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COMENTARIO
Abril 25, 2016
RENTA
VARIABLE
El precio del petróleo ha respetado un nivel que se consideraría como su techo de corto plazo apenas
por debajo de 44 USD por barril, mismo que tocó hace pocos días y después del cual se regresó a los
niveles actuales. La inflación en México se reportó en deflación a la primera quincena de abril y los
analistas esperan que al cierre esta se encuentre cercano al 3%, lo cual será un buen factor para el
desempeño del sector consumo que recientemente reportó números favorables, pese a la caída en las
remesas por la apreciación del MXN.
La deuda corporativa
• Las empresas regularmente recurren al financiamiento o endeudamiento a fin de poder
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expandirse, invertir en capital de trabajo, mantener sus inversiones de capital fijo actuales
para amortiguar los efectos de la depreciación, para pagar deuda ya existente, o
simplemente, para hacerse de recursos sin tener que recurrir a la emisión de acciones en el
mercado accionario.
Una de las razones por las cuales las empresas optan por este recurso también, en vez de
hacerse públicas en la bolsa de valores, es por el costo que representa salir al mercado y
pagar a la banca de inversión, quienes son los encargados de llevar a cabo la planeación y
promoción de la empresa entre los inversionistas potenciales.
Adicionalmente, el hecho de salir a bolsa suena sencillo, pero también implica mayores
requerimientos de información, mejores prácticas de gobierno corporativo y transparencia
frente al público inversionista, entre otros.
No hay que olvidar que al momento de vender acciones al mercado, se está perdiendo algo
de control en la toma de decisiones de la empresa, ya que los nuevos tenedores de dichas
acciones podrán participar en la toma de decisiones en caso de que la participación que
aglutinen en el capital de la empresa sea relevante.
Debido a lo anterior, las empresas que salen a bolsa con el temor de que esto suceda,
opten por salir al mercado bajo otras figuras como un CPO, que tienen algunas
características que protegen a los accionistas originales.
Volviendo al tema de la deuda, las empresas suelen refinanciar su deuda cuando las
condiciones del mercado crediticio son más benévolas.
Normalmente, cuando las tasas de interés bajan, es común ver que las empresas liquidan
sus deudas existentes y se vuelven a financiar con un costo más bajo.
A veces cuando las empresas se ven envueltas en problemas financieros, sus ingresos
disminuyen, sus márgenes se contraen y el servicio de la deuda se empieza a ver
comprometido.
Esta situación lleva con frecuencia a las empresas a dejar de pagar sus créditos y es cuando
el impago se materializa y las empresas se declaran en bancarrota.
Cuando esto sucede, se lleva a cabo un avalúo de los activos que posee la empresa en
bancarrota con el objeto de venderlos y poder pagar a sus acreedores las deudas
existentes.
Fuente de Datos: Bloomberg y Old Mutual
CPO: (Certificado de Participación Ordinaria): Son títulos de crédito que amparan una parte proporcional de los
beneficios de algo guardado en un fideicomiso.
Bancarrota: Proceso legal que busca poner en liquidación los activos de un deudor a fin de pagar sus pasivos.
Disclaimer
El presente reporte emitido por el Centro de Análisis Económico y Financiero de Old Mutual
Operadora de Fondos, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión (“Old Mutual”)
no representa o refleja la postura de Old Mutual, ya que en este reporte se incluyen opiniones y
juicios personales de los analistas financieros de Old Mutual en el desempeño de su actividad
profesional, basados en información de acceso público no verificada de forma independiente. La
información contenida en el presente reporte se considera veraz y precisa, sin embargo, Old Mutual
no asume responsabilidad alguna respecto a su veracidad, precisión y exactitud, por lo que los
inversionistas deberán tomar el presente sólo como una referencia en la toma de decisiones.
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