18284

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Nombre de la presentación en cuerpo 17
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Informe
de Política Monetaria
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Informe
de Política Monetaria
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Contexto
internacional
Global. Crecimiento económico
var. % i.a.
10
8
2015
2016p
4,4
4,6
2,8
2,7
1,9
1,7
6
4
2
2017p
5,1
3,1
1,9
0
Emergentes
-2
Mundo
Avanzados
-4
-6
I-08
I-09
Fuente: FocusEconomics
I-10
I-11
I-12
I-13
I-14
I-15
I-16p
I-17p
p: proyectado
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Contexto
internacional
Crecimiento y comercio globales
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Contexto
internacional
Crecimiento económico mundial
y de los Principales socios comerciales de Argentina
var. % i.a.
7
Mundo
6
Principales socios comerciales de Argentina*
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
I-08
IV-08
III-09
II-10
I-11
IV-11
III-12
II-13
I-14
IV-14
III-15
II-16p
I-17p IV-17p
*Ponderados por su participación en las exportaciones de manufacturas argentinas, que en conjunto supera al 75% del
total de esas exportaciones.
Fuente: Elaboración propia en base a datos de FocusEconomics, FMI, Datastream e INDEC
p: Proyectado
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Contexto
internacional
Índice de Precios de las Materia Primas
dic-01=100
350
IPMP - Agropecuarios
IPMP - Metales
IPMP
300
250
200
150
11-May-13
11-May-14
11-May-15
Fuente: Elaboración propia en base a datos de INDEC y Datastream
var. % acum. 2016
Pellets de soja
33,1
Porotos de soja
20,7
Maíz
3,0
Trigo
6,7
Cobre
0,3
Aluminio primario
3,1
Petróleo crudo
26,5
Aceite de soja
7,4
Acero
34,6
Oro
20,0
Carne bovina
-9,6
Cebada
13,3
IPMP
18,0
11-May-16
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Contexto
internacional
Tasa de interés de referencia
para la política monetaria
%
7
6
5
China
4,35
Japón
4
Zona del euro
3
Estados
Unidos
2
1
0,5
0,0
-0,1
0
-1
I-12
I-13
Fuente: Datastream y FocusEconomics
I-14
I-15
I-16
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Contexto
internacional
Prima de riesgo para deuda argentina
(deuda soberana y corporativa en dólares)
p.b.
1.350
1.200
Deuda soberana (EMBI)
Deuda corporativa (CEMBI)
1.050
900
750
600
450
300
Abr-10
Abr-11
Abr-12
Abr-13
Abr-14
Abr-15
Abr-16
Nota: El 27-abr-16 la prima de riesgo del EMBI subió más de 100 p.b. debido a factores técnicos (corrección de precios
del efecto de cupones que no pudieron ser cobrados desde mediados de 2014).
Fuente: Bloomberg
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Actividad
económica
Nivel de actividad económica
y empleo (series desestacionalizadas)
2004=100
150
140
130
Índice General de Actividad (IGA)
120
Empleo privado registrado
110
100
Mar-06
Mar-08
Mar-10
Mar-12
Fuente: O.J.Ferreres y Ministerio de Trabajo, Empleo y Seguridad Social
Mar-14
Mar-16
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Actividad
económica
Nowcast de actividad económica
var. % i.a.
5,5
4,5
Promedio Nowcasts
3,5
2,5
1,5
0,8%
0,5
-0,5
-1,5
-2,5
-3,5
I-14
II-14
Fuente: Elaboración propia
III-14
IV-14
I-15
II-15
III-15
IV-15
I-16
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Actividad
económica
Proyecciones de crecimiento económico
para 2016 y 2017
var. % i.a.
2016
4
2017
0,7
Bloomberg
2
Banco Mundial
1,9
FocusEconomics
-0,5
3,0
-0,7
0
2,9
-1,0
-2
2,8
-1,1
3,2
-4
I-16
II-16
III-16
IV-16
Bloomberg
FocusEconomics
FMI
Consensus Economics
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Actividad
económica
Mercado Único y Libre de Cambios
Inversiones de no residentes en el país
En millones de dólares
700
Ingresos de portafolio
650
Ingresos de IED
600
Egresos
530
550
512
500
460
453
450
407
392
368
400
350
359
316
220
200
11 18
13
28
12 8
9 15 8 13 5 12 6 18
3
N-14
S-14
O-14
J-14
A-14
J-14
A-14
M-14
F-14
M-14
E-14
D-13
N-13
S-13
O-13
J-13
A-13
J-13
A-13
M-13
F-13
M-13
E-13
N-12
D-12
S-12
O-12
J-12
A-12
J-12
A-12
M-12
F-12
M-12
E-12
0
4
5
8
5 10 9
7
37
20
29
6 9
3 3 4
8 5
6
15
15
A-16
26
M-16 (5 dh)
10
F-16
7 13 11
60
M-16
5
41
E-16
22 20 18
80
62
D-15
19
13
30 32
68
N-15
41
62
49
114
96
82
S-15
25
42
100
88
122
O-15
15 7
62
88
78
126
125
103
J-15
100
149
139
A-15
150
J-15
200
204
192
A-15
175
152
217
204
187
M-15
201
194
F-15
249
229233
282
263
M-15
250 211
263
E-15
253
246
231
D-14
281
300
50
384
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Informe
de Política Monetaria
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Precios
Índice de Precios al Consumidor.
CABA y San Luis
var. % i.a.
50
45
IPC San Luis
IPCBA
40
35
30
25
20
15
10
5
0
Ene-07
Nov-07
Sep-08
Fuente: DGEC-GCBA, DPE-SL
Jul-09
May-10 Mar-11
Ene-12
Nov-12
Sep-13
Jul-14
May-15 Mar-16
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Precios
Índice de Precios al Consumidor.
CABA y San Luis
var. %
mensual
Promedio: 4,7
7
6
5
IPCBA
IPC San Luis
Promedio: 3,3
4
3,3
3,0
3
2
1
0
Prom. ene-15 /
Nov-15
Dic-15
Ene-16
oct-15
Fuente: Elaboración propia en base a datos de DGEC-GCBA, DPE-SL
Feb-16
Mar-16
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Precios
IPC CABA. Resto
promedio
var. % mensual
Promedio: 4,3
5,0
Promedio: 3,3
4,5
4,1
4,0
3,5
3,0
3,0
2,0
2,0
2,0
2,0
2,0
I-15
II-15
III-15
Oct-15
2,2
1,0
0,0
Fuente: DGEC-GCBA
Nov-15
Dic-15
Ene-16
Feb-16
Mar-16
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Precios
IPC CABA: Aporte de estacionales, regulados
y resto a la inflación total
contrib. a la var. %
mensual en p.p.
5
Regulados
Estacionales
4,14
4
0,20
Resto
3,97
0,71
3,32
1,49
3
0,40
0,18
0,14
2
3,23
1
2,34
2,74
0
Ene-16
Fuente: DGEC-GCBA
Feb-16
Mar-16
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Precios
Índice de Precios al Consumidor. Evolución
y tendencia lineal
nov-15 = 1
IPCBA
nov-15 = 1
1,05
1,05
1,04
1,04
IPCBA (log natural)
1,03
Brecha: 8,7%
1,03
1,02
1,02
1,01
1,01
1,00
Tendencia lineal
IPC San Luis (log natural)
Brecha: 9,4%
1,00
0,99
0,99
0,98
0,98
0,97
0,97
0,96
0,96
0,95
Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dic-15 Mar-16
IPC San Luis
Tendencia lineal
0,95
Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dic-15 Mar-16
Fuente: Elaboración propia en base a datos de DGEC-GCBA y DPE-SL
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Precios
Tipo de cambio nominal y precios.
Traslado acumulado
var. %
mensual
IPCBA Resto (a)
20
ratio
80
19,5
Tipo de cambio nominal (b)
18,3
Traslado (a/b acumulado; eje derecho)
67,7
16
60
59,0
12
11,3
11,4
50,3
8,7
8
4
38,5 40
34,2
3,4
29,7
4,7
4,5
4,0
2,6
0,8
0,9
2,3
0,5
4,1
24,4
3,0
21,1
3,5 29,0
22,3
2,8
0,8
20
0
-4
Ene-14 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14
Fuente: Elaboración propia en base a datos de DGEC-GCBA.
-3,3
Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16 Abr-16
0
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Precios
Precios de alimentos
var. % i.a.
150
130
110
90
Precios Mayoristas de Alimentos
Trigo
(MATBA*)
Maíz
(MATBA*)
INML**
(Liniers)
var. % i.a.
Precios Minoristas de Alimentos
150
130
Panificados y
cereales
Carne vacuna
110
Aceites
Pollo
90
70
70
50
50
30
30
10
10
-10
-10
Oct-15 Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16
Polenta
Oct-15 Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16
*Mercado a Términos de Buenos Aires. **Indice de novillo del Mercado de Liniers
Fuente: DGEC-GCBA, MATBA y Mercado de Liniers
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Precios
Correlación entre oferta monetaria
y depreciación en América Latina
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Precios
Tasa de inflación esperada en los próximos
6 meses
var. % mensual
6,0
Mes de la publicación de
LA Consensus Forecast
5,5
5,4
Nov-15
5,0
Dic-15
Ene-16
4,5
Feb-16
4,0
Mar-16
3,8
Abr-16
3,5
3,0
3,0
2,7
2,5
2,3
2,0
2,1
2,0
1,9
1,7
1,5
1,7
1,6
1,5
1,0
Nov-15
Dic-15
Ene-16
Feb-16 Mar-16 Abr-16 May-16
Fuente: Latin American Consensus Forecast, DGEC-GCBA, DPE-SL
Jun-16
Jul-16
Ago-16 Sep-16
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Informe
de Política Monetaria
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Política
monetaria
Hacia una inflación del 5% anual
var. % i.a.
Metas de Inflación
Transición
40
35
33,4%
Expectativa LA Consensus Forecast
30
25%
25
19,9%
20%
20
17%
15
12%
12%
10
8%
6,5%
5%
5
3,5%
0
Ene-16
Jul-16
Ene-17
Jul-17
Ene-18
Jul-18
Ene-19
Jul-19
Fuente: Elaboración propia en base a datos de Latin American Consensus Forecast y Ministerio de Hacienda y Finanzas
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Política
monetaria
Transferencia de utilidades y financiamiento del BCRA
al Tesoro Nacional
miles de
millones de $
300
% PIB
7
Uso de reservas internacionales
6,1
Adelantos transitorios + transferencia de utilidades
250
6
Total como % PIB (eje derecho)
5,2
5,0
4,7
5
4,3
200
3,7
160
3,5
4
150
3
100
2,5
1,6
2
1,2
0,9
0,5
50
0,5
1
0
0
2004
Fuente: BCRA
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016e
e:estimado
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Política
monetaria: apartado 5
Rendimiento de opciones de ahorro*
Dólares en
UVI (spread 0)
Período
Plazo fijo en $
Marzo
2,07%
efectivo
-6,67%
Febrero
2,01%
12,10%
3,74%
Enero
1,84%
6,84%
2,20%
17-Dic-15 al 31-Dic-15
2,66%
-9,33%
2,15%
17-Dic-15 al 31-Mar-16
7,53%
6,14%
11,56%
Rendimiento promedio
Desvío estándar
2,15%
0,31%
0,73%
8,98%
3,03%
0,87%
4,04%
*Tasas devengadas por la cantidad de días hábiles o corridos del mes (según corresponda). Para diciembre se informan
tasas mensualizadas. Para cálculo del período 17-Dic-15 al 31-Mar-16 los rendimientos de diciembre no se
mensualizaron.
Fuente: Elaboración propia
Nombre dede
la presentación
en cuerpo 17
Informe
Política Monetaria
Gracias por su atención
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