universidad nacional de colombia facultad de ciencias

UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN
FINANZAS CORPORATIVAS (2022972)
PRIMER SEMESTRE DE 2010
Profesora: Mary A. Vera Colina
Web: http://www.econfinanzas.com/ Email: [email protected] - [email protected]
Horario: Miércoles 06:00 a 08:00 p.m. (Edf. 311-102)
Duración: 03/02/2010 - 26/05/2010 32 horas.
I. Presentación.
El curso está dedicado a la discusión de contenidos relacionados con la ciencia financiera, específicamente
aquellos que contribuyen a mejorar la toma de decisiones en el ámbito de la empresa contemporánea.
Los tópicos que serán tratados forman parte de la teoría tradicional desarrollada en este campo, incluyendo
algunos temas que son objeto de discusión en la actualidad. Se inicia con la explicación de terminología básica
sobre las finanzas corporativas, para continuar con el análisis de las decisiones de inversión y financiamiento, en
el largo y corto plazo.
II. Objetivos del curso.
Generales:
Al finalizar exitosamente el curso, el participante estará en capacidad de:
1. Utilizar adecuadamente las técnicas y herramientas de la gerencia financiera en el nivel corporativo, en el
diseño, implantación y evaluación de estrategias de negocio.
2. Evaluar las características de la gerencia financiera en las empresas, con el fin de recomendar acciones que
las corrijan o las fortalezcan.
Objetivos específicos:
1. Identificar la función de las finanzas corporativas en el proceso de planificación estratégica empresarial, en
entornos de riesgo e incertidumbre.
2. Diseñar y evaluar estrategias financieras corporativas relacionadas con la gestión del financiamiento en la
empresa, en el marco de un plan estratégico determinado, utilizando las técnicas y herramientas de análisis
apropiadas a cada caso.
3. Diseñar y evaluar estrategias financieras corporativas relacionadas con proyectos de inversión, en el marco de
un plan estratégico determinado, utilizando las técnicas y herramientas de análisis adecuadas.
4. Integrar los conceptos de la Gestión Basada en Valor al diseño y evaluación de planes estratégicos
financieros.
5. Diseñar y evaluar lineamientos estratégicos relacionados con la gestión financiera de corto plazo, siguiendo
las pautas establecidas en el plan corporativo.
III. Contenido y Bibliografía.
Unidad 1. Consideraciones introductorias.
1.1. Definiciones.
* Economía financiera.
* Campos de estudio: mercados financieros, finanzas corporativas.
1.2. El proceso estratégico en la empresa. Gobierno corporativo.
* Elementos del análisis estratégico (planificación estratégica).
* Instrumentos de planificación y control: Balanced Scorecard, Mapas estratégicos.
* Estrategias funcionales.
* Finanzas corporativas en el proceso estratégico. El plan financiero.
- Inversión y financiamiento en el largo plazo.
- Inversión y financiamiento en el corto plazo.
1.3. Información asimétrica. Riesgo, incertidumbre y estrategias financieras corporativas.
* Definición y tipos. Riesgo sistemático y riesgo específico.
* Estrategias financieras corporativas y cobertura del riesgo.
Tema de discusión: Investigación y trabajo de grado en el área de las finanzas corporativas.
Bibliografía Unidad 1 (lecturas básicas):
BODIE, ZVI y MERTON, ROBERT (1999). “Finanzas”. México: Prentice Hall. Capítulo 10 (págs. 215 – 242).
REALIZAR RESUMEN DE ESTA LECTURA (Fecha de entrega: MIÉRCOLES 10/02/2010).
DÍEZ, LUIS y LÓPEZ, JOAQUÍN (2001). “Dirección financiera, planificación, gestión y control”. Madrid: Financial
Times Prentice Hall. Capítulo 9 (págs. 149 – 164).
FERNÁNDEZ, ALBERTO (2004.) “Claves para la implantación del cuadro de mando integral”. En Harvard Deusto
Finanzas y Contabilidad No. 46. España: Ediciones Deusto. Pp. 10-17. (Consultado en Mar. 10, 2005 de
http://site.ebrary.com/lib/bibliotecaserbiluz/Doc?id =10063153). [electrónico]
KAPLAN, ROBERT y NORTON, DAVID (1992). “The Balanced Scorecard – Measures that drive performance”.
Harvard Business Review. January February. pp. 71 – 79. [electrónico]
KAPLAN, ROBERT y NORTON, DAVID (2000) “Having trouble with your strategy? Then map it”. Harvard
Business Review. September October. [electrónico]
KAPLAN, ROBERT y NORTON, DAVID (2000). El cuadro de mando integral. 2da. Edición. Ediciones Gestión
2000. 336 p.
MASCAREÑAS, JUAN (1999) “Innovación financiera”. España: McGraw-Hill. Capítulo 3 (págs. 63- 103) y
Capítulo 4 (págs. 105 – 139).
ORTIZ, ALBERTO (2005). “Gerencia Financiera y Diagnostico Estratégico”. Segunda Edición. Bogotá: McGrawHill.
VERA, MARY (2010). “Guía para el estudio del curso Finanzas Corporativas” Material no publicado.
[electrónico]
Unidad 2. Financiamiento a largo plazo.
2.1. Revisión de conceptos introductorios. Fuentes de financiamiento.
2.2. Estructura de capital. Enfoques teóricos.
2.3. Técnicas para la estimación del costo de capital.
2.4. Costo de capital en países/mercados emergentes.
2.5. Utilización de teoría de opciones en el financiamiento.
2.6. La política de dividendos. Implicaciones.
Bibliografía (lecturas básicas):
GALINDO LUCAS, ALFONSO (2001). “Perspectiva actual de las fuentes de financiación en la empresa”.
Universidad de Cádiz. Disponible en http://www.eumed.net/
KOLLER y OTROS (2005). "Valuation. Measuring and managing the value of companies" 4th edition. New
Jersey: McKinsey & Company, John Wiley & Sons. Capítulo 10 (págs. 291 – 330) y Capítulo 22 (págs. 605 –
636).
MASCAREÑAS, JUAN (1999) “Innovación financiera”. España: McGraw-Hill. Capítulo 6 (págs. 183 - 223) y
Capítulo 7 (págs. 225 – 254). REALIZAR RESUMEN DE ESTA LECTURA (Fecha de entrega: MIÉRCOLES
03/03/2010).
ORTIZ, ALBERTO (2005). “Gerencia Financiera y Diagnostico Estratégico”. Segunda Edición. Bogotá: McGrawHill.
VERA, MARY (2010). “Guía para el estudio del curso Finanzas Corporativas” Material no publicado.
[electrónico]
2
Unidad 3. Inversiones a largo plazo.
3.1. Revisión de conceptos introductorios.
* Técnicas para la evaluación de inversiones. Presupuesto de capital.
3.2. Análisis de sensibilidad y valoración de riesgo.
3.3. Decisiones de inversión como opciones (opciones reales).
3.4. Valoración de empresas.
Bibliografía (lecturas básicas):
GALINDO LUCAS, ALFONSO
http://www.eumed.net/
(2005).
“Fundamentos
de
valoración
de
empresas”.
Disponible
en
KOLLER y OTROS (2005). "Valuation. Measuring and managing the value of companies" 4th edition. New
Jersey: McKinsey & Company, John Wiley & Sons. Capítulo 22 (págs. 605 – 636).
MASCAREÑAS, JUAN (1999) “Innovación financiera”. España: McGraw-Hill. Capítulo 5 (págs. 141 - 182).
ORTIZ, ALBERTO (2005). “Gerencia Financiera y Diagnostico Estratégico”. Segunda Edición. Bogotá: McGrawHill.
VÉLEZ PAREJA, IGNACIO (1998) "Decisiones de Inversión: una aproximación al análisis de alternativas"
Bogotá: CEJA (versión electrónica en pdf http://www.javeriana.edu.co/decisiones/). Capítulo 9 (págs. 355 - 364).
[electrónico] REALIZAR RESUMEN DE ESTA LECTURA (Fecha de entrega: MIÉRCOLES 07/04/2010).
VERA, MARY (2010). “Guía para el estudio del curso Finanzas Corporativas” Material no publicado.
[electrónico]
Unidad 4. Gestión basada en valor.
4.1. La Gerencia Basada en Valor. Fases del proceso.
4.2. Función de la gerencia financiera en el marco de la Gerencia Basada en Valor.
4.3. Evaluación del desempeño basada en la creación de valor.
• Valor Económico Agregado (EVA).
• Valor del Flujo de Efectivo Agregado (CVA).
• Comparación de EVA Y CVA.
5.4. Los generadores de valor (value drivers). Utilización del Balanced Scorecard y Mapas Estratégicos.
Bibliografía (lecturas básicas):
RAPPAPORT, Alfred (1998) Creating shareholder value, a guide for managers and investors. 2nd edition.
New York: The Free Press. Capítulo 9 (págs. 163 – 179).
VERA, MARY (2010). “Guía para el estudio del curso Finanzas Corporativas” Material no publicado.
[electrónico]
VERA, M (2000) "Gerencia basada en valor y gerencia financiera". En TENDENCIAS. Revista de la Facultad de
Ciencias Económicas y Administrativas, Universidad de Nariño. Vol. I No. 2. Noviembre. [electrónico]
Unidad 5. Gestión financiera de corto plazo.
5.1. Plan estratégico y lineamientos financieros de corto plazo.
5.2. Gestión del capital de trabajo.
5.3. Financiamiento del capital de trabajo.
Bibliografía (lecturas básicas):
BRIGHAM, EUGENE y HOUSTON, JOEL (2006) “Fundamentos de administración financiera”. Décima edición.
México: Thomson. Capítulos 15, 16 (págs 564 – 641). REALIZAR RESUMEN DE ESTA LECTURA (Fecha de
entrega: MIÉRCOLES 05/05/2010).
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BESLEY, SCOUT y BRIGHAM, EUGENE (2001) “Fundamentos de administración financiera”. México: McGrawHill. Capítulos 13, 14, 15.
VERA, MARY (2010). “Guía para el estudio del curso Finanzas Corporativas” Material no publicado.
[electrónico]
BIBLIOGRAFÍA COMPLEMENTARIA PARA TODO EL CURSO.
BREALEY, RICHARD y MYERS, STEWART (2003). “Principios de finanzas corporativas” Séptima edición.
Madrid: McGraw-Hill.
FERNÁNDEZ, PABLO (1999). “Valoración de empresas”. Barcelona: Gestión 2000.
FRANCÉS, ANTONIO (2001). “Estrategia para la empresa en América Latina”. Caracas: Ediciones IESA.
FRANCES, ANTONIO (2008). “Compromiso social: Gerencia para el siglo XXI”. Caracas: Ediciones IESA.
GRINBLATT, MARK y TITMAN, SHERIDAN (2003). “Mercados financieros y estrategia empresarial”. 2da
edición. España: McGraw-Hill.
LÓPEZ, FRANCISCO y DE LUNA, WALTER (2002) “Finanzas corporativas en la práctica”. Madrid: McGraw-Hill.
LÓPEZ, Francisco y GARCÍA, Pablo (2005) Finanzas en el mundo corporativo. Madrid: McGraw-Hill
ROSS, STEPHEN y OTROS (1997) “Finanzas Corporativas”. Tercera edición. España: McGraw-Hill.
SUÁREZ, Andrés (2003). Decisiones óptimas de inversión y financiación en la empresa. 20ma. Edición. Madrid:
Ediciones Pirámide.
Metodología del curso.
Actividades a desarrollar por el participante:
• Asistencia puntual a las sesiones de clase.
• Lectura de la bibliografía básica indicada para cada sesión y elaboración de resumen.
• Participación activa en las discusiones de clase.
• Solución de los casos prácticos asignados.
• Preparación de un trabajo escrito (estudio de caso) relacionado con las finanzas corporativas y su proyecto
de trabajo de grado (individual).
• Preparación y exposición de un tema.
• Materiales requeridos: módulo de lecturas (bibliografía), calculadora, computador, acceso a internet.
ESTRATEGIA DE EVALUACIÓN: Se aplicará una estrategia de evaluación continua. La nota final de cada
participante estará conformada por las siguientes calificaciones parciales:
•
•
Asistencia, puntualidad, participación activa en discusiones de clase (20%).
Evaluaciones escritas (35%). Las evaluaciones escritas consisten en:
- Casos prácticos que serán asignados para ser resueltos en equipos (15%)
- Resúmenes de las lecturas asignadas (2 páginas, ver bibliografía) (10%).
- Evaluación escrita individual (10%).
• Trabajo escrito (estudio de caso) (20%). Cada participante deberá elaborar un escrito relacionado con el
contenido de la asignatura y su posible tema de investigación para el trabajo de grado. Este escrito debe ser
inédito y versará sobre la comparación entre los postulados teóricos del tópico seleccionado (elección libre) y la
experiencia que haya tenido el participante con respecto a ese tema, bien sea en su empresa, negocio familiar o
ejercicio profesional. El escrito será evaluado considerando el contenido desarrollado, dominio teórico del tema,
uso de bibliografía reciente (5 años), calidad de la redacción (gramática, ortografía) y dominio de técnicas de
metodología de la investigación.
Se recomienda a los participantes que inicien el estudio de diferentes temáticas que pueden ser de interés para
desarrollar en el futuro sus proyectos de trabajo de grado.
• Exposiciones (25 %). Los temas a exponer y debatir son:
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TEMA ASIGNADO
1. Técnicas para la estimación del costo de capital. Aplicaciones en países
emergentes (Unidad 2: Financiamiento a largo plazo).
2. Métodos de evaluación de inversiones: análisis de sensibilidad y valoración de
riesgo. (Unidad 3: Inversiones a largo plazo).
3. Valoración de empresas (Unidad 3: Inversiones a largo plazo).
4. Utilización de método de las opciones para evaluar inversiones reales (opciones
reales) (Unidad 3: Inversiones a largo plazo).
5. Gestión basada en valor. Indicadores de gestión – desempeño (Unidad 4).
6. Gestión del capital de trabajo y financiamiento a corto plazo (Unidad 5).
FECHA
10/03/2010
24/03/2010
07/04/2010
14/04/2010
21/04/2010
05/05/2010
Las exposiciones pueden orientarse por el contenido señalado en el módulo de estudio, y deben incluir:
- Contenidos actualizados para cada temática (bibliografía reciente).
- Explicación de la pertinencia del tema expuesto para el diseño y aplicación de estrategias financieras
corporativas.
- Explicación de casos prácticos en la clase.
- Asignación de casos prácticos para ser resueltos por el resto de los equipos (talleres).
No se requiere la entrega de informe, pero debe distribuirse un resumen de lo expuesto entre el resto de los
participantes. Cada participante dispone de 45 minutos para presentar su tema, y posteriormente se destinan 20
minutos a preguntas y comentarios que el resto de los participantes desee realizar sobre el tópico expuesto. La
evaluación se basará en: actualidad de los contenidos expuestos, estrategias financieras recomendadas,
presentación del tema (claridad de la exposición, material de apoyo, dominio de tiempo), y defensa de los
planteamientos en la discusión posterior.
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CRONOGRAMA DE ACTIVIDADES
03-02-2010 a 26-05-2010.
SESIONES
ACTIVIDAD PLANIFICADA
−
03-02-2010
10-02-2010
10-02-2010
17-02-2010
24-02-2010
03-03-2010
10-03-2010
17-03-2010
24-03-2010
07-04-2010
14-04-2010
21-04-2010
28-04-2010
05/05/2010
12/05/2010
19/05/2010
26/05/2010
ESTRATEGIA
INSTRUCCIONAL
ESTRATEGIA DE EVALUACIÓN
− Participación en actividades
asignadas, y en las discusiones.
− Unidad 1: Consideraciones − Resumen de lectura: Bodie
introductorias.
y Merton (1999) Capítulo 10
(fecha de entrega 10-02-2010).
− Participación en actividades
asignadas, y en las discusiones.
− Solución a los casos prácticos.
− Unidad 2: Financiamiento
a largo plazo.
− Exposiciones.
− Resumen
de
lectura:
Mascareñas, J. (1999) Capítulo 6
(fecha de entrega 03/03/2010).
− Participación en actividades
asignadas, y en las discusiones.
− Exposiciones.
− Unidad 3: Inversiones a
− Solución a los casos prácticos.
largo plazo.
− Resumen de lectura: Vélez,
I. (1998) Capítulo 9 (fecha de
entrega 07/04/2010).
− Exposiciones.
− Unidad 4: Gestión basada − Participación en actividades
en valor
asignadas, y en las discusiones.
− Solución a los casos prácticos.
− Exposiciones.
− Participación en actividades
asignadas, y en las discusiones.
− Solución a los casos prácticos.
− Resumen
de
lectura:
Brigham,
E.
y
Houston,
J.
− Unidad 5: Gestión
(2006).
Capítulos
15,
16
(págs
financiera de corto plazo.
564 – 641). (Fecha de entrega:
05/05/2010).
Presentación.
-
Entrega de trabajo escrito
(estudio
de
caso)
19/05/2010.
-
Evaluación final.
− Exposición por parte
del instructor.
− Revisión de bibliografía
recomendada por parte de
estudiantes.
− Exposiciones de
participantes.
− Participación activa de
los estudiantes.
−
Discusión en equipos.
− Estudio y solución de
casos prácticos.
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