IBERDROLA RENOVABLES

IBERDROLA RENOVABLES
D. Xabier Viteri, Consejero Delegado
D. José Ángel Marra, Director Económico Financiero
Agenda
Resumen Ejecutivo
Guías Estratégicas para el período 2011-2012
Oportunidades de crecimiento a medio plazo
Conclusiones
2
1
Resumen Ejecutivo
El sector renovable,
gran crecimiento en el periodo 2005-2009 …
Mercados con gran potencial como España, Estados Unidos y R.U.
Regulación estable e incentivos robustos
IBR desarrolla estrategia pionera para alcanzar 12.532 MW
… pero prevemos un escenario de consolidación
para periodo 2012-13
La crisis económica ha afectado demanda y precios
�
Necesaria definición regulatoria más allá de 2012
en algunos mercados importantes
�
3
Resumen Ejecutivo
IBR ha liderado el sector desde sus inicios
hasta alcanzar los 12.532 MW de capacidad…
IBR
IB
R capacidad instalada anualmente
MW
1.811
MW/año
12.532
Capacidad In
Insstalada cierre 2010
12.532
10.752
8.298
9.302
7.469*
7.099
6.438
2.663
2007
2008
2009
1º
* Capacidad a cierre del tercer
trimestre de 2010
2010
IBR
1º
FPL
2º
ANA
EDPR
EEN
1º
… instalando más de 1.800 MW/año en los últimos 3 años
4
2
Resumen Ejecutivo
Cartera de activos muy diversificada geográficamente…
Desglose de capacidad instalada
2010 por zonas
%
Desglose de capacidad instalada por
triibuti
tivvo
tip
ti
po de régimen retr
%
8%
8% 3%
12%
8%
45%
�
36%
�
España
EE.UU.
80%
R.Unido
RdM
Minihidro y Otros
Contratos
Tarifa Fija
Spot + Certificados
… y con un 88% de su producción en 2011 cubierta en precio
5
Resumen Ejecutivo
La evolución reciente de los fundamentales
del negocio presenta incertidumbres a corto plazo…
La pérdida de correlación gas-petróleo
presiona los precios de energía
EEUU
La producción de “shale gas” ha afectado a
los resultados del negocio de gas
Pendiente de definir la regulación para
inversiones a partir de 2012
España
… debido en gran parte a la crisis macroeconómica
6
3
Resumen Ejecutivo
La menor inversión en EE.UU y España, principalmente, limita las
adiciones de potencia en 2012 a 750 MW
2011
2011--2012 nueva capacidad instalada
Desglose geográfico capacidad instalada
%
MW
42%
3%
~ 1.450
10%
2010
8%
37%
~ 750
38%
3%
2011e
2012e
13%
Eólico España
Eólico EEUU
2012
Eólico RU
Eólico RdM
MiniH. & Otras Ren.
9%
37%
7
Resumen Ejecutivo
Adoptamos las siguientes Guías Estratégicas
�
para el período 2011-2012…
�
Selectivos
en el
crecimiento
Eficiencia
en operaciones
�
Racionalización
�
del gas
… con el objetivo de maximizar la evolución del Beneficio Neto
8
4
Agenda
Resumen Ejecutivo
Guías Estratégicas para el período 2011-2012
Oportunidades de crecimiento a medio plazo
Conclusiones
9
Agenda
Guías Estratégicas para el período 2011-2012
Selectivos
en el
crecimiento
Eficiencia
en operaciones
�
Racionalización
�
del gas
10
5
Inversión selectiva Europa y RdM: Planes 2012
España y R.U. disminuyen su aportación en 2012…
2011
2011--2012 Europa y RDM,
nueva capacidad instalada
Adiciones de MW en 2012
MW
~ 800
<100
~ 400
2011e
2012e
~250
España
~100
Reino Unido
RdM
… aunque prevemos una aceleración de estas regiones en 2013,
y resto del mundo mantendrá su aportación entre 200 y 300 MW
11
Inversión selectiva en EEUU: Posición
Con 4.634 MW, IBR ocupa la segunda posición
�
en el mercado de EEUU…
�
Algunos estados próximos a cumplir
objetivos intermedios de RPS
PTC-Grants expiran a finales de 2012
Una demanda y precios eléctricos afectados por el “shale gas”
… donde hemos firmado 743 MW de PPA a pesar de la
ralentización del crecimiento en el país en 2010
�
12
6
Inversión selectiva en EEUU: Planes 2012
Para asegurar nuestros objetivos de rentabilidad,
vamos a limitar la inversión en 2012 a 350 MW
2011
2011--2012 nueva capacidad instalada
Estado MWs Año Tecnología
MW
~ 650
WA
94
2011
Eólica
OR
27
2012
Biomasa
2012
Estado MWs Año Tecnología
MA
NH
VT
29
48
30
2012
Eólica
2012
Eólica
2012
Eólica
2011
2011
2012
~ 350
Estado MWs Año Tecnología
2011e
Estado MWs Año Tecnología
CO
30
2011
Solar
PA
46
AZ
20
2011
Solar
IA
100 2011
2011
Eólica
Eólica
CA
246
2012
Eólico
OH
304 2011
Eólica
2012e
Concentrando las nuevas inversiones en California y NE del país
13
Agenda
Guías Estratégicas para el período 2011-2012
�
Selectivos
en el
crecimiento
Eficiencia
en operaciones
Racionalización
del gas
14
7
Eficiencia en Inversiones
Todas las nuevas inversiones deben proporcionar
un mínimo de 300 pb de creación de valor…
Aspectos influyentes en la TIR
Coste de capital (WACC)
Perfil de creación de
valor de IBR
IBR
TIR
Coste deuda
CAPEX
Spread
>300pb
Riesgo país
TIR de
proyecto
Valor
terminal
Factor carga
WACC
Moneda
Plazo
Estrategia
de precios
IBR
… aplicando WACCs diferentes por región y moneda
15
Eficiencia en CAPEX
El coste de las turbinas ha descendido durante los últimos 3 años…
Turbina UE (Índ
Índice 2008=100
2008=100))
Turbina EEUU (Ín
Índ
dice 2008=
2008=100
100))
105
105
103
103
101
101
99
99
97
97
95
95
93
93
91
91
89
89
87
87
85
85
2008
2009
2010
2011
2008
2009
2010
2011
… y adicionalmente, el CAPEX/MWh en 2011 se verá favorecido
por turbinas más eficientes
16
8
Eficiencia en O&M
Lanzados proyectos para la mejora de EBITDA
Análisis de indisponibilidades
Disponibilidad
�
- Detección de causas comunes y acciones correctoras
- Especial foco en parques con mayores indisponibilidades
- Centralización y homogeneización de información y análisis
Sistema propio de análisis curva de potencia
Curva de
potencia
�
Optimización
“performance”
a largo plazo
0,5 %
- Implantación en toda la flota IBR
- Establecimiento de distintos niveles de alarma
- Gestión diaria integrada en el Negocio
Mejora de la eficiencia en la explotación
Operación y
Mantenimiento
�
Aumentar
disponibilidad
1,0 %
Ahorrar
2-3 €/kW en
parques fuera
de garantía
- Mejores prácticas en mantenimiento
- Sinergias en la operación
- Estandarización de prácticas de mantenimiento
17
Agenda
Guías Estratégicas para el período 2011-2012
�
Selectivos
en el
crecimiento
Eficiencia
en operaciones
Racionalización
del gas
18
9
Racionalización negocio de gas
“Shale gas”
Nuevos Pozos
El “Shale gas” ha incrementado su participación en la producción
de gas muy por encima de lo esperado…
… afectando a los precios de gas y a sus “spreads” estacionales
19
*Fuente: Energy Information Administration (EIA)
Racionalización negocio de gas
�
Escenarios 2011 negocio Gas
�
Las previsiones de consenso para 2011-2012 son
muy similares a las del año pasado…
�
… alta nivel de producción de “shale gas”…
… menor necesidad de almacenamiento…
… sin previsión de una meteorología adversa…
Escenario
2011-12
Sensibilidad
de los
Resultados
de IBR a los
Spreads de
Gas
Spread
($/MM BTU)
EBITDA
(MM€)
Pesimista
~0,5
~5
Neutral
~0,75
~55
Optimista
~1,0-1,5
> 100-150
Media 2006-09
~1,6
20
10
Racionalización negocio de gas
�
Objetivos
�
IBR está considerando
diferentes alternativas para los activos de gas…
Eliminar la volatilidad de resultados
Objetivos
Reducir riesgo de crédito y circulante
…que se definirán a lo largo del año
21
Agenda
Guías Estratégicas para el período 2011-2012
Selectivos
en el
crecimiento
Eficiencia
en operaciones
Racionalización
del gas
Optimizar los Resultados
22
11
Guías Estratégicas: Inversión y Cash Flow
Cash Flow Libre positivo en 2012…
MM Eur
2008
2009
2010
2011e
2012e
FCF
-2.930
-863
-1.512
-1.300
540
418
300
~440
Grants
FFO*
~1.460
~1.260
1.123
1.008
873
~400
Inversión de
caja bruta**
�
~1.320
2.289
2.935
3.803
~3.000
… gracias a la creciente base de activos operativos
y menores inversiones
* FFO= Beneficio Neto + Amortizaciones – Puesta en Equivalencia – Resultados No Recurrentes
** Incluye variación del circulante.
23
Guías Estratégicas: Posición financiera
El ratio Deuda Neta/EBITDA a fin de 2012
se situará en torno a 3x …
2010 - 2012e Net Debt/E
t/EBITD
ITDA
tizzaciones “Deuda + TEI”
Calendario amorti
2010
2012e
Net
Debt/EBITDA
sin TEI
3,
3,3x
3x
3,
3,1x
1x
Net
Debt/EBITDA
con TEI
3,
3,8x
8x
3,
3,5x
5x
MM Eur
100
2010
* Excluye TEI
~5.000
300
350
330
2011
2012
2013
…con un cómodo calendario de amortizaciones
sin vencimientos significativos anteriores a 2014
2014>
24
12
Guías Estratégicas: Resultados
Crecimiento de Resultados 2010-2012 a doble dígito
EBIT
ITD
DA 2010 - 2012
MM Eur
Doble
dígito
�
Resultado Neto 2010 - 2012
MM Eur
1.456
Doble
dígito
360
2010
2012e
2010
2012e
25
Agenda
Resumen Ejecutivo
�
Guías Estratégicas para el período 2011-2012
�
Oportunidades de crecimiento a medio plazo
Conclusiones
26
13
Oportunidades de crecimiento a medio plazo
Nuestra posición en países más desarrollados en capacidad
eólica, de menor riesgo, nos asegura en el medio plazo:
�
Mantener un estable nivel de inversión…
�
… generando un importante nivel de cash-flow recurrente
�
Los países menos maduros nos dan la oportunidad de:
Crecimiento adicional, ampliando la diversificación…
�
… mediante inversiones que aportan valor
�
27
�
Oportunidades de crecimiento a medio plazo: UE
Se mantienen las perspectivas a largo plazo, especialmente en la
Unión Europea…
�
Europa Oeste* eólico onshore
GW
Europa Este** eólico onshore
GW
x2
133
x 3
62
�
23
�
71
�
2010
33
�
10
�
10-20 adic.
2020e
2010
10-20 adic.
2020e
�
… que dispone de planificación hasta el año 2020
�
derivada de la Directiva de Renovables
* El oeste de Europa incluye: Alemania, España, Francia, Italia, RU, Holanda, Luxemburgo, Belgica, Portugal e Irlanda
** El este, norte y centro Europa incluye: Grecia, Polonia, Suecia, Rumanía, Dinamarca, Austria, Finlandia, Bulgaria, Hungría, Chequia, Lituania, Estonia, Eslovaquia, Chipre, Letonia, Eslovenia y Malta.
28
�
14
Oportunidades de crecimiento a medio plazo: UE
Perspectivas de crecimiento sostenido
a largo plazo en los países del oeste de Europa…
�
IBR
País
Países
2010 MW
20.700
España
Obj. 2020 MW
2010 MW
Pipeline*
35.000
5.303
2.920
954
1.130
(CAGR 5,4%)
Francia, Grecia,
Alemania, Portugal,
Hungría e Italia
45.000
82.000
(CAGR 6,2%)
… donde IBR dispone de más de 4.000 MW de cartera de proyectos
en avanzado grado de desarrollo
29
* Pipeline “Highly Confident” y “Likely”
Oportunidades de crecimiento a medio plazo: UE y Otros
En otras zonas como R.U. , Este de Europa y LATAM
se prevén elevadas tasas de crecimiento…
País
Países
RU onshore
2010 MW
4.000
IBR
Obj 2020 MW
14.800
2010 MW
Pipeline*
932
1.050
(CAGR 14%)
Polonia
1.000
6.000
161
�
(CAGR 18%)
�
405+ 400
rápido desarrollo
Rumanía
500
4.000
0
(CAGR 22%)
Méjico y
Brasil
1.500
20.000
155
250
(CAGR 30%)
… donde IBR dispone de “pipeline” de rápida maduración
* Pipeline “Highly Confident” y “Likely”
30
15
Oportunidades de crecimiento a medio plazo: EEUU
29 estados con RPS en vigor
(obligación de compra producción renovable)…
�
Detalle de RPS a nivel estatal
Uniidos
Capacidad instalada en Estados Un
>100 GW
X 2,5
40 GW
2010
2020e
…que fijan objetivos para 2020 que suponen
superar 100 GW de capacidad instalada
31
Oportunidades de crecimiento a medio plazo: EEUU
La propuesta del gobierno americano para una nueva política
energética fija un objetivo del 80% de “clean energy” para 2035…
Nuclear: largo período de
tramitación e inversión
Pipeline de IB
IBR
R en EEUU por categorías
GW
9,6
16,0
25,6
Poten
Total
Captura y almacenamiento
de CO2: en desarrollo
8,8
La eólica tendrá un papel
relevante en la consecución
del objetivo
0,8
Prac Seg
Prob
… e IBR dispone de una cartera de proyectos amplia y diversificada
32
16
Oportunidades de crecimiento a medio plazo: Offshore
Y se prevé el desarrollo
de la tecnología Eólica “Offshore” en esta década…
Offshore
GW
x 15
45
42
West of Duddon
390 MW
2
Argyll Array
hasta 1.800 MW
3
North of Europe
> 1.000 MW
4
Round 3 en UK
7.200 MW
5
Spain > 1.500 MW
2
3
1
3
2010
1
4
5
10-20 adic.
2020
…segmento en el que IBR dispone de cartera de proyectos
en las áreas clave: R.U. y norte de Europa
33
Oportunidades de crecimiento a medio plazo: Offshore
El proyecto de West of Duddon
�
cumple la rentabilidad mínima exigida…
�
Factor de
carga
3.500 - 3.900 horas
�
(~40% loadf)
Precios
2 ROCs por MWh
Capex/MW*
3,0 – 3,4 MM£/MW
TIR
Cumple
WACC + 300 pb
… con las hipótesis de inversión actuales
* Incluye el CAPEX para la construcción de la línea de transmisión que será devuelto por el operador del sistema
34
17
Oportunidades de crecimiento a medio plazo: Offshore
El desarrollo offshore de la Compañía ofrece
una opción de inversión…
Proyectos
MW Potencial
Decisión
Inversión
West of
Duddons
390*
Junio
2011
Wikinger
400
Round 3
7.200**
Argyll
Array
Hasta
1.800
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 >2020
constr.
Pendiente
estudio
rentabilidad
constr.
constr.
constr.
… que se ejecutará sujeta a estrictos requerimientos de rentabilidad
* Joint Venture con Dong.
** Joint Venture con Vattenfall.
35
Agenda
Resumen Ejecutivo
�
Guías Estratégicas para el período 2011-2012
�
Oportunidades de crecimiento a medio plazo
�
Conclusiones
36
18
Conclusiones
Estrategia para el período 2011-2012
�
centrada en la optimización de inversiones y activos…
�
IBR adapta su
estrategia de
inversión en 2012 a las circunstancias del
mercado…
INVERSIONES SELECTIVAS
MEJORA EFICIENCIA
… alcanzando un Cash Flow Libre positivo
�
superior a 500 MM Eur en 2012
�
37
Conclusiones
El sector renovable sigue ofreciendo
�
un gran potencial de crecimiento a largo plazo…
�
Oportu
tun
nidades
Fortalezas
Crecimiento
sostenido UE
CRECIENTE
GENERACIÓN DE
CAJA
Política Energética
EEUU largo plazo
SÓLIDO BALANCE
Mercado “Offshore”
CARTERA AMPLIA Y
DIVERSIFICADA
… y las fortalezas de IBERDROLA RENOVABLES la sitúan en posición
de optimizar las oportunidades de crecimiento rentable
38
19