El mercado de valores y la importancia de la información
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Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores INFOBOLSA PERÚ AREQUIPA 2009 “El mercado de valores y la importancia de la Información” Rodny Rivera Via Octubre 2009 www.conasev.gob.pe Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores Información Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores ¿QUE ES INFORMACIÓN? << COMUNICACIÓN O ADQUISICIÓN DE CONOCIMIENTOS QUE PERMITEN AMPLIAR O PRECISAR LOS QUE SE POSEEN SOBRE UNA MATERIA DETERMINADA.>> Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores ¿ ES IMPORTANTE LA INFORMACIÓN? LAS TRANSACCIONES REALIZAN: SE 9EN FUNCIÓN A LA INFORMACIÓN DISPONIBLE Y 9SEGÚN LA RESPONSABILIDAD DE LAS PARTES Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores EN EL MERCADO DE VALORES LA INFORMACIÓN ES MAS IMPORTANTE … PERMITE EVALUAR LOS RIESGOS Y BENEFICIOS DE UNA INVERSION TOMA DE DECISIONES EN IGUALDAD DE CONDICIONES Y OPORTUNIDADES FACILITA LA FORMACIÓN DE PRECIOS Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores Características de la información Atributos de la Información Veracidad Integridad Lenguaje simple y explícito Confiabilidad Oportunidad Facilidad de Uniformidad Acceso Disponibilidad Igualdad condiciones Estándar Principios de Buen Gobierno para las Sociedades Peruanas. Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores BUEN GOBIERNO CORPORATIVO “El Gobierno Corporativo es el sistema por el cual las sociedades son dirigidas y controladas. Su estructura especifica la distribución de los derechos y responsabilidades entre los diferentes participantes de la sociedad (directorio, gerentes, accionistas y otros agentes económicos que mantengan algún interés en la empresa). El Gobierno Corporativo también provee la estructura a través de la cual se establecen los objetivos de la empresa, los medios para alcanzar estos objetivos, así como la forma de hacer un seguimiento a su desempeño” (Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico, OECD por sus siglas en inglés). Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores PARA UN EMISOR INFORMACIÓN DE OPORTUNIDAD CALIDAD + BUEN GOBIERNO CORPORATIVO = PARA APROVECHAR EL MERCADO DE VALORES Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores VENTAJAS: EMISOR 9 Opción de elegir entre diversos esquemas de financiamiento 9 Permite acceder a montos importantes de financiamiento 9 Ofrece un costo competitivo 9 Flexibilidad en plazos, monedas y tasas de interés 9 Demanda potencial de inversionistas institucionales 9 Somete al emisor a la disciplina del mercado 9 Estimula el manejo profesional 9 Crea historia e imagen al emisor Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores Estructura del Mercado y Rol de CONASEV Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores Mercado Financiero = Conjunto de mercados en los que los agentes deficitarios obtienen recursos de los agentes superavitarios. Sistema Financiero Indirecto Agente Superavitario Recursos Título ENTIDAD FINANCIERA Recursos Título Agente Deficitario Bancos, Financieras, CMAC, empresas de seguros • Sist. Bancario • Sist. Microfinanzas • Sist. de Seguros 9 El ahorrista asume el riesgo crediticio del INTERMEDIARIO 9 El intermediario asume el riesgo crediticio del prestatario Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores Mercado Financiero = Conjunto de mercados en los que los agentes deficitarios obtienen recursos de los agentes superavitarios. Sistema Financiero Directo Agente Superavitario Recursos Recursos MERCADO Título Título Agente Deficitario ENTIDADES MEDIADORAS: SAB, SIV, SAF. 9 El inversionista asume el riesgo crediticio del EMISOR 9 El intermediario no asume riesgo crediticio • • • • • M. monetario M. de renta fija M. de renta variab. M. de divisas M. de derivados Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores Estructura del Mercado de Valores: Alternativa de Financiamiento e Inversión Clasificadora de Riesgo CONASEV Mercado Secundario Mercado Primario Estructurador Agente colocador VALOR MOBILIARIO VALOR MOBILIARIO DINERO DINERO Inversor Emisores Oferta Pública Fondos de Inversión Patrimonios Fideicometidos Agentes de Intermediación Inversores (personas naturales y jurídicas) Fondos Mutuos Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores PARTICIPANTES DEL MERCADO Prestadores de Servicios Empresas Emisoras 7. ADMINISTRA FONDOS MUTUOS Y FONDOS DE INVERSIÓN Inversionistas 7. ADMINISTRADORAS DE FONDOS 6. ICLV 5. BOLSA DE VALORES 4. INTERMEDIARIOS 2. CALIFICA EL NIVEL DE RIESGO DE LOS VALORES 3. TITULIZADORAS 2. CLASIFICADORAS 1. ESTRUCTURADORES 1. ORGANIZA Y DIRIGE LA OFERTA 4. COMPRA-VENTA DE VALORES 3. FACTOR FIDUCIARIO DE PATRIMONIOS AUTÓNOMOS 6. REGISTRO ELECTRÓNICO, COMPENSA Y LIQUIDA OPERACIONES Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores Participantes del Mercado de Valores ¾ El inversionista que interviene en el mercado de valores necesariamente asume riesgos. Por ej. La inversión que las empresas realizan puede no ser rentable y, si esto es así, no podrá pagar la deuda o no tendrá utilidades qué repartir a sus accionistas. ¾ Emisores se encuentran en ventaja frente a los inversionistas: ¾ ¾ ¾ Estratégica (cumplen al final) Informativa (saben más del negocio que los inversionistas) Existe asimetría de información Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores ROL DE LA CONASEV sobre el uso de la información Su principal función es velar por que los partícipes del mercado de valores cuenten con la información necesaria para sus decisiones de inversión EL INVERSIONISTA TIENE LA RESPONSABILIDAD DE SU PROPIA PROTECCIÓN PROTEGER AL INVERSIONISTA NO IMPLICA ELIMINAR EL RIESGO DE LA INVERSIÓN EL RIESGO ES UN ELEMENTO QUE SE ENCUENTRA PRESENTE EN TODA INVERSIÓN CONASEV NO ASEGURA UN RENDIMIENTO, EL INVERSIONISTA PUEDE GANAR O PERDER Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores Rol del CONASEV Quienes participan en el mercado primario o secundario toman sus decisiones de inversión en base a su propia evaluación de riesgo, retorno esperado y a la información disponible. CONASEV Velar por el desarrollo de mercados eficientes 9 9 9 Número adecuado de ofertantes y demandantes. Información suficiente, completa y oportuna. Costos de transacción que no distorsionen la determinación de los precios. ÁMBITOS DE ACCIÓN Regulación Supervisión Supervisión yy control control Protección a los inversionistas Estabilidad Sistémica Promoción: educación y difusión Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores Divulgación de Información Relevante “Decisiones realizadas sobre la base de información veraz, oportuna, suficiente y clara.” RENTABILIDAD TRANSPARENCIA DEL MERCADO DE VALORES RIESGOS ASPECTOS ECONÓMICOS LIQUIDEZ ASPECTOS FINANCIEROS ASPECTOS LEGALES SOLVENCIA CONTINGENCIAS Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores Medio de Divulgación de Información: El Registro Público del Mercado de Valores - RPMV La inscripción de un valor en el RPMV: En él se inscriben: 9 Los valores (emisores) y, 9 Los diversos partícipes mercado de valores. SÍ IMPLICA QUE TODA LA del INFORMACIÓN RELEVANTE REFERIDA AL VALOR Y AL EMISOR SE ENCONTRARÁ DISPONIBLE AL PÚBLICO EN EL REGISTRO NO SIGNIFICA QUE CONASEV OPINE FAVORABLEMENTE ACERCA DEL VALOR O EL EMISOR Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores OBLIGACIÓN DE INFORMAR Emisores ¾ PROSPECTO INFORMATIVO: Resumen ejecutivo-financiero del emisor, factores de riesgo, aplicación de los recursos captados, descripción de la oferta, descripción de los valores ofrecidos, entre otros. ¾ HECHOS DE IMPORTANCIA: “La importancia de un hecho se mide por el grado de influencia que pueda ejercer un inversionista sensato para modificar su decisión de invertir o no en un determinado valor”. Ejemplos: 9 Acuerdos o decisiones referidos a transformación, fusión, escisión o disolución 9 Modificaciones del objeto social 9 Cambio de giro del emisor 9 Aumento o Disminución del capital social 9 Cambios de Directores o Gerentes 9 Aplicación o distribución de utilidades y/o entrega de beneficios Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores OBLIGACIÓN DE INFORMAR Emisores ¾ INFORMACIÓN FINANCIERA: Estados Financieros Trimestrales no Auditados y Anuales y Memoria Anual. ¾ GRUPO ECONÓMICO: Listado de empresas que forman parte. ¾ CLASIFICACIÓN DE RIESGO Información Reservada Puede asignarse a un hecho o negociación en curso el carácter de reservado, cuando su divulgación prematura pueda acarrear perjuicio al emisor. Acuerdo debe ser adoptado por no menos de las ¾ partes de los miembros del Directorio de la sociedad. Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores OBLIGACIÓN DE INFORMAR Fondos Mutuos ¾ Reglamento de participación del fondo mutuo ¾ Nómina de los miembros del comité de inversiones. ¾ Valor Cuota - Diario ¾ Composición de la Cartera - mensual Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores ¿Dónde encontrar información? 9 Centro de Orientación y Promoción de CONASEV: Av. Santa Cruz 325, Miraflores Teléfonos: 610 6305 – 610 6306 [email protected] 9 Portal de CONASEV: www.conasev.gob.pe 9 Página Web de la BVL: www.bvl.com.pe 9 Medios de Prensa Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores ¿Qué información se puede encontrar en el Portal de CONASEV? 9 Hechos de Importancia 9 Información Financiera 9 Información estadística sobre el mercado de valores 9 Información sobre fondos mutuos 9 Normas legales Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores Reportes Estadísticos del Mercado de Valores Información actualizada de los aspectos cuantitativos y cualitativos del mercado de valores local e internacional, puesto a disposición del público de manera gratuita. Reporte Diario Reporte Mensual Reporte Anual Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores EL INVERSOR SIEMPRE DEBE RECORDAR IDENTIFIQUE LAS ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN QUE SE AJUSTAN MEJOR A SUS EXPECTATIVAS Y DETERMINE EL RIESGO QUE USTED ESTÁ DISPUESTO A ASUMIR NUNCA INVIERTA EN UNA OPERACIÓN O PRODUCTO QUE NO ENTIENDE CÓMO FUNCIONA CONSIDERE QUE EL ÉXITO DE UNA PARTICULAR INVERSIÓN NO ES GARANTÍA DE UN FUTURO BUEN RESULTADO Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores USTED DEBE EXIJA TODA LA INFORMACIÓN SIEMPRE RECORDAR DISPONIBLE PARA UNA MEJOR TOMA DE DECISIONES LOS ÚNICOS AUTORIZADOS PARA REALIZAR POR USTED LA COMPRA Y VENTA DE VALORES INSCRITOS EN BOLSA SON LAS SOCIEDADES AGENTES DE BOLSA “NO ESTÁ PERMITIDO REALIZAR ESTAS FUNCIONES A PERSONAS PARTICULARES U OTRAS ORGANIZACIONES “ Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores Evolución del Mercado de Valores www.conasev.gob.pe Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores Demanda: inversionistas institucionales POTENCIAL DEMANDA DE VALORES Cifras en Millones de US$ 45,000 40,000 35,000 30,000 Cart era de Inversiones ONP Fondos M ut uos Cart era de Fondos de Inversión Cart era de Inversiones Cí as. Seguros Cart era de Inversiones B rut as B anca M últ iple Cart era A dminist rada A FP 43,143 CAÍDA CRECIMIENTO 25,000 20,000 36 603 15,000 10,000 5,000 0 Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores Oferta de Valores en el Mercado OFERTA DE VALORES MOBILIARIOS Cifras en Millones de US$ 20,000 Saldo de Deuda de Emisores Privados 18,000 Saldo de Bonos soberanos 16,000 CAÍDA 14,000 12,000 10,000 CRECIMIENTO 8,000 6,000 4,000 2,000 0 12 090 MERCADO PRIMARIO Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores 4812 5,000 4842 4,500 Monto Inscrito OPP 3944 4,000 3,500 3188 3084 3,000 2,500 2060 2,000 1,500 2086 (al 30 Setiembre 2009) 1759 1367 1218 1,000 500 0 2001 2002 2003 2004 CP T 2005 2006 ICP 2007 CDN 1,800 2008 Set-09 Bonos 1670 1474 1451 1,500 1565 1412 1296 1248 1,200 Set-08 US$ 4 842.1 mills. (+ 51.9% respecto a Setiembre 2008) 1119 988 828 900 (al 30 Setiembre 2009) 600 300 0 2001 2002 Acciones Monto Colocado OPP 2003 ICP 2004 CDN B.A.F. 2005 2006 B. Corporativ. 2007 B. Hipotec. 2008 B. Subordin. Set-08 B. de Titulizac. Set-09 US$ 988.0 mills. (- 23.8% respecto a Setiembre 2008) Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores Evolución de Colocaciones y Tasa de Interés US$ Mills. T.I. % 12.00% 300.00 11.00% 250.00 10.00% 200.00 9.00% 8.00% 150.00 7.00% 100.00 6.00% 50.00 5.00% 4.00% 0.00 07 r-07 r-07 -07 -07 l-07 -07 -07 t-07 -07 -07 -08 -08 r-08 r-08 -08 -08 l-08 -08 -08 t-08 -08 -08 -09 -09 r-09 r-09 -09 -09 l-09 -09 t09 v v y un ju go ep y un ju go Se y un ju go ep c c bdi ene feb ma ab ma di ene feb ma ab ma j j j oc no oc no fe ma ab ma s s a a a 03 Colocaciones S/. (equiv $) Tasa AAA - 5 años Colocaciones US$ TACMN Tasa AAA - 3 años Tasa 1 ICP El monto de colocaciones de OPP durante el año 2009 va incrementándose gradualmente. Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores 7-10 años 22.4% Colocaciones de OPP 10-15 años 3.7% 0- 180 días 3.3% Plazo de Emisión de 3 a 10 años 5-7 años 25.2% 180 días -1 año 17.5% 3-5 años 25.0% AA8.83% 1-3 años 2.9% AA 8.69% 17.72% A+ 1.68% Fuente: Dirección de Emisores y Dirección de Patrimonios Autónomos-CONASEV AA+ 20.61% 1+ 6.47% Elaboración: Subdirección de estudios-CONASEV 1 5.21% Riesgos Bajos 2 0.16% AAA 39.34% Fuente: Dirección de Emisores y Dirección de Patrimonios Autónomos-CONASEV Elaboración: Subdirección de estudios-CONASEV 2+ 1.08% Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores Colocaciones de OPP Distribución por Subsector Financieras 1.4% Alimentos y Bebidas 13.5% Cemento 5.5% Telecomunicaciones 14.5% Leasing 1.0% Venta de Vehículos 1.2% Refinería 4.4% Titulizadora 2.4% Electricidad 19.4% Ventas al por Menor 1.2% Agrario 1.5% Banco 32.0% Principales Demandantes Otros Subsectores 2.2% Instituciones Públicas 15.98% Fondos Mutuos 20.96% Bancos 5.94% Fuente: Dirección de Emisores y Dirección de Patrimonios Autónomos-CONASEV Elaboración: Subdirección de estudios-CONASEV Personas Naturales 3.42% AFPs 30.11% Otros Inversionistas 8.68% . Fuente: Dirección de Emisores y Dirección de Patrimonios Autónomos-CONASEV Elaboración: Subdirección de estudios-CONASEV Seguros 14.91% Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores Emisores de Acciones Acciones de empresas de la Región que cotizan en la BVL Empresa Capitalización Capitalización Capitalización Rentabilidad respecto a su respecto al Total (Millones) al año Sector de Sectores Sector Actividad Económica Nemónico Minero Cobre CVERDEC1 S/. 23.821,98 32,08% 8,78% 150,27% CORAREC1 S/. 1.178,33 9,72% 0,43% -1,16% Industrial Aceros CORAREI1 S/. 230,01 6,81% 0,08% 12,71% COCESUC1 S/. 248,64 2,48% 0,09% COCESUI1 S/. 19,85 42,54% 0,01% -20,00% GLORIAI1 S/. 68,29 2,02% 0,03% 12,52% Diversas Industrial Cervecería Lacteos y Conservas Agropecuario Azúcar CHUCARC1 S/. 56,22 2,14% 0,02% Industrial Textil INCATOC1 S/. 38,00 0,31% 0,01% Industrial Textil MICHEI1 S/. 3,27 0,10% 0,00% Industrial Utiles Escolares y de Escritorio LAYCONI1 S/. 2,40 0,07% 0,00% TOTAL Fuente: Bolsa de Valores de Lima. Elaboración: Subdirección de estudios-CONASEV. S/. 25.666,99 9,46% Capitalización de empresas arequipeñas: S/. 25,7 mil millones Representan el 9.5% de la capitalización de la BVL Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores Emisores de Deuda Colocaciones de OPP de Valores Mobiliarios Tipo de Valor Programa / Emisión Monto (Millones) Tasa Plazo Clasif. Riesgo 1/. 13-feb-09 13-feb-09 29-abr-09 28-sep-09 I.C.P. I.C.P. Bonos Corporativos Bonos Corporativos 2do. P. 10ma. emiA 2do. P 1ra. emiA 2do. P 1ra. emiB 2do. P. 9na. emiA S/. 10.00 S/. 15.00 S/. 50.00 S/. 78.00 7.84% 0.5 año 8.00% 1 año 6.47% 5 años 6.56% 7 años CLA-1+ CLA-1+ AA AA 1/. Clasificadora de Riesgo, Class & Asociados S.A. Fuente: Registro Público del Mercado de Valores Elaboración: Subdirección de estudios-CONASEV Monto Colocado OPP (Del 2008 al 30 Setiembre 2009) S/. 153.00 millones Colocaciones de OPP de Valores Mobiliarios 01-jul-08 Tipo de Valor Programa / Emisión Monto (Millones) Tasa Plazo Clasif. Riesgo 1/. Bonos Corporativos 2do. P 1ra Emis B Monto Colocado OPP (Del 2008 al 30 Setiembre 2009) S/. 50.00 Millones 6,75% 7 años AA 1/. Clasificadora de Riesgo, Class & Asociados S.A. Fuente: Registro Público del Mercado de Valores Elaboración: Subdirección de estudios-CONASEV S/. 50.00 millones 38,810 40,000 120,000 102,919 100,000 35,000 73,937 30,000 80,000 23.014 20,625 25,000 60,000 16,562 20,000 15,000 10,509 9,957 10,000 12,026 7,852 9,939 40,000 8,430 20,000 5,000 - Monto Negociado al 30 Setiembre 2009: S/. 9 939.2 mill. 20 01 20 02 2 003 200 4 2 005 200 6 2007 200 8 Set-08 Se t -0 9 Renta Variable Op. de Reporte MIENM Préstamo Bursátil Total Capitalización (En Mill. US$) BVL: Rentabilidad Bursátil 45,000 188% 200% 168% 36,000 150% Índice General al 30 Setiembre 2009: +114.9% 81% 27,000 100% 75% 52% 18,000 54% 36% 31% 50% 29% 25% 18% 15% 0% -2% -6% 9,000 -35% -36% -60% -60% -50% - -100% 2001 2002 2003 2004 Var. % IGBVL 2005 2006 Var. % ISBVL 2007 IGBVL 2008 Set-08 ISBVL Set-09 Var. % Índices 115%110% Índices M onto Negociado (M ill. S /.) 45,000 Capitaliz. Bursátil (M ill. US $) MERCADO SECUNDARIO Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores 4,332 1,497 1,767 1,997 1,182 2001 2002 2003 2004 2005 Patrimonio Administrado 2006 2007 2008 3 0 Set - 0 8 Patrimonio al 30 de Setiembre: US$ 4,128 mill. Partícipes al 30 de Setiembre: 230,592 3 0 Set - 0 9 Número de Partícipes 6,000.00 350,000 5,000.00 300,000 250,000 4,000.00 200,000 3,000.00 150,000 2,000.00 100,000 1,000.00 50,000 0.00 0 D ic07 En e08 Fe b08 M ar -0 8 Ab r-0 8 M ay -0 8 Ju n08 Ju l-0 8 Ag o08 Se p08 O ct -0 8 N ov -0 8 D ic08 En e09 Fe b09 M ar -0 9 Ab r-0 9 M ay -0 9 Ju n09 Ju l-0 9 Ag o09 Se p09 Patrimonio (mill. US$) 4,128 2,817 2,581 2,007 4,231 320,000 295,000 270,000 245,000 220,000 195,000 170,000 145,000 120,000 95,000 70,000 45,000 20,000 (5,000) Cort o Plazo Rent a Fija Rent a Mixt a Rent a Variable Est ruct urado Int ernacional Par t í cipes N° Partícipes P a t rim o n io ( m ill. U S $ ) 5,600 5,200 4,800 4,400 4,000 3,600 3,200 2,800 2,400 2,000 1,600 1,200 800 400 - N ° P a rt íc ip e s FONDOS MUTUOS Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores Valor de Activos Netos de Fondos Mutuos / PBI (porcentaje) País EEUU España Mexico Chile Argentina Brasil Perú (Patrimonio) 2006 78.9% 29.8% 6.6% 12.1% 2.9% 38.4% 2.8% 2007 86.9% 27.5% 7.4% 14.9% 2.6% 46.1% 4.0% 2008 67.3% 16.8% 5.6% 10.4% 1.2% 30.5% 2.2% * Patrimonio Fuente: Investment Company Institute. Número de Pártícipes de los Fondos Mutuos/Población (porcentaje) País España Mexico Chile Argentina Perú 2006 20.0% 1.4% 4.9% 0.4% 0.6% 2007 18.4% 1.6% 6.5% 0.4% 1.0% 2008 13.5% N.D. 6.5% N.D. 0.7% ND: No disponible. Fuente: CONASEV, INVERCO, Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos. Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores INFOBOLSA PERÚ AREQUIPA 2009 “El mercado de valores y la importancia de la Información” Rodny Rivera Via Octubre 2009 www.conasev.gob.pe
