BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO

BOLETíN SEMANAL
ECONÓMICO-FINANCIERO
CITAS MÁS IMPORTANTES
 Indicadores de coyuntura: En UEM, IDC Markit (lunes 21), índice de sentimiento económico
(miércoles 30) e IPC preliminar (jueves 31). En Alemania, IDC Markit (lunes 21), Ifo y ZEW
(martes 22) e IPC preliminar (miércoles 30). En EEUU, venta de vivienda nueva (miércoles 23),
pedidos de bienes duraderos (jueves 24), consumo y renta personal (lunes 28), creación de
empleo e ISM manufacturero (viernes 1). En Japón, IPC (viernes 25), consumo privado
(martes 29) e índice Tankan (viernes 1). En China, IDC Markit preliminar (viernes 1).

Bancos centrales: Reuniones de los bancos centrales de Hungría (martes 22), Filipinas y
Tailandia (miércoles 23) y Taiwán y Turquía (jueves 24).



Publicaciones: Boletín Mensual del BCE (jueves 24).
Viernes Santo (viernes 25): Mercados cerrados en EEUU y Europa.
Lunes de Pascua (lunes 28): Mercados cerrados en Europa.
ACTUALIDAD ECONÓMICA
 UEM: El sector exterior seguirá restando crecimiento a comienzos de año.
 EEUU: Las dudas sobre el consumo moderan las expectativas del 1T16.
 Emergentes: La crisis política en Brasil se agrava.
 España: La deuda pública se ralentiza, pero sigue marcando máximos.
MERCADOS FINANCIEROS
 Interbancario: La Fed subirá tipos 50 pb en 2016.
 Deuda pública: La Fed frena la inercia alcista de las tires.
 Renta fija privada: La deuda privada disfruta la mejor semana del año.
 Bolsas: El S&P 500 mantiene viva la esperanza de seguir subiendo.
 Divisas: El euro se aprecia más de un 1% con el dólar.
18 de marzo de 2016
EXPECTATIVAS DE MERCADOS
A CORTO PLAZO
A MEDIO PLAZO
TIPOS A
CORTO PLAZO
El Eur12M puede mantener su ajuste al
alza hasta instalarse en territorio
levemente positivo.
El Euribor 12M va a situarse el resto del año
el niveles positivos, pero muy próximos al 0%.
DEUDA
PÚBLICA
Sesgo lateral bajista para las tires a largo
plazo. En el bono de EEUU, si pierde el
nivel de 1,85% podría deslizarse hasta
1,75%. En el bono alemán esperamos una
mayor estabilidad entre 0,20%-0,15%.
A finales de año el escenario más probable es
que las rentabilidades de los bonos estén en
niveles superiores a los actuales, si bien, la
senda será más suave que la prevista
inicialmente. El bono a 10 años alemán podría
no superar el 1%.
BOLSAS
Sesgo lateral alcista bajo el liderazgo del
S&P 500. En este contexto, el Ibex podría
acercarse de nuevo a los 9200 puntos.
Si no hay recaida cíclica, que aún es nuestro
escenario central, la renta variable ofrece
valor este año. No obstante, el miedo a esa
recaída puede volver y provocar nuevos y
abultados retrocesos.
TIPOS DE
CAMBIO
El euro mantendrá opciones alcistas
mientras no pierda el soporte de 1,125
con el dólar.
El euro/dólar puede pasar a desarrollar un
movimiento lateral en un rango más amplio:
1,05-1,15. Para pensar en un cambio de
tendencia debería superar el 1,15 eur/usd.
(*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe.
EXPECTATIVAS DE INDICADORES
ANTERIOR
PREVISIÓN
VALORACIÓN/COMENTARIO
1,0
5,9
105,7
106,0
Los temores de enfriamiento global y la
apreciación que acumula el euro limitan
el margen de mejora de la confianza de
los agentes.
4,7%
-2,5%
La debilidad de los pedidos persiste por
el enfriamiento de la demanda global y
la fortaleza del dólar.
-0,2%
-0,1%
La inflación seguirá en negativo a corto
plazo.
242
215
No se anticipa una aceleración en la
creación de empleo respecto al ritmo
medio de los últimos meses.
49,5
49,8
La confianza permanece en niveles muy
bajos dado que persisten los factores
que vienen lastrando al sector.
12
10
Las expectativas empeoran levemente
ante la debilidad del consumo y de las
exportaciones.
Alemania
ZEW mar.
Martes 22 de marzo
Alemania
Ifo mar.
Martes 22 de marzo
EEUU
Ped. bienes duraderos feb. (%) m/m
Jueves 24 de marzo
UEM
IPC preliminar mar. (%) a/a
Jueves 31 de marzo
EEUU
Creación de empleo feb. (miles)
Viernes 1 de abril
EEUU
ISM manufacturero mar.
Viernes 1 de abril
Japón
Índice Tankan grandes manuf. 1T16
(balance de respuestas)
Viernes 1 de abril
Cierre: 18 de marzo de 2016 a las 12:30 h
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ACTUALIDAD ECONÓMICA
UEM
El sector exterior
seguirá restando
crecimiento a
comienzos de año
EEUU
Las dudas sobre el
consumo modera las
expectativas del
1T16
Emergentes
La crisis política en
Brasil se agrava
España
La deuda pública
se ralentiza, pero
sigue marcando
máximos
Los datos disponibles de enero apuntan a que en el 1T16 el sector exterior seguirá
débil y restando crecimiento al PIB (exportaciones -1,9% e importaciones -1,3%). Por
su parte, en el 4T15 se crearon 471.000 puestos de trabajo, lo que eleva la cifra para
2015 hasta un total de 1.810.000, máximo desde 2007. Respecto a la inflación, los
datos finales confirman que la general cayó en febrero hasta -0,2% (0,3% en enero),
mientras que la subyacente se revisa al alza una décima hasta 0,8% (1,0% en enero).
En el corto plazo, lo más probable es que la inflación general siga en valores cercanos
a cero o, incluso, negativos.
Aunque parece claro que la economía mejorará respecto al 4T15 (el PIB sólo creció
un 1,0% anualizado), los últimos indicadores de febrero han sido mixtos y cuestionan
el vigor de esa reactivación. Por el lado de la oferta, el balance es positivo: la
actividad manufacturera aumentó por segundo mes consecutivo (0,2% vs 0,6%) y se
iniciaron un 5,2% más de viviendas, hasta un ritmo anualizado de 1,2 millones,
similar al máximo de 2007. Por el lado de la demanda, las ventas minoristas
decepcionaron (-0,1% vs -0,4%), pero el buen momento por el que atraviesan las
familias (dinamismo del mercado laboral, aumento de la riqueza y mejora de la
capacidad adquisitiva) y la aportación del gasto en servicios (65% del gasto total)
permiten seguir siendo positivos para el consumo a corto plazo. En cuanto a la
inflación, descendió de nuevo en febrero hasta 1,0% desde 1,3% debido a la energía,
mientras la subyacente aumentó en 0,1 p.p. hasta 2,3%. Si el precio del petróleo se
mantiene estable en los niveles actuales, la inflación podría seguir descendiendo en
los próximos meses y no recuperaría la tendencia alcista hasta el verano.
En Brasil, la inestabilidad social se está agravando por semanas (tres millones de
personas salieron a las calles para pedir la dimisión de Rousseff) y, cada vez, resulta
más improbable que la presidenta pueda terminar la legislatura. La situación no
hecho más que agravarse tras el nombramiento del expresidente Lula da Silva como
ministro, lo que ha sido interpretado como una maniobra de Rousseff para evitar que
su mentor político siga siendo investigado por corrupción (por el momento, un
tribunal ha paralizado la designación). Por su parte, el banco central de Egipto
devaluó la libra casi un 13% y flexibilizará su régimen cambiario (sistema de bandas,
con un tipo central ligado al dólar) para frenar la caída de las reservas. Además, ha
subido los principales tipos de interés de referencia en 150 pb (hasta el 10,75% en el
caso del tipo a un día) para evitar que la inflación se dispare (9,1% en febrero).
La deuda de las AA.PP. creció en 2015 un 3,5%, el menor avance en ocho años, hasta
un nuevo máximo histórico (por encima del billón de euros), si bien en términos de
PIB se reduce levemente hasta el 99%, debido al mayor crecimiento del PIB nominal
(+3,8%). Por Administraciones, contrasta el intenso ritmo de la deuda regional
(+10,3% hasta un nivel que más que cuadruplica el de 2007) con el de la
Administración Central (+4,8%), mientras que la de las Corporaciones Locales se
redujo por tercer año consecutivo (-8,3%). Por otro lado, el coste laboral por
trabajador y mes se aceleró con fuerza en el 4T15, al registrar la mayor subida en dos
años (+1,2% interanual), impulsado por el componente salarial (+1,7%), por la
devolución a los funcionarios de parte de la paga extra retirada en 2012, mientras
que los otros costes prolongaron su senda descendente (-0,3%), en línea con las
menores indemnizaciones. En consensuencia, dado que la inflación cerró 2015 en el
0% (-0,5% de media anual), los salarios ganaron poder adquisitivo.
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MERCADOS FINANCIEROS
Interbancario
La Fed subirá
tipos 50 pb en
2016
Deuda pública
La Fed frena la
inercia alcista de las
tires
La Fed ha optado por la cautela en su reunión de política monetaria. Con su
actuación ha logrado un doble objetivo que ha evitado que los mercados se viesen
decepcionados: por un lado, ha mostrado cierto optimismo dejando entrever la
resistencia de su economía a la incertidumbre global y, por otro, se ha mostrado
“dovish”, en cuanto a la posible evolución del tipo de intervención. Lo más
importante es que las previsiones de los consejeros sobre el tipo de interés se han
revisado a la baja en 50 pb. Así, lo más probable es que el siguiente movimiento de
tipos se produzca en junio y le siga otro adicional en diciembre debido a las escasas
posibilidades de que tenga lugar antes de las elecciones presidenciales de noviembre.
La cautela de la Fed se ha producido en un momento en el que las tires de los bonos
a 10 años de Alemania y de EEUU afrontaban niveles técnicos importantes (0,35%, el
primero y 2,00% el segundo). Ello se ha traducido en el freno de la tendencia alcista
que venían registrando desde inicios del mes de marzo y ha propiciado que el
balance semanal para la deuda pública haya sido, en términos generales, positivo.
Cogiendo algo de distancia, lo que sí se observa es cierta indecisión en el mercado,
con factores como la mejora de la economía de EEUU y el aumento del precio del
petróleo apuntando a nuevas subidas de las tires, mientras que los riesgos que aún
persisten en el escenario global y las perspectivas de tipos de intervención en niveles
muy bajos durante mucho tiempo favorecen nuevas caídas. Todo apunta que esta
situación permanecerá aún durante meses.
Renta fija privada
La deuda privada
disfruta la mejor
semana del año
Renta variable
El S&P 500 mantiene
viva la esperanza de
seguir subiendo
Se ha producido un fuerte aumento del interés inversor en bonos corporativos, tras
las recientes decisiones del BCE. La rentabilidad de los bonos de grado de inversión
de la UEM ha caído más de 15 pb en los últimos días, al situarse por debajo de 0,95%,
y se ha producido una reactivación de las emisiones. De esta situación también se ha
beneficiado la deuda bancaria y los títulos con rating especulativo, a pesar de quedar
excluidos del QE. En términos generales, en la semana se han formalizado una media
de 30 emisiones diarias, según datos de Bloomberg, lo que contrasta con las 13 que
se venían registrando en las semanas anteriores (en volumen, ha sido de 14.200
millones diarios frente a los 3.750 previos), con un significativo aumento del tamaño.
Tanto el BCE como la Fed han tomado las decisiones que, más o menos, se esperaban
y que habían contribuido a la recuperación de los principales índices. Tras ello, vemos
cierta dificultad para seguir avanzando, fruto de la sobrecompra y de la necesidad de
nuevas referencias que animen las compras. En este sentido, hasta bien avanzado el
mes de abril, no empezaremos a tener los datos de ingresos y beneficios de las
empresas del primer trimestre del año y, dado que no esperamos más novedades de
la Fed y el BCE durante unos meses, tendrá que ser la macro la que aporte estímulos.
Entretanto, el S&P 500 está resultando un apoyo fundamental. De momento,
mantiene una trayectoria alcista impecable que le ha llevado a los 2040 y le proyecta
a los 2075, muy cerca de los máximos históricos de 2015 en 2130 puntos. Mientras
mantenga este buen tono, cualquier amago de corrección en Europa será limitado y
el escenario más probable será el de continuidad alcista.
Divisas
El euro se aprecia
más de un 1% con el
dólar
El euro ha capitalizado las expectativas de menores subidas de tipos en EEUU y se ha
apreciado hasta 1,135 dólares. Desde diciembre se está moviendo dentro de un canal
alcista que apunta a niveles en torno a 1,15 eur/usd. En el más corto plazo se aprecia
sobrecompra y puede corregir, pero su tendencia nos dice que en abril podría
alcanzar esta referencia. También el yuan se está fortaleciendo con el dólar, al pasar
de mínimos de 6,60 a 6,47 usd/cny (supone una apreciación del 2%), tendencia que
le puede seguir acercando a los niveles post-devaluación.
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Cuadro
Macroeconómico
2014
2015
1T15
2T15
3T15
4T15
2016 (p)
Consumo de los Hogares
FBKF
Equipo
Construcción
1,2%
3,5%
10,6%
-0,2%
3,1%
6,4%
10,2%
5,3%
2,6%
6,1%
8,3%
6,2%
2,9%
6,3%
10,1%
5,2%
3,6%
6,7%
11,2%
5,2%
3,5%
6,4%
10,9%
4,6%
3,0%
4,8%
8,2%
3,2%
Aport. demanda interna
1,6
3,7
3,1
3,4
4,1
4,1
3,1
Aport. demanda externa
-0,2
-0,5
-0,4
-0,2
-0,7
-0,6
-0,3
PIB
1,4%
3,2%
2,7%
3,2%
3,4%
3,5%
2,8%
Fuente: INE (CNTR base 2010). Datos ajustados de estacionalidad. (p) Previsiones de Bankia Estudios.
2014
18,3%
2015
20,9%
3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15
16,0% 21,8% 32,2% 13,9% 23,1% 16,6%
1,0%
2,7%
-0,1%
2,4%
1,9%
2,4%
3,2%
3,2%
2,7% ene.
1,8% dic.
1,2%
3,2%
0,7%
0,7%
1,7%
3,1%
3,9%
4,2%
3,5% ene.
4,1% dic.
IPI consumo
1,7%
1,3%
1,6%
0,5%
-0,3%
0,3%
1,9%
3,4%
5,7% ene.
2,6% dic.
IPI equipo
0,7%
7,2%
-2,1%
-0,2%
2,2%
5,7%
10,6% 10,2%
9,3% ene.
9,5% dic.
IPI intermedios
2,9%
4,1%
3,4%
3,3%
2,8%
4,6%
3,7%
5,2%
5,2% ene.
6,6% dic.
IPI energía
-1,6%
0,5%
-2,1%
-2,7%
2,2%
1,8%
1,4%
-3,3%
-7,5% ene.
-4,1% dic.
Consumo de cemento a./a.
0,8%
5,4%
4,8%
5,5%
8,6%
8,7%
-0,5%
5,8%
8,4% feb.
-1,1% ene.
Producción construcción a./a.
17,5%
1,2%
12,3%
7,3%
1,6%
-0,5%
0,4%
3,5%
20,3% ene.
5,3% dic.
Edificación
19,8%
-0,7%
15,3%
5,4%
-2,2%
-1,5%
-1,6%
2,9%
21,2% ene.
8,7% dic.
Obra civil
4,7%
13,5%
-2,9%
18,4% 29,0%
5,2%
11,5%
5,8%
12,3% ene.
-11,4% dic.
Matriculación de turismos a./a.
Indicadores de actividad
Economía Nacional
PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS
Ventas minoristas a./a.
(1)
Producción industrial a./a.
(2)
Último dato Dato previo
12,6% feb. 12,1% ene.
Confianza del consumidor
-8,9
0,3
-7,9
-9,6
-0,6
1,6
-1,3
1,6
-1,3 feb.
-0,9 ene.
Clima industrial
Confianza de la construcción
-7,1
-41,4
-0,3
-25,3
-5,7
-35,0
-5,3
-22,6
-3,2
-23,3
0,9
-27,7
0,7
-28,5
0,3
-21,7
-2,7 feb.
-22,7 feb.
-1,3 ene.
-29,9 ene.
Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. (1) Corregido y desestacionalizado sin estaciones de servicio, sin deflactar (2) Corregido y desestacionalizado.
Economías
Desarrolladas
EE.UU.
Japón
UEM
Alemania
Francia
Italia
España
Reino Unido
IPC (1)(2)
prev.
2016
2.0
0.5
1.2
1.2
0.8
0.4
2.8
1.8
último
dato
1.0 feb-16
-0.1 ene-16
-0.2 feb-16
-0.3 feb-16
-0.1 feb-16
-0.3 feb-16
-1.0 feb-16
0.3 ene-16
prev.
2016
0.8
-0.4
0.2
0.5
0.4
0.1
-0.1
1.0
IPI (1)
Paro (3)
último
dato
-1.0 feb-16
-2.3 ene-16
2.8 ene-16
2.3 ene-16
2.1 ene-16
3.5 ene-16
3.8 ene-16
0.2 ene-16
último
dato
4.9 feb-16
3.2 ene-16
10.3 ene-16
4.3 ene-16
10.2 ene-16
11.5 ene-16
20.5 ene-16
5.1 dic-15
Conf. Consumidores
último
dato
92.2 feb-16
42.3 4T 15
-9 feb-16
-6 feb-16
-16 feb-16
-6 feb-16
-1 feb-16
1 feb-16
dato
anterior
96.3
40.9
-6
-6
-12
0
-1
4
(1) Tasa interanual de variación. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Bankia Estudios.
PIB (1)
Latinoamérica
Economías Emergentes
Economía Internacional
PIB (1)
último
dato
1.9 4T 15
0.8 4T 15
1.6 4T 15
1.3 4T 15
0.9 4T 15
1.0 4T 15
3.5 4T 15
1.9 4T 15
Brasil
México
Argentina
Chile
IPC (1)
último
dato
prev.
2015
-5.9 dic-15
2.5 dic-15
----2.2 sep-15
-3.8
2.5
--2.0
6.8 dic-15
3.0 dic-15
7.3 dic-15
6.9
2.6
7.3
último
dato
10.4
2.9
1.1
4.7
Divisa/USD (2)
prev.
2016
valor a
18-mar
variación
7 días
Bolsas (2)
valor a
18-mar
Prima Riesgo (3)
variación
7 días
valor a variación
17-mar
7 días
feb-16
feb-16
oct-15
feb-16
6.4
3.0
--3.7
3.63
17.34
14.93
669.73
0.0%
2.0%
2.8%
2.0%
50,914
45,435
12,973
19,091
2.7%
2.5%
-1.5%
1.7%
397
172
104
-16
-1
-1
2.3 feb-16
1.3 feb-16
5.2 feb-16
2.1
1.8
5.3
6.48
1162.44
66.63
0.2%
2.6%
0.6%
3,093
1,545
24,971
5.2%
1.3%
1.0%
126
62
-
-1
0
-
7.0
7.5
1.4
1.2
1.9
68.56
2.86
3.79
23.98
275.64
1.7%
0.3%
1.7%
1.2%
0.9%
1,201
81,326
1,943
907
26,161
4.4%
2.5%
1.7%
-0.1%
3.2%
302
274
91
162
-1
-6
-1
-2
Países Asiáticos
China
Corea del Sur
India
Europa del Este
Rusia
Turquía
Polonia
Rep. Checa
Hungría
-4.1
4.0
3.6
4.2
3.2
sep-15
sep-15
dic-15
dic-15
dic-15
-3.7
3.8
3.6
4.5
2.9
8.1
8.8
-0.8
0.5
0.3
feb-16
feb-16
feb-16
feb-16
feb-16
(1) Ta s a i ntera nua l de va ri a ci ón en porcentaje, excepto pa ra Argentina . (2) Úl timo da to y va ri a ci ón porcentua l . En di vi s a s : a preci a ci ón (+)/ depreci a ci ón (-).
(3) Sprea d del Credi t Defa ul t Swa p (CDS) a 5 a ños .
Fuente: Bl oomberg. Previ s i ones : Ba nki a Es tudi os .
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EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS
MERCADOS MONETARIOS
TIPOS DE REFERENCIA BANCOS CENTRALES
1
UEM
0,00
1
EEUU
0,25-0,50
Rango de tipos fijado por la Fed.
2
UK
0,50
JAPÓN
0,00
2
MÉXICO
3,75
Euribor a 12 meses
BRASIL
14,25
0,22
0,19
Tipo de interés a un día.
0,16
0,13
TIPOS EONIA Y EURIBOR
Variación (p.p.) en
17-mar
1 sem
el mes
-0,347
-0,11
-0,12
-0,335
-0,03
-0,07
-0,322
-0,02
-0,06
-0,234
-0,01
-0,03
-0,131
0,00
0,00
-0,003
0,01
0,02
Plazo
1 Día
2 semanas
1 Mes
3 Meses
6 Meses
12 Meses
el año
-0,22
-0,10
-0,12
-0,10
-0,09
-0,06
0,10
Spread
Eur-OIS
--0,02
0,11
0,22
0,37
0,07
0,04
0,01
-0,02
-0,05
m-15
1M
0,44
0,51
-0,07
-0,80
3M
0,64
0,59
0,00
-0,74
6M
0,92
0,75
0,02
-0,67
12 M
1,24
1,02
0,11
-0,55
Pdte 12m-1m
Yen
0,10
0,08
0,02
-0,02
Fr. Suizo
-0,75
-0,81
-0,85
-0,87
0,80
0,51
0,18
0,24
FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES
Vencimiento
mar-16
jun-16
sep-16
dic-16
Euro
-0,23
-0,25
-0,27
-0,28
Dólar
2,56
0,74
0,82
0,91
Libra
0,59
0,59
0,62
0,65
1,25
1,20
1,15
1,10
1,05
1,00
0,95
0,90
0,85
0,80
0,75
0,70
0,65
m-15
m-15
SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS EN EUROS
Plazo
1 año
3 años
5 años
7 años
10 años
17-mar
-0,14
-0,11
0,04
0,26
0,58
1 sem
0,00
-0,01
-0,02
-0,03
-0,06
j-15
s-15
n-15
e-16
m-16
Libor del dólar a 12 meses
TIPOS LIBOR
Divisa
Dólar
Libra
Yen
Franco suizo
m-15
Variación (p.p.) en
el mes
el año
0,05
-0,09
0,07
-0,17
0,08
-0,29
0,07
-0,37
0,08
-0,43
j-15
s-15
n-15
e-16
m-16
TIPOS FRA EN EUROS
Spread
Bono-Swap
-0,25
0,32
0,66
0,85
Tipo a:
En:
1m
3m
6m
12 m
3m
6m
-0,235
-0,244
-0,270
-0,284
-0,135
-0,142
-0,155
-0,159
12 m
-0,012
-0,013
-0,010
0,006
MERCADO DE DEUDA PÚBLICA
Tir a 10 años Alemania
RENTABILIDADES EN ESPAÑA
Plazo
3 años
5 años
10 años
17-mar
0,13
0,37
1,43
1 sem
0,02
-0,03
-0,06
Variación (p.p.) en
el mes
el año
-0,03
-0,01
-0,12
-0,31
-0,10
-0,34
DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS
País
Alemania
España
Francia
Italia
EEUU
17-mar
-0,47
0,04
-0,41
-0,01
0,86
1 sem
0,00
0,04
0,00
0,04
-0,09
Variación (p.p.) en
el mes
el año
0,10
-0,13
0,02
0,03
0,04
-0,10
0,02
0,02
0,09
-0,18
DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS
País
Alemania
España
Francia
Italia
EEUU
Japón
17-mar
0,23
1,43
0,57
1,27
1,90
-0,04
1 sem
-0,04
-0,06
-0,05
-0,06
-0,09
-0,04
Variación (p.p.) en
el mes
el año
0,12
-0,40
-0,10
-0,34
0,10
-0,42
-0,15
-0,33
0,16
-0,37
0,02
-0,31
PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM
Prima (p.p.)
Δ en el año
Holanda
0,10
-0,06
Francia
0,34
-0,02
Bélgica
0,39
0,05
España
1,20
0,06
Prima (p.p.)
Δ en el año
Portugal
2,63
0,74
Italia
1,04
0,07
Irlanda
0,60
0,08
Grecia
8,53
0,87
1,10
1,00
0,90
0,80
0,70
0,60
0,50
0,40
0,30
0,20
0,10
0,00
m-15
2,60
2,50
2,40
2,30
2,20
2,10
2,00
1,90
1,80
1,70
1,60
m-15
m-15
j-15
a-15
o-15
n-15
e-16
f-16
Tir a 10 años EEUU
m-15
j-15
s-15
n-15
e-16
m-16
Prima de riesgo a 10 años
España-Alemania
1,70
1,60
1,50
1,40
1,30
1,20
1,10
1,00
0,90
a-15
s-15
o-15
n-15
d-15
e-16
f-16
m-16
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MERCADO DE CORPORATES
Indices
EEUU IG
EEUU HY
Europa IG
Europa HY
Emergentes IG (en $)
Emergentes HY (en $)
17-mar
139,15
149,28
134,36
161,55
140,22
151,46
1 sem
1,10
0,46
0,35
-0,06
0,84
0,35
Variación (%) en
el mes
el año
1,56
2,60
4,11
3,23
0,68
2,05
3,00
1,39
2,17
4,02
3,60
3,85
IG = Grado de Inversión, HY = Grado Especulativo
Datos procedentes de índices construídos por Bloomberg.
Tires (%)
10
Spreads (pb)
8,60
EUR HY
8
4
EUR IG
5,38
6
515
3,38
106
EEUU HY
2
0,93
703
EEUU IG
178
0
EEUU IG EEUU HY EUR IG EUR HY
0
200
400
600
800
MERCADOS DE RENTA VARIABLE
17-mar
1.643,00
17.481,49
2.040,59
4.774,99
3.043,10
8.978,80
6.201,12
4.442,89
9.892,20
16.936,38
816,90
359,92
24.677,37
45.435,09
50.913,79
ESTADOS UNIDOS
1 sem
2,28
1,82
2,37
2,57
0,48
1,39
0,99
2,36
-3,32
2,07
1 sem
1,03
1,56
0,91
0,56
-1,00
-1,23
1,00
-1,11
0,62
-0,01
2,00
2,41
-0,16
1,56
2,57
Variación (%) en
el mes
11,54
5,63
6,35
6,35
7,13
5,07
3,84
8,61
0,04
6,89
12.000
11.750
11.500
11.250
11.000
10.750
10.500
10.250
10.000
9.750
9.500
9.250
9.000
8.750
8.500
8.250
8.000
7.750
7.500
m-15
SECTOR
Energía
Telecom.
Utilities
Industrial
Financiero
Consumo discrec.
Consumo básico
Materiales
Salud
Tecnología
el año
5,35
14,42
13,09
3,69
-5,56
-0,14
4,37
4,17
-8,27
0,10
Clasificación sectorial del S&P 500
Ibex 35
m-15
j-15
a-15
o-15
d-15
Variación (%) en
1 sem
el mes
el año
2,19
4,97
3,75
-1,31
1,27
-5,20
0,15
2,53
-5,24
0,68
2,87
-1,67
-2,47
4,11
-13,73
0,34
1,66
-6,38
-0,21
1,14
-2,07
0,91
5,54
-0,42
-2,17
-2,29
-13,26
0,42
0,76
-5,96
e-16
m-16
EUROPA
Indices
MSCI GLOBAL
Dow Jones
S&P 500
Nasdaq Comp.
Euro Stoxx 50
Ibex 35
FT 100
CAC 40
Dax
Nikkei 225 (***)
MSCI Emerging Markets
Shanghai "B" (China*)
Sensex (India)
Mexbol (México)
Bovespa (Brasil)
Variación (%) en
el mes
el año
6,19
-1,19
5,84
0,32
5,61
-0,16
4,76
-4,64
3,30
-6,87
6,11
-5,92
1,71
-0,66
2,05
-4,19
4,18
-7,92
5,68
-11,02
10,34
2,87
6,06
-15,59
7,28
-5,51
3,93
5,72
18,97
17,45
Clasificación sectorial del S&P 350 Europe
MERCADOS DE DIVISAS
EUR/USD
EUR/GBP
EUR/JPY
17-mar
1,132
0,781
126,080
1 sem
1,45
0,79
-0,72
Variación (%) en
el mes
el año
4,09
4,20
0,02
6,03
2,90
-3,49
17-mar
1,448
111,390
0,968
1 sem
0,70
-2,17
-1,51
Variación (%) en
el mes
el año
4,06
-1,72
-1,15
-7,34
-3,08
-3,44
(+) Apreciación del euro.
GBP/USD
USD/JPY
USD/CHF
(+) Apreciación de la divisa base.
1,19
1,17
1,15
1,13
1,11
1,09
1,07
1,05
1,03
m-15
Euro/Dólar
m-15
j-15
s-15
n-15
e-16
m-16
MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS
Metales básicos
Aluminio
Cobre
Plomo
Níquel
Zinc
17-mar
1.508
5.096
1.814
8.858
1.831
1 sem
-2,82
2,20
-2,22
0,68
1,81
Variación (%) en
el mes
el año
-5,53
8,30
3,32
4,32
4,12
0,52
8,29
0,92
0,88
14,97
Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange.
Oro (1)
Petróleo brent (2)
Cotización en dólares.
17-mar
1.257,94
40,56
Variación (%) en
1 sem
el mes
el año
0,58
1,55
18,51
2,79
12,85
13,45
Petróleo Brent (usd/barril)
70
65
60
55
50
45
40
35
30
25
m-15
m-15
j-15
s-15
n-15
e-16
m-16
Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg.
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CALENDARIO SEMANAL
Viernes
21 de marzo
22 de marzo
23 de marzo
24 de marzo
25 de marzo
 Venta vivienda
2ª mano
(febrero)
 IDC Markit
(marzo)
 IDC Markit
(marzo)
 IDC Markit
(marzo)
 Precio vivienda
FHFA (enero)
 Venta vivienda
nueva (febrero)
 Ifo y ZEW
(marzo)
Reino
Unido
España
Japón
 Cifra de negocio
sectores (enero)
 PIB 4T15 (d)
 Mercados
cerrados
Mercados
cerrados
Mercados
cerrados
 IPC (febrero)
 Comercio
exterior (enero)
 Pedidos bienes
duraderos
(febrero)
 Informe mensual
del BCEf
Italia
EEUU
Jueves
UEM
Miércoles
Alemania
Martes
Francia
Lunes
 IPRI (febrero)
 Desempleo
(febrero)
Mercados
cerrados
 Pedidos
industriales
(enero)
Mercados
cerrados
 Ventas minoristas
(febrero)
Mercados
cerrados
Mercados
cerrados
 IPC (febrero)
Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo.
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