S10 T. Reyes Do Leaders Matter for the Stock Market

TOMAS REYES TORRES
Do Leaders Matter for the Stock Market?
Este artículo estudia el efecto que los líderes de estado tienen en el mercado accionario de
sus países. Utilizando el shock exógeno que se produce cuando un líder deja el poder de
forma inesperada, determinamos el efecto causal que estos tienen sobre el desempeño de su
bolsa local. Los resultados muestran que la reacción promedio del mercado es diferente frente
a distintos tipos de salidas inesperadas.
Cuando un líder deja el poder sorpresivamente, debido por ejemplo a un accidente, no hay
una reacción promedio significativa del mercado. Sin embargo, líderes enfermos que dejan
el poder al agravarse su condición, tienen un efecto promedio positivo y significativo en el
retorno acumulado anormal del mercado. Este efecto es robusto para distintas ventanas de
tiempo en torno al evento y no se debe a un aumento en el nivel de riesgo del índice, sino
más bien, a un aumento en sus flujos futuros esperados. Estos resultados sugieren que los
líderes de los países juegan un rol crucial en la estabilidad de los mercados accionarios de
sus naciones.
Trabajo conjunto con M. Álvarez y P. Hernández.