Práctica 4: Hoja de problemas sobre Tipos de cambio

Práctica 4: Hoja de problemas sobre Tipos de cambio Fecha de entrega y corrección (Actividades complementarias): Miércoles 2 de abril de 2014 Todos alumnos deben quedarse una copia de la práctica entregada Práctica a realizar en grupos de 2 estudiantes 1. A partir de los siguientes datos sobre el tipo de cambio nominal de varias divisas frente al euro, en dos periodos distintos, t y t+1, determine: -
Tipos de cambio nominales frente al dólar, franco suizo y corona noruega (complete las tablas que siguen) A partir de los cálculos realizados, conteste a las siguientes preguntas: -
¿qué monedas se han apreciado frente al euro en t+1? ¿hay alguna moneda que se haya apreciado frente a todas? Tipos de cambio nominales frente al euro: Cuadro 1a $/euro Yen / euro Franco suizo /euro Libra est. /euro
t 1,222 126,970 1,559 0,666 9,258 8,436 t + 1 1,304 137,000 1,547 0,691 9,076 8,359 Indicar Apreciación o Depreciación del € Tasa de variación Corona sueca Corona noruega /euro / euro Cuadro 1b Yen / $ Franco suizo / $ Libra est. / $ t t + 1 Corona sueca / franco suizo Corona noruega / franco suizo Indicar Apreciación o Depreciación del $ Tasa de variación Corona sueca / $ Corona noruega / $
Cuadro 1c t t + 1 Indicar Apreciación o Depreciación del franco suizo Tasa de variación Yen / Franco suizo Dólar /franco suizo Libra / franco suizo
1 Cuadro 1d Yen / corona noruega Dólar / corona noruega t t + 1 Indicar Apreciación o Depreciación de la corona noruega Tasa de variación Franco suizo/ Libra est./ corona Corona sueca / corona noruega noruega corona noruega 2. En el cuadro 2 se muestran los precios de un ordenador en diferentes países expresados en la moneda nacional de cada uno de ellos. a) A partir de los tipos de cambio nominales del ejercicio 1 (cuadro 1a) exprese los precios en euros y en dólares del ordenador. b) ¿Qué efecto tienen las variaciones de los tipos de cambio nominales sobre el precio del ordenador en euros y en dólares? c)
Si usted fuera a comprar un ordenador ¿dónde hubiera comprado el ordenador en el periodo t? ¿y en t+1? Cuadro 2.Precios expresados en diferentes divisas de un ordenador Precio en moneda nacional UM (euros) Precio en euros ( t+1 ) Precio en euros ( t ) Precio en $ ( t ) Precio en $ ( t+1 ) 1.000 1000 1000 USA (dólares) 800 800 800 Japón (yenes) 83.500 Suiza (francos) 1.700 550 Suecia (corona sueca) 8.200 Noruega (corona noruega) 7.600 Tipo de cambio $/€ (t) 1,222 ‐ ‐ ‐ ‐ Tipo de cambio $/€ (t+1) 1,304 ‐ ‐ ‐ ‐ Reino Unido (libras) A partir de las conclusiones extraídas con este ejercicio, señale la respuesta correcta: Dados los precios internos y externos, una apreciación nominal de la moneda interna: a) abarata los bienes internos para el exterior y encarece los bienes externos para los residentes internos b) encarece los bienes internos para el exterior y abarata los bienes externos para los residentes internos 2 Dados los precios internos y externos, una depreciación nominal de la moneda interna: a) abarata los bienes internos para el exterior y encarece los bienes externos para los residentes internos b) encarece los bienes internos para el exterior y abarata os bienes externos para los residentes internos 3. Suponga que la tasa de inflación en España es del 3.5% y del 2.7% en Estados Unidos, a) ¿qué efecto tendrá una apreciación nominal del euro del 5% sobre el tipo de cambio real? ¿y sobre las exportaciones netas españolas? b) ¿y si se hubiera producido una depreciación nominal del euro del 0.5%? c) Dada la inflación española (3.5%) y la inflación en Estados Unidos (2.7%), ¿en qué sentido debería variar el tipo de cambio nominal para que no se vea afectada la competitividad de nuestros bienes y servicios? 4. CUENTA CORRIENTE Y TIPOS DE CAMBIO: Descargue el archivo de datos excel que aparece en Moodle como “Datos Cuenta Corriente y Tipos de cambio”. A partir de los datos que aparecen en dicho archivo: a.
Calcule (datos anuales) para el periodo 2000‐2013 y expresado en porcentaje del PIB las siguientes balanzas: comercial (sólo bienes), servicios excluido turismo, turismo, rentas, transferencias corrientes, cuenta corriente. Represente los resultados en un gráfico de líneas y comente brevemente los aspectos más relevantes atendiendo a las siguientes cuestiones ¿En qué partidas o subcuentas presenta España déficit o superávit exterior? ¿qué indica el saldo de la cuenta corriente? ¿qué partida o partidas representan un mayor peso en el conjunto de la cuenta corriente española? ¿cómo han evolucionado las diferentes balanzas? Nota: los datos originales de la balanza de pagos son mensuales. Para transformarlos en datos anuales debe calcular la suma de los 12 meses de cada año. Los datos de PIB proceden de la Contabilidad nacional trimestral. También deben ser transformados en datos anuales como la suma de los 4 trimestres de cada año. A la hora de calcular porcentajes sobre PIB debe asegurarse de que está comparando las mismas unidades. b.
Calcule (datos anuales) y represente en un gráfico de líneas para el periodo 2000‐2013 el índice de tipo de cambio real de España frente al conjunto de la Unión Monetaria, frente a Alemania y frente a Francia. Atendiendo a los resultados, ¿qué puede decir sobre la competitividad de la economía española? ¿Qué efectos podrían esperarse en la balanza de pagos como resultado de la evolución de la competitividad? ¿y sobre el PIB? Nota: los datos originales de índices de precios son mensuales. Dado que se trata de índices, para transformarlos en datos anuales debe calcular el promedio de los 12 meses de cada año. c.
d.
Calcule la tasa de inflación en España y la tasa de inflación en la Unión Monetaria (datos anuales). Represente los datos en un gráfico de líneas y comente brevemente los resultados. En un gráfico de líneas represente la evolución del saldo conjunto de la cuenta corriente y de capital en porcentaje del PIB (eje principal) y el índice de tipo de cambio real de España frente a la Unión Monetaria (eje secundario). Utilice datos anuales. Comente brevemente los resultados atendiendo a la relación económica existente entre el tipo de cambio real y la cuenta corriente. 3 ¿a qué se debe la evolución del saldo de la cuenta corriente y de capital durante el periodo considerado? 5. Según la teoría de la paridad no cubierta de intereses (PNCI), los tipos de cambio nominales variarán de tal manera que permitan que la rentabilidad esperada de los activos financieros denominados en diferentes divisas sean iguales. Utilizando la expresión exacta de la PNCI y considerando los siguientes datos sobre tipos de interés interno (i) y externo (i*) y dadas las e
expectativas sobre el tipo de cambio futuro ( Et 1 =1,35), calcule cuál es en cada caso el tipo de cambio actual (Et) que satisface la condición de la PNCI. Calcule además (última columna) la variación esperada del tipo de cambio y compruebe, a partir de la expresión aproximada de la PNCI, el cumplimiento de dicha condición. Eet+1
Eet+1 – Et / Et i i* Et
3,60 4,20 1,350 4,30 4,20 1,350 3,60 5,00 1,350 5,50 7,00 1,350 5,00 4,00 1,350 0,60 0,30 1,350 Nota: el tipo de cambio es $/€ Según la PNCI, dadas unas expectativas sobre el tipo de cambio futuro, si i < i*, entonces: a) Se espera una apreciación del euro y una depreciación del dólar b) Se espera una depreciación del euro y una apreciación del dólar 6. Preguntas cortas sobre la PNCI: a. Si se cumple la PNCI y se espera una depreciación del euro frente al dólar, ¿cómo es la relación entre los tipos de interés nominales de Estados Unidos y Europa? b. Discuta (verdadero o falso): Si el tipo de cambio futuro esperado es menor que el tipo de cambio actual, el tipo de interés nominal interno debe ser mayor que el tipo de interés externo para que se cumpla la PNCI c. Si el tipo de interés externo es mayor que el tipo de interés interno, para que se cumpla la PNCI debe esperarse una apreciación del euro frente al dólar. ¿Qué efecto tendrá sobre dicha apreciación esperada una modificación de las expectativas al alza ( Ete1 )? ¿Y si  Ete1 )? d. Partiendo de una situación inicial en la que i=2% y i*=2.5%, Et=1,302 y Ete1 =1,309 ¿Qué le ocurrirá al tipo de cambio actual $/€ si el interés interno aumenta hasta el 2.25% y además se produce un incremento del tipo de cambio futuro del 5%? 4 7. Un ejemplo de la ley del precio único: el índice Big Mac (Para realizar este ejercicio los alumnos deben leer previamente la lectura del Tema 5 “La paridad del poder adquisitivo y el tipo de cambio a largo plazo”) De la teoría de la Paridad del Poder Adquisitivo, y concretamente a partir de la Ley del Precio único, la revista “The Economist” viene elaborando desde 1986 un índice conocido como “índice big mac”. Dicho índice se construye a partir de los precios de la hamburguesa big mac en diferentes países del mundo y la revista calcula el tipo de cambio que satisface la ley del precio único. Dicho tipo de cambio calculado puede ser utilizado como un referente del tipo de cambio a largo plazo, y por tanto, nos permite determinar si una divisa está sobrevalorada o infravalorada respecto a su “valor de equilibrio a largo plazo”. A partir de la información recogida en el siguiente cuadro, se pide: 

Calcule el tipo de cambio que satisface la ley del precio único para todas las monedas frente al dólar Compare dicho tipo de cambio con el observado y determine qué monedas están sobrevaloradas o infravaloradas respecto al dólar (calcula la tasa de sobrevaloración o infravaloración) EEUU $ Precio Big Mac en moneda local
Tipo de cambio observado (moneda/$) 3,22
‐ Precio Big Mac en $ 3,22
Tipo de cambio PPA dólar Sobrevaloración / Infravaloración
‐ Argentina Peso 8,25
3,11 Australia dólar aust. 3,45
1,29 Brasil Real 6,40
2,13 Reino Unido libra est. 1,99
1,96 ** Canadá dólar can. 3,63
1,18 Chile Peso 1670,00
544 China Yuan 11,00
7,77 Colombia Peso 6900,00
2254 Costa Rica Colones 1130,00
519 Rep. Checa Coronas 52,10
21,6 Dinamarca Coronas 27,75
5,74 Egipto Libra 9,09
5,7 Estonia Coronas 12 Zona euro Euros 1,3 ** Hong Kong dólar hk. 30,00
2,94
12,00
7,81 ** tipo de cambio $/libra y $/euro 5