II Aspectos básicos de proyectos de inversión

II
Área Indicadores Económico-Financieros
II
Contenido
Aspectos básicos de proyectos de inversión
Variación de los Indicadores de Precios de la Economía
indicadores económico- Cotizaciones Internacionales
financieros
Tasas de Interés Promedio del Sistema Financiero
Tipo de Cambio/Devaluación/Tasa Legal Laboral/CTS
Informe financiero
II-1
II-2
II-2
II-2
II-4
Autora: Gisel Rodríguez Villaseca
Título:Aspectos básicos de proyectos de inversión
Fuente: Actualidad Empresarial Nº 309 - Segunda
Quincena de Agosto 2014
1.Introducción
Para tomar una decisión sobre proyectos de
inversión, la empresa deberá evaluar los flujos de efectivo esperados futuros en relación
con la inversión inicial requerida, por ello
mismo, el objetivo es encontrar proyectos
de inversión que añadan valor a la empresa.
La evaluación de proyectos de inversión,
en referencia, tiene los siguientes pasos:
• Estimar los flujos de efectivo esperados futuros de dicho proyecto, es decir, estimar los
pagos de cupón de un bono o la corriente
de dividendos de una acción y un valor de
vencimiento o precio final de venta.
• Evaluar el riesgo y determinar el rendimiento requerido o el costo de capital
para descontar los flujos de efectivo
esperados futuros.
• Calcular el valor presente de los flujos de
efectivo esperados futuros
• Determinar el costo del proyecto y compararlo con su valor. El proyecto creara
valor si este vale más de lo que cuesta
2. Cálculo de los flujos de efectivo incrementales
Lo primero que se debe hacer para medir el
valor de un proyecto de inversión es el cálculo del incremento esperado de los flujos de
efectivo después de impuestos y para ellos
se describirán tres conceptos importantes.
En primer lugar, se miden los costos y
beneficios con relación al proyecto de
inversión en términos de sus flujos de
efectivo en lugar de sus ganancias, puesto
que el cálculo de estas refleja también
ciertas partidas que no son de efectivo,
es así que a los accionistas solo se les podrá pagar con el flujo de efectivo ya sea
por medio de su reinversión o por algún
desembolso posterior.
N° 309
Segunda Quincena - Agosto 2014
En segundo lugar, se establece el principio
de los beneficios incrementales, mediante
estos, los flujos de efectivo se medirán
mediante una base incremental o marginal, el cual refleja la diferencia entre los
flujos de efectivo de una empresa con el
proyecto y sin este.
Y por último, el principio de beneficios
incrementales implica que se midan
los flujos de efectivo esperados futuros
después de impuestos, puesto que los
accionistas se encuentran interesados en
la ganancia neta y los impuestos reducen
la ganancia de la riqueza.
Inversión inicial neta
flujos de efectivo incrementales
Ficha Técnica
Flujos de efectivo operativos
futuros netos
Flujos de efectivo no operativos
que se requieren para apoyar el
desembolso inicial
Valor neto de rescate como
cantidad total después de
impuestos del efectivo recibido
o gastado a la finalización del
proyecto
Inversión inicial neta
Esta se puede desglosar en gastos de efectivo; variaciones en el capital de trabajo neto,
flujos de efectivo neto de la venta del viejo
equipo y créditos fiscales sobre inversiones.
Flujo de efectivo operativo neto
Flujo de efectivo operativo neto= FEDIΔR- ΔE- Carga de impuestos
ΔR: Cambio en los ingresos periódicos
ΔE: Cambio en los gastos periódicos
Flujos de efectivo no operativos
Los flujos de efectivo no operativos pueden capitalizarse o tomarse como gastos
inmediatamente, es por ello que su efecto
sobre el flujo de efectivo neto es parecido
a los gastos iniciales en efectivo.
Valor de rescate neto
El valor de rescate de un proyecto de inversión se puede aplicar a un horizonte de
tiempo relacionado a la vida física útil, el
cual dependerá de la resistencia mecánica
de los componentes del bien.
Al valor de rescate neto se le pude desglosar en venta de activos, gastos de limpieza
y remoción y liberación de capital de
trabajo neto.
3. Valor presente neto (VAN)
Es la diferencia entre los costos de un
proyecto de inversión y lo que vale
realmente, es decir, su valor de mercado
El VPN de un proyecto de inversión es el
valor que representa al día de hoy, es decir es el valor presente de todos los flujos
de efectivo, así como sus costos e ingresos
relacionados al proyecto de inversión.
Por ejemplo, si obtengo un VAN positivo
de 8 para el proyecto de inversión que
se llevara a cabo y para su cálculo se está
utilizando una tasa de descuento de 2 %, se
puede interpretar que con dicho proyecto
se ganará el 2 % de rentabilidad más las
8 de VAN.
4. Tasa interna de retorno (TIR)
Es la tasa de descuento que hace que el VAN
sea cero. Es el rendimiento esperado del
proyecto de inversión, es así que si el costo
de capital, es decir, el rendimiento requerido es igual a la TIR, el VAN es igual a cero.
Sin embargo, esta presenta algunas desventajas, entre ellas es que este método
para evaluar la inversión en que al realizar
el cálculo se asume que cada uno de los
flujos del proyecto se podrá reinvertir a la
tasa TIR. Al igual que otros rendimientos
esperados, la TIR se calcula algunas veces
mediante procedimientos de prueba y
error, aunque también algunas calculadoras y hojas de trabajo pueden resolverla
TIR mediante ensayo y error.
Actualidad Empresarial
II-1
Informe Financiero
Aspectos básicos de proyectos de inversión