Nombre de la presentación en cuerpo 17 Nombre de la presentación en cuerpo 17 Informe de Política Monetaria Nombre de la presentación en cuerpo 17 Informe de Política Monetaria Nombre de la presentación en cuerpo 17 Contexto internacional Global. Crecimiento económico var. % i.a. 10 8 2015 2016p 4,4 4,6 2,8 2,7 1,9 1,7 6 4 2 2017p 5,1 3,1 1,9 0 Emergentes -2 Mundo Avanzados -4 -6 I-08 I-09 Fuente: FocusEconomics I-10 I-11 I-12 I-13 I-14 I-15 I-16p I-17p p: proyectado Nombre de la presentación en cuerpo 17 Contexto internacional Crecimiento y comercio globales Nombre de la presentación en cuerpo 17 Contexto internacional Crecimiento económico mundial y de los Principales socios comerciales de Argentina var. % i.a. 7 Mundo 6 Principales socios comerciales de Argentina* 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 I-08 IV-08 III-09 II-10 I-11 IV-11 III-12 II-13 I-14 IV-14 III-15 II-16p I-17p IV-17p *Ponderados por su participación en las exportaciones de manufacturas argentinas, que en conjunto supera al 75% del total de esas exportaciones. Fuente: Elaboración propia en base a datos de FocusEconomics, FMI, Datastream e INDEC p: Proyectado Nombre de la presentación en cuerpo 17 Contexto internacional Índice de Precios de las Materia Primas dic-01=100 350 IPMP - Agropecuarios IPMP - Metales IPMP 300 250 200 150 11-May-13 11-May-14 11-May-15 Fuente: Elaboración propia en base a datos de INDEC y Datastream var. % acum. 2016 Pellets de soja 33,1 Porotos de soja 20,7 Maíz 3,0 Trigo 6,7 Cobre 0,3 Aluminio primario 3,1 Petróleo crudo 26,5 Aceite de soja 7,4 Acero 34,6 Oro 20,0 Carne bovina -9,6 Cebada 13,3 IPMP 18,0 11-May-16 Nombre de la presentación en cuerpo 17 Contexto internacional Tasa de interés de referencia para la política monetaria % 7 6 5 China 4,35 Japón 4 Zona del euro 3 Estados Unidos 2 1 0,5 0,0 -0,1 0 -1 I-12 I-13 Fuente: Datastream y FocusEconomics I-14 I-15 I-16 Nombre de la presentación en cuerpo 17 Contexto internacional Prima de riesgo para deuda argentina (deuda soberana y corporativa en dólares) p.b. 1.350 1.200 Deuda soberana (EMBI) Deuda corporativa (CEMBI) 1.050 900 750 600 450 300 Abr-10 Abr-11 Abr-12 Abr-13 Abr-14 Abr-15 Abr-16 Nota: El 27-abr-16 la prima de riesgo del EMBI subió más de 100 p.b. debido a factores técnicos (corrección de precios del efecto de cupones que no pudieron ser cobrados desde mediados de 2014). Fuente: Bloomberg Nombre de la presentación en cuerpo 17 Actividad económica Nivel de actividad económica y empleo (series desestacionalizadas) 2004=100 150 140 130 Índice General de Actividad (IGA) 120 Empleo privado registrado 110 100 Mar-06 Mar-08 Mar-10 Mar-12 Fuente: O.J.Ferreres y Ministerio de Trabajo, Empleo y Seguridad Social Mar-14 Mar-16 Nombre de la presentación en cuerpo 17 Actividad económica Nowcast de actividad económica var. % i.a. 5,5 4,5 Promedio Nowcasts 3,5 2,5 1,5 0,8% 0,5 -0,5 -1,5 -2,5 -3,5 I-14 II-14 Fuente: Elaboración propia III-14 IV-14 I-15 II-15 III-15 IV-15 I-16 Nombre de la presentación en cuerpo 17 Actividad económica Proyecciones de crecimiento económico para 2016 y 2017 var. % i.a. 2016 4 2017 0,7 Bloomberg 2 Banco Mundial 1,9 FocusEconomics -0,5 3,0 -0,7 0 2,9 -1,0 -2 2,8 -1,1 3,2 -4 I-16 II-16 III-16 IV-16 Bloomberg FocusEconomics FMI Consensus Economics Nombre de la presentación en cuerpo 17 Actividad económica Mercado Único y Libre de Cambios Inversiones de no residentes en el país En millones de dólares 700 Ingresos de portafolio 650 Ingresos de IED 600 Egresos 530 550 512 500 460 453 450 407 392 368 400 350 359 316 220 200 11 18 13 28 12 8 9 15 8 13 5 12 6 18 3 N-14 S-14 O-14 J-14 A-14 J-14 A-14 M-14 F-14 M-14 E-14 D-13 N-13 S-13 O-13 J-13 A-13 J-13 A-13 M-13 F-13 M-13 E-13 N-12 D-12 S-12 O-12 J-12 A-12 J-12 A-12 M-12 F-12 M-12 E-12 0 4 5 8 5 10 9 7 37 20 29 6 9 3 3 4 8 5 6 15 15 A-16 26 M-16 (5 dh) 10 F-16 7 13 11 60 M-16 5 41 E-16 22 20 18 80 62 D-15 19 13 30 32 68 N-15 41 62 49 114 96 82 S-15 25 42 100 88 122 O-15 15 7 62 88 78 126 125 103 J-15 100 149 139 A-15 150 J-15 200 204 192 A-15 175 152 217 204 187 M-15 201 194 F-15 249 229233 282 263 M-15 250 211 263 E-15 253 246 231 D-14 281 300 50 384 Nombre de la presentación en cuerpo 17 Informe de Política Monetaria Nombre de la presentación en cuerpo 17 Precios Índice de Precios al Consumidor. CABA y San Luis var. % i.a. 50 45 IPC San Luis IPCBA 40 35 30 25 20 15 10 5 0 Ene-07 Nov-07 Sep-08 Fuente: DGEC-GCBA, DPE-SL Jul-09 May-10 Mar-11 Ene-12 Nov-12 Sep-13 Jul-14 May-15 Mar-16 Nombre de la presentación en cuerpo 17 Precios Índice de Precios al Consumidor. CABA y San Luis var. % mensual Promedio: 4,7 7 6 5 IPCBA IPC San Luis Promedio: 3,3 4 3,3 3,0 3 2 1 0 Prom. ene-15 / Nov-15 Dic-15 Ene-16 oct-15 Fuente: Elaboración propia en base a datos de DGEC-GCBA, DPE-SL Feb-16 Mar-16 Nombre de la presentación en cuerpo 17 Precios IPC CABA. Resto promedio var. % mensual Promedio: 4,3 5,0 Promedio: 3,3 4,5 4,1 4,0 3,5 3,0 3,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 I-15 II-15 III-15 Oct-15 2,2 1,0 0,0 Fuente: DGEC-GCBA Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16 Nombre de la presentación en cuerpo 17 Precios IPC CABA: Aporte de estacionales, regulados y resto a la inflación total contrib. a la var. % mensual en p.p. 5 Regulados Estacionales 4,14 4 0,20 Resto 3,97 0,71 3,32 1,49 3 0,40 0,18 0,14 2 3,23 1 2,34 2,74 0 Ene-16 Fuente: DGEC-GCBA Feb-16 Mar-16 Nombre de la presentación en cuerpo 17 Precios Índice de Precios al Consumidor. Evolución y tendencia lineal nov-15 = 1 IPCBA nov-15 = 1 1,05 1,05 1,04 1,04 IPCBA (log natural) 1,03 Brecha: 8,7% 1,03 1,02 1,02 1,01 1,01 1,00 Tendencia lineal IPC San Luis (log natural) Brecha: 9,4% 1,00 0,99 0,99 0,98 0,98 0,97 0,97 0,96 0,96 0,95 Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dic-15 Mar-16 IPC San Luis Tendencia lineal 0,95 Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dic-15 Mar-16 Fuente: Elaboración propia en base a datos de DGEC-GCBA y DPE-SL Nombre de la presentación en cuerpo 17 Precios Tipo de cambio nominal y precios. Traslado acumulado var. % mensual IPCBA Resto (a) 20 ratio 80 19,5 Tipo de cambio nominal (b) 18,3 Traslado (a/b acumulado; eje derecho) 67,7 16 60 59,0 12 11,3 11,4 50,3 8,7 8 4 38,5 40 34,2 3,4 29,7 4,7 4,5 4,0 2,6 0,8 0,9 2,3 0,5 4,1 24,4 3,0 21,1 3,5 29,0 22,3 2,8 0,8 20 0 -4 Ene-14 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Fuente: Elaboración propia en base a datos de DGEC-GCBA. -3,3 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16 Abr-16 0 Nombre de la presentación en cuerpo 17 Precios Precios de alimentos var. % i.a. 150 130 110 90 Precios Mayoristas de Alimentos Trigo (MATBA*) Maíz (MATBA*) INML** (Liniers) var. % i.a. Precios Minoristas de Alimentos 150 130 Panificados y cereales Carne vacuna 110 Aceites Pollo 90 70 70 50 50 30 30 10 10 -10 -10 Oct-15 Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16 Polenta Oct-15 Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16 *Mercado a Términos de Buenos Aires. **Indice de novillo del Mercado de Liniers Fuente: DGEC-GCBA, MATBA y Mercado de Liniers Nombre de la presentación en cuerpo 17 Precios Correlación entre oferta monetaria y depreciación en América Latina Nombre de la presentación en cuerpo 17 Precios Tasa de inflación esperada en los próximos 6 meses var. % mensual 6,0 Mes de la publicación de LA Consensus Forecast 5,5 5,4 Nov-15 5,0 Dic-15 Ene-16 4,5 Feb-16 4,0 Mar-16 3,8 Abr-16 3,5 3,0 3,0 2,7 2,5 2,3 2,0 2,1 2,0 1,9 1,7 1,5 1,7 1,6 1,5 1,0 Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16 Abr-16 May-16 Fuente: Latin American Consensus Forecast, DGEC-GCBA, DPE-SL Jun-16 Jul-16 Ago-16 Sep-16 Nombre de la presentación en cuerpo 17 Informe de Política Monetaria Nombre de la presentación en cuerpo 17 Política monetaria Hacia una inflación del 5% anual var. % i.a. Metas de Inflación Transición 40 35 33,4% Expectativa LA Consensus Forecast 30 25% 25 19,9% 20% 20 17% 15 12% 12% 10 8% 6,5% 5% 5 3,5% 0 Ene-16 Jul-16 Ene-17 Jul-17 Ene-18 Jul-18 Ene-19 Jul-19 Fuente: Elaboración propia en base a datos de Latin American Consensus Forecast y Ministerio de Hacienda y Finanzas Nombre de la presentación en cuerpo 17 Política monetaria Transferencia de utilidades y financiamiento del BCRA al Tesoro Nacional miles de millones de $ 300 % PIB 7 Uso de reservas internacionales 6,1 Adelantos transitorios + transferencia de utilidades 250 6 Total como % PIB (eje derecho) 5,2 5,0 4,7 5 4,3 200 3,7 160 3,5 4 150 3 100 2,5 1,6 2 1,2 0,9 0,5 50 0,5 1 0 0 2004 Fuente: BCRA 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016e e:estimado Nombre de la presentación en cuerpo 17 Política monetaria: apartado 5 Rendimiento de opciones de ahorro* Dólares en UVI (spread 0) Período Plazo fijo en $ Marzo 2,07% efectivo -6,67% Febrero 2,01% 12,10% 3,74% Enero 1,84% 6,84% 2,20% 17-Dic-15 al 31-Dic-15 2,66% -9,33% 2,15% 17-Dic-15 al 31-Mar-16 7,53% 6,14% 11,56% Rendimiento promedio Desvío estándar 2,15% 0,31% 0,73% 8,98% 3,03% 0,87% 4,04% *Tasas devengadas por la cantidad de días hábiles o corridos del mes (según corresponda). Para diciembre se informan tasas mensualizadas. Para cálculo del período 17-Dic-15 al 31-Mar-16 los rendimientos de diciembre no se mensualizaron. Fuente: Elaboración propia Nombre dede la presentación en cuerpo 17 Informe Política Monetaria Gracias por su atención