CASO TMM

CASO
Historia de la empresa:
Con sede en la ciudad de México, Grupo TMM, S.A es la compañía
mexicana más grande de transporte multimodal y de servicios de logística. A
través de sus oficinas filiales y su red de compañía subsidiarias, Grupo TMM
proporciona una combinación dinámica de servicios de transporte marítimos y
terrestres.
Grupo TMM también es accionista mayoritario y de control a través de su
subsidiaria grupo transportación Ferroviaria, Mexicana, S.A. de C.V. de TFM, S.A.
de C.V. (TFM) el cual opera el ferrocarril del noreste de México y transporta el
40% de la carga ferroviaria del país.
El 18 de septiembre de 1958, se constituyó Transportación Marítima
Mexicana, S.A. de C.V. (TMM), y sus acciones se listaron en la bolsa mexicana de
valores en septiembre de 1980.
Efectivo el 26 de diciembre de 2001, TMM se fusionó con y en Grupo TMM,
S.A. de C.V. (previamente Grupo Servia), y se realizó un canje de acciones de
TMM por acciones de Grupo TMM, en proporción de uno a uno, quedando así
registradas las acciones de grupo TMM en la BMV en esta fecha. Efectivo el 13 de
septiembre de 2002, las acciones de Grupo TMM se reclasificaron en una sola
clase de acción, eliminándose la modalidad de capital variable (serie l), y el
nombre de la compañía se modificó y registró como grupo TMM,S.A.
Algunas características de la empresa:
Sector: Transporte.
Actividad Económica: Transportación multimodal y servicios de logística.
Principales servicios: Actualmente presta servicios de transporte multimodal y
servicios de logística.
Planteamiento de la situación:
El Director General Javier Segovia Serrano y el Director Corporativo de
Administración y Planeación Horacio Reyes Guzmán le han encargado que
contrate los servicios del Despacho Consilium Fiscal especialistas en análisis
financieros en víspera de realizar una alianza estratégica con otro grupo fuerte del
medio del transporte multimodal. Para ello se les ha preparado una información
que les puede ser de mucha utilidad como son los estados financieros y algunas
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razones promedio del sector para su facilidad en la interpretación de los
resultados.
Requerimiento de solución:
Aprovechando que se está realizando este trabajo, se le pide que
añada a su análisis la aplicación de la fórmula Du Pont, el análisis del Valor
Económico Agregado y por último determine de acuerdo al Modelo Altman en que
zona de posibilidad de solidez financiera está este grupo. Se cuenta con la
siguiente información:
Balances generales al 31 de diciembre de 2004 y de 2003
2004
Activos
Activos circulantes
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventarios
Total circulante
Activos fijos
Terrenos
Edificios (neto)
Maquinaria (neto)
Total fijos
Total de activos
Pasivo y Capital contable
Pasivos de corto plazo
Cuentas por pagar
Documentos por pagar 12%
Pasivos acumulados
Total corto plazo
Pasivos de largo plazo
Créditos refaccionarios 10%
Total largo plazo
Total de pasivos
2003
35,700.00
346,800.00
637,500.00
1,020,000.00
76,500.00
306,000.00
382,500.00
765,000.00
40,500.00
73,000.00
208,000.00
321,500.00
1,341,500.00
37,500.00
60,000.00
188,000.00
285,500.00
1,050,500.00
195,000.00
127,500.00
71,000.00
393,500.00
122,500.00
0.00
61,000.00
183,500.00
300,000.00
300,000.00
693,500.00
300,000.00
300,000.00
483,500.00
359,000.00
0.00
289,000.00
648,000.00
1,341,500.00
359,000.00
0.00
208,000.00
567,000.00
1,050,500.00
Capital contable
Capital social común
Capital pagado en exceso
Utilidades retenidas
Total capital contable
Total de pasivos y capital
Se tienen emitidas 50,000 acciones ordinarias en circulación.
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Estados de Resultados
del 1 de enero al 31 de diciembre de 2004 y 2003
Ventas totales
Menos: costo de ventas
Utilidad bruta
Menos: gastos operativos
Gastos de venta
Gastos de administración
Gastos por depreciación
Total gastos operativos
Utilidad operativa
Menos: gastos financieros
Utilidad antes de impuestos
Menos: Impuestos 50%
Utilidad neta después de impuestos
2004
3,442,500.00
2,754,000.00
688,500.00
2003
3,315,000.00
2,652,000.00
663,000.00
120,200.00
180,300.00
120,700.00
421,200.00
267,300.00
45,300.00
222,000.00
111,000.00
111,000.00
110,000.00
165,000.00
102,000.00
377,000.00
286,000.00
30,000.00
256,000.00
128,000.00
128,000.00
2.22
2.56
UPA
Indicadores financieros
Circulante
Rápida
Rotación de inventarios
Período promedio de cobranza
Rotación de activos totales
De deuda
Capacidad de pago de intereses
Margen de utilidad bruta
Margen de utilidad operativa
Margen de utilidad neta
Rendimiento sobra activos (ROA)
Rendimiento sobre Capital (ROE)
2004
2003
4.17
2.08
6.93
34
3.16
46.03%
9.53
20.00%
8.63%
3.86%
12.18%
22.57%
Promedio
2.8
0
7.0 veces
45 días
2.6 veces
46%
0
0%
8.50%
3.50%
9.10%
16.80%
Preguntas de investigación y desarrollo:
¿Cuál es la situación actual del Grupo TMM?, ¿Hay riesgos financieros de
por medio? ¿Puede mejorar las expectativas de la empresa?, ¿Puede sugerir
algunas recomendaciones a corto plazo?, ¿Se podrá realizar la alianza
estratégica?
Caso preparado por el C.P. Raúl H. Vallado Fernández, M.F. en mayo de 2005.
2005.
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