Stacy Steimel: “Muchos de los asset managers están viendo

www.pulso.cl • Lunes 11 de mayo de 2015
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TRADER 25
Mercado internacional
ENTREVISTA CON LA MANAGING DIRECTOR DE
PINEBRIDGE INVESTMENTS LATIN AMERICA
Stacy Steimel:
“Muchos de los
asset managers
están viendo a
Brasil como una
oportunidad”
PAULA NAMUR Y.
—Brasil pasa por un momento complicado. Cuatro meses
después de la instalación del
segundo gobierno de Dilma
Rousseff, las cifras económicas siguen mostrando debilidad. Sin embargo, las promesas de cambio del nuevo ministro de Hacienda, Joaquim
Levy, han dado un impulso de
optimismo a los inversionistas. Mientras el Bovespa ha
subido 14,3% en lo que va del
año, el índice que agrupa a las
acciones eléctricas ha tenido
un rally similar (15,10%).
Para Stacy Steimel, managing director para América
Latina de PineBridge Investments -el gestor de fondos de
US$76 mil millones-, esto es
una oportunidad. De hecho,
explica que la compañía, que
hoy sólo tiene oficinas latinoamericanas en México y
Chile, espera instalarse en
Brasil en el mediano plazo.
“Estamos viendo todas las posibilidades, cómo nos vamos
a estructurar. Necesitamos
que la tasa de interés baje para
que no sea tan atractivo invertir en bonos. Estamos muy
interesados”, aseguró. “Estamos analizando el mercado
de Brasil para ver qué podemos ofrecer y dónde”, agregó.
¿Cuáles son los planes de
la compañía?
—Tenemos suficientes negocios en la región y suficiente
interés para hacer más, posi-
blemente geográficamente y
sistemáticamente. La compañía tiene tres áreas: acciones,
renta fija y private equity. Encima de todo esto tenemos asset allocation. Esas cuatro
áreas son el corazón de PineBridge y la idea es replicarlo en
América Latina. Brasil está en
un momento muy interesante. La economía de Brasil está
en uno de sus peores momentos desde la crisis financiera,
que va a empeorar antes de
mejorar, pero es un momento interesante porque es el
grande de Latinoamérica y
hay que tener una presencia
ahí. Por lo tanto, como PineBridge está interesado en invertir en Latinoamérica y que
crezca el negocio en los dos lugares donde estamos hoy (México y Chile), estamos viendo
si también es un buen momento de entrar en Brasil para
hacer lo mismo: renta fija, variable o private equity, complementado con distribución
de nuestros fondos en Brasil.
¿Cuáles son las oportunidades de inversión en
Brasil?
—Hasta el año pasado había
un límite de 10% en lo que se
podía invertir en el exterior,
tanto los fondos de pensiones (que allá no son como
los de Chile, son fondos de
pensiones asociados a empresas) y ellos no hicieron
nada porque la tasa de interés en Brasil es sumamente
alta, por lo que no había ne-
cesidad de salir de Brasil. Si
estás invirtiendo en reales y
puedes tener un retorno de
13,75%, entonces no hay por
qué tomar riesgos. Eso explica por qué los inversionistas en Brasil no han presionado mucho por ir afuera.
Pero el año pasado, en diciembre, aprobaron una nueva regulación, que muestra
quiénes pueden invertir
afuera y hasta qué porcentaje y crearon una regulación
que habla de distintos tipos
de inversionistas: fondos de
pensiones, institucionales y
profesionales. A ese inversionista se le abrió la posibilidad de invertir afuera hasta en 100%. Ese cambio se
implementará en julio. Muchos de los asset managers
están viendo a Brasil como
una oportunidad.
¿Cuáles son los sectores
más atractivos para invertir
hoy en Brasil en acciones?
—Dada la debilidad del real,
OPORTUNIDADES
“Hay un punto de
inflexión (...)
Pudieran ser más
interesantes los
sectores que se
vieron castigados”
REFORMAS
“Dependerá mucho
de lo que pase con
Levy, quien está
deshaciendo las
restricciones que
había impuesto
Dilma”
SECTORES ATRACTIVOS
“El sector de
infraestructura
tiene una baja
valorización y tuvo
un rally importante
en abril”
los sectores más atractivos
han sido los exportadores.
Ahora hay un punto de inflexión, porque si la economía
doméstica va a estar mejor,
dados los cambios que está
haciendo Levy, pudiera ser
interesante alguno de los sectores que se ha visto más castigado. El sector eléctrico ha
tenido un rally importante,
por ejemplo.
¿De qué dependerá?
—Dependerá mucho de lo
que pase con Levy, quien está
deshaciendo muchas de las
restricciones que había impuesto Dilma y es mejor para
que el sistema de precios funcione en la economía. Van a
hacer mucha inversión en infraestructuras: están haciendo caminos, ferrocarril y
puertos. Este sector tiene una
muy baja valorización y también tuvo un rally importante el mes pasado. Todo lo vinculado a la industria. Esa es
un área importante porque se
necesita que haya más inversión en ella para mejorar el
PIB potencial.
¿Cuáles son los cambios
que se realizarán en Brasil para impulsar las inversiones?
—Lo que Levy ha prometido
es subir el superávit fiscal
como porcentaje del PIB.
Para esto, debe recortar gasto para evitar un recorte de
clasificación en su deuda.
Eso es lo más importante. El
mercado ha tomado confianza con Levy y los cambios
que está haciendo. Pero curiosamente, lo que hace es
que será más malo para la
economía este año. Esperamos un año muy difícil en
términos de ajustes en Brasil,
para que empiece a tener una
base de crecimiento más estable. Abrirse al mundo exterior sería otro desafío muy
importante. Levy dijo que
estaba dispuesto a realizar
TLC. P