ncf inversiones sa

NCF INVERSIONES S.A.
ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS
31 DE MARZO DE 2013 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2012
NCF INVERSIONES S.A.
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS
31 DE MARZO DE 2013 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2012
1
ACTIVIDAD ECONOMICA
a) Antecedentes NCF Inversiones S.A. (en adelante la Compañía) fue constituida en Perú el 2 de diciembre de 2004. Es
subsidiaria de Andean Equity Financial Ltd., domiciliada en Islas Vírgenes, que posee el 42.79% de su capital
social y el 62.41% de derecho a voto.
El domicilio legal de la Compañía es Av. Rivera Navarrete 501, piso 19, San Isidro, Lima - Perú.
b) Actividad económica y régimen regulatorio La Compañía se dedica a realizar inversiones en valores mobiliarios emitidos por empresas
nacionales y extranjeras, comprar, vender, arrendar y realizar cualquier acto jurídico sobre acciones,
participaciones, depósitos, títulos valores, títulos de renta fija o variable, instrumentos financieros,
bonos, opciones, cuotas de fondos mutuos o de inversión, instrumentos de propiedad, instrumentos
de deuda o derivados creados o por crearse, y participar en todo tipo de proyectos, ya sea de forma
individual o asociada, en el país o en el extranjero.
Las subsidiarias (todas constituidas en el Perú), las actividades a las que se dedican y los porcentajes
de participación directa o indirecta al 31 de marzo de 2013 y de diciembre de 2012, son los siguientes:
Compañía
Actividad principal
2013
%
Credinka S.A.
NCF Fondos SAF S.A.
NCF Bolsa SAB S.A.
NCF Valores S.A.
NCF Inmobiliaria S.A.
NCF Consultores S.A.
Intermediación financiera
Administración de fondos de inversión
Agente de bolsa
Inversión en instrumentos de patrimonio
Inversión inmobiliaria
Servicios de consultoría
86.03
99.99
99.99
99.99
99.99
99.99
2012
%
84.59
99.99
99.99
99.99
99.99
99.99
c) Fusión En Junta General de Accionistas del 14 de febrero de 2011, se acordó la fusión por absorción de NCF
Grupo S.A., empresa dedicada a realizar todo tipo de inversiones, la que quedó disuelta sin liquidarse,
con el propósito de integrar sus actividades a las de la Compañía. La fusión con dicha entidad tuvo
efecto a partir del 27 de julio de 2011, asumiendo la Compañía la integridad del activo, pasivo y
patrimonio que figuraban en el estado de situación financiera a dicha fecha.
d) Reorganización societaria Con fecha 26 de diciembre de 2011, la Junta General de Accionistas acordó aprobar la reorganización
simple entre la Compañía y sus empresas relacionadas NCF Valores S.A. y NCF Inmobiliaria S.A. El
objetivo de esta reorganización fue transferir las inversiones que mantenía la Compañía en tres
fondos a las empresas antes señaladas para su administración. El valor de los activos que conforman
los bloques patrimoniales transferidos fue el siguiente:
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Cuotas de
participación
NCF Valores S.A.
Inversiones:
Mineras Junior NCF Fondo de Inversión
Private Equity NCF Fondo de Inversión
NCF Inmobiliaria S.A.
Inversiones:
Inmobiliaria NCF Fondo de Inversión
Importe
S/.000
7,014
5,275,273
11,407
5,688
17,095
1,088
2,374
e) Enajenación de inversiones de Private Equity NCF Fondo de Inversión En noviembre de 2012, Private Equity NCF Fondo de Inversión vendió la totalidad de su participación
en la empresa Agrícola Chapi S.A., determinándose el precio de las acciones en función al valor
mercado. Esta transacción originó una pérdida de S/.4,872,594.
f)
Aprobación de los estados financieros -
Los estados financieros separados al 31 de diciembre de 2012 fueron aprobados en sesión de
Directorio del 31 de enero de 2013 y en Junta Obligatoria Anual de Accionistas del 8 de abril de 2013.
Los estados financieros al 31 de marzo de 2013 fueron aprobados en sesión de Directorio del 25 de
abril 2013.
2
RESUMEN DE PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES
Las principales políticas contables aplicadas en la preparación de los estados financieros separados
se detallan a continuación. Estas políticas han sido aplicadas uniformemente en todos los años
presentados, a menos de que se indique lo contrario.
2.1 Bases para la preparación y presentación La Compañía ha preparado estos estados financieros separados en cumplimiento del Reglamento de
Información Financiera de la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV). La Compañía también
ha preparado estados financieros consolidados conforme lo requiere el párrafo 9 de la NIC 27,
“Estados financieros consolidados y separados”.
Los estados financieros separados de la Compañía han sido preparados de acuerdo con las Normas
Internacionales de Información Financiera (en adelante NIIF), emitidas por el International Accounting
Standards Board (en adelante “IASB”), vigentes a la fecha de los estados financieros.
La información contenida en estos estados financieros es responsabilidad de la Gerencia de la
Compañía, la que expresamente confirma que en su preparación se han aplicado todos los principios
y criterios contemplados en las NIIF emitidas por el IASB.
Los estados financieros surgen de los registros de la contabilidad de la Compañía y han sido
preparados sobre la base del costo histórico, modificado por activos financieros clasificados a valor
razonable con cambios en resultados y las inversiones en subsidiarias reconocidas a su valor
razonable.
Los estados financieros se presentan en miles de nuevos soles (moneda funcional y de presentación),
excepto cuando se indique una expresión monetaria distinta.
La preparación de los estados financieros de acuerdo con NIIF requiere el uso de ciertos estimados
contables críticos. También requiere que la Gerencia ejerza su juicio en el proceso de aplicación de
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las políticas contables de la Compañía. Las áreas que involucran un mayor grado de juicio o
complejidad o áreas en las que los supuestos y estimados son significativos para los estados
financieros se describen en la nota 4.
2.2 Segmentos de operación La información por segmentos operativos se presenta de manera consistente con los informes
internos proporcionados al funcionario que toma las decisiones operativas. El principal encargado de
la toma de decisiones operativas, que es responsable de asignar los recursos y evaluar el rendimiento
de los segmentos operativos, ha sido identificado como la Gerencia General, quien toma las
decisiones estratégicas.
2.3 Traducción de moneda extranjera a)
Moneda funcional y de presentación
Las partidas incluidas en los estados financieros de la Compañía se expresan en la moneda del
ambiente económico primario donde opera la entidad (moneda funcional). Los estados financieros se
presentan en nuevos soles, que es la moneda funcional y la moneda de presentación de la Compañía.
b)
Transacciones y saldos -
Las transacciones en moneda extranjera se traducen a la moneda funcional usando los tipos de
cambio vigentes a las fechas de las transacciones o de la fecha de valuación cuando las partidas se
remiden. Al fin de cada período de reporte, los saldos de partidas monetarias denominadas en
moneda extranjera son convertidos utilizando el tipo de cambio a esa fecha. Las ganancias y pérdidas
por diferencias en cambio que resulten del pago de tales transacciones, se reconocen en el rubro de
“Diferencia de cambio, neta” del estado separado de resultados integrales.
2.4 Activos financieros 2.4.1 Clasificación
La Compañía clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías: “activos financieros a valor
razonable a través de ganancias o pérdidas”, “préstamos y cuentas por cobrar”, “activos mantenidos
hasta su vencimiento” y “activos financieros disponibles para la venta”. La clasificación depende del
propósito para el cual se adquirieron los activos financieros. La Gerencia determina la clasificación de
sus activos financieros a la fecha de su reconocimiento inicial. Al 31 de marzo de 2013 y de 2012, la
Compañía mantiene activos financieros en la categoría de instrumentos financieros a valor razonable
a través de ganancias y pérdidas, préstamos y cuentas por cobrar y activos financieros disponibles
para la venta:
a) Activos financieros a valor razonable a través de ganancias o pérdidas
Corresponden a activos que se mantienen para ser negociados. Un activo financiero se clasifica en
esta categoría si es adquirido principalmente para efectos de ser vendido en el corto plazo. Los
instrumentos financieros derivados también se clasifican como negociables a menos de que se les
designe como de cobertura. Los activos en esta categoría se clasifican como activos corrientes si se
espera que sean liquidados en un plazo de 12 meses; de lo contrario, se clasifican como no
corrientes.
b) Préstamos y cuentas por cobrar
Corresponden a activos financieros no derivados que dan derecho a pagos fijos o determinables y que
no cotizan en un mercado activo. Se incluyen en el activo corriente, excepto por los de vencimiento
mayor a 12 meses contados desde la fecha del estado de situación financiera que se clasifican como
activos no corrientes. Los préstamos y cuentas por cobrar se incluyen en cuentas por cobrar a partes
-9-
relacionadas, otras cuentas por cobrar y en efectivo y equivalentes de efectivo en el estado de
situación financiera.
c) Activos financieros disponibles para la venta
Corresponden a activos financieros no derivados que se designan en esta categoría o que no
clasifican para ser designados en alguna de las otras categorías. Estos activos se muestran como
activos no corrientes a menos de que la Gerencia tenga intención expresa de vender el activo dentro
de los 12 meses contados a partir de la fecha del estado de situación financiera.
2.4.2 Reconocimiento y medición
Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de su negociación,
fecha en la que la Compañía se compromete a comprar o vender el activo.
Los activos financieros clasificados como a valor razonable a través de ganancias y pérdidas se
reconocen inicialmente a valor razonable y los costos de transacción se reconocen como gasto en el
estado de resultados integrales. Las inversiones se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir
flujos de efectivo de las inversiones expiran o se transfieren y la Compañía ha transferido
sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su propiedad. Los activos financieros a
valor razonable a través de ganancias y pérdidas se registran posteriormente a su valor razonable.
Las ganancias o pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable de activos financieros a valor
razonable a través de ganancias y pérdidas se incluyen en el estado de resultados integrales en el
rubro “Cambios netos en el valor razonable de valores negociables”, en el período en el que se
producen los referidos cambios en el valor razonable. Los ingresos por dividendos de activos
financieros a valor razonable a través de ganancias y pérdidas se reconocen en el estado de
resultados integrales en el rubro “Dividendos recibidos” cuando se ha establecido el derecho de la
Compañía a percibir los pagos por los dividendos.
Los préstamos y cuentas por cobrar se registran inicialmente a su costo amortizado por el método de
interés efectivo.
Los activos financieros disponibles para la venta se miden al valor razonable y los cambios que se
generan en su valor se registran en Otros resultados integrales – resultados no realizados.
Compensación de instrumentos financieros Los activos y pasivos financieros se compensan y el monto neto es reportado en el estado de
situación financiera cuando existe derecho legalmente exigible para compensar los montos
reconocidos y si existe la intención de liquidarlos sobre bases netas o de realizar el activo y pagar el
pasivo simultáneamente.
2.5 Deterioro de activos financieros
Activos registrados al costo amortizado
La Compañía evalúa al final de cada periodo si hay evidencia objetiva de deterioro de un activo
financiero o grupo de activos financieros. Si existe deterioro de un activo financiero o grupo de activos
financieros, la pérdida por deterioro se reconoce sólo si hay evidencia objetiva de deterioro como
resultado de uno o más eventos que ocurrieron después del reconocimiento inicial del activo (un
“evento de pérdida”) y ese evento de pérdida (o eventos) tiene un impacto sobre los flujos de efectivo
estimados del activo financiero o grupo de activos financieros que pueden ser estimados
confiablemente.
Para la categoría de préstamos y cuentas por cobrar, el monto de la pérdida por deterioro se mide
como la diferencia entre el valor en libros de los activos y el valor presente de los flujos de efectivo
- 10 -
futuros estimados (excluyendo las pérdidas crediticias futuras en las que no se han incurrido y
considerando las garantías recibidas de clientes en caso de ser aplicable) descontados a la tasa de
interés efectiva original del activo financiero. El valor en libros del activo se reduce y el monto de la
pérdida se reconoce en el estado de resultados integrales.
Si, en un periodo posterior, el monto de la pérdida por deterioro disminuye y dicha disminución se
relaciona objetivamente a un evento que haya ocurrido después de que se reconoció dicho deterioro,
la reversión de la pérdida por deterioro previamente reconocida se reconoce en el estado de
resultados integrales.
Activos clasificados como disponibles para la venta
En el caso de inversiones en títulos patrimoniales clasificadas como disponibles para la venta, una
baja significativa o prolongada en el valor razonable del instrumento por debajo de su costo es
también evidencia de que el activo está deteriorado. Si existe alguna de estas evidencias para activos
financieros disponibles para la venta, la pérdida acumulada, medida como la diferencia entre el costo
de adquisición y el valor razonable actual, menos cualquier pérdida por deterioro reconocida de forma
previa para ese activo en resultados, es transferida del patrimonio y se registra en el estado de
resultados integrales. Si en un periodo posterior, el valor razonable de un instrumento de deuda
clasificado como disponible para la venta se incrementa y si dicho incremento se puede relacionar
objetivamente con un evento que ocurrió después de reconocer la pérdida por deterioro en resultados,
la pérdida por deterioro es revertida a través del estado de resultados integrales.
2.6 Efectivo y equivalente de efectivo
El efectivo y equivalente de efectivo incluyen el efectivo disponible, cuentas corrientes y depósitos a la
vista con vencimiento menor o igual a tres meses desde la fecha de apertura. Dichas cuentas no
están sujetas a un riesgo significativo de cambios en su valor.
2.7 Inversiones en valores negociables
Las inversiones en valores negociables son reconocidas como activos financieros a través de
ganancias y pérdidas. Dichos instrumentos son cotizados en mercados activos y el cambio del valor
del precio de cada acción son registradas según cotización bursátil de la Bolsa Valores de Lima. La
ganancia o pérdida por el mayor o menor valor se reconocen en el estado de resultados integrales.
2.8 Inversiones financieras en subsidiarias
La Compañía contabiliza sus inversiones en subsidiarias como instrumentos financieros disponibles
para la venta al valor razonable con cambios en otros resultados integrales, empleando técnicas de
valorización debido a que no se encuentran en un mercado activo. De acuerdo con este método las
inversiones se registran inicialmente al costo y posteriormente su valor en libros se incrementa o
disminuye de acuerdo con las valorizaciones efectuadas. La Compañía ha utilizado el método de
flujos de caja netos descontados para diversos activos financieros disponibles para la venta que no se
negocian en mercados activos (nivel 3). La valorización se efectúa con periodicidad anual, cuando
exista un aumento o reducción del capital social de la subsidiaria, o cuando lo establezca el Directorio.
La política de deterioro se menciona en la nota 2.5.
2.9 Activos intangibles Plusvalía mercantil La plusvalía mercantil se mide inicialmente como el exceso del costo del precio pagado sobre el valor
razonable de la participación de la Compañía en los activos netos identificables, pasivos y pasivos
contingentes de la subsidiaria adquirida a la fecha de adquisición. La plusvalía mercantil sobre la
adquisición de subsidiarias se incluye como parte del rubro de inversiones financieras en subsidiarias.
- 11 -
Luego del reconocimiento inicial, la plusvalía mercantil se reconoce al costo menos cualquier pérdida
por deterioro acumulada.
La plusvalía mercantil se somete a pruebas de deterioro anualmente y se registra al costo menos las
pérdidas acumuladas por deterioro. Para efectos de las pruebas de deterioro, la plusvalía mercantil
proveniente de una combinación de negocios es, desde la fecha de adquisición, asignada a cada una
de las unidades generadoras de efectivo del Grupo que se espera se beneficien de las sinergias de la
combinación, independientemente de si otros activos o pasivos de la entidad adquirida son asignados
a esas mismas unidades generadoras de efectivo. El deterioro de la plusvalía se determina
evaluando el valor recuperable de cada unidad generadora de efectivo (o grupo de unidades
generadoras) a la que se relaciona la plusvalía mercantil. Cuando el valor recuperable de la unidad
generadora de efectivo es menor que su valor en libros se reconocerá una pérdida por deterioro.
Cuando la plusvalía mercantil sea parte de la unidad generadora de efectivo y parte de la operación
dentro de esa unidad se vende, la plusvalía asociada con la operación que se vende se incluye en el
valor en libros de la operación al determinar las ganancias o pérdidas provenientes de la venta de tal
operación. La plusvalía mercantil que se ha vendido en estas circunstancias es medida sobre la base
de los valores relativos de la operación vendida y de la unidad generadora de efectivo retenida.
2.10 Cuentas por pagar comerciales Las cuentas por pagar comerciales son obligaciones de pago por bienes o servicios adquiridos de
proveedores en el curso normal de los negocios. Las cuentas por pagar se clasifican como pasivos
corrientes si el pago se debe realizar dentro de un año o menos, de lo contrario se presentan como
pasivos no corrientes.
Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se remiden al
costo amortizado usando el método de interés de efectivo.
2.11 Obligaciones financieras Las obligaciones financieras se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos
incurridos en la transacción. Estas obligaciones se registran posteriormente a su costo amortizado;
cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor de
redención se reconoce en el estado de resultados integrales durante el período del préstamo usando
el método de tasa de interés efectiva.
Las obligaciones financieras se clasifican en el pasivo corriente a menos de que la Compañía tenga
derecho incondicional de diferir el pago de la obligación por lo menos 12 meses contados desde la
fecha del estado de situación financiera.
Las operaciones de reporte para el portafolio de inversiones pueden ser efectuadas en calidad de
reportante o reportado. Cuando sean activas, su objeto será el de obtener recursos para efectuar
inversiones, y cuando sean pasivas, su objeto será el de apoyar la diversificación del portafolio
asegurando una rentabilidad fija. Estas operaciones se efectúan a través de la Bolsa de Valores o
cualquier otro sistema transaccional autorizado por la SMV. Al 31 de marzo de 2013 y 31 de diciembre
de 2012, la Compañía no opera con este tipo de operaciones.
2.12 Beneficios a los empleados Gratificaciones La Compañía reconoce un pasivo y un gasto por gratificaciones. Las gratificaciones corresponden a
dos remuneraciones que se pagan en los meses de julio y diciembre de cada año.
- 12 -
Compensación por tiempo de servicios La compensación por tiempo de servicios del personal de la Compañía corresponde a sus derechos
indemnizatorios calculados de acuerdo con la legislación vigente la que se tiene que depositar en las
cuentas bancarias designadas por los trabajadores en los meses de mayo y noviembre de cada año.
La compensación por tiempo de servicios del personal es equivalente a media remuneración vigente a
la fecha de su depósito. La Compañía no tiene obligaciones de pago adicionales una vez que efectúa
los depósitos anuales de los fondos a los que el trabajador tiene derecho.
2.13 Provisiones Las provisiones se reconocen cuando la Compañía tiene una obligación presente, legal o asumida,
que resulta de eventos pasados, que es probable que requiera la entrega de un flujo de recursos que
involucren beneficios económicos para su liquidación y su monto se pueda estimar confiablemente.
Las provisiones se miden al valor presente de los desembolsos que se espera se requerirán para
cancelar la obligación utilizando una tasa de interés antes de impuestos que refleje las actuales
condiciones del mercado sobre el valor del dinero y los riesgos específicos para dicha obligación. El
incremento en la provisión por el paso del tiempo se reconoce en el rubro “gastos financieros”.
2.14 Impuesto a las ganancias corriente y diferido El gasto por impuesto a las ganancias del año comprende al impuesto a las ganancias corriente y al
diferido que se reconocen en el estado de resultados integrales.
Impuesto a las ganancias corriente El impuesto a las ganancias corriente se calcula y reconoce de conformidad con el régimen tributario
peruano vigente aplicable a la Compañía.
Impuesto a las ganancias diferido El impuesto a las ganancias diferido se provisiona por el método del pasivo sobre las diferencias
temporales que surgen entre las bases tributarias y las bases contables de los activos y pasivos a la
fecha del estado de situación financiera.
Sin embargo, el impuesto a las ganancias diferido que surge por el reconocimiento inicial de un activo
o de un pasivo en una transacción que no corresponda a una combinación de negocios que al
momento de la transacción no afecta ni la utilidad ni la pérdida contable o gravable, no se registra.
El impuesto a las ganancias diferido se determina usando la legislación y las tasas tributarias que han
sido promulgadas a la fecha del estado de situación financiera y que se espera sean aplicables
cuando el impuesto a las ganancias diferido activo se realice o el impuesto a las ganancias pasivo se
pague.
Las diferencias temporales deducibles y las pérdidas tributarias acumuladas generan impuestos
diferidos activos en la medida que el beneficio tributario se pueda usar contra el impuesto a la renta de
futuros ejercicios gravables. El valor en libros de impuestos a las ganancias diferidos activos se revisa
a la fecha de cada estado de situación financiera y se reduce en la medida en que se determine que
es improbable que se genere suficiente utilidad imponible contra la que se pueda compensar el activo
diferido. El impuesto a las ganancias diferido activo que no se haya reconocido en los estados
financieros se reevalúa a la fecha de cada estado de situación financiera.
Los saldos de impuestos a las ganancias diferidos activos y pasivos se compensan cuando exista el
derecho legal exigible de compensar impuestos activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y
cuando los impuestos a las ganancias diferidos activos y pasivos se relacionen con la misma
- 13 -
autoridad tributaria ya sea sobre la misma la entidad o sobre distintas entidades por las que existe
intención y posibilidad de liquidar los saldos sobre bases netas.
La Compañía no reconoce un pasivo por impuesto a las ganancias diferido por las diferencias
temporarias imponibles asociadas con inversiones en subsidiarias debido a que la compañía tiene
poder para establecer la política de dividendos de sus subsidiarias, y es capaz de controlar el
momento de la reversión de la diferencia temporaria, siendo probable que la diferencia temporaria no
se revierta en un futuro previsible.
2.15
Capital social -
Las acciones comunes se clasifican como patrimonio cuando no existe obligación de transferir efectivo
u otra clase de activos. La Compañía mantiene acciones de tesorería a través de dos subsidiarias
mediante control indirecto que se reducen del patrimonio.
2.16
Reconocimiento de ingresos, costos y gastos -
Los ingresos son reconocidos en la medida en que sea probable que los beneficios económicos fluyan
a la Compañía. El ingreso es medido al valor razonable de la contrapartida recibida o por recibir,
excluyendo descuentos, impuestos y otros conceptos relacionados a las ventas. Los siguientes
criterios se deben cumplir para que se reconozca un ingreso:
Ingreso por venta de valores Los ingresos por venta de títulos valores se reconocen cuando la Compañía ha transferido los riesgos
y beneficios de la propiedad de los valores al comprador, independientemente de si la cesión del título
legal y la cobranza de la cuenta por cobrar correspondiente están razonablemente aseguradas.
Ingreso por intereses El ingreso se reconoce a medida que el interés se devenga usando el método de la tasa de interés
efectiva.
2.17 Costos y gastos Los costos de enajenación de valores se reconocen en el momento que se realiza la operación.
Los gastos se reconocen sobre la base del principio del devengo independientemente del momento en
que se paguen y, de ser el caso, en el mismo período en el que se reconocen los ingresos con los que
se relacionan. Los otros gastos se reconocen conforme se devengan.
2.18 Distribución de dividendos Los ingresos por dividendos de inversiones son reconocidos cuando han sido establecidos los
derechos de los accionistas a recibir el pago correspondiente (una vez que se haya determinado que
es probable que la Compañía reciba los beneficios económicos asociados con la transacción y que el
importe de los ingresos puede ser medido con fiabilidad).
Los dividendos se reconocen como un pasivo en el período en que su distribución es aprobada por los
accionistas de la Compañía.
- 14 -
2.19 Normas, modificaciones e interpretaciones que aún no están vigentes Nuevas normas y modificaciones e interpretaciones vigentes para los estados financieros de períodos
anuales que se inicien el o después del 1 de enero de 2013 y que no han sido adoptadas
anticipadamente 
NIIF 9, “Instrumentos financieros” cubre aspectos sobre la clasificación, medición y
reconocimiento de los instrumentos financieros activos y de los pasivos financieros. Se emitió en
noviembre de 2009 y en octubre de 2010 y sustituye las secciones de la NIC 39 que tratan sobre
la clasificación y medición de los instrumentos financieros. Esta norma requiere que los activos
financieros se clasifiquen en dos categorías de medición: aquéllos que se miden a valor razonable
y aquéllos que se miden a costo amortizado. En el caso de los pasivos financieros, la nueva
norma mantiene la mayor parte de los requerimientos contenidos en la NIC 39.

NIIF 10, “Estados financieros consolidados” se desarrolla sobre la base de los principios vigentes
al establecer el control como el factor determinante para decidir sobre si una entidad se debe
incluir en los estados financieros consolidados de la matriz. La norma ofrece más guías para
asistir en la determinación de control en los casos en que este concepto es difícil de evaluar.

NIIF 13, “Medición a valor razonable”, tiene el objetivo de mejorar la uniformidad y reducir la
complejidad al dar una definición precisa de valor razonable y una sola fuente de medición del
valor razonable, y establecer requerimientos de exposición a ser usado dentro de todas las NIIF.
Los requerimientos de esta norma no amplían la aplicación contable del valor razonable sino que
ofrece guías sobre cómo es que se debe aplicar cuando es ya requerida o permitida por otras
normas dentro de las NIIF.

Modificación a la NIC 32, “Instrumentos financieros, presentación sobre compensación de activos
y pasivos”. Estas modificaciones son en la guía de aplicación de la NIC 32, ‘Instrumentos
financieros: Presentación’, y aclaran algunos de los requerimientos para la compensación de
activos y pasivos financieros en el estado de situación financiera.
La Compañía está en proceso de evaluar el impacto de estas normas en la preparación de sus
estados financieros. No se espera que otras NIIF o interpretaciones CINIIF que aún no están vigentes
puedan tener un impacto significativo en los estados financieros de la Compañía.
3
ADMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS
3.1 Factores de riesgo financiero Las actividades de la Compañía la exponen a una variedad de riesgos financieros cuyos potenciales
efectos adversos son permanentemente evaluados por el Directorio y la Gerencia, a efectos de
minimizarlos. Los riesgos financieros son riesgo de mercado (incluye el riesgo de tipo de cambio, el
riesgo de tasa de interés y el riesgo de precio), riesgo de crédito y riesgo de liquidez. Los aspectos
más importantes en la administración de estos riesgos son los siguientes:
a) Riesgo de mercado
i)
Riesgo de tipo de cambio
El riesgo de tipo de cambio fundamentalmente resulta de la exposición a la fluctuación de los tipos de
cambio para las transacciones denominadas en dólares estadounidenses. Al 31 de marzo de 2013 y
31 de diciembre de 2012, las principales transacciones en esta moneda estuvieron vinculadas al
endeudamiento por obligaciones financieras de corto plazo.
- 15 -
La Compañía mantiene los siguientes activos y pasivos en moneda extranjera:
Al 31/3/2013
US$000
Activos:
Efectivo y equivalentes de efectivo
Cuentas por cobrar a partes relacionadas
Otras cuentas por cobrar
31/12/2012
US$000
4)
1)
-)
7)
8)
12)
16)
Pasivos:
Obligaciones financieras
Cuentas por pagar comerciales y a partes relacionadas
Otras cuentas por pagar
Total pasivos
Posición (pasiva) activa neta expuesta al riesgo de cambio
(
(
5,309)
61)
)
5,370)
5,354)
(
(
(
(
(
(
5,218)
2)
5,220)
5,212)
Los saldos en dólares estadounidenses se convierten a la moneda funcional a los tipos de cambio del
mercado libre que publica la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Al 31 de marzo de 2013, los
tipos de cambio utilizados por la Compañía para el registro de los saldos en moneda extranjera han
sido de S/.2.589 y S/.2.589 por US$1 para los activos y pasivos, respectivamente (S/.2.549 y S/.2.551,
respectivamente, al 31 de diciembre de 2012).
Las diferencias en cambio reconocidas en el estado de resultados integrales se discriminan como
sigue:
31/03/2013
S/.000
Ganancia por diferencia de cambio
Pérdida por diferencia de cambio
Diferencia de cambio, neta
ii)
31/03/2012
S/.000
164)
356)
192)
(
(
(
(
118)
174)
56)
Riesgo de precios
La Compañía está expuesta al riesgo de precio de los valores bursátiles debido a que mantiene
inversiones con cotización en un mercado activo. Para gestionar el riesgo de los precios al que se
encuentra expuesta por las fluctuaciones del valor de las inversiones en valores bursátiles, la
Compañía ha diversificado su portafolio en diversos sectores y aplica límites de acuerdo a su política
de inversiones.
La Compañía invierte en acciones que son negociadas públicamente en la Bolsa de Valores de Lima.
La cotización diaria de cada uno de estos valores tiene una correlación positiva o negativa con el
Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL), por lo que es posible estimar el impacto en el
valor del portafolio de una tendencia positiva o negativa del mercado, reflejada en un aumento o
disminución del IGBVL.
La Compañía tiene como política de límites de inversión lo siguiente (información no auditada):
Actual
Mínimo
a)
‐
Por tipo de activos
Inversiones bursátiles
Inversiones en la modalidad de “Private Equity”
Inversiones en “Mineras Junior”
Inversiones inmobiliarias
50%
0%
0%
0%
- 16 -
Anterior
Máximo Mínimo
100%
40%
10%
20%
50%
10%
5%
5%
Máximo
80%
30%
10%
10%
Actual
Mínimo
Inversiones bursátiles b) Por tipo de inversión
- Por sector
- Por emisor
Anterior
Máximo Mínimo
Máximo
0%
0%
75%
50%
0%
0%
30%
30%
Por clase de títulos
‐ En acciones de alta liquidez 1
‐ En acciones de media, baja o ninguna liquidez 2
0%
0%
100%
75%
30%
0%
100%
50%
Endeudamiento Patrimonial 3
0%
50%
0%
50%
Inversiones en la modalidad de Private Equity e) Por tipo de inversión
‐ Por sector
‐ Por emisor
0%
0%
50%
50%
0%
0%
50%
50%
Inversiones en Mineras Junior f)
Límite individual por emisor
‐ Por emisor
5%
30%
5%
30%
0%
0%
50%
50%
0%
0%
50%
50%
0%
50%
0%
50%
0%
0%
0%
50%
75%
50%
0%
0%
0%
50%
75%
50%
0%
30%
0%
30%
0%
75%
0%
75%
c)
d)
g)
h)
Límites por tipo de mineral
‐ En proyectos de minería polimetálica:
metales básicos
‐ En proyectos mineros de oro y metales preciosos
‐ En proyectos mineros de exploración
de metales menores
Límites por grado de avance del proyecto
‐ En etapas iniciales de exploración
‐ Con resultados avanzados de exploración
‐ Con producción minera en curso
Inversiones inmobiliarias i)
Límite individual por inmueble o terreno
‐ En un solo inmueble o terreno
j)
Límite por región
‐ En activos de una misma región
La Compañía realiza el análisis de sensibilidad de sus inversiones tomando una muestra de cinco
años de la cotización diaria de cada una de las acciones que componen su portafolio bursátil y
empleando un análisis de la sensibilidad de la acción en función de su volatilidad respecto al IGBVL
(beta). Se realizaron variaciones del IGBVL en escenarios que fluctúan desde -15% hasta 15%,
tomando en cuenta los betas calculados para cada acción.
iii) Riesgo de tasa de interés
Se refiere al riesgo originado por la variación en las tasas de interés y su efecto en el pago de las
obligaciones de corto plazo.
Los préstamos a corto plazo devengan tasas fijas exponiendo a la Compañía al riesgo de tasa de
interés sobre el valor razonable del instrumento. El endeudamiento a tasas variables podría exponer a
la Compañía al riesgo de tasa de interés sobre sus flujos de efectivo. La Compañía considera que
este riesgo no es importante debido a que las tasas de interés actuales y proyectadas se mantienen
en niveles bajos.
La Compañía tiene activos colocados en instituciones financieras de primer nivel, que devengan
intereses a tasas vigentes en el mercado. La Compañía no actúa como inversionista especulativo para
el manejo de sus inversiones de excedente de liquidez.
- 17 -
La política de endeudamiento de la Compañía contempla la obtención de recursos principalmente a
través de operaciones de reporte e instrumentos de corto plazo a tasas fijas, a plazos que no exceden
los 360 días. La Gerencia de la Compañía ha decidido aceptar el riesgo de tasa de interés para estas
operaciones, por lo que no ha realizado operaciones con productos derivados para su cobertura.
b) Riesgo de crédito La Compañía está expuesta al riesgo crediticio, que es el riesgo de que una contraparte sea incapaz
de pagar montos en su totalidad a su vencimiento.
El riesgo de crédito surge del efectivo y equivalente de efectivo y depósitos en bancos e instituciones
financieras, así como de la exposición al crédito de partes relacionadas, que incluye a los saldos
pendientes de cuentas por cobrar. Con relación a bancos e instituciones financieras, sólo se acepta a
instituciones cuyas calificaciones de riesgo independientes sean como mínimo de 'A'. Con respecto a
las cuentas por cobrar, las concentraciones significativas de riesgo de crédito, están limitadas a
empresas del Grupo.
La Gerencia no espera que la Compañía incurra en pérdida alguna por desempeño de las
contrapartes.
c) Riesgo de liquidez La Compañía está expuesta al cumplimiento de los pagos de las obligaciones financieras,
principalmente por los desembolsos de los instrumentos de corto plazo.
El riesgo de liquidez es el riesgo de que el efectivo pueda no estar disponible para pagar obligaciones
a su vencimiento a un costo razonable. La Compañía controla la liquidez requerida mediante una
adecuada gestión de los vencimientos de activos y pasivos, de tal forma de lograr el calce entre el
flujo de ingresos y pagos futuros.
La Compañía mantiene una posición de liquidez estructural (activo disponible) que le permite afrontar
adecuadamente posibles requerimientos de liquidez no esperados. Adicionalmente, las inversiones de
la Compañía se concentran en instrumentos financieros (valores negociables) de elevada calidad y
liquidez que pueden ser realizados (vendidos) en el muy corto plazo.
La Compañía monitorea permanentemente las reservas de liquidez basada en proyecciones del flujo
de caja. Una de las principales fuentes de liquidez es el cobro de dividendos en efectivo del portafolio
de inversiones de la Compañía, que prioriza en la selección de sus alternativas de inversión a las
acciones de empresas con una adecuada Política de Dividendos.
El siguiente cuadro analiza los pasivos financieros sobre la base del período remanente a la fecha del
estado de situación financiera hasta la fecha de su vencimiento. Los montos revelados en el cuadro
son los flujos de efectivo no descontados.
Vence
0-30
días
S/.000
Al 31 de marzo de 2013
Obligaciones financieras
Otras cuentas por pagar
Al 31 de diciembre de 2012
Obligaciones financieras
Otras cuentas por pagar
3,926
3,926
318
318
Vence
31-60
días
S/.000
33,730
30,168
63,898
-
Vence
61-90
días
S/.000
Vence
91-120
días
S/.000
Vence
121-240
días
S/.000
Vence
241-300
días
S/.000
25,447
12,428
-
25,447
12,428
-
1,701
1,701
5,967
2,300
8,267
52,071
15
52,086
- 18 -
Vence
301-360
días
S/.000
-
Total
S/.000
-
992
992
72,597
34,094
106,691
4,298
4,298
7,813
162
7,975
70,149
4,496
74,645
3.2 Administración del riesgo de capital Los objetivos de la Compañía al administrar el capital son el salvaguardar la capacidad de la
Compañía de continuar como empresa en marcha con el propósito de generar retornos a sus
accionistas, beneficios a otros grupos de interés y mantener una estructura de capital óptima para
reducir el costo del capital.
La Compañía, como parte de su política para administrar sus inversiones (la Política de Inversiones),
tiene definido un límite máximo de endeudamiento que permite alcanzar una óptima estructura de
capital (deuda y patrimonio como el total de fuentes de financiamiento) para efectuar sus inversiones.
Este límite de deuda se ha establecido en un máximo de 50% respecto del patrimonio neto del mes
anterior. Para efectuar cualquier modificación o ajustar la estructura de capital, la Política de
Inversiones de la Compañía establece que esta decisión sea adoptada por el Directorio. La deuda es
calculada considerando todos los pasivos de la Compañía.
La Compañía monitorea su capital sobre la base del ratio de apalancamiento, este ratio se calcula
dividiendo la deuda neta entre el capital total. La deuda neta corresponde al total del endeudamiento
(incluyendo el endeudamiento corriente y no corriente) menos el efectivo y equivalente de efectivo.
Al 31 de marzo de 2013 y 31 de diciembre de 2012, el capital total corresponde al patrimonio tal y
como se muestra en el estado de situación financiera más la deuda neta.
2013
S/.000
Total obligaciones financieras
Menos: Efectivo y equivalente de efectivo
Deuda neta (A)
Patrimonio
Capital total (B)
Ratio de apalancamiento (A)/(B)
(
(
(
(
72,597)
6,784)
65,813)
248,746)
314,559)
20.92 %)
2012
S/.000
(
(
(
(
70,149)
154)
69,995)
229,849)
299,844)
23.34%)
El incremento del pasivo se debe a los financiamientos adquiridos a través de instrumentos de corto
plazo a tasas que oscilan entre el 6.25% y 7.00%, que vencen en el ejercicio 2013.
Al 31 de diciembre de 2012, el incremento del patrimonio se origina principalmente por la valorización
de las inversiones de sus subsidiarias, que ha originado una ganancia no realizada de S/.22,426,190,
reconocida como otros resultados integrales, compensada principalmente con la compra de acciones
de tesorería y el pago de dividendos.
De acuerdo a lo indicado en la NIC 32 - “Instrumentos Financieros: Presentación”, si una entidad
readquiriese sus instrumentos de patrimonio propio, el importe de las acciones propias en cartera, se
deducirá del patrimonio, en ese sentido, se han deducido (a valor costo) las acciones que poseen su
subsidiaria NCF Consultores S.A. y NCF Valores por un total de S/.85,565,092.
3.3 Estimación de valor razonable El siguiente cuadro analiza los instrumentos financieros reconocidos al valor razonable, por método de
valorización. Los diferentes niveles se han definido de la siguiente manera:
-
-
Nivel 1: Se usa valores de cotización en mercados activos para activos o pasivos idénticos.
Nivel 2: Técnicas de valorización para las que los datos y variables que tienen un efecto
significativo sobre la determinación del valor razonable registrado son observables, ya sea directa
o indirectamente.
- 19 -
-
Nivel 3: Se usa información sobre el activo o pasivo que no se basa en data que se pueda
confirmar en el mercado (es decir, información no observable).
Al 31 de marzo de 2013 y 31 de diciembre 2012, la Compañía tiene los siguientes instrumentos a
valor razonable en el estado de situación financiera:
Nivel 1
S/.000
Al 31 de marzo de 2013:
Valores negociables
Inversiones financieras en subsidiarias
87,744)
)
87,744)
Nivel 1
S/.000
Al 31 de diciembre de 2012:
Valores negociables
Inversiones financieras en subsidiarias
75,586)
)
75,586)
Nivel 3
S/.000
)
259,948)
259,948)
Nivel 3
S/.000
)
224,240)
224,240)
Total
S/.000
87,744
259,948
347,692
Total
S/.000
75,586
224,240
299,826
Al 31 de marzo de 2013, los instrumentos financieros clasificados en el nivel 3 representan el 70.43%
del total de activos, mientras que los clasificados como nivel 1 representan el 25 %.
Al 31 de diciembre de 2012, los instrumentos financieros cuya determinación del valor razonable se
encuentran clasificados como nivel 3 representan el 72.55% del total de activos, mientras que los
clasificados como nivel 1 representan el 24.45%.
La Compañía al cierre del 31 de marzo de 2013 y 31 de diciembre de 2012 no poseía instrumentos
financieros considerados en la clasificación nivel 2.
El valor de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en los precios de
cotización de los mercados a la fecha del estado de situación financiera. Un mercado se entiende
como activo si los precios de cotización están regularmente disponibles en una bolsa, negociador,
broker, grupo de industrias, servicios de precio, o una agencia reguladora, y esos precios representan
transacciones reales y regulares de mercado sobre la base de la libre competencia. El precio de
cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la Compañía es el precio
ofertado actual. Los activos financieros que se incluyen en el Nivel 1, comprenden principalmente
instrumentos de patrimonio clasificadas como inversiones negociables según la última cotización en la
Bolsa de Valores de Lima (BVL) al cierre mensual.
Si una o más variables significativas no se basan en información observable de mercado, el
instrumento se incluye en el Nivel 3. La técnica de valoración más frecuentemente aplicada incluye las
proyecciones de flujos a través de modelos y el cálculo de valor presente.
Criterios para la determinación del valor de las subsidiarias
Hasta el 30 de noviembre de 2011, la Compañía empleaba el método del valor de participación
patrimonial; no obstante, a partir del proceso de Adopción a NIIF, la Compañía adoptó como política
clasificar sus inversiones en subsidiarias como ‘disponibles para la venta’, lo cual implica que las
fluctuaciones en el valor razonable se reconocerán en otros resultados integrales de acuerdo a la NIC
39 – Instrumentos financieros, utilizando técnicas de valorización debido a que éstas no se cotizan en
un mercado activo
La periodicidad de la medición del valor razonable se efectuará de manera anual o cuando el
Directorio determine su medición anticipada o por efecto de las capitalizaciones de créditos, aumentos
de capital o reducciones de capital en empresas subsidiarias, en este caso la medición del valor
- 20 -
razonable se ajustaría en proporción al monto en que aumentó o se redujo el capital social. Las
principales consideraciones para la valorización de las subsidiarias se describen a consideración:
a) En Credinka S.A., se realizó la determinación del valor razonable considerando el método del flujo
de caja libre para el accionista, elaborado por la administración de NCF Inversiones S.A. con
información al 31 de marzo de 2013.
b) Para NCF Fondos S.A., se utilizó el método de flujo de dividendos descontados tomando como
referencia el ROE proyectado en su respectivo plan estratégico del período 2013-2017,
actualizado después del aumento de capital realizado, asumiéndose un crecimiento perpetuo de
2.5%, el cual se considera conservador de acuerdo a los estimados de PBI para los próximos
años, incluyéndose además el riesgo asociado al entorno político y social que afecta la inversión.
c) Para NCF Bolsa S.A., se utilizó el método de flujo de dividendos descontados tomando como
referencia el ROE proyectado en su respectivo plan estratégico actualizado del período 20132017, asumiéndose un crecimiento perpetuo de 2.5% que se considera conservador de acuerdo a
los estimados de PBI para los próximos años, incluyéndose además el riesgo asociado al entorno
político y social que afecta la inversión.
d) El valor razonable de NCF Valores S.A. se determinó de la suma de los valores razonables de los
fondos de inversión en los que invierte multiplicado por el porcentaje de participación de cada uno
de ellos, al cual se le adiciona la participación en NCF Inversiones S.A. a valor razonable
(S/.0.8492 por acción), así como el valor neto resultante de otros activos menos el pasivo a valor
contable al 31 de marzo de 2013.
d.1) La metodología utilizada para la valorización del fondo Private Equity NCF Fondos de
Inversión fue la siguiente: para City Toys S.A. al ser una empresa asociada se ha tomado en
cuenta el valor contable al 31 de marzo de 2013. Para Credinka S.A. se consideró el método
de flujo de caja libre para el accionista.
d.2) Para la valorización del Fondo Mineras Junior NCF Fondos de Inversión, se ha tomado en
cuenta su valor cuota al 31 de marzo de 2013, cuyos activos subyacentes son acciones que
se negocian en la Bolsa de Valores que se miden a valor de mercado.
e) El valor razonable de NCF Inmobiliaria S.A. se determinó de la suma de los valores razonables de
los fondos de inversión en los que invierte multiplicado por el porcentaje de participación de cada
uno de ellos, así como el valor neto resultante de otros activos menos el pasivo a valor contable al
31 de marzo de 2013.
Para la determinación del valor razonable de cada uno de los fondos, se tomó en cuenta la
tasación de los terrenos que los componen para los casos en que aún no existe venta de lotes.
Para el caso de los proyectos que cuenten con venta de lotes, se toma en cuenta el valor de las
últimas transacciones realizadas.
f)
4
La determinación del valor de NCF Consultores se realizó utilizando la metodología de flujo de
caja libre descontado. El valor de la participación de la Compañía en esta empresa al cierre de
marzo 2013 asciende a S/.2,376,393 sin considerar las 108,799,249 acciones que posee de NCF
Inversiones S.A., las cuales a su vez son deducidas del capital social de la Compañía por efecto
contable como acciones de tesorería bajo control indirecto.
ESTIMADOS CONTABLES Y JUICIOS CRITICOS
Los estimados y juicios usados son continuamente evaluados y se basan en la experiencia histórica y
otros factores, incluyendo la expectativa de ocurrencia de eventos futuros que se consideran
razonables de acuerdo con las circunstancias.
4.1 Estimados y juicios contables críticos
- 21 -
La Compañía efectúa estimaciones y supuestos respecto del futuro. Las estimaciones contables
resultantes por definición muy pocas veces serán iguales a los resultados reales. Sin embargo, en
opinión de la Gerencia, las estimaciones y supuestos no tienen un riesgo significativo de causar un
ajuste material a los saldos de los activos y pasivos en el próximo año. El principal estimado que
afecta la preparación de los estados financieros se refiere a la determinación del impuesto a las
ganancias y el valor razonable de las inversiones en subsidiarias que se describen más adelante. Sin
embargo, en opinión de la Gerencia, las variaciones que pudieran ocurrir entre sus estimados y las
cifras reales no serían significativas. La información acerca de tales estimaciones está contenida en
las políticas contables y/o las notas a los estados financieros, cuyos criterios se describen en la Nota
2.
i)
Impuesto a las ganancias -
La determinación de las obligaciones y gastos por impuestos requiere de interpretaciones a la
legislación tributaria aplicable. La Compañía busca asesoría profesional en materia tributaria antes de
tomar alguna decisión sobre asuntos tributarios. Aun cuando la Gerencia considera que sus
estimaciones son prudentes y apropiadas, pueden surgir diferencias de interpretación con la
administración tributaria que pudieran afectar los cargos por impuestos en el futuro.
La Compañía reconoce pasivos para situaciones observadas en auditorías tributarias preliminares
sobre la base de estimados de si corresponde el pago de impuestos adicionales. Cuando el resultado
tributario final de estas situaciones es diferente de los montos que fueron inicialmente registrados, las
diferencias se impactan al impuesto a las ganancias corriente y diferido activo y pasivo en el periodo
en el que se determina este hecho.
El cálculo del impuesto a las ganancias corriente que determina la Compañía resulta de la aplicación
de las normas tributarias vigentes y no incluyen provisiones estimadas que generen en un futuro
diferencias con respecto a las revisiones fiscales. En tal sentido, no consideramos necesario efectuar
una revelación de sensibilidad que simule una variación en el cálculo, siendo que, en el caso se
presente alguna diferencia, ésta no sería significativa.
ii)
Valor razonable de las inversiones en subsidiarias
Las inversiones en subsidiarias no cotizan en un mercado activo. En tal sentido, la Compañía ejerce
juicios y estimaciones sobre la cantidad y calidad de las fuentes de valoración utilizados. A falta de
datos de mercado disponible, la Compañía determina posiciones de valor que utiliza sus propios
modelos, que están basados generalmente en métodos y técnicas de valoración generalmente
reconocidos como estándar dentro de la industria. Las entradas en estos modelos son principalmente
en base a múltiplos y flujos de efectivo descontados. Los modelos utilizados para determinar los
valores razonables se revisan periódicamente por el área especializada de la Compañía.
5
INSTRUMENTOS FINANCIEROS POR CATEGORIA
5.1
Instrumentos financieros por categoría –
La clasificación de los instrumentos financieros por categoría es como sigue:
Activos financieros
A valor
razonable
Préstamos
a través de
y cuentas
ganancias
por cobrar
o pérdidas
S/.000
S/.000
Al 31 de marzo de 2013
Efectivo y equivalente de efectivo
Valores negociables
6,784
- 22 -
87,744
Pasivos
financieros
Disponibles
para la
venta
S/.000
-
Otros
pasivos
Total
S/.000
financieros
S/.000
6,784
87,744
-
Cuentas por cobrar a partes relacionadas
Otras cuentas por cobrar
Inversiones en subsidiarias
Cuentas por pagar comerciales
Cuentas por pagar a partes relacionadas
Obligaciones financieras
Otras cuentas por pagar
Al 31 de diciembre de 2012
Efectivo y equivalente de efectivo
Valores negociables
Cuentas por cobrar a partes relacionadas
Otras cuentas por cobrar
Inversiones en subsidiarias
Cuentas por pagar comerciales
Cuentas por pagar a partes relacionadas
Obligaciones financieras
Otras cuentas por pagar
6
5,401
3,809
15,994
-
87,744
259,948
259,948
-
154
5,272
3,697
9,123
-
75,586
75,586
-
-
-
199
33,597
72,597
298
106,691
-
224,240
224,240
-
5,401
3,809
259,948
363,686
154
75,586
5,272
3,697
224,240
308,949
-
-
180
4,060
70,149
256
74,645
VALORES NEGOCIABLES
Al cierre del presente periodo, este rubro comprende las inversiones en acciones que cotizan en el
mercado secundario de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) en los siguientes sectores:
31/03/2013
S/.000
Minero
Diversas
Industrial
Bancario
31/12/2012
S/.000
87,744
87,744
75,586
75,586
Al 31 de marzo de 2013 y 31 de diciembre de 2012, el resultado obtenido por la determinación del
valor de mercado de los valores negociables ascendió a una ganancia de aproximadamente
S/.12,158,464 y S/.585,390 respectivamente y se muestra en el rubro “Cambios netos en el valor
razonable de valores negociables” en el estado de resultados integrales.
A continuación presentamos el movimiento de los valores negociables:
31/03/2013
S/.000
Saldo inicial
Compras
Ventas
Otros
Fluctuación
Saldo final
75,586
)
12,158)
-)
87,744)
La Compañía mantiene a CAVALI como custodio de los valores negociables.
- 23 -
31/12/2012
S/.000
(
105,413)
-)
32,637)
9
2,801
75,586)
7
SALDOS Y TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS
Al 31 de marzo de 2013 y 31 de diciembre de 2012, el saldo de las cuentas por cobrar y pagar se
resume como sigue:
Entidades relacionadas
2013
S/.000
Cuentas por cobrar:
Credinka S.A.
NCF Inmobiliaria S.A. (i)
NCF Fondos SAF S.A.
NCF Consultores S.A.
5,401
5,264
1
7
5,272
33,495
102
33,597
4,024
36
4,060
5,400
1
Cuentas por pagar y Otras cuentas por pagar:
Credinka S.A.
NCF Valores S.A. (ii)
NCF Consultores S.A.
8
2012
S/.000
i)
Al 31 de marzo de 2013, el saldo corresponde a dos mutuos entregados a favor de NCF
Inmobiliaria S.A. con vencimiento corriente; otorgado el 05 junio de 2012 y el 27 de diciembre de
2012, con una tasa efectiva anual de 10% y 7%, respectivamente.
ii)
El saldo corresponde a tres mutuos recibidos de NCF Valores S.A. con vencimiento corriente. El
primero de ellos otorgado el 21 de marzo de 2013, el segundo de ellos otorgado el 29 de
noviembre de 2012, ambos con una tasa efectiva anual del 10% y el tercero otorgado el 27 de
diciembre de 2012 con una tasa efectiva anual del 7%.
INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS
Al 31 de marzo de 2013 y 31 de diciembre de 2012 este rubro comprende:
Subsidiaria
Porcentaje de
participación
2013
2012
%
%
Credinka S.A.
NCF Fondos SAF S.A.
NCF Bolsa SAB S.A.
NCF Valores S.A. (a)
NCF Inmobiliaria S.A. (b)
NCF Consultores S.A.
86.03
99.99
99.99
99.99
99.99
99.99
Patrimonio valorizado
2013
2012
S/.000
S/.000
84.59
99.99
99.99
99.99
99.99
99.99
118,178
31,276
23,650
83,849
39,058
2,376
31/03/2013
S/.000
79,324
33,413
10,151
60,754
38,523
2,078
101,666
31,273
23,650
61,925
39,058
2,376
259,948
31/12/2012
S/.000
79,324
33,410
10,151
60,754
38,523
2,078
224,240
El movimiento de las inversiones en subsidiarias al 31 de marzo de 2013 y 31 de diciembre 2012, es
como sigue:
2013
S/.000
Saldo inicial
Aportes de capital en efectivo
Capitalización de deudas
Fluctuación
Acciones de tesorería y otros
(
(
- 24 -
2012
S/.000
224,240)
22,960)
-)
12,855)
107)) (
259,948
153,573)
10,000
55,299
22,426)
17,058))
224,240)
Subsidiarias La metodología empleada para la valorización de cada una de las subsidiarias se describe en la Nota
3.3 – Estimación del valor razonable. La constitución de cada una de las empresas y sus expectativas
se describen a continuación:
Credinka S.A Se constituyó en 1994 con el objeto de realizar actividades de intermediación financiera,
principalmente otorgar financiamiento a la mediana, pequeña y micro empresas del ámbito rural.
Credinka S.A. desarrolla sus actividades a través de 39 puntos de atención ubicados en 9 regiones del
país: Cuzco, Apurímac, Lima, Puno, San Martín, Arequipa, Huánuco, Ancash y Junín, de las cuales 28
son agencias, 3 son puntos informativos y 6 son oficinas especiales. Su domicilio legal está ubicado
en el segundo nivel de la Avenida De La Cultura Nº J-8, Urbanización Quispicanchis, distrito de San
Sebastián, Provincia y Departamento de Cusco, el cual fue autorizado mediante Resolución SBS Nº
3053-2012 del 25 de mayo de 2012.
NCF Grupo Financiero realizó la primera inversión en Credinka S.A. en el año 2007, para luego
hacerse cargo de la gestión de la misma en abril de 2008.
La Compañía posee al 31 de marzo de 2013 una participación directa del 86.03% en Credinka S.A.,
cuyo valor razonable al cierre del primer trimestre del ejercicio 2013, luego del aumento de capital de
S/.9.961 millones es de S/.118,177,927, siendo el valor de participación valorizado de la Compañía en
esta empresa de S/.101,666,055.
NCF Fondos SAF S.A. La sociedad administradora se constituyó el 13 de diciembre de 2007 y, mediante Resolución
CONASEV Nº 012-2008-EF/94.01.1 del 27 de febrero de 2008 la SMV le otorgó autorización para
administrar fondos de inversión.
El 30 de junio de 2011, mediante la Resolución CONASEV Nº 054-2011-EF/94.01.1, la SMV otorgó a
la sociedad la autorización para administrar adicionalmente fondos mutuos de inversión en valores.
El 14 de mayo de 2012, mediante Resolución Intendencia General de Supervisión de Entidades Nº
042-2012-SMV/10.2, se dispone la inscripción del fondo mutuo de inversión en valores ahora
denominado “Alternativas Latinas Renta Variable FMIV”, que tiene por objetivo invertir principalmente
en instrumentos de participación patrimonial de empresas ubicadas en Perú, Chile, Colombia, Brasil y
México. Este fondo mutuo inició sus operaciones el 06 de julio de 2012.
El 20 de setiembre de 2012, mediante Resolución de Intendencia General de Supervisión de
Entidades Nº 117-2012-SMV/10.2, se dispone la inscripción del fondo mutuo de inversión en valores
denominado “NCF Flexible Soles FMIV” en el Registro Público del Mercado de Valores, que tiene por
objetivo invertir principalmente en instrumentos de deuda emitidos en nuevos soles con una duración
entre uno y siete años. Se espera iniciar las operaciones de este fondo mutuo en el primer trimestre
del 2013.
El 6 de noviembre de 2012, mediante Resolución de Intendencia General de Supervisión de Entidades
Nº 142-2012-SMV/10.2, se dispone la inscripción del fondo mutuo de inversión en valores
denominado “NCF Flexible FMIV” en el Registro Público del Mercado de Valores”, que tiene por
objetivo invertir principalmente en instrumentos de deuda emitidos en Perú, Chile, Colombia, Brasil y
México con una duración entre uno y siete años. Se espera iniciar las operaciones de este fondo
mutuo en el primer trimestre del 2013.
El 11 de diciembre de 2012, mediante Resolución de Intendencia General de Supervisión de
Entidades Nº 169-2012-SMV/10.2, se dispone la inscripción del fondo mutuo de inversión en valores
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denominado “NCF Extra Conservador Soles FMIV” en el Registro Público del Mercado de Valores,
que tiene por objetivo invertir principalmente en instrumentos de deuda emitidos en nuevos soles con
una duración de hasta 90 días. Se espera iniciar las operaciones de este fondo mutuo en el primer
trimestre del 2013.
La Compañía posee al 31 de marzo de 2013, el 99.99% de su subsidiaria NCF Fondos SAF S.A.,
luego del aumento de capital de S/.10 millones efectuado el 30 de noviembre de 2012. El valor de la
participación valorizada de la Compañía en la empresa al cierre del primer trimestre del ejercicio 2013
asciende a S/.31,272,722.
NCF Sociedad Agente de Bolsa S.A. (NCF SAB) La sociedad se constituyó el 28 de enero de 2009. Tiene como principales servicios la intermediación
en el Mercado de Valores e intermediación en la Bolsa de Productos que previamente y de manera
general, autorice la SMV.
El 9 de febrero de 2010, mediante Resolución CONASEV N° 021-2010-EF/9.01.1, se autorizó el
funcionamiento de la sociedad agente de bolsa, así como disponer su inscripción en el Registro
Público de Mercado de Valores.
El 20 de noviembre de 2012, mediante Resolución de Intendencia General de Supervisión de
Entidades N° 148-2012-SMV/10.2, se autorizó a la sociedad agente de bolsa para brindar el servicio
de administración de cartera.
La Compañía posee al 31 de marzo de 2013, el 99.99% de su subsidiaria NCF Bolsa SAB S.A., luego
del aumento de capital de S/.13 millones efectuado el 22 de marzo de 2013. El valor de participación
valorizada de la Compañía en la empresa al cierre del primer trimestre del ejercicio 2013 asciende a
S/.23,649,919.
NCF Valores S.A. NCF Valores S.A. es una Sociedad de inversiones orientada a adquirir acciones en empresas
listadas en la Bolsa de Valores de Lima, participación accionaria en empresas no listadas y otros
activos alternativos del mercado de capitales. Su activo está constituido principalmente por cuotas de
participación en el fondo Private Equity NCF Fondo de inversión y en el fondo Mineras Junior Fondo
de Inversión; así como también en inversiones bursátiles y acciones de NCFC1.
Al 31 de marzo de 2013, NCF Valores S.A. es titular de 19,070,380 cuotas de participación del fondo
privado Private Equity NCF Fondo de Inversión con un valor nominal de S/.1.00. El valor cuota al 31
de marzo de 2013 fue de S/.1.13840 (S/.1.13581 al 31 de diciembre de 2012).
Al 31 de diciembre de 2012, Private Equity NCF Fondo de Inversión mantiene participaciones
accionarias en las empresas City Toys y Credinka S.A. (y al 31 de diciembre de 2011, mantenía
adicionalmente inversión en Agrícola Chapi S.A.).
Empresa
Credinka S.A.
City Toys S.A.
Participación
en el capital
social
9.93%
44.00%
Patrimonio
neto
S/.000
Valor
razonable
S/.000
43,922
1,134
- 26 -
93,776
1,134
Descripción
Empresa del sector micro financiero
Empresa de entretenimiento dirigida a
niños de edades entre los 0 y 5 años.
En el cuarto trimestre del 2012, se realizó la venta de la participación que tenía este fondo en la
empresa Agrícola Chapi S.A.
Al 31 de diciembre de 2012, NCF Valores S.A. es titular de 7,014 cuotas de participación del Fondo
Mineras Junior de valor nominal US$1,000.00. El valor cuota al 31 de marzo de 2013 fue de
US$504.17341 (US$539.81795 al 31 de diciembre de 2011).
NCF Valores S.A. al 31 de diciembre de 2012, posee el 6.03% de las acciones de NCF Inversiones
S.A. (25,778,737 acciones) valorizado a valor razonable en S/.20,353,289 que se deducen como
acciones de tesorería bajo el método indirecto.
La Compañía posee al 31 de marzo 2013, el 99.99% de su subsidiaria NCF Valores S.A. El valor de la
participación valorizada de la Compañía en esta empresa al cierre del primer trimestre del ejercicio
2013 asciende a S/.61,924,409 sin considerar las 25,778,737 acciones que posee de NCFC1, las
cuales a su vez son deducidas del capital social de la Compañía.
NCF Inmobiliaria S.A. Se constituyó el 25 de abril de 2007, con domicilio legal en Avenida Rivera Navarrete N° 501, San
Isidro. Su actividad principal es la de realizar inversiones en bienes y valores del sector inmobiliario y
de construcción. Asimismo, adquirir y vender terrenos en el interior del país, con especial interés en
aquellas regiones que vienen mostrando un creciente desarrollo económico.
La Compañía posee al 31 de marzo de 2013, el 99.99% de NCF Inmobiliaria S.A. El valor de la
participación valorizada de la Compañía en la empresa al cierre del primer trimestre del ejercicio 2013
asciende a S/.39,058,371.
El total de participaciones que NCF Inmobiliaria S.A. posee en los Fondos en donde es partícipe al 31
de marzo de 2013 es el siguiente:
Número de
Fondo
participaciones
Costa Mar Pacífico Fondo de Inversión
Inmobiliaria NCF Fondo de inversión
Laderas de Pachacamac Fondo de Inversión
Miraflores NCF Fondo de Inversión
Alpha Ciudad Satelite La Castellana NCF Fondo de Inversión
1,805,256
2,499
267
726
15,053
NCF Consultores S.A. Se constituyó el 07 de noviembre de 2006 e inició operaciones el 04 de noviembre de 2006. Tiene
como actividad principal prestar servicios de asesoría y consultoría en materia tributaria, legal,
administrativa, contable, valorización, comercial, cobranzas, de sistemas, estudios de mercado,
proyecciones de ventas y servicios de desarrollos de negocios.
La Compañía posee al 31 de marzo de 2013, el 99.99% de NCF Consultores S.A. El valor de la
participación valorizada de la Compañía en esta empresa al cierre del primer trimestre del ejercicio
2013 asciende a S/.2,376,393 sin considerar las 108,799,249 acciones que posee de NCFC1, las
cuales a su vez son deducidas del capital social de la Compañía como acciones de tesorería bajo
control indirecto.
9
OBLIGACIONES FINANCIERAS
Al 31 de marzo de 2013 y 31 de diciembre de 2012, este rubro comprende lo siguiente:
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2013
S/.000
Instrumentos de corto plazo (a)
2012
S/.000
72,597
70,149
(a) Al 31 de marzo de 2013 y 31 de diciembre de 2012, el saldo incluye financiamientos adquiridos a
través de instrumentos de corto plazo, que devengan una tasa de interés efectiva anual que
fluctúa entre 6.25% a 7.00%, y vencen durante el ejercicio 2013.
Al 31 de marzo de 2013, estas obligaciones se encuentran garantizadas por valores negociables
de propiedad de la Compañía por aproximadamente S/.62,455,400 (S/. 53,937,000 al 31 de
diciembre de 2012) y por acciones de tesorería de propiedad de la empresa subsidiaria NCF
Consultores S.A. por aproximadamente S/.17,336,384 (S/. 20,558,000 al 31 de diciembre de
2012)
10
PATRIMONIO
a) Capital social Al 31 de marzo de 2013, el capital social está representado por 427,548,231 acciones comunes de
valor nominal S/.0.40 cada una.
Al 31 de marzo de 2013, la estructura de participación accionaria en el capital social de la Compañía es
como sigue:
Porcentaje de participación
individual del capital
Hasta 1.00
De 1.01 al 5
De 5.01 al 10
Mayor al 10 %
Número de
accionistas
Porcentaje total
de participación
108
1
3
2
114
5.10
3.33
23.33
68.24
100.00
b) Capital adicional Como efecto de aplicar la relación de canje en el proceso de fusión realizado en el año 2011 entre las
empresas NCF Grupo S.A. (absorbida) y la empresa NCF Inversiones S.A. (absorbente); y haber
establecido como valor nominal de las acciones de la Compañía a S/.0.40, se generó un capital
adicional ascendente a S/.19,570,000, el mismo que fue incorporado en la cuenta capital adicional de
la Compañía como sociedad absorbente, ascendiendo el capital adicional a S/.22,698,033.
c) Acciones de tesorería Al 31 de marzo de 2013 la Compañía mantiene 134,577,986 acciones de tesorería (134,417,281
acciones de tesorería al 31 de diciembre 2012) mediante control indirecto, compuestas por
108,799,249 y 25,778,737 acciones de sus subsidiarias NCF Consultores S.A. y NCF Valores S.A.,
respectivamente, de acuerdo al artículo 105 de la Ley General de Sociedades - Ley 26887.
Del total de acciones de tesorería, 104,925,188 acciones fueron transferidas por NCF Grupo S.A. a
favor de NCF Consultores S.A. mediante reorganización simple realizada el 1 de junio de 2011, en
atención a la fusión por absorción entre NCF Grupo S.A. y la Compañía; mientras que 3,874,061
acciones fueron adquiridas a través del mercado. Asimismo, 25,618,032 acciones pertenecen a NCF
Valores S.A.
La participación que posee NCF Valores S.A en la Compañía es producto de la adquisición de
acciones comercializadas dentro del mercado de valores.
- 28 -
Reserva legal De acuerdo con la Ley General de Sociedades, se requiere constituir una reserva legal con la
transferencia de no menos del 10% de la utilidad neta anual hasta alcanzar el 20% del capital pagado.
En ausencia de utilidades no distribuidas o reservas de libre disposición, la reserva legal podrá ser
aplicada a la compensación de pérdidas.
En Junta Obligatoria Anual del 10 de abril de 2012, se aprobó la constitución de la reserva legal por el
monto de S/.1,292,000 correspondiente al 10% de la utilidad neta obtenida en el ejercicio 2011.
d) Dividendos Con fecha 10 de abril de 2012 en Junta General de Accionistas se acordó la distribución de
dividendos en efectivo por el importe de aproximadamente S/.3,915,000, correspondiendo un
dividendo de S/.0.0091566 por acción sobre un total de 427,548,231 acciones. Se estableció como
fecha de entrega de dividendos el 30 de abril 2012.
11
GASTOS DE ADMINISTRACION
Por el año terminado el 31 de marzo de 2013 y 31 de marzo de 2012, este rubro comprende lo
siguiente:
2013
S/.000
Gastos de personal:
Sueldos
Retribuciones al Directorio
Bonificaciones
Contribuciones sociales
Gratificaciones
Compensación por tiempo de servicios
Vacaciones
Otros beneficios
Servicios prestados por terceros:
Servicios en Instrumento de deuda
Servicios de asesoría y consultoría (a)
Relaciones Públicas y marketing
Alquileres y servicios públicos
Otros servicios
Otros gastos:
Tributos
Cargas diversas de gestión
Provisiones
2012
S/.000
208
60
22
22
41
25
45
8
431
194
42
335
17
32
18
16
21
675
632
185
69
15
901
167
156
8
38
41
410
193
52
245
1,577
108
42
1
151
1,236
(a) Corresponden principalmente a los servicios de asesoría y consultoría contable, legal, sistemas,
administración, tesorería y recursos humanos brindados por NCF Consultores S.A.
12
SITUACION TRIBUTARIA
a) La Gerencia considera que ha determinado la materia imponible bajo el régimen general del
impuesto a la renta de acuerdo con la legislación tributaria vigente, la que exige agregar y deducir
al resultado, mostrado en los estados financieros, aquellas partidas que la referida legislación
reconoce como gravables y no gravables, respectivamente. La tasa del impuesto a la renta
correspondiente ha sido fijada en 30%.
- 29 -
b) La Administración Tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser el caso, corregir el impuesto a la
renta determinado por la Compañía en los cuatro últimos años, contados a partir del 1 de enero
del año siguiente al de la presentación de la declaración jurada del impuesto correspondiente
(años abiertos a fiscalización). Los años 2008 al 2012 están abiertos a fiscalización. Debido a que
pueden surgir diferencias en la interpretación por parte de la Administración Tributaria - SUNAT
sobre las normas aplicables a la Compañía, no es posible anticipar a la fecha si se producirán
pasivos tributarios adicionales como resultado de eventuales revisiones. Cualquier impuesto
adicional, moras, recargos e intereses, si se produjeran, serán reconocidos en los resultados del
año en el que la diferencia de criterios con la Administración Tributaria se resuelva. La Gerencia
estima que no surgirán pasivos de importancia como resultado de estas posibles revisiones.
c) De acuerdo con la legislación vigente, para propósitos de la determinación del Impuesto a la
Renta y del Impuesto General a las Ventas, debe considerarse precios de transferencia por las
operaciones con partes relacionadas y/o paraísos fiscales, para tal efecto debe contarse con
documentación e información que sustente los métodos y criterios de valuación aplicados en su
determinación. La Administración Tributaria está facultada a solicitar esta información al
contribuyente. Con base en el análisis de las operaciones de la Compañía, la Gerencia y sus
asesores legales opinan que, como consecuencia de la aplicación de esta norma, no surgirán
contingencias de importancia para la Compañía al 31 de marzo de 2013.
d) Impuesto Temporal a los Activos Netos Grava a los generadores de rentas de tercera categoría sujetos al régimen general del Impuesto a
la Renta. La tasa del impuesto es de 0.4% aplicable al monto de los activos netos que excedan
S/.1 millón, según el balance cerrado al 31 de diciembre del ejercicio gravable inmediato anterior.
El monto efectivamente pagado podrá utilizarse como crédito contra los pagos a cuenta del
Régimen General del Impuesto a la Renta o contra el pago de regularización del Impuesto a la
Renta del ejercicio gravable al que corresponda.
13
CONTINGENCIAS, COMPROMISOS Y GARANTÍAS
En opinión de la Gerencia de la Compañía, no existen juicios ni demandas pendientes de resolver u
otras contingencias en contra de la Compañía al 31 de marzo de 2013 y 31 de diciembre de 2012.
14
HECHOS DE IMPORTANCIA
Mediante Resolución de Intendencia General de Supervisión de Entidades N° 038-2013-SMV/10.2 del
15 de febrero de 2013 se dispone la exclusión de los certificados de participación del fondo de
inversión “Mineras Junior NCF Fondo de Inversión” del Registro Público de Mercado de Valores según
lo acordado en la Asamblea general ordinaria de partícipes del 15 de noviembre de 2012 de NCF
Fondos SAF S.A.
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