Euskadiko Pentsioak Moderado EPSV
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EUSKADIKO PENTSIOAK, E.P.S.V. INFORME DE GESTIÓN - 2º SEMESTRE 2015 El segundo semestre del año ha finalizado con un mal comportamiento de los activos de riesgo, a pesar de que los últimos meses del año no han registrado cesiones significativas. Sin embargo, la volatilidad que vienen registrando está siendo muy elevada. Y no tanto por el entorno macroeconómico, que está aguantando de forma más que aceptable, sino por los riesgos derivados de una desaceleración mayor de la esperada de la economía china y del desplome de las materias primas. Desde el punto de vista macroeconómico, el mundo sigue creciendo entorno al 3% y se espera una ligera aceleración para 2016. En los países desarrollados la Eurozona está creciendo más de lo esperado, cerca del 1,5% en 2015 y compensa parcialmente el menor empuje de Estados Unidos, que aun así crece entorno al 2,5%. Los indicadores de ciclo, si bien han moderado ligeramente su ritmo de avance, no anticipan ningún frenazo brusco para la economía estadounidense, lo que llevó a la Reserva Federal a comenzar el ciclo de subidas de tipos en diciembre. El resto de economías desarrolladas están en una fase de ciclo distinta y sus Bancos Centrales siguen con políticas monetarias muy expansivas. Respecto a las economías en desarrollo, los riesgos se concentran en aquellas muy dependientes de la evolución de las materias primas y en China, donde la magnitud de la desaceleración es toda una incógnita. Las materias primas están suponiendo una fuente de incertidumbre importante. Si durante la primera mitad del año, el precio del barril de petróleo registró una subida, en la segunda mitad se ha vuelto a desplomar, cayendo un 40% y generando dudas muy importantes no sólo para los países productores, sino también para las inflaciones de la mayoría de bloques desarrollados que se encuentran próximas a cero, muy lejos de los objetivos de los Bancos Centrales. Además, las implicaciones son negativas para el cumplimiento de los objetivos de déficit de muchas economías de la Eurozona. Este hecho, condiciona las políticas monetarias de los Bancos Centrales, que ven cómo las expectativas de inflación se hunden, lo que les lleva a generar estímulos adicionales. Así, los tipos de interés siguen cediendo en el Área Euro, tanto en las economías periféricas como en las del núcleo, movimiento muy condicionado por las compras realizadas por el Banco Central. Los tipos de interés de los bonos españoles se han reducido en torno a 50 pb en el semestre, llevando al bono a 10 años a cotizar por debajo del 1,80%. La prima de riesgo a 10 años con Alemania también se ha reducido 40 pb en el trimestre. En Estados Unidos se han subido los tipos después de 7 años de estabilidad. El menor crecimiento de la economía, respecto a las previsiones que había a principios de año, ha llevado al mercado a moderar la senda de subidas prevista. Y creemos que la propia Reserva Federal será sensible a los efectos adversos que, en la actual coyuntura de inflaciones cercanas a cero y crecimiento menores, puedan tener nuevas subidas, por lo que es de esperar que el tensionamiento de tipos se haga de forma muy gradual. Es decir, que las condiciones sigan siendo expansivas también en Estados Unidos. Además las inflaciones, en la medida que los precios de las materias primas se estabilicen o repunten, deberían ir elevándose. Este escenario debería dar cierto soporte a los mercados de deuda, pese a que cotizan en tipos cercanos a los mínimos históricos. Es decir, no esperamos que el repunte de tipos sea importante. Pese a ello, creemos que el escenario de crecimiento a nivel global debería empujar ligeramente los tipos al alza. Las bolsas, de no materializarse los riesgos de fuerte desaceleración en China o desplome de las materias primas (las previsiones apuntan a precios superiores) deberían recuperar la senda alcista. Respecto al mercado de bonos corporativos también somos optimistas, en la medida que tras el castigo reciente, debería producirse una compresión de los diferenciales respecto a los bonos gubernamentales. Rentabilidad (*) Información del Plan 1 Año 3 Años 5 Años Inicio Derechos Económicos Nº Socios Partícipes y Beneficiarios Euskadiko Pentsioak, Monetario 0,0% 0,1% 0,2% 0,2% 211.147.958,68 € 54.264 Euskadiko Pentsioak 0,9% 2,2% 2,3% 3,7% 163.845.865,21 € 26.953 Euskadiko Pentsioak, Moderado 1,2% 4,4% 3,8% 3,0% 54.076.606,35 € 7.219 Euskadiko Pentsioak, Mixto 1,8% 5,9% 4,8% 4,7% 86.069.874,72 € 15.468 Euskadiko Pentsioak, Variable 3,4% 7,5% 5,4% 4,8% 78.847.571,74 € 14.367 Euskadiko Pentsioak, Dinámico 4,2% 7,3% 4,6% 5,1% 30.580.083,75 € 4.123 Euskadiko Pentsioak, Garantizado I -0,2% 3,1% 4,0% 5,7% 47.471.368,19 € 3.109 Euskadiko Pentsioak, Garantizado VIII -0,2% 5,1% 0,03 3,1% 17.120.850,93 € 3.465 Euskadiko Pentsioak, Garantizado IX -0,6% 2,8% - 3,3% 35.562.553,53 € 3.761 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XII -0,1% 6,3% - 5,9% 24.104.687,30 € 4.561 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XIII -0,1% 0,04 - 3,9% 18.064.040,82 € 2.645 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XIV -0,2% 0,05 - 4,6% 28.397.607,36 € 3.732 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XV -0,5% 0,05 - 4,4% 45.056.479,48 € 7.679 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XVI 0,3% 0,08 - 7,6% 22.132.698,62 € 5.941 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XVII 0,3% - - 5,3% 17.037.671,61 € 3.157 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XVIII 0,3% - - 7,5% 31.226.941,70 € 10.030 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XIX 1,4% - - 6,9% 12.250.575,17 € 1.592 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XX 0,6% - - 3,9% 51.272.904,90 € 6.953 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XXI 0,8% - - 4,0% 7.257.368,77 € 910 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XXII 1,2% - - 4,3% 42.942.056,90 € 5.429 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XXIII 1,3% - - 1,4% 23.377.329,77 € 3.379 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XXIV 1,6% - - 1,4% 68.826.673,93 € 9.367 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XXV 4,0% - - 3,6% 14.074.009,09 € 4.176 -0,6% - - -0,6% 47.506.972,60 € 4.172 0,0% - - 0,0% 47.726.313,81 € 9.620 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XXVI (**) Euskadiko Pentsioak, Garantizado XXVII(**) Izarpensión Renta -0,3% 0,3% 1,0% 1,1% 46.065.141,70 € 10.921 Izarpensión Garantizado 21 0,5% 8,1% 0,05 4,6% 32.108.672,09 € 2.057 Izarpensión Garantizado 16 -0,7% 4,5% - 4,0% 25.997.752,73 € 1.757 Izarpensión Garantizado 15 Plus -0,8% 4,5% - 3,5% 54.319.270,12 € 4.352 Izarpensión Garantizado 20 0,3% 0,07 - 6,3% 9.608.534,63 € 858 Izarpensión Garantizado XV -0,5% 0,05 - 4,4% 9.359.407,30 € 1.371 Izarpensión Garantizado XVI 0,5% 0,08 - 7,8% 3.871.155,37 € 5.941 Izarpensión Garantizado XVII 0,3% - - 5,4% 2.475.356,45 € 298 Euskadiko Pentsioak, 2030 (**) -0,1% - - -0,1% 5.079.380,07 € 1.766 Euskadiko Pentsioak, 2035 (**) -0,1% - - -0,1% 2.988.835,99 € 1.216 Euskadiko Pentsioak, 2040 (**) 0,1% - - 0,1% 2.407.695,44 € 1.321 Aconsejamos a los socios que elijan el tipo de plan basándose en su horizonte de inversión (tiempo que falte para la jubilación) y en su mayor o menor aversión al riesgo y no por estimaciones de mercado a corto plazo. Además, puede ser interesante realizar las aportaciones al plan de una forma periódica, a fin de suavizar la volatilidad de los mercados. EUSKADIKO PENTSIOAK, MODERADO Plan de previsión individual de aportación definida, perteneciente a Euskadiko Pentsioak, Entidad de Previsión Social Voluntaria, inscrita en el Registro de Entidades de Previsión Social Voluntaria del Gobierno Vasco con el número 106-G, con N.I.F. V20211702 y domicilio social en Paseo Jose María Arizmendiarrieta, S.N. de Arrasate-Mondragón (Guipúzcoa). Socio protector-promotor, Caja Laboral Popular, Sociedad Cooperativa de Crédito. Entidad depositaria, Caja Laboral Popular, Sociedad Cooperativa de Crédito. DATOS GENERALES 31 DE DICIE 54.076.606,35 € 6.392.141,02 8,459858 € Patrimonio Número de participaciones Valor liquidativo de la participación PORCENTAJE BASE CÁLCULO 1,55% S/Patrimonio Gastos de administración Gastos de intermediación Ratio rotación 0,0064% 149,55% RIESGO DE MERCADO Duración de la Renta Fija % de Inversión en Renta Variable 1,81 9,84% POSICIONES ABIERTAS EN INSTRUMENTOS DERIVADOS FUTURO COMPRADO EUROSTOXX50 (0316) FUTURO VENDIDO BUND (0316) FUTURO VENDIDO SCHATZ (0316) Nº CONTRATOS 31,00 39,00 45,00 VENCIMIENTO 18/03/2016 18/03/2016 18/03/2016 MERCADO EUREX EUREX EUREX VALOR MERCADO IMP. NOM. COMPROM. 1.065.160,00 € 1.059.430,00 € - 5.928.000,00 € 5.920.060,00 € - 5.007.375,00 € 5.004.900,00 € SUBYACENTE EUROSTOXX50 BN. ALE. 10Y BN. ALE. 2Y COMPOSICIÓN DE LA CARTERA A VALOR DE MERCADO DESCRIPCIÓN DEL VALOR RENTA FIJA OBL. ESTADO 6,00% 31/01/2029 BN. ESTADO 3,80% 31/01/2017 BN. ESTADO 4,10% 30/07/2018 BN. ESTADO 4,60% 30/07/2019 BN. ESTADO 4,30% 31/10/2019 BN. STRIP 30/07/2019 BN. STRIP 31/10/2019 BN. ESTADO 4,65% 30/07/2025 BN. ESTADO 4,85% 31/10/2020 BN. ESTADO 3,25% 30/04/2016 BN. ESTADO 4,25% 31/10/2016 OBL. ESTADO 5,85% 31/01/2022 BONO ESTADO 4% 20200430 BN. ESTADO 4,50% 31/01/2018 OBL. ESTADO 5,40% 31/01/2023 BN. ESTADO 3,80% 30/04/2024 OB.ESTADO 4,90% 30072040 BN. STRIP 30/07/2018 BN. STRIP 30/07/2019 BN. ESTADO 1,60% 30/04/2025 OBL. ESTADO 5,50% 30/07/2017 BN. ESTADO 2,15% 31/10/2025 FADE 5,60% 17/09/2018 FADE 2,875% 17/09/2016 FADE 3,375% 17/03/2019 BN. ICO 4,375% 20/05/2019 BANCO GUIPUZCOANO 21032016 BN. ICO 5,125% 25/01/2016 BN. ICO 4,625% 31/01/2017 BN. ICO 4,875% 30/07/2017 BN. ICO 4,00% 30/04/2018 ADQUISICIÓN TEMPORAL RENTA VARIABLE AIR LIQUIDE ALLIANZ ANHEUSER - BUSCH ASML HOLDING AXA BASF BAYER BBVA BMW BNP PARIBAS CARREFOUR DAIMLER CHRYSLER DANONE DEUTSCHE BANK DEUTSCHE POST DEUTSCHE TELEKOM E.ON EADS - AIRBUS ENEL ENI ESSILOR FRANCE TELEKOM - ORANGE GDF GENERALI IBERDROLA INDITEX ING INTESA - SANPAOLO L'OREAL LVMH MUENCHENER RUECKVER NOKIA PHILIPS REPSOL RWE SAINT - GOBAIN SANOFI SANTANDER SAP SCHNEIDER ELECTRIC SIEMENS SOCIETÉ GENERALE TELEFÓNICA TOTAL UNIBAIL UNICREDIT UNILEVER VINCI VIVENDI VOLKSWAGEN FRESENIUS SAFRAN TOTAL CARTERA 31 DE DICIEMBRE 2015 46.666.074,63 € 193.574,43 € 430.377,04 € 335.454,41 € 292.273,80 € 345.920,00 € 394.564,00 € 294.747,00 € 4.122.922,48 € 451.343,75 € 2.548.762,19 € 1.459.756,67 € 482.440,14 € 468.470,38 € 75.867,99 € 811.357,16 € 480.046,86 € 1.273.639,28 € 497.280,00 € 688.758,00 € 1.319.076,26 € 443.740,83 € 1.665.915,10 € 347.164,67 € 308.345,39 € 1.342.223,51 € 347.575,65 € 99.584,31 € 2.521.295,34 € 3.108.557,47 € 1.313.822,75 € 200.497,67 € 18.000.720,10 € 3.188.142,10 € 53.794,35 € 112.031,75 € 131.560,00 € 50.107,85 € 78.667,14 € 97.947,20 € 144.750,00 € 62.780,52 € 47.155,29 € 88.738,77 € 14.817,40 € 110.241,18 € 55.055,52 € 52.685,98 € 37.323,29 € 64.606,99 € 27.632,51 € 63.984,00 € 37.012,92 € 55.517,40 € 37.391,25 € 44.968,44 € 38.559,65 € 24.144,84 € 44.166,65 € 60.654,66 € 72.097,95 € 76.344,62 € 73.301,60 € 49.266,00 € 31.004,40 € 36.740,75 € 33.172,48 € 14.927,00 € 0,00 € 29.289,75 € 142.501,80 € 104.246,02 € 108.895,92 € 46.568,16 € 116.214,84 € 51.424,56 € 64.009,69 € 156.435,62 € 34.691,20 € 43.560,21 € 69.221,23 € 55.650,74 € 37.952,46 € 38.653,75 € 37.602,90 € 28.072,91 € 49.854.216,73 € % / CARTERA 93,61% 0,39% 0,86% 0,67% 0,59% 0,69% 0,79% 0,59% 8,27% 0,91% 5,11% 2,93% 0,97% 0,94% 0,15% 1,63% 0,96% 2,55% 1,00% 1,38% 2,65% 0,89% 3,34% 0,70% 0,62% 2,69% 0,70% 0,20% 5,06% 6,24% 2,64% 0,40% 36,11% 6,39% 0,11% 0,22% 0,26% 0,10% 0,16% 0,20% 0,29% 0,13% 0,09% 0,18% 0,03% 0,22% 0,11% 0,11% 0,07% 0,13% 0,06% 0,13% 0,07% 0,11% 0,08% 0,09% 0,08% 0,05% 0,09% 0,12% 0,14% 0,15% 0,15% 0,10% 0,06% 0,07% 0,07% 0,03% 0,00% 0,06% 0,29% 0,21% 0,22% 0,09% 0,23% 0,10% 0,13% 0,31% 0,07% 0,09% 0,14% 0,11% 0,08% 0,08% 0,08% 0,06% 100,00% 26% R. Variable Europea 66% 8% Liquidez Renta Fija
