Diapositiva 1 - Instituto Iberoamericano de Mercados de Valores

INSTITUTO IBEROAMERICANO DE MERCADOS DE
VALORES
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES DE PANAMÁ
LOS MERCADOS DE DERIVADOS EN EUROPA
UNA VISIÓN GENERAL
JOSÉ MANUEL PORTERO
[email protected]
PANAMÁ, 10 de MARZO 2010
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LOS MERCADOS DE DERIVADOS EN EUROPA. UNA VISIÓN
GENERAL
- Marco legal…..de los mercados regulados
- a) Sometidos a la misma legislación que los mercados
de Renta Variable y Renta Fija
- b) MiFID; requisitos organizativos; gestión y
gobernanza
.......pero NO existe en la legislación europea:
a) Exigencia de requisitos mínimos de capital
b) Exigencia de un régimen de transparencia postnegociación
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LOS MERCADOS DE DERIVADOS EN EUROPA. UNA VISIÓN
GENERAL
Marco institucional…..de los mercados regulados
a) Inicialmente Mutual Exchanges independientes
b) Tras el proceso de desmutualización y consolidación
integrados en sociedades holding:
1. EUREX –Deutsche Börse2. LIFFE –NYSE Euronext3. MEFF – BME Holding-
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LOS MERCADOS DE DERIVADOS EN EUROPA. UNA VISIÓN
GENERAL
Marco institucional…..de los mercados regulados
Proceso de consolidación:
a) Vertical
1. EUREX –EUREX Clearing- Deutsche Börse2. MEFF – Cámara de MEFF- BME Holdingb) Horizontal
1. LIFFE –LCH.CLEARNET- NO es parte del holding
NYSE EURONEXT
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LOS MERCADOS DE DERIVADOS EN EUROPA. UNA VISIÓN
GENERAL
Marco legal…..de los mercados NO regulados (OTC)
a) Los contratos de derivados: sobre productos
financieros, commodities, crédito etc. están
reconocidos como instrumentos financieros de
acuerdo con la MiFID
b) NO hay disposiciones específicas para los mercados
OTC
c) Reguladores de valores europeos integrados en CESR
están desarrollando mecanismos para el intercambio
de información sobre la negociación de estos
instrumentos –TREMd) No está regulado el denominado mandatory clearing
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LOS MERCADOS DE DERIVADOS EN EUROPA. UNA VISIÓN
GENERAL
CONTRATOS NEGOCIADOS
a) Índices Renta Variable
b) Acciones individuales
c) Tipos de interés
d) Materias primas
e) Energía
f) Divisas
g) Crédito –CDSs6
LOS MERCADOS DE DERIVADOS EN EUROPA. UNA VISIÓN
GENERAL
Mercados de derivados en Europa sobre la energía
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•
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POWERNEXT –FranciaEEX – AlemaniaICE-IPE –UKMIBEL –España/Portugal
Contratos negociados
a) Futuros
b) Forwards/Swaps
c) Registro contratos bilaterales negociados OTC
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LOS MERCADOS DE DERIVADOS EN EUROPA. UNA VISIÓN
GENERAL
• MIBEL – Mercado Ibérico de la Energía Eléctricaa) Mercado de contado –OMEL- situado en Españab) Mercado de derivados –OMIP/OMIClear situado en
Portugalc) Contratos de derivados financieros –CfDs para la
gestión de la interconexión eléctrica España-Portugal
d) Consejo de Reguladores de MIBEL formado por:
1. Reguladores de Valores: CMVM//CNMV
2. Reguladores Energéticos: ERSE/CNE
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LOS MERCADOS DERIVADOS EN EUROPA. UNA VISIÓN
GENERAL
Y…. ¿¿¿AHORA QUÉ???
a) Convergencia entre mercados regulados y OTC
b) Mandatory clearing para contratos estandarizados
c) ….y quizás mandatory trading en mercados secundarios
d) Comunicación de las transacciones a los reguladores
e) Cooperación e intercambio de información entre
reguladores energéticos y de valores
f) ¿¿¿Separación actividades de negociación y
clearing???
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