Informe financiero H... - Repositorio Académico UPC

INFORME FINANCIERO
HIDROSTAL S.A.
CONTENIDO
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
Introducción
Estado de situación financiera 2012 – 2014……………………………………………………………
Estado de resultados 2012 - 2014…………………………………………………………………………..
Flujo de caja libre…………………………………………………………………………………………………….
Flujo de caja financiero…………………………………………………………………………………………….
Flujo de capital invertido………………………………………………………………………………………….
Tendencia………………………………………………………………………………………………………………..
a. Depreciación proyectada
b. Planificación de Flujos 2015 -2020………………………………………………………………
c. Flujo de caja libre Proyectado……………………………………………………………………
d. Flujo de caja financiero Proyectado…………………………………………………………….
e. Flujo de capital invertido Proyectado…………………………………………………………
8. Análisis de sensibilidad…………………………………………………………………………………………..
a. Escenario Pesimista
b. Escenario Esperado
c. Escenario Optimista
Hidrostal - Introducción
Hidrostal es una empresa dedicada por más de 57 años a la fabricación de bombas centrífugas. Martin Stähle, inventor
del impulsor centrífugo helicoidal, fundó Hidrostal en 1953. Gracias a sus características únicas en el manejo de sólidos,
el impulsor centrífugo helicoidal, fue determinante en el desarrollo de la industria pesquera en la década del 60.
El éxito conseguido en la industria pesquera se extendió a las más diversas industrias convirtiendo a Hidrostal en líder en
el bombeo de sólidos en suspensión.
La constante innovación y calidad de nuestros equipos de bombeo ha conseguido un reconocimiento mundial, situación
que le permite a Hidrostal exportar sus productos a más de 40 países.
En la actualidad manejamos una variedad de productos que van desde las bombas para líquidos limpios, pasando por
bombas para pozos profundos, equipos de pesca, bombas importadas, motores y transformadores hasta servicios en el
campo de la fundición y el mecanizado.
Estado de situación financiera 2012 – 2014
HIDROSTAL S.A.
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
Al 31 de diciembre de año 2014 y 2013 y 2012
Expresado en Miles de nuevos soles
Año 2014
Año 2013
Año 2012
S/.(000)
S/.(000)
S/.(000)
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
699
1,519
0
0
Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar
26,436
26,496
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)
23,090
24,165
20,745
2,831
1,296
5,402
0
0
515
1035
1,276
42,250
Efectivo y Equivalentes al Efectivo
Otros Activos Financieros
Otras Cuentas por Cobrar (neto)
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas
Anticipos
2,010
27,423
-
53,929
46,601
Activos Biológicos
0
0
-
Activos por Impuestos a las Ganancias
0
0
-
0
0
-
81,064
74,616
Inventarios
Otros Activos no financieros
Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o
Grupos de Activos para su Disposición Clasificados
como Mantenidos para la Venta o para Distribuir a los
Propietarios
71,683
Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta
Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios
Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta o como Mantenidos para Distribuir a lo
Total activo corriente
81,064
74,616
71,683
Año 2014
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros Activos Financieros
Año 2013
S/.(000)
Año 2012
S/.(000)
S/.(000)
0
0
-
Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas
0
0
-
Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar
0
0
-
Cuentas por Cobrar Comerciales
0
0
-
Otras Cuentas por Cobrar
0
0
-
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas
0
0
-
Anticipos
0
0
-
Activos Biológicos
0
0
7602
771
812
114,783
91,358
93,606
1742
451
197
Activos por impuestos diferidos
0
0
-
Plusvalía
0
0
-
Otros Activos no financieros
0
0
-
Propiedades de Inversión
Propiedades, Planta y Equipo (neto)
Activos intangibles distintos de la plusvalia
Total activo no corriente
124,127
92,580
-
94,615
HIDROSTAL S.A.
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
Al 31 de diciembre de año 2014 y 2013 y 2012
Expresado en Miles de nuevos soles
Año 2014
Año 2013
Año 2012
S/.(000)
S/.(000)
S/.(000)
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Otros Pasivos Financieros
19,979
18,569
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar
26,144
13,633
Cuentas por Pagar Comerciales
22,813
13,522
8,045
4,902
18,099
8,731
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas
0
0
-
Ingresos diferidos
0
0
-
Provisión por Beneficios a los Empleados
0
0
-
Otras provisiones
0
0
-
Pasivos por Impuestos a las Ganancias
0
0
-
Otros Pasivos no financieros
0
0
-
46,123
32,202
0
0
46,123
32,202
Otras Cuentas por Pagar
Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos incluidos en
Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como
Mantenidos para la Venta
Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposición
Clasificados como Mantenidos para la Venta
5,739
7,783
36,335
-
Distribuir a los Propietarios
la Venta o como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios
Total pasivo corriente
36,335
Año 2014
PASIVO NO CORRIENTE
Otros Pasivos Financieros
S/.(000)
4,641
Año 2013
Año 2012
S/.(000)
S/.(000)
8,667
11,568
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar
0
0
Cuentas por Pagar Comerciales
0
0
Otras Cuentas por Pagar
0
0
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas
0
0
Ingresos Diferidos
0
0
-
Provisión por Beneficios a los Empleados
0
0
-
Otras provisiones
0
0
18,955
14,613
0
0
-
Pasivos por impuestos diferidos
Otros pasivos no financieros
Total pasivo no corriente
PATRIMONIO NETO
Capital Emitido
Primas de Emisión
Acciones de Inversión
Acciones Propias en Cartera
23,596
23,280
53,971
53,971
0
0
21603
21603
15,134
26,702
53,971
21,603
0
0
6,201
5,356
4,635
25,484
21,829
28213
8955
14,097
8,955
Total patrimonio neto
135,472
111,714
103,261
Total pasivo y patrimonio neto
205,191
167,196
166,298
Otras Reservas de Capital
Resultados Acumulados
Otras Reservas de Patrimonio
-
Estado de resultados 2012 – 2014
HIDROSTAL
Estado de resultados
Por los años terminados al 31 de diciembre del año 2014 y 2013 y 2012
Expresado en Miles de nuevos soles
Año 2014
S/(000)
Ingresos de actividades ordinarias
Costo de Ventas
Ganancia (Pérdida) Bruta
Gastos de Ventas y Distribución
Gastos de Administración
Ganancia (Pérdida) de la baja en Activos Financieros medidos al Costo Amortizado
Otros Ingresos Operativos
Otros Gastos Operativos
Otras ganancias (pérdidas)
Ganancia (Pérdida) por actividades de operación
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Diferencias de Cambio neto
Otros ingresos (gastos) de las subsidiarias,negocios conjuntos y asociadas
Ganancias (Pérdidas) que surgen de la Diferencia entre el Valor Libro Anterior y el
Valor Justo de Activos Financieros Reclasificados Medidos a Valor Razonable
Diferencia entre el importe en libros de los activos distribuidos y el importe en libros del
dividendo a pagar
Resultado antes de Impuesto a las Ganancias
Gasto por Impuesto a las Ganancias
Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones Continuadas
Ganancia (pérdida) procedente de operaciones discontinuadas, neta del impuesto a
las ganancias
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio
Año 2013
S/(000)
Año 2012
S/(000)
127,154
-91,261
35893
-23,385
-6,066
0
1,821
-51
0
8,212
122
-1,290
-2,106
0
0
132,485
-89,952
42533
-22,115
-5,943
0
1643
-10
0
16,108
186
-1,813
-2,759
0
0
139,356
-100,899
38457
-22,065
-6,735
0
1452
-3
0
11,106
250
-1,826
768
0
0
0
0
0
4,938
11,722
10,298
-438
-3,269
-3,089
4,500
8,453
7,209
0
0
0
4,500
8,453
7,209
Flujo de caja libre
CÁLCULO DEL FLUJO DE CAJA LIBRE
HIDROSTAL
Flujo de Caja Libre
Expresado en Miles de nuevos soles
Utilidad antes de Intereses e Impuestos EBIT
Año 2014
Año 2013
S/(000)
S/(000)
8,212.00
16,108.00
<Impuestos sobre EBIT >
Cambio en Impuestos diferidos
Utilidad Neta operativa menos impuestos ajustados
Depreciación
Amortización
Flujo de Caja Bruto
1,420.20
4,342.00
11,133.80
4,404.84
4,584.80
-521.00
11,002.20
4,536.00
15,538.64
15,538.20
Incremento en el capital de trabajo
Gastos de capital
Inversión en Goodwill
Incremento en otros activos netos
Inversión Bruta
-6,063.00
34,660.84
1,291.00
29,888.84
2,822.00
2,247.00
254.00
5,323.00
15,538.64
29,888.84
-14,350.20
15,538.20
5,323.00
10,215.20
Flujo de Caja Bruto
<Inversión bruta>
Flujo de Caja Libre
Para el presente análisis del Flujo de Caja
Libre, se debe considerar que la empresa
Hidrostal S.A. ha realizado mayores
inversiones las cuales han permitido un
pequeño crecimiento en la ventas, pero se ha
tenido un mayor costo de ventas por ende el
EBIT es menor para el año 2014.
Asimismo se puede determinar que en el año
2014 en comparación con el 2013, ha tenido
un impacto positivo para el 2014, es decir que
la empresa tiene un mayor apalancamiento
financiero por parte de los impuestos.
Por otro lado en el año 2014 ha habido un
incremento de la depreciación debido a que
se han realizado adquisiciones de activo fijo
(maquinaria y equipo)
En el año 2014 se puede observar un
incremento del capital de trabajo, esta
decisión se ha tomado para incrementar la
producción de bombas de agua, ya que se
esperaba satisfacer al sector inmobiliario.
Se observa que la empresa en el año 2014
versus el año anterior invirtió un 17% más en
activo fijo con respecto al año anterior
Finalmente, se aprecia que HIDROSTAL S.A.
pasa de un flujo de caja positivo del año 2013
a un flujo de caja negativo en el año 2014
debido a una alta inversión en capital de
trabajo, por ende si se desea mejorar el Flujo
de Caja de la empresa se deberá de mejorar
el costo de ventas ya que se ha detectado un
sobrecosto y a su vez el retorno de la
inversión.
Flujo de caja financiero
HIDROSTAL
Flujo del accionista
Expresado en Miles de nuevos soles
Año 2014
Año 2013
S/(000)
S/(000)
-
-
85.40
130.20
Disminución en deuda
2,616.00
7,145.00
Gastos por intereses despues de impuestos
2,377.20
3,200.40
Cambio en valores negociables
<Ingresos por intereses despues de impuestos>
Dividendos
Recompra de acciones
Flujo de Caja Financiero
-19,258.00
-14,350.20
10,215.20
El año 2014 nos muestra un flujo de caja negativo debido a la distribución de Dividendos el cual fue
por más de 19 millones, cuyo valor impacta al Flujo de caja financiero de dicho periodo, en cambio
en el 2013 no se presenta dicho caso, por lo cual se obtiene un Flujo positivo.
No existe ninguna variación de los valores negociables, por lo cual la empresa podría evaluar la
posibilidad de adquirir más instrumentos financieros que puedan mejorar su gestión financiera.
Flujo de capital invertido
HIDROSTAL
Capital Invertido
Expresado en Miles de nuevos soles
Año 2014
Año 2013
S/(000)
81,064.00
S/(000)
74,616.00
<Pasivo corriente que no genera intereses>
Capital de trabajo neto
Planta y equipo neto
Goodwill
Otros activos operativos netos
Capital invertido
26,144.00
54,920.00
114,783.00
13,633.00
60,983.00
91,358.00
9,344.00
179,047.00
1,222.00
153,563.00
Deuda
Acciones comunes + Utilidad Retenidas
Provision de impuestos por pagar
<Valores negociables>
24,620.00
135,472.00
18,955.00
-
27,236.00
111,714.00
14,613.00
-
Capital Invertido
179,047.00
153,563.00
Activos corrientes (sin valores negociables)
Se presenta en el año 2014 y 2013 que su principal activo (propiedades, plantas y equipo) son
principalmente financiados con Acciones Comunes y Utilidades retenidas. Si bien el negocio permite
en su mayoría ventas en efectivo, tiene también cuentas por cobrar que deben ser adecuadamente
gestionadas a fin de no caer en incobrables. Este cuadro muestra que Hidrostal se ha endeudado
para seguir su plan de expansión, invirtiendo en instalaciones, esperando generar mayor cantidad de
espectadores
El capital social no ha sufrido variaciones, lo que ha variado son las utilidades retenidas que han
disminuido producto de los menores resultados en los dos últimos años.
Los menores resultados se deben a un incremento de los costos los cuales están dolarizados y han
sufrido un aumento por la variación del tipo de cambio.
La deuda ha crecido y de corto plazo (préstamo sindicado). Esta empresa se financia por capital
propio.
Tendencia: E
Proyecciones
Año (BG)
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Ventas Costos % Costos Valores Gastos Operativos % Gastos Operativos Valores
100,899
28,800
72.4%
20.67%
132,485
89,952
28,058
67.9%
21.18%
127,154
91,261
29,451
71.8%
23.16%
123,737
87,853
28,459
71.0%
23.00%
83,953
25,186
119,933
70.0%
21.00%
79,476
23,036
115,182
69.0%
20.00%
75,540
21,107
111,088
68.0%
19.00%
106,581
67.0%
71,409
19.00%
20,250
139,356
PREMISAS

Fuente de Fondo
o Financiamiento a través de un préstamo bancario con una TEA de 6.45% de US$ 40 millones
amortizables en 5 años.
o Aporte de Capital por los accionistas de US$ 70 millones

Utilización de Fondos
Adquisici
ón de Maquinaria y Equipo para la producción de Bombas de agua por US$ 15 millones, el
mismo que tendrá una vida útil de 5 años , lo que le correspondería un 20% de depreciación
anual
o Adquisición de edificaciones nuevas por US$ 30 millones , que tendría una vida útil de 10
años, correspondiendo un 10% de depreciación anual.
o Capital de Trabajo de US$ 65 millones
o


Utilización como porcentaje de inflación el 3% , un punto más a lo estimado por el BCR para el
cierre del año 2015
Distribución de Dividendos a los accionistas será de 25% anual de la Utilidad Neta del Ejercicio.
FLUJO DE FONDOS NETOS PROYECTADO:
FLUJO DE CAJA DISPONIBLE PROYECTADO
(Expresado en Miles de Nuevos Soles)
Año 0
FUENTES DE FONDOS
(1) Ingresos por Operaciones
(2) Financiamiento
(3) Capital
TOTAL FUENTES
40,000
70,000
110,000
USOS DE FONDOS
Edificación Nueva
Maquinaria y Equipo
Capital de Trabajo Neto
TOTAL USOS
30,000
15,000
65,000
110,000
Costo de Mercadería Vendida
Utilidad Bruta
Gastos Operativos
Depreciación
UAII
Ingresos / <Gastos Financieros>
UAI
Impuestos
Utilidad Disponible
Más Depreciación
Menos Capital de Trabajo
Valor Residual
Flujo de Fondos Bruto
Menos Amortización de Deuda
Flujo de Fondos Neto
70,000.00
Año 1
Año 2
Año 3
Año 4
Año 5
124,451
120,427
115,442
111,167
106,469
88,360.40
36,090.87
28,623.79
6,430.22
1,036.86
2,307.02
-1,270.16
-381.05
-889.11
6,430.22
-9,252.60
84,299.12
36,128.19
25,289.74
6,538.27
4,300.18
1,853.43
2,446.75
734.03
1,712.73
6,538.27
-7,930.80
79,654.64
35,786.87
23,088.30
6,646.33
6,052.24
1,370.58
4,681.65
1,404.50
3,277.16
6,646.33
-7,930.80
75,593.81
35,573.56
21,121.80
6,754.39
7,697.37
856.59
6,840.78
2,052.23
4,788.54
6,754.39
-
14,793.70
7,032.40
7,761.31
16,181.80
7,485.99
8,695.82
17,854.29
7,968.83
9,885.45
11,542.93
8,482.82
3,060.11
71,333.91
35,134.61
20,229.02
6,862.45
8,043.15
309.45
7,733.70
2,320.11
5,413.59
6,862.45
15,000
12,276.03
9,029.96
3,246.07
FLUJO DE CAJA PROYECTADO

Se ha realizado la evaluación de los últimos 4 periodos de la Compañía (2011-2014) para determinar
las variables que permitirán la proyección de los Ingresos, Costos, Gastos e Impuesto a la Renta de
los años 2015-2020. Para ello se ha evaluado el comportamiento histórico de la empresa como
también se consideró el crecimiento económico que tiene el país.

El Costo de Venta representa el 71% de los ingresos, los gastos operativos representan el 23% de
las ventas.

Se está considerando como tasa de Impuesto a la Renta el 30% de la Utilidad Contable,
considerando un efecto conservador ya que según la evaluación realizada en los últimos 4 años la
tasa del Impuesto ha sido menor al 20% de la Utilidad contable.
La deuda adquirida por la compañía para la adquisición de Activo Fijo (US$ 65MM), genera intereses
que representan entre el 0.3% y 1.2% de los ingresos, los que pueden ser cubiertos por la compañía,
tener un escudo tributario y no afectan los resultados de la compañía.

Planificación de Flujos 2015 -2020
HIDROSTAL S.A.
FLUJO DE CAJA DISPONIBLE PROYECTADO
(Expresado en Miles de Nuevos Soles)
ACTIVO
Activo Corriente Neto
Capital de Trabajo Neto
Activo No Corriente
Activo Fijo
Depreciación Acumulada
TOTAL ACTIVO
PASIVO
Pasivo No Corriente
Deuda
PATRIMONIO
Capital
Utilidad
Rentabilidad Nominal
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
2015
2016
2017
2018
2019
2020
65,000
55,747
55,747
55,747
55,747
55,747
45,000
110,000
45,000
10,999
111,747
45,000
6,538
107,286
45,000
6,646
107,394
45,000
6,754
107,502
45,000
6,862
107,610
40,000
33,333
26,667
20,000
13,333
6,667
70,000
70,000
-889
9,302
111,746
70,000
824
9,796
107,286
70,000
4,101
13,293
107,393
70,000
8,889
15,279
107,502
70,000
14,303
16,640
107,610
110,000
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA PROYECTADA
a. El Capital de trabajo incrementa en cada ejercicio que le permite a la compañía cumplir con sus obligaciones al corto plazo.
b. El Patrimonio de la Compañía incrementa en cada ejercicio, respaldando el aporte de los accionistas generándoles seguridad a la inversión realizada.
Flujo de Caja libre Proyectado
FLUJO DE CAJA LIBRE HIDROSTAL - ESPERADO
INVERSION
EBIT
- Impuesto sobre Ebit
Cambio en impuestos diferidos
EBIT menos impuestos ajustados
(+)Depreciación
Amortización
Flujo de Caja Bruto
Capital de Trabajo
Incremento de Capital de Trabajo
Gastos de Capital
Inversión en Woodwill
Incremento en otros activos netos
Inversión Bruta
Flujo de Caja Bruto
- Inversión Bruta
Flujo de Caja Libre
-70,000.00
2014
2015
2016
2017
2018
2019
8,212
1,729
311
4,300
1,290
6,052
1,816
7,697
2,309
8,043
2,413
1,729
6,430
4,122
6,538
5,059
6,646
5,902
6,754
5,816
6,862
8,159
10,660
11,705
12,657
12,678
-9,253
-
-7,931
-
-7,931
-
-
-
-9,253
-7,931
-7,931
-
-
8,159
-9,253
17,412
10,660
-7,931
18,591
11,705
-7,931
19,636
12,657
12,657
12,678
12,678
FLUJO DE CAJA PROYECTADO
c. Al realizar la Inversión de US$ 70 millones el flujo de caja proyectado nos da flujos de caja positiva pero si se descuenta con el WACC o el costo
financiero de la Estructura de capital no se llega a obtener a cubrir la rentabilidad esperada.
d. Se debe de mejorar los costos de ventas y los costos administrativos para mejorar el Flujo de caja neto.
e. La recuperación de la inversión es a largo plazo ya que en la proyección de los 5 años no será del todo posible recuperar la rentabilidad exigida por los
accionistas y la deuda, es decir que en 10 años se tendría con mayor seguridad una rentabilidad mayor a la esperada.
Flujo de caja financiero Proyectado
Deuda:
CRONOGRAMA DE PAGOS
40,000.00
60
6.45%
0.5%
Captial
Periodo
TEA
TEM
Cuota
Saldo
Saldo
Saldo
Saldo
Saldo
f.
778.28
cuota
cuota
cuota
cuota
cuota
12
24
36
48
60
32,967.60
25,481.62
17,512.79
9,029.96
0.00
INTERESES
AÑO 1
2,307.02
AÑO 2
AÑO 3
1,853.43
1,370.58
-2,307.02
AMORTIZACIONES
AÑO 1
AÑO 2
7,032.40
-32,967.60
7,485.99
AÑO 4
856.59
AÑO 5
309.45
AÑO 3
AÑO 4
AÑO 5
7,968.83
8,482.82
9,029.96
7,032.40
El Costo financiero anual del préstamo de 6.45%, se toma ya que en promedio es el costo con el que la empresa trabaja con las demás instituciones
financieras es decir que levanta capital a dicha tasa.
Depreciación:
CALCULO DE LA DEPRECIACIÒN PROYECTADA
Variacion AFN + DEP
2012
4,633,496.00
DEPRECIACION
Variacion de Depreciación
Variacion de Propiedades, Planta y Equipo (neto)
Gastos de Capital
CONCEPTO
Activos Fijos NETOS
Depreciacion acumulada
Depreciacion por Año
Activos Fijos
2012
93,606.00
93,606
INVERSION ADICIONAL (EN MILES SOLES)
2013
2014
4,536,424.00
4,352,472.00
97,072.00
183,952.00
2,248.00
23,425.00
99,320.00
207,377.00
2013
2014
AÑO 1
AÑO 2
AÑO 3
AÑO 4
AÑO 5
91,358.00
99,320.00
99,320.00
108.72%
190,678
114,783.00
207,377.00
108,057.00
94.14%
322,160
114,783.00
315,434.00
108,057.00
94.140%
430,217
114,783.00
423,491.00
108,057.00
94.140%
538,274
114,783.00
531,548.00
108,057.00
94.140%
646,331
114,783.00
639,605.00
108,057.00
94.140%
754,388
114,783.00
747,662.00
108,057.00
94.140%
862,445
AÑOS
AÑO 1
AÑO 2
AÑO 3
AÑO 4
AÑO 5
Depreci Acum Valor Residual
Edificación Nueva
30,000.00
10.00
3,000.00
3,000.00
3,000.00
3,000.00
3,000.00
15,000.00
Maquinaria y Equipo
15,000.00
5.00
3,000.00
3,000.00
3,000.00
3,000.00
3,000.00
3,000.00
TOTAL DEPRECIACION
45,000.00
6,000.00
6,000.00
6,000.00
6,000.00
6,000.00
18,000.00
6,430,217
6,538,274
6,646,331
6,754,388
6,862,445
TOTAL DEPRECIACION ANUAL
15,000.00
15,000.00
Análisis de Sensibilidad
ANALISIS DE SENSIBILIDAD
Analisis de Sensibilidad para 5 años
Tamaño de mercado en unidades
Cuota de mercado
Precio Unitario bombas
Costo Variable
71.00%
Costo Fijo
Costo de Oportunidad
INVERSION
AÑO 0
462,364.78
577,955.98
693,547.17
2,622,520.86
3,278,151.07
3,605,966.18
PESIMISTA
20,279
2.40%
950.00
674.50
118,353
6%
ESPERADO
19,930
2.90%
1000.00
710.00
118,353
6%
OPTIMISTA
19,427
3.40%
1050.00
745.50
118,353
6%
PESIMISTA
ESPERADO
OPTIMISTA
-70,000.00
Ingresos
Costos Variables
Costos Fijos
Depreciación
Amortizacion de Goodwill
UAII
Impuestos
UAII
Depreciación
Flujo de Caja Neta
VAN
TIR
-70000
462,365
-328,279
-118,353
-33,232
577,956
-410,349
-118,353
-33,232
693,547
-492,418
-118,353
-33,232
-17,499
5,250
-12,249
16,023
-4,807
11,216
49,544
-14,863
34,681
33,232
33,232
33,232
20,983
44,448
67,913
-$8,125
0.98%
-$983
5.41%
$185
6.10%
Flujo de Caja Libre Pesimista:
FLUJO DE CAJA LIBRE HIDROSTAL - PESIMISTA
INVERSION
EBIT
- Impuesto sobre Ebit
Cambio en impuestos diferidos
EBIT menos impuestos ajustados
(+)Depreciación
Amortización
Flujo de Caja Bruto
Capital de Trabajo
Incremento de Capital de Trabajo
Gastos de Capital
Inversión en Woodwill
Incremento en otros activos netos
Inversión Bruta
Flujo de Caja Bruto
- Inversión Bruta
Flujo de Caja Libre
-70,000.00
VAN
S/. -8,125.45
TASA
6.00%
TIR
0.98%
2014
2015
2016
2017
2018
2019
8,212
829
311
3,440
1,290
4,842
1,816
6,158
2,309
6,435
2,413
518
6,430
2,150
6,538
3,026
6,646
3,849
6,754
4,022
6,862
6,949
8,688
9,672
10,603
10,884
-9,253
-
-7,931
-
-7,931
-
-
-
-9,253
-7,931
-7,931
-
-
6,949
-9,253
16,201
8,688
-7,931
16,619
9,672
-7,931
17,603
10,603
10,603
10,884
10,884
Flujo de Caja Libre
Esperado:
FLUJO DE CAJA LIBRE HIDROSTAL - ESPERADO
INVERSION
EBIT
- Impuesto sobre Ebit
Cambio en impuestos diferidos
EBIT menos impuestos ajustados
(+)Depreciación
Amortización
Flujo de Caja Bruto
Capital de Trabajo
Incremento de Capital de Trabajo
Gastos de Capital
Inversión en Woodwill
Incremento en otros activos netos
Inversión Bruta
Flujo de Caja Bruto
- Inversión Bruta
Flujo de Caja Libre
-70,000.00
VAN
S/. -982.75
TASA
6.00%
TIR
5.41%
2014
2015
2016
2017
2018
2019
8,212
1,729
311
4,300
1,290
6,052
1,816
7,697
2,309
8,043
2,413
1,729
6,430
4,122
6,538
5,059
6,646
5,902
6,754
5,816
6,862
8,159
10,660
11,705
12,657
12,678
-9,253
-
-7,931
-
-7,931
-
-
-
-9,253
-7,931
-7,931
-
-
8,159
-9,253
17,412
10,660
-7,931
18,591
11,705
-7,931
19,636
12,657
12,657
12,678
12,678
Flujo de Caja Libre Optimista
FLUJO DE CAJA LIBRE HIDROSTAL - OPTIMISTA
INVERSION
EBIT
- Impuesto sobre Ebit
Cambio en impuestos diferidos
EBIT menos impuestos ajustados
(+)Depreciación
Amortización
Flujo de Caja Bruto
Capital de Trabajo
Incremento de Capital de Trabajo
Gastos de Capital
Inversión en Woodwill
Incremento en otros activos netos
Inversión Bruta
Flujo de Caja Bruto
- Inversión Bruta
Flujo de Caja Libre
-70,000.00
VAN
S/. 184.71
TASA
6.00%
TIR
6.10%
2014
2015
2016
2017
2018
2019
8,212
1,244
311
5,160
1,290
7,263
1,816
9,237
2,309
9,652
2,413
933
6,430
3,870
6,538
5,447
6,646
6,928
6,754
7,239
6,862
7,363
10,408
12,093
13,682
14,101
-9,253
-
-7,931
-
-7,931
-
-
-
-9,253
-7,931
-7,931
-
-
7,363
-9,253
16,616
10,408
-7,931
18,339
12,093
-7,931
20,024
13,682
13,682
14,101
14,101
ANALISIS DE SENSIBILIDAD
a. ESCENARIO PESIMISTA.- La empresa Hidrostral tiene una participación del 2.4%, el nivel de
unidades producidas y vendidas son insuficientes en este escenario ya que el nivel de ingresos
operativo de la empresa deja de cubrir la inversión, se aplica el instrumento financiero con la tasa de
rentabilidad esperada del 6% el cual da como resultado un VAN negativo, por lo cual significa que
los ingresos de la inversión no cubren lo esperado.
b. ESCENARIO ESPERADO: Se debe evaluar con más detalle la inversión realizada ya que aun
teniendo una participación mayor en el mejor y el a favor el precio del producto, no se obtiene los
resultados esperados. Aunque la empresa Hidrostal por su gran envergadura obtiene capital a bajo
costo es insuficiente ya que los costos operativos son elevados y absorben bastante la utilidad
obtenida. Por lo cual realizando el descuento de los Flujos de caja libre a una tasa de rentabilidad del
6% nos da como resultado un VAN negativo y una TIR menor a los esperado.
c. ESCENARIO OPTIMISTA: La empresa Hidrostal obtenido un nivel de participación en el mercado del
3.4% y obteniendo una producción de 19,427 unidades dentro de los 5años proyectados obtendrá
una mayor rentabilidad ya que los costos Fijos son absorbidos por el nivel de ingresos obtenidos. El
van de los flujos es mayor a cero y la TIR de 6.10, por lo cual el proyecto es viable.