BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO

BOLETíN SEMANAL
ECONÓMICO-FINANCIERO
CITAS MÁS IMPORTANTES
 Indicadores de coyuntura: En Alemania, Ifo (lunes 26). IPC preliminar en Alemania (jueves 29),
Francia, Italia y UEM (viernes 30). En EEUU, venta de vivienda nueva (lunes 26), pedidos de
bienes duraderos (miércoles 28) y consumo y renta personal (viernes 30). En Japón, tasa de
paro, consumo e IPC (viernes 30).

Bancos centrales: Reuniones de los bancos centrales de Israel (lunes 26), México, República
Checa y Taiwán (jueves 29), Colombia y Rumanía (viernes 30).


España: Elecciones autonómicas en Galicia y País Vasco (domingo 25).

Fed: Comparecencia de Janet Yellen ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara
(miércoles 28).
BCE: Comparecencia de Mario Draghi ante el Comité de Asuntos Económicos y Monetarios del
Parlamento Europeo (lunes 26).
ACTUALIDAD ECONÓMICA
 UEM: La mejora de Francia puede contrarrestar la desaceleración de Alemania.
 EEUU: Enfriamiento temporal, pero generalizado.
 Emergentes: Rusia baja tipos y Hungría recupera el grado de inversión por S&P.
 España: La fragilidad de la industria contrasta con el vigor de los servicios.
MERCADOS FINANCIEROS
 Interbancario: La Fed subirá en diciembre mientras el BoJ interviene el mercado.
 Deuda pública: Los inversores vuelven a ignorar las vulnerabilidades de la deuda.
 Bolsas: Superada la cita con los BBCC, las bolsas miran hacia arriba.
 Divisas: El BoJ no permitirá que el yen rompa los 100 usd/jpy.
23 de septiembre de 2016
EXPECTATIVAS DE MERCADOS
A CORTO PLAZO
A MEDIO PLAZO
TIPOS
EURIBOR
Tras las recientes caídas, el Euribor 12M
se estabilizará. No vemos motivos para
que se sitúe por debajo de -0,06%.
El Euribor 12M oscilará hasta final de año en
torno a -0,06%.
DEUDA
PÚBLICA
Es poco probable que la tir a 10 años de
EEUU caiga por debajo del 1,6%,
debiéndose girar al alza antes. En Europa
el sesgo es más lateral, con el alemán
entre -0,10% y -0,03% .
Crecen los indicios de que las tires de la
deuda pública puedan sufrir un ajuste al alza.
Los BBCC pueden tolerar un ajuste limitado
pero volverían a tomar medidas si perciben
que se puede descontrolar.
BOLSAS
Desde soportes se inició un giro al alza
que aún no ha alcanzado objetivos
teóricos. El S&P 500 puede intentar
romper sus máximos, permitiendo que el
Ibex vuelva a tentar los 9000-9200.
TIPOS DE
CAMBIO
El BoJ no permitirá que el yen se fortaleza
más allá de 100 usd/jpy. Desde esta
referencia debería girar hacia 102-104
usd/jpy.
Las caídas recientes las entendemos como
una corrección, no algo de mayor
envergadura. Sin embargo, los riesgos para la
renta variable a medio plazo se pueden
reforzar si aumentan las dudas sobre la deuda
pública.
El dólar puede haber dejado atrás sus
máximos de ciclo con el euro. Puede
recuperar niveles, pero limitamos su
recorrido a 1,10 eur/usd en lo que queda de
año.
(*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe.
EXPECTATIVAS DE INDICADORES
ANTERIOR
PREVISIÓN
VALORACIÓN/COMENTARIO
106,2
106,2
La confianza empresarial no logra
recuperar los niveles previos al Brexit.
4,4%
-1,1%
Los indicadores del sector industrial
siguen decepcionando, afectados por la
escasa demanda global y el ciclo de
inventarios.
-0,1%
0,4%
La inflación se sitúa en terreno positivo
por primera vez en 14 meses.
0,2%
0,3%
La energía seguirá suavizando
aportación negativa a la inflación.
0,3%
0,2%
El consumo se enfría levemente, pero
permanece sólido.
Alemania
Ifo sep.
Lunes 26 de septiembre
EEUU
Pedidos bienes duraderos ago.
(%) m/m
Miércoles 28 de septiembre
España
Avance IPC sep. (%) a/a
Jueves 29 de septiembre
UEM
IPC preliminar sep. (%) a/a
Viernes 30 de septiembre
EEUU
Consumo privado ago. (%) m/m
Viernes 30 de septiembre
su
Cierre: 23 de septiembre de 2016 a las 14:00 h
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ACTUALIDAD ECONÓMICA
UEM
La mejora de Francia
puede contrarrestar
la desaceleración de
Alemania
EEUU
Enfriamiento
temporal, pero
generalizado
Emergentes
Rusia baja tipos y
Hungría recupera el
grado de inversión
por S&P
España
La fragilidad de la
industria
contrasta con el
vigor de los
servicios
La confianza empresarial medida por el IDC Markit cayó de nuevo en septiembre
hasta mínimos de 20 meses (52,6 vs 52,9). No obstante, se mantiene en valores
compatibles con crecimientos positivos de la actividad y lo más factible es que el PIB
de la UEM mantenga un ritmo de crecimiento en el 3T16 similar al del 2T16 (en torno
al 0,3% trimestral). Por países, el comportamiento de la confianza ha sido desigual:
vuelve a caer en Alemania (52,7 vs 53,3) y aumenta en Francia por tercer mes
consecutivo (53,3 vs 51,9). La evolución seguida por las encuestas en los últimos
meses apunta a que la economía alemana se debilitará respecto a la primera mitad
del año, mientras en Francia anticipa una vuelta a crecimientos positivos en el 3T16,
tras la caída del PIB del 2T16 (-0,1%, según los datos finales).
Los indicadores de agosto continúan decepcionando las expectativas, si bien, por el
momento, todo parece indicar que se trata de una desaceleración temporal después
de la reactivación de junio y julio. La señal más negativa la recoge el indicador
adelantado, que cayó un 0,2% (+0,7% en junio-julio) y su interanual se encuentra
entre las más bajas de la expansión actual (1,1% vs 2,3% en enero). Preocupa menos
el leve deterioro en los indicadores del sector residencial: se iniciaron 5,8% viviendas
menos, debido a las fuertes lluvias en gran parte del país, y la venta de vivienda de
segunda mano cayó por segundo mes consecutivo (-0,9% vs -3,4%), pero permanece
en niveles por encima de su media histórica. Mientras tanto, los precios de la
vivienda siguen creciendo a ritmos moderados, en torno al 6,0% interanual según el
índice FHFA. Por otra parte, la inflación aumentó en agosto hasta 1,1% desde 0,8%,
pero sigue sin mostrar una tendencia clara. En cualquier caso, el escenario más
probable es que repunte en los próximos meses debido a los precios de la energía,
para cerrar 2016 en torno al 2,0%.
El Banco de Rusia recortó los tipos de interés de referencia en 50 pb hasta el 10,0%
gracias a la favorable evolución de la inflación, que descendió en agosto hasta el
6,9% (casi 10% a principios de año). Además, se celebraron las elecciones al
Parlamento (Duma) que, de nuevo, dieron la victoria al partido del presidente Putin,
con el 54% de los votos, si bien con la menor participación de la era post-soviética y
entre acusaciones de fraude electoral. Por su parte, S&P ha devuelto la categoría de
inversión a Hungría, al subir un escalón su calificación crediticia hasta BBB-, la misma
que le asigna Fitch. Ya sólo le falta recuperar el grado de inversión por Moody’s
(Ba1).
Las cifras de negocio sectoriales de julio confirman la creciente debilidad de la
industria (-2,8% interanual vs -1,9% en el 2T16), lastrada, sobre todo, por
componentes electrónicos e industria química y por el debilitamiento de los
mercados exteriores de la zona no euro; en cambio, se mantiene la fortaleza de los
servicios (+4,4% vs +3,7%), impulsados por comercio y hostelería. Por otro lado, el
déficit comercial en julio (558 millones de euros) fue el más reducido en dicho mes
desde 1985, fruto de la intensa caída de las importaciones (-12%): las energéticas
frenan su retroceso y las no energéticas registran la primera caída desde 2013,
lastradas por productos químicos y automóvil. Dentro de las exportaciones (-9,1%),
destaca el deterioro de las de automóvil. En cuanto al turismo, si bien sigue
marcando niveles récord en lo que va de 2016, las pernoctaciones hoteleras de
residentes sorprendieron negativamente en agosto (-0,3%), mientras que las de
extranjeros crecieron a un ritmo algo menor que en los meses anteriores (+6,3%).
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MERCADOS FINANCIEROS
Interbancario
La Fed subirá en
diciembre
mientras el BoJ
interviene el
mercado
Deuda pública
Los inversores
vuelven a ignorar
las vulnerabilidades
de la deuda
Las reuniones de los bancos centrales de EEUU y de Japón no han proporcionado
sorpresas importantes. La Fed ha mantenido su tipo de referencia, si bien ha dejado
claro que su intención es subirlo en diciembre. La división del Consejo, la mayor
desde septiembre de 2011, y las oportunidades que ha perdido este año para
endurecer la política monetaria, hacen que sea muy probable que acabe subiendo en
diciembre, salvo que se produzca un apreciable deterioro económico. En cuanto al
BoJ, no ha efectuado variaciones cuantitativas significativas en su actual estrategia,
pero sí cambios cualitativos relevantes, al establecer un control más exhaustivo de la
pendiente de la curva de tipos: fija un objetivo para la rentabilidad del plazo a 10
años de la deuda en torno al 0%. Su finalidad es aumentar la eficacia de la política
monetaria, a costa de un mercado de deuda pública aún más intervenido, en el que
caerá la volatilidad y las condiciones del mercado se verán seriamente alteradas.
La finalización de las reuniones de los principales bancos centrales ha provocado una
relajación de los nervios del mercado, al reducirse los temores de cambios en las
políticas monetarias que cuestionen su apoyo a una deuda pública con valoraciones
muy caras. La caída de las tires ha sido generalizada, aunque especialmente
significativa en la UEM, donde el bono alemán a 10 años ha corregido casi la
totalidad del repunte registrado hace dos semanas y se ha situado en el límite
inferior del rango lateral en el que se movía hasta entonces. El movimiento ha sido
aún más acusado en los bonos españoles e italianos, beneficiados por sus mayores
rentabilidades. En el caso de la deuda española, sus tires se han situado en los
mínimos históricos registrados en agosto (por debajo del 1% en el plazo a 10 años).
A pesar de que podamos asistir a corto plazo a una mayor estabilidad en el mercado,
no hay que olvidar que los movimientos de hace dos semanas alertaron de la
vulnerabilidad de la deuda pública, en un contexto en el que la normalización de las
políticas monetarias será una realidad cada vez más cercana. En este sentido, las
reuniones de la Fed y del BCE del mes de diciembre (uno por la subida de tipos y el
otro porque debería clarificar el futuro del QE) vuelven a ser claves.
Renta variable
Superada la cita con
los BBCC, las bolsas
miran hacia arriba
Divisas
El BoJ no permitirá
que el yen rompa los
100 usd/jpy
La reacción al alza de los principales índices tras las reuniones de la Fed y del BoJ nos
indica que sus decisiones y/o mensajes les tranquilizan, al menos de momento. El
balance, hasta el jueves, es positivo en los principales índices, siendo destacables los
nuevos máximos del Nasdaq y la aproximación del S&P 500 a los suyos. En Europa, el
Dax y el Stoxx 600 también han protagonizado una notable recuperación. Los bancos
europeos recibieron bien la decisión del BoJ de no bajar tipos y de “cuidar” la curva
de rentabilidades, haciendo la lectura, por extrapolación, de que los bancos centrales
no les van a seguir haciendo “daño” con más bajadas de tipos. Pero ahí no acaban sus
problemas y, quizá por ello, sucumbían a las ventas en la mañana del viernes. En todo
caso, globalmente, la renta variable aleja el riesgo de una corrección algo mayor, que
era lo que temíamos. Es probable que, hasta diciembre, los bancos centrales no
susciten nuevas incertidumbres, lo cual dejará a los índices más pendientes de los
resultados empresariales del 3T (se empezarán a publicar en octubre). Se abre, pues,
una ventana temporal propicia para que las bolsas sumen nuevas ganancias.
Los cambios introducidos por el BoJ en su política monetaria han llevado la atención
a la evolución del yen. Con las compras masivas que está haciendo de un amplio
espectro de activos y con la novedad de “controlar” la curva de rentabilidades,
prácticamente el único flanco que queda para “buscarle las cosquillas” es el tipo de
cambio. El cruce del yen con el dólar se ha acercado a la importante referencia de los
100 usd/jpy, nivel que, seguramente, el BoJ no va a consentir que sea perforado,
configurándose como un suelo desde donde acabará girándose hacia 102-104
usd/jpy.
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Cuadro
Macroeconómico
2014
2015
3T15
4T15
1T16
2T16
2016 (p)
Consumo de los Hogares
FBKF
Equipo
Construcción
1,2%
3,5%
10,6%
-0,2%
3,1%
6,4%
10,2%
5,3%
3,6%
6,7%
11,2%
5,2%
3,5%
6,4%
10,9%
4,6%
3,7%
5,1%
9,3%
3,1%
3,6%
4,0%
7,8%
2,1%
3,4%
4,4%
8,1%
2,7%
Aport. demanda interna
1,6
3,7
4,1
4,1
3,8
3,0
3,2
Aport. demanda externa
-0,2
-0,5
-0,7
-0,6
-0,4
0,2
0,0
PIB
1,4%
3,2%
3,4%
3,5%
3,4%
3,2%
3,2%
Fuente: INE (CNTR base 2010). Datos ajustados de estacionalidad. (p) Previsiones de Bankia Estudios.
Indicadores de actividad
Economía Nacional
PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS
2014
2015
1T15
4T15
1T16
2T16
Último dato Dato previo
Matriculación de turismos a./a.
18,3%
20,9%
32,2% 13,9% 23,1% 16,6%
6,9%
17,2%
14,6% ago.
4,3% jul.
Ventas minoristas a./a.(1)
1,0%
2,7%
2,0%
2,5%
3,1%
3,1%
2,9%
2,5%
3,4% jul.
4,2% jun.
(2)
2T15
3T15
1,2%
3,2%
1,7%
3,1%
3,9%
4,2%
2,7%
1,4%
0,3% jul.
0,8% jun.
IPI consumo
1,6%
1,3%
-0,3%
0,3%
1,9%
3,4%
3,1%
2,5%
1,2% jul.
3,7% jun.
IPI equipo
0,7%
7,2%
2,2%
5,7%
10,8% 10,2%
7,9%
5,0%
1,1% jul.
1,0% jun.
IPI intermedios
2,9%
4,0%
2,8%
4,8%
3,7%
4,9%
3,6%
0,8%
1,3% jul.
1,0% jun.
IPI energía
-1,5%
0,5%
2,4%
1,7%
1,0%
-3,2%
-5,9%
-2,8%
-2,7% jul.
-3,7% jun.
Consumo de cemento a./a.
0,8%
6,1%
9,4%
9,0%
1,0%
5,8%
-0,5%
-3,9%
3,2% ago.
-10,6% jul.
Producción construcción a./a.
17,5%
1,5%
1,6%
-0,5%
0,4%
5,1%
13,4%
0,2%
12,0% jul.
5,1% jun.
Edificación
19,8%
-0,4%
-2,3%
-1,4%
-1,6%
6,1%
14,0%
-1,9%
9,3% jul.
3,8% jun.
Obra civil
4,8%
13,7%
28,9%
5,2%
11,5%
-1,3%
7,7%
11,8%
27,2% jul.
9,7% jun.
Confianza del consumidor
-8,9
0,3
-0,6
1,6
-1,3
1,6
-2,5
-3,2
-5,2 ago.
-5,8 jul.
Clima industrial
Confianza de la construcción
-7,1
-41,4
-0,3
-25,3
-3,2
-23,3
0,9
-27,7
0,7
-28,5
0,3
-21,7
-1,9
-31,7
-2,8
-40,4
-5,2 ago.
-45,6 ago.
-3,1 jul.
-40,5 jul.
Producción industrial a./a.
Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. (1) Corregido y desestacionalizado sin estaciones de servicio, sin deflactar (2) Corregido y desestacionalizado.
Economías
Desarrolladas
EE.UU.
Japón
UEM
Alemania
Francia
Italia
España
Reino Unido
IPC (1)(2)
prev.
2016
1.4
0.7
1.5
1.7
1.2
0.7
3.2
1.8
último
dato
1.1 ago-16
-0.5 jul-16
0.2 ago-16
0.3 ago-16
0.4 ago-16
-0.2 ago-16
-0.3 ago-16
0.6 ago-16
prev.
2016
1.3
-0.2
0.2
0.3
0.3
0.0
-0.3
0.5
IPI (1)
Paro (3)
último
dato
-1.1 ago-16
-0.9 jul-16
-0.5 jul-16
-1.2 jul-16
-0.1 jul-16
-0.4 jul-16
-0.4 jul-16
2.4 jul-16
último
dato
4.9 ago-16
3.0 jul-16
10.1 jul-16
4.2 jul-16
10.3 jul-16
11.4 jul-16
19.6 jul-16
4.9 jun-16
Conf. Consumidores
último
dato
101.1 ago-16
41.2 2T 16
-8 sep-16
-3 ago-16
-15 ago-16
-13 ago-16
-5 ago-16
-8 ago-16
dato
anterior
97.4
41.4
-9
-2
-14
-11
-6
-9
(1) Tasa interanual de variación. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Bankia Estudios.
PIB (1)
Latinoamérica
Economías Emergentes
Economía Internacional
PIB (1)
último
dato
1.2 2T 16
0.8 2T 16
1.6 2T 16
1.7 2T 16
1.4 2T 16
0.8 2T 16
3.2 2T 16
2.2 2T 16
Brasil
México
Argentina
Chile
IPC (1)
Divisa/USD (2)
valor a
23-sep
variación
7 días
Bolsas (2)
valor a
23-sep
Prima Riesgo (3)
último
dato
prev.
2016
último
dato
prev.
2016
variación
7 días
valor a variación
22-sep
7 días
-3.8 jun-16
2.5 jun-16
----1.5 jun-16
-3.1
2.4
--1.8
9.0 ago-16
2.7 ago-16
----3.4 ago-16
8.7
2.9
--4.1
3.22
19.73
15.17
659.24
2.5%
-0.6%
-0.7%
1.8%
58,994
47,975
16,643
20,392
1.9%
4.8%
5.0%
0.9%
268
160
80
-6
5
-9
6.7 jun-16
3.3 jun-16
7.1 jun-16
6.6
2.9
7.3
1.3 ago-16
0.4 ago-16
5.1 ago-16
1.9
1.3
5.3
6.67
1102.41
66.67
0.1%
1.8%
0.5%
3,176
1,668
28,755
1.0%
2.6%
0.5%
102
39
-
2
-1
-
7.0
7.8
1.4
1.2
1.9
63.89
2.95
3.83
24.12
273.28
2.2%
1.0%
0.9%
0.4%
1.1%
1,353
79,648
1,758
871
28,289
3.3%
4.8%
1.4%
1.2%
0.7%
208
244
71
117
3
-2
-3
-9
Países Asiáticos
China
Corea del Sur
India
Europa del Este
Rusia
Turquía
Polonia
Rep. Checa
Hungría
-0.6
3.1
3.6
3.6
2.6
jun-16
jun-16
jun-16
jun-16
jun-16
-0.5
3.7
3.0
2.1
2.9
6.9
8.1
-0.8
0.6
-0.1
ago-16
ago-16
ago-16
ago-16
ago-16
(1) Ta s a i ntera nua l de va ri a ci ón en porcentaje, excepto pa ra Argentina . (2) Úl timo da to y va ri a ci ón porcentua l . En di vi s a s : a preci a ci ón (+)/ depreci a ci ón (-).
(3) Sprea d del Credi t Defa ul t Swa p (CDS) a 5 a ños .
Fuente: Bl oomberg. Previ s i ones : Ba nki a Es tudi os .
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EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS
MERCADOS MONETARIOS
TIPOS DE REFERENCIA BANCOS CENTRALES
1
UEM
0,00
1
EEUU
0,25-0,50
Rango de tipos fijado por la Fed.
2
UK
0,25
JAPÓN
-0,06
2
Euribor a 12 meses
MÉXICO
4,25
BRASIL
14,25
el año
-0,22
-0,14
-0,17
-0,17
-0,16
-0,12
Spread
Eur-OIS
---0,04
0,04
0,16
0,33
0,16
0,14
0,12
0,10
0,08
0,06
0,04
0,02
0,00
-0,02
-0,04
-0,06
-0,08
Tipo de interés a un día.
TIPOS EONIA Y EURIBOR
Plazo
1 Día
2 semanas
1 Mes
3 Meses
6 Meses
12 Meses
22-sep
-0,342
-0,372
-0,371
-0,301
-0,201
-0,059
Divisa
Dólar
Libra
Yen
Franco suizo
1M
0,55
0,26
-0,08
-0,81
Variación (p.p.) en
1 sem
el mes
0,00
-0,01
0,00
0,01
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
-0,01
-0,01
-0,01
s-15
e-16
m-16
m-16
j-16
s-16
Libor del dólar a 12 meses
TIPOS LIBOR
3M
0,86
0,38
-0,02
-0,75
n-15
6M
1,26
0,52
0,00
-0,64
12 M
1,57
0,75
0,10
-0,48
Pdte 12m-1m
1,65
1,02
0,48
0,18
0,33
1,55
1,45
1,35
1,25
1,15
FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES
Vencimiento
dic-16
mar-17
jun-17
sep-17
Euro
-0,32
-0,33
-0,36
-0,37
Dólar
0,93
0,97
1,01
1,05
1,05
Libra
0,30
0,27
0,25
0,24
Yen
0,05
0,02
-0,01
-0,04
0,95
Fr. Suizo
-0,77
-0,80
-0,80
-0,80
0,85
0,75
s-15
n-15
SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS EN EUROS
Plazo
1 año
3 años
5 años
7 años
10 años
22-sep
-0,22
-0,23
-0,15
0,00
0,28
1 sem
0,00
-0,01
-0,03
-0,06
-0,08
Variación (p.p.) en
el mes
el año
-0,02
-0,16
-0,03
-0,29
-0,03
-0,48
-0,02
-0,62
-0,01
-0,72
e-16
m-16
m-16
j-16
s-16
TIPOS FRA EN EUROS
Spread
Bono-Swap
-0,10
0,21
0,31
0,64
Tipo a:
En:
1m
3m
6m
12 m
3m
6m
12 m
-0,309
-0,319
-0,339
-0,372
-0,205
-0,214
-0,225
-0,243
-0,066
-0,072
--0,103
MERCADO DE DEUDA PÚBLICA
Tir a 10 años Alemania
RENTABILIDADES EN ESPAÑA
Plazo
3 años
5 años
10 años
22-sep
-0,13
0,06
0,92
1 sem
-0,06
-0,09
-0,16
Variación (p.p.) en
el mes
el año
-0,05
-0,27
-0,07
-0,61
-0,09
-0,85
DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS
País
Alemania
España
Francia
Italia
EEUU
22-sep
-0,67
-0,21
-0,62
-0,12
0,77
1 sem
-0,02
-0,04
-0,02
-0,05
0,01
Variación (p.p.) en
el mes
el año
-0,05
-0,33
-0,03
-0,22
-0,04
-0,31
-0,03
-0,09
-0,04
-0,28
DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS
País
Alemania
España
Francia
Italia
EEUU
Japón
22-sep
-0,10
0,92
0,20
1,19
1,62
-0,03
1 sem
-0,10
-0,16
-0,11
-0,15
-0,07
0,01
Variación (p.p.) en
el mes
el año
-0,03
-0,73
-0,09
-0,85
0,02
-0,79
0,04
-0,41
0,04
-0,65
0,04
-0,29
PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM
Prima (p.p.)
Δ en el año
Holanda
0,11
-0,06
Francia
0,30
-0,06
Bélgica
0,23
-0,12
España
1,02
-0,13
Prima (p.p.)
Δ en el año
Portugal
3,47
1,58
Italia
1,29
0,32
Irlanda
0,48
-0,05
Grecia
8,52
0,86
0,80
0,70
0,60
0,50
0,40
0,30
0,20
0,10
0,00
-0,10
-0,20
s-15
n-15
d-15
f-16
a-16
m-16
j-16
s-16
Tir a 10 años EEUU
2,40
2,30
2,20
2,10
2,00
1,90
1,80
1,70
1,60
1,50
1,40
1,30
s-15
n-15
e-16
m-16
m-16
j-16
s-16
Prima de riesgo a 10 años
España-Alemania
1,70
1,60
1,50
1,40
1,30
1,20
1,10
1,00
0,90
f-16
m-16
a-16
m-16
j-16
j-16
a-16
s-16
Página 6 de 8
MERCADO DE CORPORATES
Indices
EEUU IG
EEUU HY
Europa IG
Europa HY
Emergentes IG (en $)
Emergentes HY (en $)
22-sep
147,68
166,53
139,49
170,51
150,68
172,29
1 sem
0,74
0,87
0,32
0,42
1,26
1,33
Variación (%) en
el mes
el año
-0,49
8,89
0,25
15,16
0,02
5,95
-0,32
7,00
-0,21
11,78
1,02
18,13
IG = Grado de Inversión, HY = Grado Especulativo
Datos procedentes de índices construídos por Bloomberg.
Tires (%)
Spreads (pb)
6,66
7
EUR HY
6
384
5
4
3
EUR IG
3,75
86
2,85
EEUU HY
505
2
0,46
1
EEUU IG
144
0
EEUU IG EEUU HY EUR IG
EUR HY
0
200
400
600
MERCADOS DE RENTA VARIABLE
22-sep
1.740,55
18.392,46
2.177,18
5.339,52
3.051,69
8.934,90
6.911,40
4.509,82
10.674,18
16.807,62
920,92
354,95
28.773,13
47.975,05
58.994,17
ESTADOS UNIDOS
1 sem
1,37
1,54
3,50
2,49
1,53
1,68
1,55
1,67
1,74
1,39
1 sem
2,61
1,48
1,78
1,81
3,97
3,49
3,00
4,09
3,87
1,75
4,01
0,70
0,61
4,47
3,35
Variación (%) en
el mes
-0,36
0,09
4,26
-0,64
-1,88
-0,64
-1,00
-1,82
1,15
2,58
Ibex 35
10.500
10.250
10.000
9.750
9.500
9.250
9.000
8.750
8.500
8.250
8.000
7.750
7.500
o-15
e-16
f-16
a-16
j-16
Variación (%) en
1 sem
el mes
el año
3,05
-0,87
5,57
3,87
0,63
-13,47
2,44
0,66
-5,52
2,60
1,44
5,28
3,51
0,89
-18,11
3,42
1,18
-7,74
2,57
1,00
3,04
4,66
2,82
13,26
1,76
1,87
-8,54
4,91
3,27
6,10
SECTOR
Energía
Telecom.
Utilities
Industrial
Financiero
Consumo discrec.
Consumo básico
Materiales
Salud
Tecnología
el año
12,30
14,98
17,76
8,52
0,73
2,18
6,23
9,21
1,88
11,31
n-15
Clasificación sectorial del S&P 500
j-16
s-16
EUROPA
Indices
MSCI GLOBAL
Dow Jones
S&P 500
Nasdaq Comp.
Euro Stoxx 50
Ibex 35
FT 100
CAC 40
Dax
Nikkei 225
MSCI Emerging Markets
Shanghai "B" (China*)
Sensex (India)
Mexbol (México)
Bovespa (Brasil)
Variación (%) en
el mes
el año
1,22
4,68
-0,05
5,55
0,29
6,52
2,42
6,63
0,94
-6,61
2,50
-6,38
1,92
10,72
1,61
-2,74
0,77
-0,64
-0,47
-11,70
3,05
15,96
0,04
-16,76
1,13
10,17
0,91
11,63
1,89
36,09
Clasificación sectorial del S&P 350 Europe
MERCADOS DE DIVISAS
EUR/USD
EUR/GBP
EUR/JPY
22-sep
1,121
0,857
112,930
1 sem
0,48
-0,10
-1,03
Variación (%) en
el mes
el año
0,45
3,19
0,92
16,29
-2,14
-13,56
22-sep
1,308
100,760
0,969
1 sem
0,58
-1,50
-1,19
Variación (%) en
el mes
el año
-0,46
-11,25
-2,58
-16,19
-1,54
-3,33
Euro/Dólar
1,16
1,14
1,12
(+) Apreciación del euro.
GBP/USD
USD/JPY
USD/CHF
1,10
1,08
1,06
1,04
s-15
(+) Apreciación de la divisa base.
n-15
e-16
m-16
m-16
j-16
s-16
MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS
Metales básicos
22-sep
Aluminio
Cobre
Plomo
Níquel
Zinc
1.627
4.835
1.941
10.616
2.284
1 sem
4,08
1,33
0,27
9,73
3,81
Variación (%) en
el mes
el año
1,97
4,98
2,32
9,35
-1,49
8,43
2,75
8,03
20,91
43,42
Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange.
Oro (1)
Petróleo brent (2)
Cotización en dólares.
22-sep
1.337,07
46,24
Variación (%) en
1 sem
el mes
el año
2,05
2,15
25,97
2,92
0,13
29,34
Petróleo Brent (usd/barril)
55
50
45
40
35
30
25
s-15
n-15
e-16
m-16
m-16
j-16
s-16
Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg.
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CALENDARIO SEMANAL
Miércoles
Jueves
Viernes
26 de septiembre
27 de septiembre
28 de septiembre
29 de septiembre
30 de septiembre
Alemania
 M3 (agosto)
 Pedidos bienes
duraderos
(agosto)
 Ifo (septiembre)
 Confianza del
consumidor
(septiembre)
Francia
 Venta de
vivienda nueva
(agosto)
 Confianza de los
consumidores
(septiembre)
 Precios vivienda
S&P (julio)
 Desempleo
(agosto)
 Confianza del
consumidor
(septiembre)
Italia
EEUU
Martes
UEM
Lunes
 Ventas
minoristas (julio)
 Sentimiento
económico
(septiembre)
 IPC preliminar
(septiembre)
 IPC preliminar
(septiembre)
 Tasa de paro
(septiembre)
 IPC preliminar
(septiembre)
 Pedidos
industriales
(julio)
 IPC preliminar
(septiembre)
Reino
Unido
España
Japón
 Venta vivienda
pendiente
(agosto)
 Consumo y renta
personal (agosto)
 Confianza
consumo U.
Michigan
(septiembre ) (d)
 Cuentas Estado
(agosto)
 Indicador
adelantado
(julio)
 Hipotecas (julio)
 Confianza PYMES
(septiembre)
 M4 (agosto)
 Confianza del
consumidor
(septiembre)
 PIB final 2T16
 Avance IPC
(septiembre)
 Comercio
minorista (agosto)
 Balanza de Pagos
(julio)
 Cuentas no Fin.
(2T16)
 Ventas minoristas
(agosto)
 Tasa de paro
(agosto)
 Consumo privado
(agosto)
 IPC (agosto)
 Producción
industrial
(agosto)
 Permisos de
construcción
(agosto)
Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo.
Este Informe tiene carácter meramente informativo y no se pretende, por medio de esta publicación, prestar servicios o asesorar en
materia financiera, de inversiones, legal, fiscal o de otro tipo en ningún campo de nuestra actuación, por lo que dicha información no
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