Práctica 4: Hoja de problemas sobre Tipos de cambio

Práctica 4: Hoja de problemas sobre Tipos de cambio
Fecha de entrega y corrección: Viernes 8 de abril de 2011
Esta práctica se corregirá en horario de tutorías en el aula
Práctica individual
1. A partir de los siguientes datos sobre el tipo de cambio nominal de varias divisas frente al euro, en
dos periodos distintos, t y t+1, determine:
Tipos de cambio nominales frente al dólar, franco suizo y corona noruega (complete las tablas
que siguen)
-
A partir de los cálculos realizados, conteste a las siguientes preguntas:
¿qué monedas se han apreciado frente al euro en t+1?
¿hay alguna moneda que se haya apreciado frente a todas?
-
Tipos de cambio nominales frente al euro:
Corona sueca Corona noruega
/euro
/ euro
Cuadro 1ª
$/euro
Yen / euro
Franco suizo
/euro
Libra est. /euro
t
1,222
126,970
1,559
0,666
9,258
8,436
t+1
1,304
137,000
1,547
0,691
9,076
8,359
Corona sueca /
$
Corona
noruega / $
Libra / franco Corona sueca /
suizo
franco suizo
Corona
noruega /
franco suizo
Aprec/Deprec
Tasa de cto.
Cuadro 1A
Yen / $
Franco suizo / $ Libra est. / $
t
t+1
Aprec/Deprec
Tasa de cto.
Cuadro 1c
t
t+1
Aprec/Deprec
Tasa de cto.
Yen / Franco
suizo
Dólar /franco
suizo
Cuadro 1d
Yen / corona
noruega
Dólar / corona Franco suizo/
Libra est./
Corona sueca /
noruega
corona noruega corona noruega corona noruega
t
t+1
Aprec/Deprec
Tasa de cto.
2. En el cuadro 3b se muestran los precios de un ordenador en diferentes países expresados en la
moneda nacional de cada uno de ellos.
a)
A partir de los tipos de cambio nominales del ejercicio 1 (cuadro 1a) exprese los precios en
euros y en dólares del ordenador.
b) ¿Qué efecto tienen las variaciones de los tipos de cambio nominales sobre el precio del
ordenador en euros y en dólares?
c)
Si usted fuera a comprar un ordenador ¿dónde hubiera comprado el ordenador en el periodo
t? ¿y en t+1?
Cuadro 3b.Precios expresados en diferentes divisas de un ordenador
Precio en
moneda
nacional
UM (euros)
1.000
USA (dólares)
800
Japón (yenes)
83.500
Suiza (francos)
1.700
Reino Unido (libras)
Precio en
euros ( t )
Precio en
euros
( t+1 )
1000
Precio en $
(t)
Precio en $
( t+1 )
800
800
1000
550
Suecia (corona sueca)
8.200
Noruega (corona noruega)
7.600
Tipo de cambio $/€ (t)
1,222
-
-
-
-
Tipo de cambio $/€ (t+1)
1,304
-
-
-
-
A partir de las conclusiones extraídas con este ejercicio, señale la respuesta correcta:
Dados los precios internos y externos, una apreciación nominal de la moneda interna:
a) abarata los bienes internos para el exterior y encarece los bienes externos para los residentes
internos
b) encarece los bienes internos para el exterior y abarata los bienes externos para los residentes
internos
Dados los precios internos y externos, una depreciación nominal de la moneda interna:
a) abarata los bienes internos para el exterior y encarece los bienes externos para los residentes
internos
b) encarece los bienes internos para el exterior y abarata os bienes externos para los residentes internos
3. Suponga que la tasa de inflación en España es del 3.5% y del 2.7% en Estados Unidos,
a) ¿qué efecto tendrá una apreciación nominal del euro del 5% sobre el tipo de cambio real? ¿y
sobre las exportaciones netas españolas?
b) ¿y si se hubiera producido una depreciación nominal del euro del 0.5%?
c) Dada la inflación española (3.5%) y la inflación en Estados Unidos (2.7%), ¿en qué sentido
debería variar el tipo de cambio nominal para que no se vea afectada la competitividad de
nuestros bienes y servicios?
4. CUENTA CORRIENTE Y TIPOS DE CAMBIO: Descargue el archivo de Excel que aparece en el siguiente
enlace:
http://www.uam.es/personal_pdi/economicas/ainhoahe/pdf/cuenta_corriente2011.xls
A partir de los datos que aparecen en dicho archivo:
a.
b.
Calcule, para el periodo considerado, el saldo de: bienes, servicios excluido turismo, turismo,
rentas, transferencias corrientes, cuenta corriente. Comente brevemente los resultados
atendiendo a las siguientes cuestiones ¿En qué partidas o subcuentas presenta España déficit o
superávit exterior? ¿qué indica el saldo de la cuenta corriente? ¿qué partida o partidas
representan un mayor peso en el conjunto de la cuenta corriente española?
En un gráfico de líneas represente la evolución del saldo conjunto de la cuenta corriente y de
capital en porcentaje del PIB (eje principal) y el tipo de cambio real de España frente a la Unión
Monetaria (eje secundario). Comente brevemente los resultados atendiendo a la relación
económica existente entre el tipo de cambio real y la cuenta corriente.
5. Según la teoría de la paridad no cubierta de intereses (PNCI), los tipos de cambio nominales variarán
de tal manera que permitan que la rentabilidad esperada de los activos financieros denominados en
diferentes divisas sean iguales. Utilizando la expresión exacta de la PNCI y considerando los siguientes
datos sobre tipos de interés interno (i) y externo (i*) y dadas las expectativas sobre el tipo de cambio
futuro ( Ete+1 ), calcule cuál es en cada caso el tipo de cambio actual (Et) que satisface la condición de la
PNCI. Calcule además (última columna) la variación esperada del tipo de cambio y compruebe, a partir
de la expresión aproximada de la PNCI, el cumplimiento de dicha condición.
Et
E
e
i
i*
3,60
4,20
1,350
4,30
4,20
1,350
3,60
5,00
1,350
5,50
7,00
1,350
5,00
4,00
1,350
0,60
0,30
1,350
Nota: el tipo de cambio es $/€
t+1
E
e
t+1
– Et / Et
Según la PNCI, dadas unas expectativas sobre el tipo de cambio futuro, si i < i*, entonces:
a) Se espera una apreciación del euro y una depreciación del dólar
b) Se espera una depreciación del euro y una apreciación del dólar
6. Preguntas cortas sobre la PNCI:
a. Si se cumple la PNCI y se espera una depreciación del euro frente al dólar, ¿cómo es la
relación entre los tipos de interés nominales de Estados Unidos y Europa?
b. Discuta (verdadero o falso): Si el tipo de cambio futuro esperado es menor que el tipo de
cambio actual, el tipo de interés nominal interno debe ser mayor que el tipo de interés externo
para que se cumpla la PNCI
c. Si el tipo de interés externo es mayor que el tipo de interés interno, para que se cumpla la
PNCI debe esperarse una apreciación del euro frente al dólar. ¿Qué efecto tendrá sobre dicha
apreciación esperada una modificación de las expectativas al alza (∆Eet+1)? ¿Y si ∇Eet+1)?
d. Partiendo de una situación inicial en la que i=2% y i*=2.5%, Et=1,302 y Eet+1=1,309 ¿Qué le
ocurrirá al tipo de cambio actual $/€ si el interés interno aumenta hasta el 2.25% y además se
produce un incremento del tipo de cambio futuro del 5%?
EJERCICIOS VOLUNTARIOS
7. Utilizando la PNCI y considerando una situación de equilibrio inicial:
a)
Suponga que se produce un aumento en el tipo de interés extranjero ¿Qué proceso de ajuste
sigue el mercado de divisas?
b) Suponga que aumenta el tipo de interés nacional. ¿Cómo se ajustaría el mercado de divisas?
8. Un ejemplo de la ley del precio único: el índice Big Mac
(Leer previamente la lectura “La paridad del poder adquisitivo y el tipo de cambio a largo plazo”)
De la teoría de la Paridad del Poder Adquisitivo, y concretamente a partir de la Ley del Precio único, la
revista “The Economist” viene elaborando desde 1986 un índice conocido como “índice big mac”. Dicho
índice se construye a partir de los precios de la hamburguesa big mac en diferentes países del mundo y
la revista calcula el tipo de cambio que satisface la ley del precio único. Dicho tipo de cambio calculado
puede ser utilizado como un referente del tipo de cambio a largo plazo, y por tanto, nos permite
determinar si una divisa está sobrevalorada o infravalorada respecto a su “valor de equilibrio a largo
plazo”.
A partir de la información recogida en el siguiente cuadro, se pide:
Calcule el tipo de cambio que satisface la ley del precio único para todas las monedas frente al
dólar
Compare dicho tipo de cambio con el observado y determine qué monedas están
sobrevaloradas o infravaloradas respecto al dólar (calcula la tasa de sobrevaloración o
infravaloración)
Precio Big
Mac en
moneda local
Tipo de cambio
observado
(moneda/$)
EEUU
$
3,22
-
Argentina
peso
8,25
3,11
Australia
dólar aust.
3,45
1,29
Brasil
real
6,40
2,13
Reino Unido
libra est.
1,99
1,96 **
Canada
dólar can.
3,63
1,18
Chile
peso
1670,00
544
China
yuan
11,00
7,77
Colombia
peso
6900,00
2254
Costa Rica
colones
1130,00
519
Rep. Checa
coronas
52,10
21,6
Dinamarca
coronas
27,75
5,74
9,09
5,7
30,00
12
Egipto
libra
Estonia
coronas
Zona euro
euros
Hong Kong
dólar hk.
2,94
12,00
** tipo de cambio $/libra y $/euro
1,3 **
7,81
Precio Big
Mac en $
3,22
Tipo de
cambio PPA
dólar
-
Sobrevaloración
/ Infravaloración