Beneficios de la diversificación
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LarrainVial Asset Management Diversificación a un sólo click Consorcio Acciones Chilenas Visión de mercado y Estrategia Chile 16 de M 2016 Diversificación a un sólo click Strictly private and confidential 2 Beneficios de la diversificación Todos conocemos los beneficios de la diversificación Estrictamente privado y confidencial 3 Beneficios de la diversificación Por qué diversificar? En inversiones, el riesgo o volatilidad es «un mal necesario» en búsqueda de un mayor retorno esperado Premio por riesgo Fuente: LV Estrictamente privado y confidencial 4 Beneficios de la diversificación Por qué diversificar? Pero a mayor número de activos se puede disminuir volatilidad de la cartera Muestra de retornos con su respectiva volatilidad sujeto a número de activos Fuente: LV Estrictamente privado y confidencial 5 Beneficios de la diversificación Por qué diversificar? Lo que se busca es diversificar el riesgo individual de las acciones Fuente: LV Busquedas relacionadas: Teoría de Portfolio (Markowitz) y CAPM (Treynor y Sharpe) Estrictamente privado y confidencial 6 Fondo Mutuo Consorcio Acciones Chilenas Strictly private and confidential 7 Fondo Mutuo Consorcio Acciones Chilenas Tracking error últimos meses (error de seguimiento con respecto al benchmark) Estadisticos Beta vs Benchmark Tracking Error Ex Post Tracking Error Ex Ante VAR (95%) Estrictamente privado y confidencial Fondo 0,66 6,74% 3,16% -1,01% Benchmark -------1,20% Diferencia Presupuesto 0,34% 0,20% 3,50% 8 Fondo Mutuo Consorcio Acciones Chilenas 10 mayores posiciones Top 10 Posiciones Name ENERSIS CI Equity ENDESA CI Equity CMPC CI Equity COLBUN CI Equity FALAB CI Equity CONCHA CI Equity ECL CI Equity CENCOSUD CI Equity BSAN CI Equity PARAUCO CI Equity Estrictamente privado y confidencial % Cartera % Bench -/+ 9,86% 8,85% 5,72% 5,49% 5,41% 4,98% 4,75% 4,65% 4,33% 4,30% 9,21% 8,01% 4,63% 4,23% 5,67% 1,36% 1,38% 4,95% 5,19% 1,94% 1% 1% 1% 1% 0% 4% 3% 0% -1% 2% 9 Fondo Mutuo Consorcio Acciones Chilenas Mayores desviaciones con respecto al IPSA Top 10 Desviaciones Name TOP 5 + TOP 5 - Estrictamente privado y confidencial CONCHA CI Equity ECL CI Equity PARAUCO CI Equity SMCHILEB CI Equity INDISA CI Equity COPEC CI Equity CHILE CI Equity AGUAS/A CI Equity LAN CI Equity SQM/B CI Equity % Cartera % Bench -/+ 4,98% 4,75% 4,30% 4,29% 1,94% 3,71% 2,26% 1,07% 0,78% 0,00% 1,36% 1,38% 1,94% 2,30% 0,00% 8,26% 3,83% 2,81% 4,53% 2,94% 3,6% 3,4% 2,4% 2,0% 1,9% -4,6% -1,6% -1,7% -3,7% -2,9% 10 Visión de Mercado 2016 Strictly private and confidential 11 Renta Variable Chile Premio respecto a LatAm en mínimos históricos Premio MSCI Chile vs MSCI Latam Fuente: LV, Bloomberg 75% 65% 55% 45% 35% 25% 15% 5% -5% ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 Estrictamente privado y confidencial ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13 ene-14 jul-14 ene-15 jul-15 ene-16 12 Renta Variable Chile Mercado atractivo para extranjeros Precio IPSA en USD Fuente: LV, Bloomberg 11,0 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 Estrictamente privado y confidencial 13 Renta Variable Chile Potencial de M&A Evolución P/U Fwd – IPSA Index Fuente: LV, Bloomberg 21 VAPORES Premio 60% 19 ANDRÓMACO Premio 65% INTEROCEÁNICA Premio 42% CGE 10,6 X EV/EBITDA Premio 50% CRUZ BLANCA 27X P/U Premio 45% IANSA $25,84 Premio 70% 17 15 13 11 CFR 29x P/U Premio 50% 9 7 Estrictamente privado y confidencial 14 Estrategia 2016 Principales lineamientos Driver Energía M&A Estrategia Exposición al dólar de contratos. Nueva generación eficiente disponible: Bocamina I y II y Guacolda V Fenómeno El Niño y mayor disponibilidad hídrica Precio del petróleo Nivel de contratación y caída en precios de contratos de largo plazo Empresas de baja capitalización tienen el potencial de ser adquiridas Embotelladoras, Salud, Salmones, Bancos, Viñas y Retailers Recesión económica con volatilidad política Confianza del consumidor a niveles históricamente bajos Exposición a Brasil Alta inflación Depreciación del tipo de cambio afecta de distinta forma Afectan: LAN, Andina, Sonda, Cencosud. Favorecen: CMPC Persistencia de la inflación Depreciación del tipo de cambio ha mantenido inflación en niveles por encima de la meta del BC, carteras aún sin deterioro Empresas con mucha deuda indexada a inflación tienen peores resultados Estrictamente privado y confidencial 15 www.larrainvial.com
