- Banco Central de Reserva de El Salvador

DOCUMENTO DE
TRABAJO
02 / 2011
BANCO CENTRAL DE RESERVA DE EL SALVADOR
Documento de Trabajo
Los determinantes del ahorro en El Salvador:
una aproximación a la perspectiva
microeconómica de los hogares
Pablo Amaya
Documento de Trabajo No. 2011 - 02
2011
Departamento de Investigación Económica y Financiera
Banco Central de Reserva de El Salvador
Alameda Juan Pablo II, entre 15 y 17 Avenida Norte
San Salvador, El Salvador, C. A.
El Banco Central al publicar esta serie de Documentos de Trabajo, pretende
facilitar la difusión de estudios económicos y financieros que contribuyan al mejor
conocimiento de la realidad salvadoreña.
Las interpretaciones, análisis y conclusiones de estos trabajos
representan las ideas de los autores y no coinciden necesariamente
con el criterio de este Banco Central.
Prohibida la reproducción total o parcial de este documento,
sin previa autorización del Departamento de Investigación Económica y
Financiera del Banco Central de Reserva de El Salvador.
ISSN 1810-8903
Resumen1
El ahorro nacional en El Salvador es una fuente importante de financiamiento de la inversión
doméstica. La evidencia sugiere que al incrementar su disponibilidad se genera un impacto
positivo en el crecimiento económico y se fortalece la capacidad para responder a los
desequilibrios macroeconómicos generados por choques que afectan a la economía.
Un contribuyente importante al ahorro interno es el sector de los hogares, quienes son
los propietarios de los factores de producción por los cuales perciben una renta. En
esa línea, el trabajo buscar identificar los determinantes de las decisiones de ahorro de
este sector en El Salvador, utilizando datos a nivel microeconómico disponibles en las
Encuestas de Hogares de Propósitos Múltiples de los años 2007 al 2010.
El análisis incorpora el uso de técnicas econométricas aplicadas a un conjunto de
funciones que incluyen variables explicativas relacionadas a la hipótesis del ingreso
permanente, del ciclo de vida, el ahorro precautorio, entre otras. El estudio refleja que
el nivel de ingreso y la categoría ocupacional del jefe de hogar, son características
alentadoras de la generación del ahorro; y el tamaño del hogar, parece desestimularlo
con implicaciones relevantes en la población del área rural. Asimismo, no se confirma
la aplicación de la hipótesis del ciclo de vida dentro de la muestra.
Abstract
National saving in El Salvador is an important source of financing for domestic investment. Evidence suggests that increasing its level generates a positive impact on economic growth and strengthens the ability to respond to macroeconomic imbalances
generated by shocks to the economy.
A major contributor to the growth of domestic savings may be the household sector,
owners of factors of production which earn an income. In that vein, this paper seeks to
identify the determinants of the saving decisions of this sector in El Salvador using micro
level data available from household surveys Multipurpose 2007 - 2010.
The analysis incorporates the use of econometric techniques applied to a set of features
including explanatory variables related to the permanent income hypothesis, the life
cycle hypothesis, precautionary saving, among others. The study shows that the level
of income and occupational status of household head are encouraging features of
the generation of savings and household size seems to discourage it with significant
implications from rural areas population. Also, the life cycle hypothesis application is not
confirmed within the sample.
1
El autor agradece a Julieta Fuentes por su importante participación en la discusión de las hipótesis evaluadas y por sus comentarios al
GRFXPHQWRÀQDODOD'LUHFFLyQ*HQHUDOGH(VWDGtVWLFD\&HQVRVSRUVXYDOLRVDFRODERUDFLyQDOSURSRUFLRQDUODVEDVHVGHGDWRVGHODV
Encuestas de Hogares de Propósitos Múltiples y a Oscar Cabrera por su oportuna gestión de las bases de datos y por sus comentarios
DOGRFXPHQWRÀQDO
i
Contenido
Introducción
I.
II.
La importancia del ahorro en la economía salvadoreña
y su abordaje empírico.
2
A. La Importancia del ahorro en la economía salvadoreña.
2
B. Su abordaje empírico.
5
Un vistazo de los hogares en el agregado.
7
A. Ahorro y Crecimiento anual del ingreso por hogar (CI).
11
B. Ahorro y tasa de dependencia de jóvenes (TDJ).
12
C. Ahorro y ratio de hogares con remesas (RHCR).
13
D. Ahorro y tamaño del hogar (PPH)
14
E. Ahorro y categoría ocupacional.
15
F. Ahorro e índice de masculinidad de jefes de hogar (IMJH)
15
III.
La metodología
16
IV.
Mas hogares con ingresos altos y hogares productores
V.
son claves para estimular el ahorro del sector.
17
Conclusiones.
20
Referencias Bibliográficas
Anexos
ii
1
21
Introducción
La literatura económica menciona algunos efectos importantes que tiene el fomento
del ahorro nacional sobre las economías de los países, uno de ellos es la generación de
recursos financieros que fomenta el crecimiento mediante el mecanismo de la inversión,
HQHVWDOtQHD86**2(6HQXQHVWXGLRGLULJLGRD(O6DOYDGRUHYLGHQFLDQXQDSUR
bable causalidad directa del ahorro nacional sobre el crecimiento del Producto Interno
Bruto (PIB) real del país. Otro efecto positivo es el fortalecimiento de la capacidad para
responder a los desequilibrios macroeconómicos generados por choques que afectan
a la economía, capacidad que fue puesta a prueba en la crisis reciente.
En muchos países, una parte importante del ahorro proviene del sector de los hogares,
quienes son los propietarios de los factores de producción por los cuales perciben
una renta. Sin embargo en El Salvador al igual que el resto de los países en desarrollo,
existen dificultades en su generación y en la implementación de inversiones productivas
domésticas que impulsen un crecimiento económico mayor (Abdelkhalek et al. 2009).
Este estudio, busca contribuir mediante la identificación de los determinantes del ahorro
de los hogares en El Salvador, de tal forma que los resultados sean una herramienta útil
que posibilite la formulación de políticas adecuadas que lo estimulen.
La identificación de los determinantes del ahorro nacional ha sido abordado en diferentes trabajos Loayza, Schmith-Hebbel y Serven (1999), CEPAL (2007), Horioka y Wan (2007),
$EGHONKDOHNHWDO\86**2(6ORV~OWLPRVWUHVORKDFHQGHVGHXQDSHUV
pectiva microeconómica, debido a que esto permite considerar la heterogeneidad de
condiciones que afecten las decisiones de ahorro en las unidades familiares, lo que se
considera una ventaja sobre la visión macroeconómica que en ocasiones adolece de
asumir a un agente representativo como objeto de estudio.
La metodología seleccionada utiliza un enfoque microeconómico aplicado al sector de
los hogares y utiliza los datos disponibles en las Encuestas de Hogares de Propósitos MúlWLSOHV(+30HODERUDGDVSRUOD'LUHFFLyQ*HQHUDOGH(VWDGtVWLFDV\&HQVRV',*(67<&
de El Salvador los cuales son incluidos en una serie de regresiones utilizando Mínimos
Cuadrados, consistente con heterocedasticidad. El estudio concluye que el nivel de
ingreso y la categoría ocupacional del jefe de hogar, son determinantes positivos en la
generación del ahorro; y el tamaño del hogar, parece desestimularlo con implicaciones
relevantes en la población del área rural. Asimismo, no se confirma la aplicación de la
hipótesis del ciclo de vida dentro de la muestra.
En el apartado uno se presenta una breve justificación de la importancia de fomentar el
ahorro nacional en El Salvador, asimismo se presenta el abordaje empírico utilizado por
diferentes investigadores para el estudio en los hogares. El apartado dos proporciona
una descripción gráfica del comportamiento promedio de los hogares en relación a
1
su nivel de ahorro, esta sección permite tener un panorama general de las hipótesis a
evaluar. En el apartado tres se explica detalladamente las características de los datos
utilizados, su tratamiento y la metodología de cálculo. El apartado cuatro, contiene los
resultados obtenidos y finalmente el último apartado incluye las conclusiones relevantes
del estudio.
I. La importancia del ahorro en la economía salvadoreña
y su abordaje empírico
A. La Importancia del ahorro en la economía salvadoreña
El ahorro nacional, se puede entender como la parte del ingreso nacional disponible
que los agentes de una economía dejan de consumir en un periodo determinado, su
utilidad en una economía abierta y en equilibrio es la de financiar las decisiones de
inversión, que en ocasiones requiere del complemento proporcionado por el ahorro
externo; y la de ser un activo contingente ante choques que afectan el ingreso nacional,
mediante el mantenimiento del consumo y la inversión cuando se restringe el acceso a
los capitales externos.
En el caso de El Salvador, existe evidencia de una probable causalidad directa del
ahorro nacional sobre el crecimiento económico del país, es decir que ascensos en
HO DKRUUR LQWHUQR RFDVLRQDQ LQFUHPHQWRV HQ HO FUHFLPLHQWR HFRQyPLFR 86* *2(6
2011) debido en principio a que, a pesar de ser una economía dolarizada sin riesgo
cambiario, la mayor parte de los recursos disponibles para financiar las inversiones sigue
siendo de fuente interna (Cerca de 75% en los últimos 10 años)2 en línea con Feldstein
y Horioka (1980) y que se mantiene en los últimos tiempos (Véase anexo 1). Sin embargo,
estos fondos parecen ser insuficientes para motivar niveles de inversión que impulsen un
mayor crecimiento económico.3 El gráfico 1 revela que El Salvador se encuentra entre los
países con menor ahorro e inversión respecto a América Latina y algunos países de Asia.
Grafico 1 Ahorro e Inversión como porcentaje del PIB 1990-2009
S/PIB
60
I/PIB
40
30
30
20
20
10
10
0
0
CHN
PAN
SAS
EAS
ECU
JPN
ARG
BOL
PER
VEN
CHL
CRI
EMU
COL
URY
HND
BRA
PRY
GTM
SLV
NAC
NIC
DOM
USA
40
2009
Mediana_2009
1990
CHN
ECU
SAS
EAS
PAN
VEN
NIC
COL
PER
ARG
JPN
CRI
HND
CHL
EMU
URY
BOL
BRA
PRY
DOM
NAC
USA
SLV
GTM
50
50
2009
Mediana_2009
1990
Fuente: Elaboración propia con base en Banco Mundial, WDI 2011
2
3
2
En promedio, en los últimos 10 años el ahorro nacional bruto representa el 75% del total de ahorro disponible en el país.
El crecimiento promedio de El Salvador entre los años 2000-2010 ha sido alrededor del 2% anual.
En El Salvador, es evidente que la baja competitividad de los bienes transables menFLRQDGD SRU $OYDUDGR \ 86* *2(6 JHQHUDQ PHQRUHV H[SRUWDFLRQHV
y déficit de balanza comercial pronunciados (Véase gráfico 2). Esta baja capacidad
de generación de ingresos en la economía es agravada por el mayor nivel de gasto
interno, en particular el consumo final de los hogares, el cual es financiado en parte por
las transferencias corrientes de los salvadoreños en el exterior, lo que reduce su impacto
negativo en el déficit de cuenta corriente4. Finalmente esto se traduce en un menor
ahorro interno, generando un problema endógeno entre poca disponibilidad de recursos para inversión, una débil generación de ingresos internos y reducida capacidad de
ahorro que retorna al ciclo para alimentarlo.
Gráfico 2
Cuenta corriente (CC), Balanza de bienes (BC) y Transferencias corrientes
de los trabajadores (RT) como porcentaje del PIB 2000-2011
20
10
0
-10
-20
-30
I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II
2000
2001
2002
2003
CC/PIB
2004
2005
2006
RT/PIB
2007
2008
2009
2010 2011
BC/PIB
Fuente: Elaboración propia con base en BCR 2011
La crisis económica reciente puso en evidencia la disminuida capacidad interna de los
agentes para hacerle frente a la contracción de su ingreso experimentada en el año
2009, año de mayor impacto en El Salvador. El gráfico 3 muestra la contracción experimentada por el gasto interno ante la contracción de la producción y la reducción del
ahorro externo (-80%5). Se resalta la caída del gasto de consumo final experimentada
en el sector hogares, que tuvo su mayor impacto en aquellos hogares sin capacidad
de ahorro ni acceso al sistema financiero.
4
5
El Saldo de la cuenta corriente pude ser interpretado como la diferencia entre ahorro interno e inversión, cuando es negativo ocurre
XQDUHGXFFLyQQHWDGHDFWLYRVH[WHUQRVVLJQLÀFDQGRTXHHOSDtVGHEHÀQDQFLDUVXVJDVWRVXWLOL]DQGRDKRUURGHOH[WHULRUFXDQGRHVWRV
JDVWRVVRQHQLQYHUVLRQHVSURGXFWLYDVUHQWDEOHVHOGpÀFLWSRGUtDQRVHUSHUMXGLFLDOSDUDODHFRQRPtD
Estadísticas de BCR.
33
Gráfico 3
Producto Interno Bruto, Consumo Final de los Hogares y Formación Bruta
de Capital de El Salvador a precios constantes. 2000-2010
(Variaciones Anuales)
15
10
5
0
-5
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
-10
-15
-20
-25
CFH
FBK
PIB
Fuente: BCR 2011
Una línea de acción que contribuya a la solución de esta problemática consiste en el
fomento al ahorro nacional que incluya la minimización el sacrificio del bienestar de
las generaciones presentes y que garantice su sostenibilidad en el tiempo, de tal forma
que junto a políticas adecuadas, motiven la inversión y se genere un mayor crecimiento
económico.
El ahorro nacional es constituido por la sumatoria de los ahorros individuales de los
agentes que participan en una economía, uno de estos agentes son los hogares.
Según el Sistema de Cuentas Nacionales de las Naciones Unidas (SCN93); un hogar es
un pequeño grupo de personas que comparten la misma vivienda, que juntan, total
o parcialmente, su ingreso y su riqueza y consumen colectivamente ciertos tipos de
bienes y servicios.
En algunos países de la región, la participación de los hogares en el ahorro nacional
HV LPSRUWDQWH HQ *XDWHPDOD \ HQ +RQGXUDV6, también lo es en economías
que muestran un mejor desempeño en América Latina como la de Chile (26%)7. En El
Salvador, el último dato disponible que permite conocer el origen del ahorro nacional
por sector institucional data del año 1990, donde el sector Hogares presentaba un
ahorro de 3,342.09 millones de colones, representando el 94% del ahorro bruto total
de la economía lo que sugiere que su contribución actual podría ser muy importante
respecto al aportado por el resto de los agentes.
&XHQWDV(FRQyPLFDV,QWHJUDGDVGH%DQFR&HQWUDOGH+RQGXUDV\%DQFRGH*XDWHPDOD
7 Banco de Chile 2010.
4
Por lo anterior, el ahorro nacional y en particular el de los hogares, se convierte en
variable relevante cuyos determinantes son en principio uno de los pilares para el
crecimiento económico, canalizado a través del mecanismo de la inversión.
B. Su abordaje empírico
Loayza, Schmith-Hebbel y Serven (1999) discuten la aplicación empírica de los motivos
para la generación del ahorro nacional. Utilizan datos macroeconómicos de panel disponibles en la base de datos del banco mundial y estiman los parámetros mediante el
uso de modelos dinámicos. Su investigación considera, entre otros factores las hipótesis
del ingreso permanente y del ciclo de vida.
La significativa relación positiva entre crecimiento del ingreso de los hogares y el ahorro
interno, y la relación inversa encontrada entre el ratio de dependencia por edad y el
ahorro nacional obtenida en su investigación, evidencia la aplicación empírica de la
hipótesis del ingreso permanente y el ciclo de vida.
'H*UHJRULRLQFRUSRUDXQUHVXPHQFRPSOHWRGHDPEDVKLSyWHVLVODVVLJXLHQWHV
ideas han sido tomadas de su trabajo: La teoría del ingreso permanente fue desarrollada por Milton Friedman, premio Nobel de Economía en 1976, se centra en que el
individuo buscar suavizar su consumo en el tiempo y para lograrlo somete su consumo
presente a los cambios en su ingreso corriente. La incertidumbre sobre la permanencia
de estos cambios es el eje central en la discusión, ya que los individuos no saben si los
cambios son transitorios o permanecerán en el tiempo.
Un cambio transitorio en el ingreso genera un aumento en el consumo en una magnitud
inferior a la que se genera cuando ocurre un cambio permanente. La intuición detrás,
indica que ante un incremento transitorio el valor presente de los ingresos a lo largo de
la vida del individuo aumenta en menor cuantía que cuando el aumento se realizará de
forma permanente, por lo tanto en el primer caso las decisiones de consumo se orientan a valorar esta característica temporal y evitar el aumento en el consumo presente
(incrementando el ahorro) debido a que en el futuro no se asegura su sostenibilidad.
La teoría del ciclo de vida es atribuida a Franco Modigliani, ganador del premio Nobel
de Economía en 1985, basa su teoría en que las personas se rigen por un ciclo que está
presente a lo largo de su vida económica. Se asume que los ingresos del individuo representativo se comporta de la siguiente forma: al inicio de su vida no percibe ingresos,
en el medio de su vida desarrolla actividades remuneradas y al jubilarse deja de percibir
ingresos por actividades productivas.
Otro aspecto importante de la teoría del ciclo de vida es que el individuo busca suavizar
su consumo en el tiempo acumulando activos o disminuyendo su riqueza. Al principio
del ciclo su ingreso es cero, pero su consumo es diferente de cero y se encuentra en el
nivel aproximado que se mantendrá a lo largo de su existencia, esto implica que su condición dentro del hogar es de dependencia económica y por lo tanto acumula deuda.
5
A medida que avanza en su edad e inicia a ocuparse en actividades productivas,
comienza a percibir una retribución que le permite comprar su consumo; mas adelante,
inicia el pago de su deuda y el proceso de acumulación de activos mediante el ahorro.
Este ahorro alcanza su cúspide en la plenitud y desciende moderadamente hasta
que se llega la edad de jubilación. En ese momento su remuneración es cero pero los
activos acumulados en el pasado le permiten financiar su consumo que se mantiene
constante en un nivel aproximado al del inicio de su vida. En teoría, bajo condiciones de
interés cero y sin restricciones de liquidez, el ahorro acumulado en su edad productiva
es igual al pago de su deuda contraída al inicio y al monto utilizado para consumir al
final de su vida.
CEPAL (2007), implementó un enfoque macroeconómico que utiliza datos de panel de
9 países latinoamericanos (Incluyendo a El Salvador) con una muestra temporal entre los
años 1990-2003. Su investigación aborda la dependencia de la tasa de ahorro nacional
(que incluye el ahorro público y privado) en función del crecimiento del PIB percápita,
el ahorro externo, el saldo del gobierno central o general, la tasa de inflación anual, la
tasa de interés real aplicada a los depósitos, la oferta monetaria agregada, los términos
GH LQWHUFDPELR HO QLYHO GH DSHUWXUD HO tQGLFH GH *LQL OD UHODFLyQ GH GHSHQGHQFLD \
las entradas de Inversión Extranjera Directa (IED). Utilizando regresiones conjuntas por
mínimos cuadrados ordinarios y regresiones con efectos fijos o aleatorios, determinaron
que no parece haber una correlación entre el ahorro nacional y crecimiento del PIB
pcp y no confirman la relación negativa esperada entre la tasa de dependencia por
edades y el ahorro nacional, sin embargo reconocen que esto puede deberse a lo
reducido del panel utilizado en relación al de otros estudios.
Horioka y Wan (2007) realizaron un análisis de los determinantes de la tasa de ahorro
de los hogares en China, utilizando 272 datos de provincias en un panel dinámico entre
los años 1995-2004, encontraron que los principales determinantes del ahorro por hogar
son la inercia del ahorro pasado, la tasa de crecimiento del ingreso y en algunos casos
el tipo de interés real y la tasa de inflación. La hipótesis del ciclo de vida y la hipótesis
del ingreso permanente son consistentes con la existencia de inercia o persistencia, e
implica que la tasa de ahorro de los hogares en China continuará alta en el futuro.
Abdelkhalek et al. (2009) realizaron un análisis microeconómico de los factores que
explican el comportamiento de los hogares ahorradores en Marruecos, utilizando datos
de 300 hogares registrados en el Sistema de Monitoreo Basado en la Comunidad, calcularon un set de funciones de ahorro mediante Mínimos Cuadrados Ordinarios suplementado con variables instrumentales. Las funciones de ahorro responden a variables como
el ingreso por hogar, el tamaño del hogar, el número de empleados y desempleados,
el género y la edad.
Sus conclusiones hacen referencia a la importancia del nivel de ingreso corriente en
la explicación de la variación transversal del nivel de ahorro en los hogares; el tamaño
del hogar parece no ser significativo en el área rural; sin embargo, en el área urbana
sí; asimismo un miembro adicional en un hogar no parece modificar las condiciones
6
de vida de las personas que residen en el área rural; el género, parece ser importante
y sugiere que las mujeres tienden a ahorrar más que los hombres. El resto de variables,
incluida la edad para evaluar la hipótesis del ciclo de vida, resultan no significativas.
*2(6\86*LQYHVWLJDURQODVSRVLEOHVFDXVDVGHOEDMRFUHFLPLHQWRHFRQyPLFRHQ
El Salvador, entre ellas se abordó el bajo nivel de ahorro interno mostrado en los últimos
años en el país. Utilizando datos descriptivos de las EHPM a nivel muestral, concluyeron
que la aplicación de la hipótesis del ciclo de vida en El Salvador no se confirma, debido
a la presencia de restricciones de liquidez en la mayor parte de los hogares. Asimismo,
los hogares con deciles de ingreso altos son los que tienen tasas de ahorro positivas,
implicando que el ahorro del sector está conformado por el aporte de un grupo de
familias.
II. Un vistazo de los hogares en el agregado
Los datos con suficiente cobertura territorial más cercanos a las unidades de interés, son
ORVSURSRUFLRQDGRVSRUODV(+30HODERUDGDVSRU',*(67<&/DSULPHUDSXEOLFDFLyQGH
los resultados que incorpora datos sobre ingresos y gastos por hogar, necesarios para
el cálculo del ahorro, proviene del año 2007 y están disponibles hasta el año 2010. Las
encuestas se realizan anualmente y responden a un diseño muestral inicial de 16,800
hogares, tamaño que se mantiene aproximadamente en los últimos años. Su expansión
tiene representatividad a nivel total país en urbano y rural, a nivel departamental, y de
otras agregaciones.
Con base en la revisión de la literatura y a la disponibilidad de información, se buscó
explicar el ahorro de los hogares en función de un conjunto de variables como: el nivel
de ingreso por hogar, para abordar la hipótesis del ingreso permanente y el efecto de
la distribución del ingreso; la dependencia de jóvenes y de mayores de edad para la
hipótesis del ciclo de vida; el tamaño del hogar, por sus presiones sobre el gasto del
hogar; la categoría ocupacional del jefe para evaluar el ahorro precautorio; y su sexo,
para incorporar la importancia del género en el ahorro. La tasa de interés y la inflación
no fueron incluidas, debido a que no se dispone del detalle por tipo de hogar o región,
tampoco fueron incorporadas las remesas familiares, las razones de esta última omisión
se explicarán en detalle más adelante.
Una primera aproximación a las hipótesis abordadas en este trabajo y a las relaciones
esperadas entre las variables explicativas y el ahorro del hogar, se obtiene al utilizar los
promedios por hogar publicados en la EHPM. El cuadro 1 contiene el listado de variables
utilizadas en este apartado (resaltadas).
Los datos utilizados en este apartado están afectadas por los factores de expansión
que tienen representatividad a nivel total país y departamentos. Esto significa que lo
mostrado en esta sección, son agregaciones territoriales de la expansión de los datos
muestrales que fueron utilizados en las regresiones calculadas en la siguiente sección.
7
Esto mejora el objetivo ilustrativo de este apartado e incorpora en el análisis la variabilidad transversal entre los hogares y su cambio en el tiempo de forma conjunta, debido
principalmente a su estructura de panel, elemento que no está presente en los datos
utilizados en la siguiente sección. Los motivos de esta diferencia son explicados con
mayor detalle más adelante.
Cuadro 1
Variables por departamento
ID
VARIABLE
IPHM
INGRESO POR HOGAR MENSUAL. ( $ )
DESCRIPCIÓN
Monto total percibido durante un período establecido (Período de referencia) en dinero y/o en especies por medio de su
jubilaciones, intereses, alquileres, donaciones, utilidades, etc. dividido entre el total de hogares.
GPHM
GASTO POR HOGAR MENSUAL ($)
Monto total erogado durante un período establecido (Período de referencia) entre el total de hogares.
IPC_07
ÍNDICE DE PRECIOS DE LOS CONSUMIDORES BASE
2007
Utilizando el promedio simple del IPC mensual base 2009 se cambió la base mediante la fórmula (IPCt/ IPC2007)*100
APHR
AHORRO POR HOGAR REAL
(IPHM-GPHM)/IPC_07
IPHMR
INGRESO POR HOGAR MENSUAL REAL ( $ )
IPHM/IPC_07
HCR
TOTAL HOGARES CON REMESA
Total de hogares que perciben ingresos por transferencias corrientes realizadas por familiares desde el exterior.
TH
TOTAL DE HOGARES
Total de hogares, entendido como las Personas o grupo de personas unidos por lazos familiares o amistosos que
comparten una misma vivienda y que tienen una administración presupuestaria de alimentación común.
JHH
JEFES DE HOGAR HOMBRES
Es el miembro de un hogar de sexo masculino que ejerce la autoridad para tomar las decisiones que involucra al grupo
familiar y que es reconocido como tal por los miembros que lo conforman.
JHM
JEFES DE HOGAR MUJERES
Es el miembro de un hogar de sexo femenino que ejerce la autoridad para tomar las decisiones que involucra al grupo
familiar y que es reconocida como tal por los miembros que lo conforman.
P16MAS
POBLACIÓN DE 16 AÑOS Y MAS
Total de población con 16 años o mas años cumplidos en el período de entrevista
TP
TOTAL DE PERSONAS
Total de personas que residen en un departamento de El Salvador
APHAR
AHORRO POR HOGAR ANUAL REAL
APHR*12
CI
CRECIMIENTO INGRESO POR HOGAR MENSUAL
REAL ( $ )
IPHMR(t)/IPHMR(t-1)-1
TDE
TASA DE DEPENDENCIA ECONÓMICA
Es la población total menos la población ocupada dividida entre la población ocupada. Este cociente es un
indicador de la carga económica que soporta cada trabajador, es decir, cuantas personas que no trabajan
deben ser sostenidos por cada persona ocupada.
RHCR
RATIO DE HOGARES CON REMESA
HCR/TH
IMJH
ÍNDICE DE MASCULINIDAD JEFES DE HOGAR
JHH/JHM
RDJ
RATIO DE DEPENDENCIA JÓVENES
(TP-P16MAS)/P16MAS
PPH
PERSONAS POR HOGAR
Total de personas partido el número de hogares
Fuente: Elaboración propia con base en EHPM 2008
8
Al igual que Abdelkhalek et al. (2009) se utiliza como variable dependiente el ahorro
anual por hogar en dólares (APHAR) al que llamaremos Ahorro. Se decidió prescindir
de la tasa de ahorro por hogar (Ahorro/Ingreso) ya que se consideró que en ocasiones
puede no ser la mejor forma de medir la magnitud del ahorro, dado que la variabilidad
de la tasa no expresa necesariamente aumento o disminución de ahorro en un hogar,
como tampoco su relativa invariabilidad expresa ahorros idénticos entre hogares; la
intuición detrás, es que la variabilidad de la tasa de ahorro depende tanto del movimiento del ingreso como del consumo del hogar, por lo que el ahorro puede subir si
el ingreso sube o el gasto disminuye, pero si estos movimientos se realizan en el mismo
sentido y manteniendo su relación (Consumo/Ingreso) el ahorro por hogar subirá, pero
la tasa de ahorro se mantendrá invariante. Esto se consideró relevante en el análisis
transversal.
Una limitante sobre el dato de ahorro utilizado, es que se considera completamente
líquido y se deja de lado el ahorro no financiero como propiedades inmobiliarias, educación, joyas, etc.
(O *UiILFR FRQWLHQH OD GLVWULEXFLyQ QRUPDO GHO DKRUUR SRU KRJDU HQ WpUPLQRV UHDOHV
cada cuadrante se refiere al ahorro en un año y las iniciales de los extremos corresponden a los 14 departamento de El Salvador. El círculo punteado indica el promedio del
ahorro real del país durante los cuatro años analizados. Observaciones por fuera del
círculo revelan que los hogares del departamento ahorraron más que el promedio del
país y observaciones dentro del círculo indican un ahorro por abajo del promedio.
El 2008 es el año con menor ahorro de los hogares a nivel nacional recuperándose
en el año siguiente, bajo condiciones de inflación moderada y contracción del ciclo
económico motivado por la crisis internacional reciente. Cepal (2007) encontró evidencia de asociación positiva entre la inflación moderada y el ahorro nacional, suponiendo
que el motivo precautorio es más importante que la influencia negativa que ejerce la
inflación en el ahorro8. Sin embargo, una visón alternativa para el caso salvadoreño,
que explica el incremento irregular en el ahorro del año 2009, se basa en que durante
la crisis, los hogares con ingreso altos (los que ahorran) y con acceso al sistema financiero se enfrentaron a la incertidumbre sobre el sostenimiento de su ingreso futuro,
contrayendo su consumo respecto al del año 2007 y 2008 (Véase cuadro 2), generando
un aumento en el ahorro corriente.
&(3$/DUJXPHQWDTXHODUHODFLyQHQWUHDKRUURHLQÁDFLyQSRGUtDVHUQROLQHDO\UHFRQRFHTXHHOFRHÀFLHQWHGHODLQÁDFLyQSDVD
DVHUQHJDWLYRDQWHSUHVHQFLDGHWDVDVGHLQÁDFLyQPX\DOWDV
9
Gráfico 4
Distribución normal del ahorro por hogar real anual 2007-2010
APHAR_Z
SON
SSA
SVI
USU
AHU
3
CAB
CHA
CUS
2.5
SMI
SAN
LAL
LAP
LAU
2
MOR
MOR
1.5
LAU
SAN
1
LAP
SMI
0.5
LAL
2010
0
CUS
SON
2007
SSA
-0.5
CHA
SVI
-1
CAB
-1.5
AHU
-2
USU
AHU
CAB
USU
CHA
SVI
CUS
SSA
2008
2009
SON
LAL
LAP
SMI
LAU
SAN
MOR
MOR
SAN
LAU
SMI
LAP
LAL
CUS
CHA
CAB
AHU
USU
SVI
SSA
SON
Fuente: Elaboración propia con base en EHPM 2007-2010
Cuadro 2
Índices de Precios, Índice de Volumen de Ingresos y Gastos 2007-2010
base 2007
AÑO
2007
2008
2009
2010
IPC
100.0%
107.3%
107.8%
108.8%
IPHM
100.0%
103.2%
102.8%
102.2%
GPHM
100.0%
108.7%
97.7%
98.8%
Fuente: Elaboración propia con base en EHPM
2007-2010
A nivel transversal, los departamentos que mas disponibilidad de ahorro presentan son
aquellos que concentran la mayor actividad económica (San Salvador, La libertad,
entre otros) asociado también a la alta concentración demográfica y a su mayor nivel
de vida. En contraste aquellos departamentos con menor participación económica son
aquellos que tienden a ahorrar menos, en donde una parte importante de hogares se
ubican en un nivel de subsistencia o muy cercano a este (Morazán, Ahuachapán, entre
otros) (Véase cuadro 3).
10
Cuadro 3
Porcentaje de empresas respecto al total país 2005 y Densidad poblacional 2007
AHORRO ALTO
SAN SALVADOR
LA LIBERTAD
EMPRESAS
DENSIDAD POR KM2
37.6
1768
10.8
1171*
AHORRO BAJO
MORAZÁN
AHUACHAPÁN
2.1
120
3.6
258
* Incluye solamente Antiguo Cuscatlán, Colón y Santa Tecla.
Fuente: Elaboración propia con base en VII Censos Económicos 2005, VI Censos de población y
V de Vivienda 2007.
Esta distribución del ahorro en el espacio evidencia la alta concentración presente en
el sector hogares, posiblemente motivada por la desigual distribución del ingreso lo que
estaría generando diferencias significativas en las calidades de vida entre la población.
A. Ahorro y Crecimiento anual del ingreso por hogar (CI)
Una forma eficiente de mostrar el efecto transversal y temporal del ingreso sobre el ahorro, es convertirlo en tasas de crecimiento. El CI se calcula como la tasa de variación
anual del ingreso real de los hogares, obtenido a partir deflactar el ingreso por el índice
de precios al consumidor con base transformada a 2007.
El ingreso promedio mensual de los hogares en El Salvador es de US$479.15. El área
urbana tiene un promedio de US$570.68 que equivale a 1.7 veces su Canasta Básica
Alimentaria (CBA) de 2010. En el área rural el ingreso promedio mensual es de US$304.75,
equivalente a 1.29 veces su CBA. Bajo este contexto, se asume que aquellos hogares
con ingresos por encima del promedio y que se alejan del nivel de subsistencia son los
que ahorran, y ante un incremento en su ingreso corriente esta reserva aumenta. Este
comportamiento es mostrado en el gráfico 5.
Es importante recordar que la relación mostrada captura tanto el efecto del crecimiento del ingreso en el tiempo sobre el ahorro, sugiriendo la presencia de la hipótesis
de ingreso permanente; como el efecto del crecimiento en el corte transversal, lo que
refleja los efectos de la distribución del ingreso. Este último elemento condiciona la
aplicabilidad de la hipótesis del ingreso permanente a los hogares con ingresos altos.
Un agregado de este trabajo, es la incorporación del elemento distributivo recogido
en el componente transversal del ejercicio. El enfoque macroeconómico que utiliza el
movimiento del PIB percápita o cualquier variable macro relacionada, como medida
del incremento en el ingreso de un hogar podría ser insuficiente, sobre todo por la
presencia de distorsiones micro como la distribución del ingreso desigual.
11
Gráfico 5
APHAR VRS. CI 2007-2010
2500.00
2000.00
A
P
H
A
R
1500.00
1000.00
500.00
-0.30
-0.20
-0.10
0.00
0.00
0.10
0.20
0.30
0.40
CI
Fuente: Elaboración propia con base en EHPM 2007-2010
B. Ahorro y tasa de dependencia de jóvenes (TDJ)
Una visión de la hipótesis del ciclo de vida se recoge en el uso de la TDJ9, su incidencia
en el ahorro de los hogares es canalizada mediante el aumento de la dependencia
económica.
La TDJ se obtiene de dividir la población menor de 16 años partido la población de
16 años y más. El efecto en el ahorro del hogar, tal como se mencionó anteriormente,
se espera que sea negativa por el incremento en las personas no activas que
dependen económicamente en el hogar. El gráfico 6 muestra la relación inversa entre
APHAR y RDJ.
Loayza et al. (1999) ilustran los efectos negativos y marcadamente significativos de la
dependencia de jóvenes sobre el Ahorro y sugiere que los países desarrollados con
población joven con miras de acelerar su transición demográfica y acelerar la caída
de su dependencia, podrían ser testigos del incremento transitorio de sus ratios de
ahorro antes de alcanzar la siguiente etapa de madurez demográfica, donde la mayor
dependencia de la población adulta tendería a bajar las tasas de ahorro.
9
12
Debido a la disponibilidad de los datos, en este apartado no se considera la dependencia de los adultos mayores y por el contrario se
les considera como población activa. Por lo que su interpretación debe considerarse como una aproximación al ratio verdadero. Esto
se corrige en la siguiente sección.
Gráfico 6
APHAR VRS. RDJ 2007-2010
A. APHAR VRS RDJ
2500.00
2000.00
A 1500.00
P
H
A
R 1000.00
500.00
0.00
0.40
0.45
0.50
0.55
0.60
0.65
0.70
0.75
RDJ
Fuente: Elaboración propia con base en EHPM 2007-2010
La estructura poblacional de El Salvador ha evolucionado hacia una base poblacional
menor (Véase Anexo 2). Este cambio debería favorecer al ahorro de los hogares,
no obstante la evidencia muestra que a nivel global y en términos relativos el país
sigue estancado con bajos niveles de ahorro nacional. Un vistazo más detallado de la
transición demográfica revela que el proceso ha sido lento y ha evolucionado de la
mano con el aumento de los estratos de población adulta, lo que puede explicar parte
de los bajos niveles de ahorro que se mantienen de manera persistente.
C. Ahorro y ratio de hogares con remesas (RHCR)
Las remesas de los trabajadores en el exterior contribuyen a atenuar la volatilidad del
ahorro externo, debido a que este flujo se ve menos afectado por la variabilidad de los
mercados de capitales internacionales (Cepal, 2007).
En El Salvador, las personas que reciben remesas tienen un ingreso relativamente
estable que les permite consumir y/o ahorrar en el tiempo, los datos muestran que en
promedio el 1.3% de los hogares que las reciben lo destinan al ahorro. Este porcentaje
es congruente con el promedio de dólares recibidos por hogar que ronda los US$165
mensuales (EHPM 2010), monto que fácilmente puede ser destinado en su mayoría a
consumir y solo para los extremos superiores se abre la posibilidad de ahorrar.
Lo anterior sirvió de base para considerar que las actividades productivas, es decir,
aquellas generadoras de bienes y servicios que son retribuidas monetariamente, podrían
ser la principal fuente de ingresos destinado al ahorro en el hogar. Esto último se refuerza
al observar el gráfico 7 donde se presenta la débil relación entre APHAR y RHCR. El ratio
13
de hogares con remesas se obtuvo de dividir el total de hogares que reciben remesas
partido el total de hogares que residen en cada departamento.
Gráfico 7
APHAR VRS. RHCR 2007-2010
2500.00
APHAR VRS RHCR
2000.00
A 1500.00
P
H
A 1000.00
R
500.00
0.00
0.10
0.15
0.20
0.25
0.30
0.35
0.40
0.45
0.50
0.55
RHCR
Fuente: Elaboración propia con base en EHPM 2007-2010
D. Ahorro y tamaño del hogar (PPH)
Las personas por hogar son obtenidas del número total de personas dividido el total de
hogares de un departamento, siguiendo a Abdelkhalek et al. (2009) se espera que el
tamaño del hogar sea determinante en el ahorro, de tal forma que el aumento en el
número de miembros genere una disminución en su nivel debido al incremento en el
gasto de consumo en general. El gráfico 8 muestra la relación inversa entre APHAR y PPH.
Gráfico 8
APHAR VRS. PPH 2007-2010
2500.00
2000.00
A 1500.00
P
H
A 1000.00
R
500.00
0.00
3.50
3.70
3.90
4.10
4.30
4.50
4.70
PPH
Fuente: Elaboración propia con base en EHPM 2007-2010
14
4.90
E. Ahorro y categoría ocupacional
Para verificar la hipótesis de ahorro precautorio se utiliza la variable categoría ocupacional,
su incorporación busca evidenciar que la mayor variabilidad en la frecuencia de los
ingresos percibidos por los hogares que cuentan con jefes de hogar patronos o cuenta
propia, aumenta el nivel de ahorro con el objetivo de enfrentar imprevistos futuros.
Asimismo proporciona una forma indirecta de abordar las consecuencias que los bajos
retornos de la educación en El Salvador tienen sobre el ahorro. En el año 2009, el
Ingreso promedio de los patronos y cuenta propia era 149 dólares más alto que el
ingreso promedio de los asalariados permanentes; y el 6 % de los patronos o cuenta
propia contaban con 13 y mas años de estudio aprobados, en comparación al 26%
de asalariados permanentes que contaban con el mismo nivel de estudios, de esta
forma bajos retornos se traducen en menores ingresos y por lo tanto en ahorro reducido,
cuando los jefes de hogar son trabajadores dependientes.
F. Ahorro e índice de masculinidad de jefes de hogar (IMJH)
El ingreso promedio de la población ocupada en el país es de US$295.64, los hombres
perciben un ingreso de US$308.19, mientras que las mujeres lo hacen en US$279.67;
lo que significa que los hombres reciben en promedio 9.25% más de ingreso mensual
que las mujeres (EHPM 2010). La hipótesis que se desprende asocia un mayor nivel de
ahorro cuando las decisiones del hogar son tomadas por hombres, vinculado a factores
culturales que inciden directamente o indirectamente, como el mayor nivel del ingreso
percibido por los jefes hombres frente al de una jefa de hogar mujer.
El IMJH se calcula dividiendo el número de jefes de hogar de sexo masculino partido
el número de jefes de hogar del sexo femenino. El gráfico 9 muestra una débil relación
positiva entre APHAR y IMJH.
Gráfico 9
APHAR VRS. IMJH 2007-2010
2500.00
2000.00
A 1500.00
P
H
A 1000.00
R
500.00
0.00
1.40
1.60
1.80
2.00
2.20
2.40
2.60
2.80
IMJH
Fuente: Elaboración propia con base en EHPM 2007-2010
15
III. La metodología
Siguiendo a Loayza, Schmith-Hebbel y Serven (1999), Abdelkhalek et al. (2009), Cepal
(2007) y Horioka y Wan (2007) y considerando la disponibilidad de los datos muestrales
recopilados en las EHPM de los años 2008 y 2009, se construyó un compendio de variables identificadas como determinantes del ahorro, entre las cuales se menciona: al
nivel de ingreso por hogar, la tasa de dependencia jóvenes, la tasa de dependencia
mayores de edad y el tamaño del hogar; además se incluye dos variables que verifican
hipótesis idiosincráticas como la calidad de ocupación jefe de hogar y el sexo del jefe
de hogar.
Esta sección utiliza datos a nivel muestral, que no están afectadas por los factores de
expansión ni han sido agregados de forma territorial como los incorporados en la sección
anterior. El motivo de esta diferencia es que la riqueza de información que proporciona
la heterogeneidad de condiciones a las que se enfrentan los hogares salvadoreños,
presente en la información disponible en las EHPM a nivel muestral, superó la deficiencia
de no contar con estructuras de panel que permitiera el seguimiento temporal de las
variables, que está presente en las agregaciones territoriales de los datos utilizados en
la sección dos, sobre todo porque su uso habría implicado una muestra reducida de
datos. Sin embargo, la intuición del cálculo de cada variable se mantiene. Un resumen
del cálculo de las variables utilizadas en esta sección está disponible en el Cuadro 4.
El detalle de la construcción de las mismas, como las respuestas de las preguntas que
se utilizaron, se encuentra en Anexo 3.
Se redujo la muestra de los años 2008 y 2009 para obtener una submuestra de 2000
hogares por año, la reducción se realizó en función de la participación de las unidades
muestrales según su nivel de ingreso dentro de la muestra original de tal forma que
se conservara su representatividad. Finalmente se depuró la submuestra eliminando
aquellos hogares atípicos que se desvían del promedio de ahorro en tres desviaciones
estándar negativas10 quedando una muestra final de 1984 hogares en 2008 y 1979 para
el año 2009.
La revisión literaria contiene una diversidad de metodologías econométricas
aplicables a este tipo de ejercicios, sin embargo debido a la estructura de la base
de datos disponible se decidió utilizar secciones cruzadas estimadas por Mínimos
Cuadrados con matriz de covarianza de White consistente con heterocedasticidad,
para eliminar el sesgo de estimación. Las variables explicativas se tomaron como
estrictamente exógenas.
10 Los desvíos grandes en el lado negativo del ahorro se consideraron sesgos de muestreo y representan alrededor del 1% de la submuestra.
Los desvíos positivos se conservaron para minimizar la intervención en los datos reportados por los hogares.
16
Cuadro 4
Resumen de Variables utilizadas
ID
IPHM
VARIABLE
DESCRIPCIÓN
Monto total percibido durante un período establecido (Período de referencia) en dinero por
INGRESO POR HOGAR MENSUAL. ( $ ) medio de su trabajo y otras fuentes tales como: comisiones, bonificaciones, renta, remesas
y ayuda familiar, pensiones y jubilaciones, intereses, alquileres, donaciones, utilidades, etc.
GPHM GASTO POR HOGAR MENSUAL ($)
Monto total erogado durante un período establecido (Período de referencia).
SEXOJH SEXO DEL JEFE DE HOGAR
Sexo del miembro de un hogar que ejerce la autoridad para tomar las decisiones que
involucra al grupo familiar y que es reconocido como tal por los miembros que lo
conforman.
DDJ
DEPENDENCIA DE JÓVENES
Ratio entre la población de 15 años o menos entre la población de 16 a 65 años
DDME DEPENDENCIA DE MAYORES DE EDAD Ratio entre la población de 66 años o mas entre la población de 16 a 65 años
TAH
TAMAÑO DEL HOGAR
Total de personas que componen el hogar.
IPHA
INGRESO POR HOGAR ANUAL ( $ )
IPHM*12
P_50
PERCENTIL 50 SOBRE EL INGRESO
Se refiere al percentil cincuenta a que pertenece el hogar dentro de la distribución de la
submuestra
GPHA GASTO POR HOGAR ANUAL ($)
GPHM*12
APHA AHORRO POR HOGAR ANUAL ($)
IPHA-GPHA
Fuente: Elaboración propia con base en EHPM 2008-2009
IV. Más hogares con ingresos altos y hogares productores son
claves para estimular el ahorro del sector
Se corrieron cuatro secciones cruzadas por cada año de estudio, ocho en total, con el
objetivo de verificar la robustez de los coeficientes encontrados.
Los resultados muestran que el crecimiento del ingreso entre los hogares de la muestra
es significativa en todas las regresiones, evidenciando su importancia en la determinación del ahorro, y confirma que al pasar de hogares con ingresos bajos a aquellos
con ingresos superiores, el ahorro incrementa y lo hace en alrededor de 800 dólares al
año en el 2008 duplicándose en el año 2009 (Véase cuadro 4)11; este cambio de un
año a otro captura el impacto de la crisis en el consumo y el coeficiente positivo de
las regresiones, la importancia transversal del nivel de ingreso en la determinación del
ahorro.
11 En el anexo 4 se proporcionan las salidas detalladas del cálculo de las regresiones utilizando el programa Eviews.
17
Cuadro 5
Resultados modelos de regresión
2008
1
2
VARIABLE DEPENDIENTE
AHORRO POR HOGAR ANUAL
C
-2185.82
***
-1782.65
Percentil 50 de ingreso
872.88
***
890.29
Tasa de dependencia jóvenes
137.56
**
278.14
Tasa de dependencia mayores de edad
735.76
***
655.65
Tamaño del hogar
-132.53
Calidad de ocupación JH
Sexo JH
R2
MUESTRA
0.435
1984
2009
1
0.763
1977
***
***
***
***
***
0.438
1984
-1950.77
891.90
281.56
673.31
-136.21
515.77
2
0.764
1977
4
***
***
***
***
***
***
0.441
1984
VARIABLE DEPENDIENTE
AHORRO POR HOGAR ANUAL
C
-2074.17
***
-1776.76
Percentil 50 de ingreso
1598.40
***
1617.05
Tasa de dependencia jóvenes
-50.07
73.59
Tasa de dependencia mayores de edad
54.69
-13.95
Tamaño del hogar
-102.46
Calidad de ocupación JH
Sexo JH
R2
MUESTRA
3
-1892.86
892.63
275.76
675.79
-134.26
515.62
-98.05
0.442
1984
3
***
***
***
-1866.62
1616.89
71.69
-20.57
-107.72
339.91
0.766
1977
***
***
***
***
***
***
4
***
***
***
***
-1932.72
1616.07
82.93
-16.09
-109.97
335.33
105.58
***
***
***
**
0.766
1977
* Significativa al 10%, **Significativa al 5% y *** Significativa al 1%
Fuente: Elaboración propia con base en EHPM 2008-2009.
Debido a las limitantes de la información disponible mencionadas anteriormente, no
se puede concluir respecto a la presencia de la hipótesis del ingreso permanente más
allá de lo analizado en el gráfico 4. Sin embargo, al igual que Abdelkhalek et al. (2009)
y Horioka y Wan (2007) la significancia de los resultados evidencia la relación positiva
que ocurre entre el ingreso y el ahorro de los hogares, implicando que el fomento al
crecimiento económico, es una forma indirecta pero efectiva para incrementar el
ahorro en el sector (Loayza et al. 1999).
En El Salvador parece evidente que el crecimiento económico no es el único factor
determinante del ahorro en los hogares, también se debe considerar el crecimiento
con equidad en la distribución del ingreso. A nivel macro, no hay evidencia reciente
que indique una causalidad del crecimiento del PIB sobre el ahorro nacional, debido posiblemente a que éste último incorpora la participación de otros agentes. No
obstante, a nivel micro, los resultados sugieren que es posible cierta endogeneidad,
aplicable en el sector de los hogares, que no es perceptible en el agregado debido a
los movimientos del ahorro individual de los otros agentes que podrían anular el efecto
18
positivo encontrado en los hogares; Esta endogeneidad podría derivarse, en principio,
del efecto distributivo del ingreso sobre el nivel de ahorro, es decir que una distribución
equitativa del ingreso adicional podría generar aumentos en el ahorro del sector, debido
al incremente en el número de hogares que sobrepasan la brecha del desahorro y que
junto con los que ya se encuentran ahorrando, propicien aumentos en su nivel.
A pesar que la dependencia de jóvenes es significativa en las regresiones para el año
2008, su signo esperado es inverso y no se verifica en el 2009, año en que pierde su
significancia. Similar situación ocurre con el ratio de dependencia de mayores de edad,
lo que no confirma la presencia de la Hipótesis del ciclo de vida en el comportamiento
de los hogares considerados dentro la muestra, posiblemente ligado a las restricciones
GHOLTXLGH]PHQFLRQDGDVSRU86*\*2(6
La inclusión del tamaño del hogar es significativa en ambos años mostrando un coeficiente negativo, esto sugiere que hogares con más miembros tienden a disminuir su nivel de ahorro. En promedio desde el año 2000, los hogares salvadoreños han transitado
hacia la reducción de su tamaño, generando condiciones favorables para el ahorro;
sin embargo, las implicaciones son negativas si consideramos los efectos transversales,
debido a que los hogares del área rural están compuestos por mas personas que en
el área urbana (4.26 y 3.73 personas por hogar respectivamente), estos hogares se ven
más afectados en crisis como la reciente debido a su reducida capacidad de suavizar
su consumo en el tiempo.
Un resultado importante es el incremento significativo en el ahorro de ambos años,
cuando pasamos a hogares con jefes de ocupación independiente como cuenta
propia o patronos. Asimismo, la mayor variabilidad en la frecuencia de sus ingresos
respecto a los reportados por otros jefes de hogar12, refuerza las hipótesis de ahorro
precautorio y las consecuencias de los bajos retornos a la educación mencionados
anteriormente. Estas condiciones podrían asociarse a la disminuida productividad del
trabajo y a una demanda del mercado laboral poco desarrollada que compra trabajo
a precios bajos.
El ahorro precautorio de este grupo poblacional, en especial el de largo plazo puede
ser canalizado por el sistema financiero para proyectos de inversión que dinamicen la
economía y que aumente los activos productivos que además de estimular el crecimiento, sean resguardo precautorio de los hogares tenedores.
El sexo del jefe de hogar, aun cuando presenta el coeficiente positivo esperado, resulta
ser no significativo en la determinación del ahorro en ambos años.
12 En el año 2009 el 60% de los jefes de hogar con trabajo independiente reciben pagos por obra o destajo frente a 1% de jefes de hogar
con trabajo dependiente.
19
V. Conclusiones
El Salvador se encuentra sumergido en un proceso endógeno de menor ahorro nacional,
baja inversión, menor crecimiento económico y desigualdad en la distribución del
ingreso, que lo posiciona bajo la mediana respecto a los países Latinoamericanos.
Un mecanismo relevante para estimularlo, es el crecimiento en el ingreso que considere
la equidad en su distribución, de manera que se procure un aumento del número de
hogares que sobrepasen la brecha del desahorro y que conformen una clase media con disponibilidad suficiente para mantener el crecimiento económico presente,
mediante el consumo y la sostenibilidad futura mediante el ahorro.
Si la tendencia a la reducción en el tamaño de los hogares se mantiene, las condiciones
para generar ahorro privado mejorarán. Sin embargo, esta transición debe garantizar
un equilibrio entre sostenibilidad del factor trabajo y el fomento del ahorro nacional.
Mientras esto ocurre, la población rural necesitará de la implementación de mecanismos paliativos orientados a aminorar los efectos negativos de su reducida capacidad
de ahorro, que la hacen vulnerable ante desequilibrios que afectan su ingreso real.
Finalmente, el fomento de la actividad empresarial a nivel de pequeños y medianos
productores parece ser una herramienta inmediata para incrementar el ahorro, este
impulso puede sustentarse por el aumento de la productividad de los factores, como
lo recomiendan Cabrera (2006) y Alvarado (2010), que mejore la competitividad de los
bienes transables, aumente las exportaciones y las ganancias de sus ventas, reduciendo
implícitamente el déficit de cuenta corriente a un nivel autosostenible; lo que disminuye
la dependencia de las transferencias corrientes de los trabajadores en el exterior. Este
beneficio también debe canalizarse a través de mejores salarios que impulsen un
mejoramiento en los retornos a la educación.
20
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0LQLVWHULRGH(FRQRPtD'LUHFFLyQ*HQHUDOGH(VWDGtVWLFD\&HQVRV(QFXHVWDGH
Hogares de Propósitos Multiples 2008. El Salvador.
0LQLVWHULRGH(FRQRPtD'LUHFFLyQ*HQHUDOGH(VWDGtVWLFD\&HQVRV(QFXHVWDGH
Hogares de Propósitos Multiples 2009. El Salvador.
0LQLVWHULRGH(FRQRPtD'LUHFFLyQ*HQHUDOGH(VWDGtVWLFD\&HQVRV(QFXHVWDGH
Hogares de Propósitos Multiples 2010. El Salvador.
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22
Anexo 1
Ahorro Interno – Inversión 1982-2009
60
50
40
30
20
10
0
0
10
CHN
20
SEN
GMB
30
BEN
ESP
40
ETH
MUS
50
CRI
NZL
60
BOL
Fuente: Banco Mundial, WDI 2011
Anexo 2
Estructura por edad y sexo de la población de El Salvador Censos 1992 y 2007
TOTAL PAÍS
Estructura por edad y sexo de la población
Censo 1992
85 y +
80-84
75-79
70-74
65-69
60-64
55-59
50-54
45-49
40-44
35-39
30-34
25-29
20-24
15-19
10-14
5-9
0-4
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
TOTAL PAÍS
Estructura por edad y sexo de la población
Censo 2007
85 y +
80-84
75-79
70-74
65-69
60-64
55-59
50-54
45-49
40-44
35-39
30-34
25-29
20-24
15-19
10-14
5-9
0-4
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
Fuente: VI censo de población y V de vivienda 2007.
23
Anexo 3
Construcción de Variables Utilizadas
ID
IPHM
VARIABLE
INGRESO POR HOGAR MENSUAL. ( $ )
RESPUESTAS UTILIZADAS EN LA CONSTRUCCIÓN*
R424,R423,R42501,R42502,R42503,R42504,R42511,R427,R428,R429,R434,
R43501,R43502,,R43503,R43504,R43511,R44401,R44402,,R44403,R44404,
R44405,R44406,R44407,R44408,R44409,R44410,R44501,R44502,R44503,R
44504,R44505,R44506,R44507,R44508,R44509,R44510,R44511,R44512,R5
10,R511
GPHM GASTO POR HOGAR MENSUAL ($)
R44701,R44702,R44703,R44704,R44705,R44801,R44802,R44803,R44804,R
44805,R45001,R45002,R45003,R45004,R45101,R45102,R45103,R45104,R6
05,R606,R613,R614,R615,R806,R809,R811,R308,R331
SEXOJH SEXO DEL JEFE DE HOGAR
R104
DDJ
DEPENDENCIA DE JÓVENES
DDME DEPENDENCIA DE MAYORES DE EDAD
R106
R106
TAH
TAMAÑO DEL HOGAR
R101
IPHA
INGRESO POR HOGAR ANUAL ( $ )
IPHM*12
P_50
PERCENTIL 50 SOBRE EL INGRESO
IPHA
GPHA GASTO POR HOGAR ANUAL ($)
GPHM*12
APHA
IPHA-GPHA
AHORRO POR HOGAR ANUAL ($)
* La numeración ha sido basada en la boleta de la EHPM del año 2009, para algunas preguntas la numeración podría
variar en el año 2008, pero no su contenido. Los datos se ajustaron según la frecuencia temporal de la variable.
24
Anexo 4
Detalle de Regresiones Calculadas
Dependent Variable: APHA
Method: Least Squares
Date: 11/23/11 Time: 09:27
Sample: 1 1984
Included observations: 1984
White heteroskedasticity-consistent standard errors & covariance
Variable
C
P_50
DDJ
DDME
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
-2185.82
872.88
137.56
735.76
235.05
73.02
69.69
81.11
-9.30
11.95
1.97
9.07
0.43
0.43
3125.32
1.93E+10
-18779.00
507.52
0
Mean dependent var
S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat
Prob.
0.00
0.00
0.05
0.00
1199.53
4153.61
18.93
18.95
18.94
1.27
Dependent Variable: APHA
Method: Least Squares
Date: 11/23/11 Time: 09:28
Sample: 1 1984
Included observations: 1984
White heteroskedasticity-consistent standard errors & covariance
Variable
C
P_50
DDJ
DDME
TAH
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
-1782.65
890.29
278.14
655.65
220.17
75.44
82.99
84.09
-8.10
11.80
3.35
7.80
0.00
0.00
0.00
0.00
-132.53
46.42
-2.85
0.00
0.44
0.44
3116.95
1.92E+10
-18773.18
385.60
0
Prob.
Mean dependent var
1199.53
S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat
4153.61
18.93
18.94
18.93
1.30
25
Detalle de Regresiones Calculadas
Dependent Variable: APHA
Method: Least Squares
Date: 11/23/11 Time: 09:29
Sample: 1 1984
Included observations: 1984
White heteroskedasticity-consistent standard errors & covariance
Variable
C
P_50
DDJ
DDME
TAH
CJH
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)
Coefficient
Std. Error
-1950.77
891.90
281.56
673.31
-136.21
515.77
227.93
75.24
82.57
85.22
46.27
151.60
0.44
0.44
3108.25
1.91E+10
-18767.13
312.62
0
t-Statistic
Prob.
-8.56
11.85
3.41
7.90
-2.94
3.40
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
Mean dependent var
S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat
1199.53
4153.61
18.92
18.94
18.93
1.30
Dependent Variable: APHA
Method: Least Squares
Date: 11/23/11 Time: 09:29
Sample: 1 1984
Included observations: 1984
White heteroskedasticity-consistent standard errors & covariance
Variable
C
P_50
DDJ
DDME
TAH
CJH
SJH
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)
26
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
-1892.86
892.63
275.76
675.79
-134.26
515.62
-98.05
224.89
75.33
83.98
85.58
47.15
151.71
145.69
-8.42
11.85
3.28
7.90
-2.85
3.40
-0.67
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.50
Mean dependent var
S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat
1199.53
4153.61
18.93
18.95
18.93
1.30
0.44
0.44
3108.70
1.91E+10
-18766.91
260.52
0
Prob.
Detalle de Regresiones Calculadas
Dependent Variable: APHA
Method: Least Squares
Date: 11/23/11 Time: 09:27
Sample: 1 1977
Included observations: 1977
White heteroskedasticity-consistent standard errors & covariance
Variable
C
P_50
DDJ
DDME
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)
Coefficient
-2074.17
1598.40
-50.07
54.69
0.76
0.76
2376.90
1.11E+10
-18171.55
2116.47
0
Std. Error
t-Statistic
259.32
93.26
48.77
132.97
-8.00
17.14
-1.03
0.41
Mean dependent var
S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat
Prob.
0.00
0.00
0.30
0.68
2565.87
4878.00
18.39
18.40
18.39
0.87
Dependent Variable: APHA
Method: Least Squares
Date: 11/23/11 Time: 09:28
Sample: 1 1977
Included observations: 1977
White heteroskedasticity-consistent standard errors & covariance
Variable
C
P_50
DDJ
DDME
TAH
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
-1776.76
1617.05
73.59
-13.95
-102.46
207.71
96.70
69.27
124.99
32.06
-8.55
16.72
1.06
-0.11
-3.20
0.76
0.76
2369.90
1.11E+10
-18165.22
1599.92
0
Mean dependent var
S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat
Prob.
0.00
0.00
0.29
0.91
0.00
2565.87
4878.00
18.38
18.40
18.39
0.88
27
Detalle de Regresiones Calculadas
Dependent Variable: APHA
Method: Least Squares
Date: 11/23/11 Time: 09:29
Sample: 1 1977
Included observations: 1977
White heteroskedasticity-consistent standard errors & covariance
Variable
C
P_50
DDJ
DDME
TAH
CJH
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
-1866.62
1616.89
71.69
-20.57
-107.72
339.91
231.58
96.17
68.44
124.42
32.96
131.44
-8.06
16.81
1.05
-0.17
-3.27
2.59
0.00
0.00
0.30
0.87
0.00
0.01
Mean dependent var
S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat
2565.87
4878.00
18.38
18.39
18.38
0.89
0.77
0.76
2365.05
1.10E+10
-18160.67
1287.00
0
Prob.
Dependent Variable: APHA
Method: Least Squares
Date: 11/23/11 Time: 09:30
Sample: 1 1977
Included observations: 1977
White heteroskedasticity-consistent standard errors & covariance
Variable
C
P_50
DDJ
DDME
TAH
CJH
SJH
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)
28
Coefficient
Std. Error
-1932.72
1616.07
82.93
-16.09
-109.97
335.33
105.58
249.11
96.01
70.19
125.06
33.40
130.61
84.15
0.77
0.76
2365.15
1.10E+10
-18160.25
1072.56
0
t-Statistic
-7.76
16.83
1.18
-0.13
-3.29
2.57
1.25
Mean dependent var
S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat
Prob.
0.00
0.00
0.24
0.90
0.00
0.01
0.21
2565.87
4878.00
18.38
18.40
18.39
0.89
www.bcr.gob.sv
www.bcr.gob.sv
E-mail:
E-mail:[email protected]
[email protected]