuentra
este último financiado mayoritariamente por el capital propio.
Corresponde además mencionar que cuando más cercano a cero el valor de esta relación menor
será la solvencia o responsabilidad patrimonial de la empresa indicando un alto riesgo y denotando
un déficit en la ecuación patrimonial societaria, él optimo resulta ser la unidad, ya que denota que
no se utiliza financiación de terceros en la hacienda.
La fórmula para acceder a dicho índice, es la siguiente:
Solvencia del Activo
Patrimonio Neto
Activo Total
Los valores que presenta la concursada son los siguientes:
del
01/01/1999
01-ene-00
01-ene-01
01-ene-02
01-ene-03
01-ene-04
al
31-dic-99
31-dic-00
31-dic-01
31-dic-02
31-dic-03
31-ago-04
1
2
3
4
PATRIMONIO NETO
Ejercicio numero
405082
243251
201267
537673
7334
9211
TOTAL DEL ACTIVO
1775402
1211975
1118198
1089770
502570
529775
0,228
0,201
0,180
0,493
0,015
0,017
Solvencia del Activo
5
La graficación de los puntos obtenidos se observa en el siguiente cuadro:
- 14 -
Indice de Solvencia del Activo
0,600
0,500
0,400
0,300
0,200
0,100
0,000
1999
2000
2001
2002
2003
2004
31/12/19 31/12/20 31/12/20 31/12/20 31/12/20 31/08/20
99
00
01
02
03
04
0,228
Indice de solvencia
0,201
0,180
0,493
0,015
0,017
Es posible ver como la incidencia de la liquidación de los activos, afecta la solvencia de la
empresa; y se observa como desde el ej. 2003 se arrastran problemas de capitalización, que no
fueron resueltos adecuadamente
d.- Índice del nivel de endeudamiento.
De su determinación se puede inferir la participación de los propietarios del capital o accionistas de
una empresa en la financiación de la Inversión Total.
Permite evaluar la estructura de capital, poniendo en relieve el grado de dependencia respecto de
la financiación externa y el aporte de los propietarios para cubrir el supuesto riesgo empresarial.
Cuando el endeudamiento se extiende a niveles máximos, la empresa enfrenta limitaciones de
acceso a las fuentes externas, sea por directo racionamiento o por creciente costo marginal. Los
acreedores elevan la tasa de interés e imponen garantías adicionales para protegerse del riesgo
incremental que supone el crédito a una empresa altamente endeudada.
Para la determinación del índice del nivel de endeudamiento, se deberá dividir el pasivo hacia
terceros sobre el capital propio o Patrimonio Neto.
Partiendo del concepto básico que sostiene la necesidad de asignar a los propietarios un mayor
riesgo que a los acreedores, o sea, los recursos asignados como propios deben superar al pasivo
respecto a terceros, se requiere como nivel máximo aceptable, un índice igual a uno.
La fórmula para acceder a dicho índice, es la siguiente:
Pasivo
Nivel de Endeudamiento
Patrimonio Neto
Respecto de la concursada, los índices obtenidos son los siguientes:
del
01/01/1999
01-ene-00
01-ene-01
01-ene-02
01-ene-03
01-ene-04
al
31-dic-99
31-dic-00
31-dic-01
31-dic-02
31-dic-03
31-ago-04
Ejercicio numero
PASIVO total
PATRIMONIO NETO
Nivel de Endeudamiento
2
3
4
5
1370321
1
968724
916931
552097
495236
405082
243251
201267
537673
7334
9211
3,383
3,982
4,556
1,027
67,526
56,516
La graficación de los puntos obtenidos se observa en el siguiente cuadro:
- 15 -
520564
Indice de Nivel de Endeudam iento
80,000
70,000
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0,000
1999
2000
2001
2002
2003
2004
31/12/99
31/12/00
31/12/01
31/12/02
31/12/03
31/08/04
3,383
3,982
4,556
1,027
67,526
56,516
Indice de endeudamiento
Los datos obtenidos, no dejan dudas sobre la situación comprometida financieramente de la
deudora, ya que desde después del ejercicio cerrado el 31-12-2002. Desde esa fecha los índices
indican valores superiores a la unidad. Esta situación quedo oculto por incluir en sus estados
contables el revaluó técnico por ajuste por inflación. Como se observa las medidas cosméticas a la
postre resultaron inútiles.
e.- Rentabilidad del Patrimonio Neto.
Este índice refleja la tasa de retribución del capital aportado por los propietarios.
Para su cálculo se consideran las utilidades antes de Impuestos. Se obtiene dividiendo la utilidad
neta con el Patrimonio Neto, multiplicando el resultado por 100, a fin de expresarlo
porcentualmente. Se considera Patrimonio neto al Capital, las Reservas y los Resultados
acumulados no distribuidos.
La fórmula para acceder a dicho índice, es la siguiente:
Rentabilidad del P.N.
Utilidad Neta x 100
Patrimonio Neto
En el caso de la concursada se han obtenido los siguientes índices resultan ser los siguientes:
del
01/01/1999
01-ene-00
01-ene-01
01-ene-02
01-ene-03
al
31-dic-99
31-dic-00
31-dic-01
31-dic-02
31-dic-03
Ejercicio numero
1
RESULTADO NETO
2
3
4
5
55082
-92330
15766
98489
-143088
PATRIMONIO NETO
405082
243251
201267
537673
7334
Rentabilidad del Patrimonio Neto
13,598
-37,957
7,833
18,318
-1951,027
Y su expresión grafica resulta
Rentabilidad del Patrim onio Neto
20,000
0,000
-20,000
-40,000
-60,000
-80,000
-100,000
-120,000
-140,000
-160,000
-180,000
-200,000
Indice de P.N.
1999
2000
2001
2002
31/12/99
31/12/00
31/12/01
31/12/02
31/12/03
13,598
-37,957
7,833
18,318
-1951,027
- 16 -
2003
De esta informaron se observa que los negocios en el año 2000, no resultaban lo esperado, y
que se agudizaron a partir de la debacle del 2002
f- Índice de actividad comercial
Otro enfoque diferente del análisis de índices, es identificar los ciclos (medidos en días) de la
actividad de la empresa. En este caso por ser una empresa de servicios que agrega valor al
producto de su especialización que es la instalación y el servicie, se torna interesante determinar
cuales son los plazos medios de su cobranza. En el siguiente cuadro detallamos él calculo
medidos en días de facturación:
del
01/01/99
01-ene-00
01-ene-01
01-ene-02
01-ene-03
01-ene-04
al
31-dic-99
31-dic-00
31-dic-01
31-dic-02
31-dic-03
31-ago-04
Ejercicio nro.
Cuentas a cobrar
Ventas Netas
1
2
3
4
5
687955,76
585403,42
622466,81
343542,87
371188,45
3270870,37
2631623,56
1685112,64
763495,29
2560677,47
77
81
135
164
53
días de ventas
Es decir que a partir del 31-12-2002, momento de la crisis societaria y principio de la época ficta de
cesación de pagos, los plazos promedio de cobranza de los servicios se extendieron en mas de un
60% respecto de lo que usualmente venia soportando la compañía, y ello no tuvo un correlato con
una capitalización genuina que soportara la crisis, por el contrario se produjo el retiro del socio
extranjero, liquidando los activos
g- EVA - valor económico agregado
El valor económico agregado y el valor de mercado agregado son los nuevos indicadores usados
para estimar el valor de las compañías.
Existen dos grupos de medidas: las tradicionales o contables (desarrollado en el ítem anterior.) y
las basadas en el valor.
En el proceso de maximización de beneficios la empresa busca rentabilidad en el sentido
económico. Y un negocio es rentable en sentido económico si ofrece una ganancia superior a la
que los inversores podrían obtener en otras actividades de riesgo similar.
En el enfoque contable, lo único que interesa son las ganancias. Y el valor de la empresa se define
como algún múltiplo de esas ganancias expresadas a través de distintos cocientes, que luego se
comparan con los promedios del sector, de la industria y de la economía en su conjunto. Uno muy
utilizado es el cociente precio / beneficios, que indica la cantidad de veces que el inversor está
dispuesto a pagar el precio de la acción.
Las medidas basadas en el criterio contable no consideran el monto de la inversión utilizado para
obtener esas ganancias, el riesgo incurrido, la cronología de sus desembolsos, ni el costo de
oportunidad de esos fondos. Y lo mejor que puede hacer un analista basándose en estas medidas
es definir las ganancias actuales o pasadas.
Sin embargo, el enfoque contable tradicional induce a gerentes y ejecutivos que son evaluados -y
remunerados- por las ganancias presentes a concentrarse en la reducción de gastos para
conseguir beneficios contables, a expensas de crear valor para la empresa.
Uno de los instrumentos más conocidos de esta nueva generación de medidas es el EVA, o valor
económico agregado. Este indicador relaciona el costo del capital propio con el costo de
oportunidad para los inversores.
En síntesis la metodología del calculo es la siguiente1, se determina el capital operativo (activo
menos pasivo corriente) al cual se le aplica una tasa de mercado razonable esperable como
1
ver Universo Económico, publicación del CPCE CF Pág. 62 junio 1999
- 17 -
rentabilidad por la inversión, y dicho resultado es comparado con los resultados netos sin deducir
costos financieros que arroja la empresa en cada año
En términos matemáticos, EVA es el flujo de ganancias operativas netas después de impuestos
menos costo del capital para generar esas ganancias. Si ese número es positivo se ha creado
riqueza; si es negativo, se ha destruido y obviamente debería ser repuesta para evitar la infracapitalizacion y de ese modo evitar que la empresa caiga en cesación de pagos.
Es fundamental establecer el parámetro respecto del cual se compararan los resultados
alcanzados, y para ello adoptamos una medida por demás conservadora, fijar el 9% de utilidad
esperable en un mercado estable. A partir de los datos de los estados contables. se determina el
Econmic Value Added (EVA), según se expresa en el siguiente cuadro:
del
01/01/99
01-ene-00
01-ene-01
01-ene-02
01-ene-03
al
31-dic-99
31-dic-00
31-dic-01
31-dic-02
31-dic-03
Ejercicio numero
1
2
3
4
5
1425900
1367321
349502
789204
965724
422771
764365
913931
353833
439247
549097
650523
435351
492236
67219
Determinación de resultado al 9 %
36727
22163
18384
48661
930
ítem b
+ Resultado Ejercicio
+ Resultado Financiero
55082
46086
-92330
32458
15766
45913
98489
318415
-143088
44871
101167
-59872
61679
416904
-98217
64440
-82035
43295
368243
-99147
ítem a
+ Activo Corriente
- Pasivo Corriente
+ Activo no corriente
Result neto sin deducir costo financ
EVA, diferencia ítem b - ítem a
Los datos precedentes se grafican en el siguiente cuadro, para facilitar su visualización:
EVA, o valor económ ico agregado
500000
400000
300000
200000
100000
0
1999
2000
2001
2002
2003
31/12/99
31/12/00
31/12/01
31/12/02
31/12/03
eva
64440
-82035
43295
368243
-99147
utilidad del 9%
36727
22163
18384
48661
930
-100000
-200000
Esto nos permite observar que, la utilidad esperable del 9% fue alcanzada en el primer ejercicio –
posiblemente ese fue el motivo del ingreso del inversor extranjero que visualizo posibilidades
comerciales que no se mantuvieron – Ya en el ej. 2000 los resultados no eran los esperados para
culminar con la crisis del 2002. En el ej. 2003 la compañía registra una desinversion según lo
demuestra el método de análisis EVA.
Esto nos demuestra que algunos accionistas de la deudora previeron estrategias, que no
privilegiaron al empresa, ya que para mantener un resultado aceptable en sus negocios debieron
encararse cambios y no su desguace.
2. La composición detallada del activo y del pasivo, debiendo estimarse los valores probables
de realización de cada rubro del primero.
- 18 -
Se detalla a continuación el Estado de Activo y Pasivo, basado en los datos que el concursado
acompaño en su presentación, a valores estimados de acuerdo a las notas, y comentarios que se
mencionan al pie:
Rubros
valores de
ver
valor
presentación
notas
estimado
ESTADO DE ACTIVO Y PASIVO AL 31 DE AGOSTO DE 2004
* ACTIVO *
* ACTIVO CORRIENTE *
* DISPONIBILIDADES *
Caja
9.859,27
nota 1
484,00
nota 1
484,00
-261,03
nota 1
-261,03
-13.960,27
nota 1
-13.960,27
2.408,69
nota 1
2.408,69
49.415,10
nota 2
34590,57
IVA saldo a favor
67.297,33
nota 4
67297,33
Retenc.Imp.a las Gcias.
69.935,87
nota 5
69935,87
Retenc.IVA
6.233,90
nota 4
6233,90
Sdo.a favor previsional
3.575,76
nota 3
0,00
Rec.a Depositar
Bco.Francés Cta.Cte.
Bco.Comafi Cta.Cte.
Fondo Fijo
9.859,27
* CREDITOS *
COMERCIALES
Deudores por Vtas.
IMPOSITIVOS
Ret. S. E Higiene Avell.
I.a las Gcias.Sdo.a Favor
G.M.P.Anticipos
516,02
nota 3
0,00
69.664,31
nota 5
69664,31
2.413,96
nota 3
0,00
115.361,22
nota 6
0,00
OTROS
A cta. Honorarios .Directores
A cta. Honorarios .Síndico
1.000,00
nota 6
0,00
18.259,60
nota 7
18259,60
3.000,00
nota 7
3000,00
Materiales
53.716,09
nota 8
42972,87
Muestras
3.913,73
nota 9
1565,49
Antic.a proveedores
Antic.al personal
* BIENES DE CAMBIO *
Los Bienes se encuentran en Calle 28 n* 4379- San Martin
* TOTAL ACTIVO CORRIENTE *
462.833,55
312.050,60
* ACTIVO NO CORRIENTE *
* OTROS CREDITOS *
G.M.P.
26.823,05
nota 3
0,00
16449,80 nota 10
8224,90
0,00 Nota 12
8000,00
19458,49 nota 11
13620,94
4210,07 nota 10
2105,04
nota 13
33600,15
* BIENES DE USO *
Maquinas y Equipos
Según detalle aportado por la concursada
Rodados
Según detalle aportado por la concursada
Muebles y Utiles
Según detalle aportado por la concursada
Herramientas
Según detalle aportado por la concursada
* BIENES INMATERIALES *
Carpeta Tecnica y valor llave
* TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE *
66941,41
65551,03
529.774,96
377.601,63
privilegio especial y general
406,92
406,92
privilegio general
850,97
850,97
* TOTAL DEL ACTIVO *
* PASIVO *
Pasivo declarado verificado y admisible según art. 36 LCQ
quirografario
20656,91
20656,91
Pasivo declarado inadmisible según art. 36 LCQ
520045,14
520045,14
254754,36
254754,36
796.714,30
13.620,94
Pasivo denunciado y que no concurrió a verificar
quirografario
ver detalle en ítem sigte
* TOTAL DEL PASIVO *
A continuación explicitan los criterios adoptados al realizar la valuación de algunas de las diferentes partidas
- 19 -
que componen el estado de Activo precedente:
Nota 1: Efectivo y Cuentas Bancarias: Se computan a su valor nominal
Nota 2: Cuentas por Cobrar: se estima un 30% de incobrabilidad sobre los valores aportados por la
concursada
Nota 3: Créditos - Impositivos: dado que no son susceptibles de repetición, y solo pueden computarse
respecto de ddjj futuras, se estima que más que créditos son cargos.
Nota 4: Créditos - Impositivos: dado que existen ddjj futuras respecto de las cuales puede computarse se
estima recuperable el 100% de este crédito.
Nota 5: Créditos – Impositivos (impto a las ganancias): la empresa – al homologar su concurso – a pesar de
los quebrantos acumulados deberá afrontar el pago de este impuesto, por lo que se estima recuperable el
100% de este crédito.
Nota 6: Créditos - Otros créditos (directores y síndico): por su naturaleza estos créditos se compensaran con
cargos del próximo ejercicio
Nota 7: Créditos - Otros créditos (anticipos): por su naturaleza estos créditos son recuperables en el curso e
las actividades normales de la compañía
Nota 8: Bienes de Cambio: se estima un castigo del 20% sobre los valores aportados por la concursada, en
razón de la rotura y de la obsolescencia de los productos en cuestión por el devenir del tiempo
Nota 9: Bienes de Cambio (muestras):, se estima un castigo del 60% sobre los valores aportados por la
concursada, por cuanto los ítems incluidos en este rubro no son de uso cotidiano y están sometidos a un
análisis de futuro sobre sus posibilidades de aplicación
Nota 10: Bienes de Uso Maq, Equipos, Herramientas): se corrige el valor en un 50%, por el uso y la
obsolescencia de los mismos por el transcurso del tiempo, por la dificultad de control y facilidad extravió, por
el tipo de servicios que presta la empresa.
Nota 11: Bienes de Uso: - M y Útiles: se corrige el valor en un 30%, por el uso y la obsolescencia de los
mismos por el transcurso del tiempo y por el adelanto tecnológico de los equipos de computación y telefonía.
Nota 12: Bienes de Uso- Rodados - en la pagina 5 se informa sobre el análisis realizado respecto del rubro,
surgiendo que la concursa es titular de cuatro trailers [valor estimado $ 1500] y un vehiculo VW Saverio SCE
792 [valor estimado de tabla AFIP para un modelo 1995 $ 10.000, por ello se fija en un 70% de dicho valor], y
aparentemente habría vendido en el ej. 2002 un vehiculo Renault Trafic SJU 111.
Nota 13: Bienes inmateriales, la empresa no registra marcas ni patentes de invención a su nombre. Es
creciente importancia que adquirieron los activos intangibles como generadores de valor, su tratamiento
contable cobra vital importancia. Las convenciones contables determinan que se registren como gastos. Pero
esos activos -como capacidad de gerenciamiento, los recursos humanos, investigación y desarrollo,
construcción de marca-, constituyen las fortalezas de las empresas no explicitadas. En el caso de marras
debe considerarse el valor llave que su presencia histórica, por la calidad de la carpeta técnica por trabajos
realizados en el ramo basado (esencialmente) en contratos logrados en el pasado
No es improbable suponer que la continuación de las actividades de la deudora, le permitirá recuperar el
prestigio alcanzado. Por estos motivos, es que esta Sindicatura asigna a este rubro un importe equivalente al
10% del total de los activos valuados.
3. La composición del pasivo, que incluye también, como previsión, detalle de los créditos
que el deudor denunciara en su presentación y que no se hubieren presentado a verificar,
así como los demás que resulten de la contabilidad o de otros elementos de juicio
verosímiles.
De detallan a continuación cada uno de los créditos, su situación y a que deudor
corresponden, detallando su situación: verificado, admitido, inadmisible y denunciado no
presentado en oportunidad del art. 32 LCQ
Acreedores
denunciado / insinuado
Monto Monto admitido
denunciad Priv E y G Priv. Gral
Monto
Acreedores que insinuaron tempestivamente
AFIP
ALAN DE ALEJANDRO GALEANO
AUTOPISTAS URBANAS SA
BALADO, JUAN MANUEL
BALDA, ADRIANA PATRICIA
BOSTON CIA. ARG. DE SEGUROS SA
CAEFE SRL
CASA MANITO SACIF
4391,64
1750,00
1829,00
317,06
791,91
1147,00
1147,00
450,00
450,00
1101,00
706,64
564,60
564,60
COMPANIA DE RADIOCOMUNICACIONES MOVILES SA
2085,11
2681,62
CORRALON DE MARCO DE LATRECCHIANA HNOS. SH
838,85
838,85
EM-AR GAS SRL
968,00
968,00
EXGADET SA
968,00
968,00
GIL ACCESORIOS SRL
920,00
DIRECCION PROVINCIAL DE RENTAS DE LA PCIA BS AS
136,24
190431,61
HERRERO, FABIAN LUIS
920,00
406,92
850,97
339,64
INDIJ, ALBERTO TEODORO
41984,98
LAZARTE, FRANCISCO
MIRO, MARIANO DIEGO
147,00
4972,25
706,64
159316,72
300,00
OBRA SOCIAL OSDEPYM
300,00
1911,17
- 20 -
Monto no
Quirograf inadmisib. presentdo
OBRA SOCIAL DEL PERSONAL DE LA CONSTRUCCION
2620,55
PIZZUL, DANIELA
241,52
241,52
ROSANO, GUSTAVO LUIS
520,30
520,30
SCLARANDI, CARLOS GUSTAVO
550,00
1740,92
484,00
484,00
SCHIAVONE, JOSE FRANCISCO
52239,20
SERVICIOS INFORMATICOS CORPORATIVOS SRL
SOLIS, JULIO RUBEN
61522,76
U.OBRERA DE LA CONSTRUCCION DE LA REP ARG
3587,15
ZORATTI,CLAUDIO Y SARAULLO DE D'ORAZIO, LAURA
1863,40
Subtotal -según art. 36 LCQ
15775,48
31,38
1917,40
406,92
850,97
20656,91 520045,14
0,00
Acreedores denunciados que no insinuaron
AGUAS ARGENTINAS S.A.
ASEGURADORA DE CREDITOS Y GARANTIAS S.A.
BRYAN DONKIN RMG GAS CONTROLS
CAMARA ESPAÑOLA DE COMERCIO de la Rep. Arg.
CASTILLO, SUSANA M.
290,73
290,73
0,00
2631,26
2631,26
0,00
201541,86
201541,86
0,00
100,00
100,00
0,00
990,00
990,00
0,00
7021,69
7021,69
0,00
104,06
104,06
0,00
5355,75
5355,75
0,00
EMERSON ARGENTINA S.A.
EMPRESA DISTRIB Y COMERCIALIZACIÓNADORA NORTE
S.A.
841,72
841,72
0,00
5,75
5,75
0,00
ESTABLECIMIENTO TARPAN de Roberto H. Maurice e Hijos
324,28
324,28
0,00
84,85
84,85
0,00
0,00
CERMA S.R.L.
CIMEL CENTRO INTEGRAL DE MEDICINA LABORAL SA
EL COMERCIO CIA DE SEGUROS S.A.
FRESH WATER
GAMAX S.R.L.
GTS THIELMANN DO BRASIL LTDA.
H.A.Z. URBANISMO S.R.L.
HERRERIA "ROSARIO" de Rosolino Balistrieri
2100,00
2100,00
18649,96
18649,96
0,00
5000,00
5000,00
0,00
110,00
110,00
0,00
LIBERTY SEGUROS ARGENTINA S.A.
32,20
32,20
0,00
LOS GLACIARES S.H.
84,00
84,00
0,00
281,62
281,62
0,00
5868,66
5868,66
0,00
MG INSTALACIONES S.R.L.
217,10
217,10
0,00
PROSEGUR S.A.
203,54
203,54
0,00
47,51
47,51
0,00
665,97
665,97
0,00
LUA SEGUROS LA PORTEÑA S.A.
METROGAS S.A.
SIMAT S.R.L.
TELECOM ARGENTINA S.A
TELEFONICA DE ARGENTINA S.A.
42,67
42,67
0,00
1078,11
1078,11
0,00
TRANSPORTE CARGAS en Gral. de MASCIOTRA, Luis (h)
726,00
726,00
0,00
TRANSPTE COZAR de AUTOELEVADORES Y GRUAS SRL.
232,92
232,92
0,00
73,75
73,75
0,00
TELINVER S.A.
UNIFON
VOLQUETES SAN MARTIN
48,40
Acreedorse que no concurrieron a verificar
48,40
254754,36
TOTALES
0,00
0,00
406,92
850,97
254754,36
0,00
0,00
275411,27 520045,14 796714,30
4. Enumeración de los libros de contabilidad, con dictamen sobre la regularidad, las
deficiencias que se hubieran observado, y el cumplimiento de los artículos 43, 44 y 51 del
Código de Comercio.
Los libros que la empresa tiene en uso a la fecha de confección del presente informe son los
que informo y presento ante el tribunal, según el siguiente detalle:
Registro de Acciones
Nº
Fecha y Nº Rúbrica
1
25/02/1999 Nº 13204/99
Sistemas y Controles Sycon S.A.
Utlimo Fº
08/10/1999 Nº 83144/99
Sycon RMG S.A.
08/03/2004 Nº 16071/04
Sycon Argentina S.A.
Fº 6
Sycon Argentina S.A.
Fº 6
Sycon Argentina S.A.
Fº 3
Actas de Directorio
1
Extraviado
2
08/03/2004 Nº 16077/04
Actas de Asambleas
1
Extraviado
2
08/03/2004 Nº 16074/04
1
25/02/1999 Nº 13203/99
Sistemas y Controles Sycon S.A.
08/10/1999 Nº 83143/99
Sycon RMG S.A.
Depósito de Acciones y
Registro de Asistencia a Asambleas
Inventario y balances
1
08/03/2004 Nº 16070/04
Sycon Argentina S.A.
25/02/1999 Nº 12219/99
Sistemas y Controles Sycon S.A.
08/10/1999 Nº 83140/99
Sycon RMG S.A.
08/03/2004 Nº 16069/04
Sycon Argentina S.A.
- 21 -
Fº 17
Fº 101
Diario
1
IVA Ventas
1
IVA Compras
1
25/02/1999 Nº 13210/99
Sistemas y Controles Sycon S.A.
08/10/1999 Nº 83139/99
Sycon RMG S.A.
08/03/2004 Nº 16065/04
Sycon Argentina S.A.
25/02/1999 Nº 13221/99
Sistemas y Controles Sycon S.A.
08/10/1999 Nº 83138/99
Sycon RMG S.A.
08/03/2004 Nº 16073/04
Sycon Argentina S.A.
25/02/1999 Nº 13220/99
Sistemas y Controles Sycon S.A.
08/10/1999 Nº 83137/99
Sycon RMG S.A.
08/03/2004 Nº 16068/04
Sycon Argentina S.A.
Fº 223
Fº 69
Fº 447
Los libros contables han sido llevados de manera regular, sin enmiendas ni raspaduras; lo que
esta Sindicatura observa es el atrasado en su trascripción
5. La referencia sobre las inscripciones del deudor en los registros correspondientes y, en
caso de sociedades, sobre las del contrato social y sus modificaciones, indicando el
nombre y domicilio de los Administradores y socios con responsabilidad ilimitada.
SYCON ARGENTINA S.A., se constituyo bajo la forma de sociedad anónima, y el devenir de
sus actividades modifico en dos oportunidades su denominación a saber:
-
se constituyo bajo la razón social SISTEMAS Y CONTROLES SYCON SA, con domicilio
legal en la calle Paraguay 914 8* of. A – Capital Federal - inscripta en la Inspección
General de Justicia Bajo el Nº 1122 del Libro 4 tomo de Sociedades por Acciones, con
fecha 22-01-1999
-
SYCON RMG S.A. manteniendo el mismo domicilio legal - inscripta en la Inspección
General de Justicia Bajo el Nº 7881 del Libro 5 tomo de Sociedades por Acciones con
fecha 04-06-1999, y
-
SYCON ARGENTINA S.A., con domicilio legal en Cosquin 4876 – Capital Federal –
inscripta en la Inspección General de Justicia Bajo el Nº 627 del Libro 19 tomo de
Sociedades por Acciones, con fecha 13-01-2003
De los elementos habidos en el proceso verificatorio, así como de las constancias de autos,
surgen las siguientes inscripciones:
C.U.I.T.: Dirección General Impositiva Nº 30-70049811-1
Ingresos Brutos – Convenio Multilateral Nº 901-030145-9
Autoridades: Los miembros de los sucesivos directorios en las distintas etapas de la vida
social, son los siguientes:
sociedad
cargo
documento
desde
hasta
SISTEMAS Y CONTROLES SYCON SA
FARIÑA, Jorge
dom.: Echeverria 762 - Acassuso
GIANNATTASIO, Pascual Antonio
dom.: Cosquin 4876 - CABA
GUATIA, Osvaldo Domingo José
dom.: Piedras 337 1* Dpto. B - CABA
Presidente
LE 4414202
23/12/1998 04/04/1999
Vice-presidente
DNI 4380066
23/12/1998 04/04/1999
Sindico
LE 4589586
23/12/1998 04/04/1999
PB 740013416
05/04/1999 01/12/2002
LE 4414202
05/04/1999 01/12/2002
DNI 4380066
05/04/1999 01/12/2002
DNI 16171963
05/04/1999 01/12/2002
LE 4414202
02/12/2002 08/04/2003
SYCON RMG S.A
GASCOYNE, Grenville Stehpen
Presidente
dom.: Paraguay 914 8* Dpto. A - CABA
FARIÑA, Jorge
Vice-presidente
dom.: Echeverria 762 - Acassuso
GIANNATTASIO, Pascual Antonio
Director
dom.: Cosquin 4876 - CABA
ALVAREZ, Claudia Marcela
Sindico
dom.:
SYCON ARGENTINA S.A.
FARIÑA, Jorge
Presidente
- 22 -
dom.: Echeverria 762 - Acassuso
GIANNATTASIO,Pascual Antonio
dom.: Cosquin 4876 - CABA
MATTICOLI, Luis Alberto
dom.:
Vice-presidente
DNI 4380066
02/12/2002 08/04/2003
Presidente
DNI 4442080
08/04/2003
6. La expresión de la época en que se produjo la cesación de pagos, precisando hechos y
circunstancias que fundamenten el dictamen.
Analizadas las demandas verificatorias recibidas por este funcionario durante el periodo
informativo, así como el contenido del INFORME INDIVIDUAL (LCQ: 35) presentado
oportunamente en estos autos, se determina como FECHA REAL de inicio del estado de
cesación de pagos el 19/06/2001, que se compadece con la factura impaga Nº A 00010000396 del acreedor SCLARANDI, CARLOS
Sabido es que la FECHA FICTA de cesación de pagos no puede retrotraerse mas allá de los
dos años de la fecha de pedido de concurso, por ello en el caso la misma corresponde sea
fijada el 28-09-2002
7. En caso de sociedades, debe informar si los socios realizaron regularmente sus aportes, y
si existe responsabilidad patrimonial que se les pueda imputar por su actuación en tal
carácter.
Los accionistas integraron sus aportes, no adeudando suma alguna Por lo tanto no surge
responsabilidad patrimonial que se les pueda imputar por su actuación en tal carácter.
Es mas, desde el primer ejercicio social existe un aporte irrevocable por la suma de $ 250.000,
importe que representa el 150% del capital social integrado ($ 100.000)
8. La enumeración concreta de los actos que se consideren susceptibles de ser revocados,
según lo disponen los artículos 118 y 119.
La venta de los bienes registrables – inmuebles [M de Irigoyen 3434- San Martín – Pcia de
Bs.As.- Circ V Secc A Manzana 37 – Parcela 13] y rodados [ver analisis en pagina 5 de este
informe] – fue realizada durante el periodo de sospecha. Por lo que se encuentra sujeto a
investigación por lo que la concursada deberá aportar documentación sobre el tema máxime si
se tiene en cuenta que se han extraviado los libros de Actas de Asamblea y Directorio
correspondientes al periodo en que las realizaciones fueron efectuadas
9. Opinión fundada respecto del agrupamiento y clasificación que el deudor hubiere
efectuado respecto de los acreedores.
La categorización de acreedores se corresponde con lo previsto con la ley concursal
10. Deberá informar, si el deudor resulta pasible del trámite legal prevenido por el Capítulo III
de la ley 25156 por encontrarse comprendido en el artículo 8° de dicha norma.
No corresponde
PETITORIO
Que en razón de todo lo precedentemente expuesto, solicito a V.S.:
I. Se tenga por presentado en tiempo y forma el INFORME GENERAL a que refiere el Art.
39 de la Ley 24522
II. Se ordene agregar la copia adjunta al legajo del Art.. 279 LCQ
Tener presente lo expuesto, y proveer de conformidad SERÁ JUSTICIA
María Cristina Panelli Saenz
Bernardino A. Margolis
- 23 -
CPA CF T* 17 F* 547
Contador Publico - UBA
CPCE CABA T* 55 F* 127
- 24 -