Globalización y Crisis Financiera

Asamblea Parlamentaria Euro-Latinoamericana
Euro-Latin American Parliamentary Assembly
Assemblée Parlementaire Euro-Latino Américaine
Assembleia Parlamentar Euro-Latino-Americana
Comisión de Asuntos Económicos, Financieros y Comerciales
18.10.2010
DOCUMENTO DE TRABAJO
Globalización y Crisis Financiera
Coponente (LA): Fausto Lupera Martínez (Parlandino)
DT\835548ES.doc
ES
AP100.493v03-00
Unida en la diversidad
ES
LA CRISIS FINANCIERA Y EL NACIMIENTO DE UN NUEVO ORDEN MUNDIAL
Los trascendentales hechos ocurridos en septiembre de 2008 cuando el Gobierno y el
Congreso de EEUU tuvieron que intervenir su mercado financiero con un millonario paquete
de salvamento para paliar la actual crisis financiera, cambió para siempre la historia del
sistema capitalista de libre mercado imperante en los mercados financieros de Wall Street y
del mundo capitalista.
Resumen
Para sostener el frenético consumo interno, las instituciones financieras norteamericanas
tuvieron que captar masivamente clientes a través del otorgamiento de créditos a intereses
muy bajos. Al aumentar la competencia interbancaria, el sistema condujo a otorgar préstamos
más arriesgados para aumentar el número de operaciones. De esta manera creció la
popularidad de los créditos "subprime"1 otorgados a clientes clasificados como “ninja”, por
sus siglas en inglés ("No Income, No Job, No Assets" ó no ingreso, no trabajo, no activos),
incentivando la demanda hipotecaria y reactivando la economía en todos sus sectores.
El sistema funcionó en la medida que los nuevos dueños de vivienda pagaban sus hipotecas, y
en el juego de compraventa, derivado de la valorización antes explicada, se iba fortaleciendo
también el crédito corriente (nuevos automóviles, nuevos muebles, vacaciones, etc.). Este
aumento de operaciones financieras generó una disminución de la liquidez de las entidades,
acudiéndose a la banca internacional en busca de liquidez a través de la emisión de títulos.
En este círculo vicioso, los márgenes de rentabilidad eran millonarios: los títulos se ofrecían
con rentabilidades muy altas y las entidades los adquirían con un interés muy bajo. El punto
crítico de este sistema es que el motor y columna vertebral del mismo fueron los clientes
clasificados como NINJA, es decir, que no tenían buenos ingresos, ni buenos empleos, ni
activos; y el lujo y los excesos antes mencionados, se alimentaban con el pago a tiempo de los
créditos "subprime".
A principios de 2007, el pago de las hipotecas sufrió una grave desaceleración pues los
deudores vieron que estaban pagando por sus casas precios más altos al de su valor real. En
ese momento, y de manera inercial, se frenó la compra de títulos de deuda hipotecaria.
Cuando el mercado descubrió la composición de los títulos de deuda, se perdió la confianza
entre entidades, generando una aversión total al riesgo. Los ciudadanos pudieron advertir que
su dinero no estaba en parte alguna lo que provocó un inusitado incremento de su demanda,
ante lo cual la Reserva Federal estadounidense (FED) elevó las tasas de interés.
Tal y como lo ha indicado el ilustre Diputado Luis Fernando Duque (Parlandino) "La crisis
hipotecaria de agosto de 2007 se desató en el momento en que los inversores percibieron
señales de alarma. La elevación progresiva de los tipos de interés por parte de la FED, e
igualmente el incremento de las cuotas por pagar de esta clase de créditos subprime. La
evidencia de que importantes entidades bancarias y grandes fondos de inversión tenían
1
Las subprime son un tipo especial de hipotecas preferentemente utilizadas para la adquisición de vivienda, y orientadas a clientes con
escasa capacidad de pago. Por su riesgo el tipo de interés es más alto que los prestamos personales. Los bancos norteamericanos tienen un
límite para la concesión de este tipo de préstamos, impuesto por la FED (o Reserva Federal).
AP100.493v03-00
ES
2/5
DT\835548ES.doc
comprometidos sus activos en hipotecas de alto riesgo provocó que las entidades financieras
dejaran de prestar plata, causando enormes volatilidades de los valores bursátiles,
generándose una espiral de desconfianza y pánico inversionista, y una repentina caída de las
bolsas de valores de todo el mundo, debido a la falta de liquidez".
Finalmente le llegó el turno a la quiebra de instituciones financieras de referencia: IndyMac
Bank el más grande prestamista de créditos hipotecarios en EEUU, Lehman Brothers, Merrill
Lynch, Bear Stearns, entre otros. En ese momento la FED decide intervenir en la crisis
mediante el salvamento de la siguiente compañía a punto de caer en este efecto dominó, la
gigante de los seguros AIG. Ahora, más importante que buscar un culpable, es preguntarse
¿cuál es la solución?
Nuevo orden financiero mundial
Las dificultades actuales del sistema capitalista de libre mercado, y los negativos efectos en la
economía global que éste generó, son puntos críticos para pensar que el orden financiero
mundial tenga que cambiar definitivamente. Por ello, son de gran importancia las propuestas
que se expusieron en el Foro Económico Mundial (WEF por sus siglas en inglés), celebrado
en Suiza.
Con más de 40 Jefes de Estado, cientos de hombres de negocios y líderes empresariales y
directivos presentes, se propuso alcanzar una visión de cómo será el mundo tras la crisis, en
un evento sin precedentes y de carácter sistémico.
Las primeras propuestas que se hicieron giraron principalmente entorno a la creación de una
nueva entidad financiera multilateral.
Este organismo estaría encargado de vigilar, asesorar e identificar a aquellos países que estén
en condición de riesgo a fin de prevenir reacciones en cadena. Uno de los componentes más
importantes que esta entidad mundial tendría, sería un alto nivel de compromiso con la
transparencia y el trabajo colectivo para evitar futuras crisis.
Lo anterior implicaría una reforma del sistema financiero para asegurar su evaluación,
regulación y supervisión de las políticas macroeconómicas adoptadas, de forma que se
construya un camino hacia un modelo de desarrollo sostenible.
Otra propuesta que cobra fuerza es la de fortalecer y mejorar la coordinación de la política
económica mundial, por medio de una supervisión constante de las medidas fiscales que se
han adoptado hasta el momento. Esta propuesta se encuentra relacionada con el profundo
rechazo hacia la implementación de políticas proteccionistas, toda vez que las mismas pueden
empeorar la situación actual.
Otro importante punto fue el anunciado por el presidente del Foro de Davos, Klaus Schwab,
quien sostuvo que el crecimiento económico debe basarse en las necesidades de la población
y del planeta y de ahí la necesidad de empezar a estructurar nuevos negocios relacionados con
el agua, el calentamiento global, energía limpia, agricultura y producción de alimentos.
El gran reto consiste en pasar de la teoría a la puesta en marcha del equilibrio y la
transparencia. El mundo en desarrollo es muy escéptico respecto de la élite del capitalismo,
representada en las principales potencias económicas del mundo. Se duda que las loables
DT\835548ES.doc
3/5
AP100.493v03-00
ES
medidas y propuestas se lleven a cabo sin renunciar a los objetivos inherentes del sistema
(buscar el beneficio a todo precio).
Hay razones de fondo que explican con claridad los prejuicios del mundo en desarrollo. Según
estadísticas del Foro, el 20 % de la población mundial representa el 86 % del Producto Interno
Bruto (PIB) del planeta y el 80 % de las exportaciones están en manos de esa minoría
demográfica. El PIB de los Estados Unidos, es mayor a la suma del PIB de cuarenta de las
naciones más pobres del planeta y hoy son más de 950 millones de personas las que viven en
condiciones de pobreza y exclusión.
El Foro Económico Mundial cierra su edición 2009 siendo uno de los más negativos de su
historia. La conclusión más preocupante es la posible explosión de reacciones violentas por
parte de ciertas capas sociales, debido a la profunda crisis económica que ha afectado a
millones de personas alrededor del mundo. Asimismo, se teme el resurgimiento de medidas
proteccionistas y nacionalistas por parte de los Estados, lo que generaría más damnificados
debido a la disminución del crecimiento y, por consiguiente, a la falta de empleo.
Los líderes mundiales reunidos en Davos solicitan a la población mundial no crear
movimientos violentos en contra del capitalismo. Asimismo, sostienen que la adopción de
políticas proteccionistas solo podrán acarrear más problemas, significando un retroceso en el
comercio mundial y el surgimiento de desconfianza comercial. Los líderes instan a los
gobiernos a fomentar la confianza en la economía y en los mercados mundiales para
estabilizar el proceso de globalización y crear un camino de salida de la crisis, destacando la
necesidad de mantener y mejorar la cooperación internacional como una de las herramientas
más importantes para superar la crisis mundial.
Finalmente, si hay algo seguro es que, tras esta caótica situación, el funcionamiento global de
la economía de mercado cambiará para siempre y las reglas del sistema financiero mundial
jamás volverán a ser las mismas, pues los excesos y la falta de regulación desmedida,
terminaron por contagiar las finanzas del mundo entero. Por esta razón, la solución tendrá que
ser global y habrá que pensar en la regulación internacional de los mercados financieros a
través de un organismo internacional de observación y veeduría de los mercados financieros
locales y las transacciones internacionales.
Los Pronósticos un año después
En el último Foro Económico Mundial, celebrado en Cartagena de Indias, Colombia, se
destaca como una de las principales conclusiones, la mejoría en la salud del sistema bancario
mundial, que va acompañado de la reactivación económica y la normalización de los
mercados; y en la medida que pasa el tiempo, se ha empezado a ver una recuperación
económica mundial.
Sin embargo, no se puede desconocer la percepción de riesgo financiero, en especial dentro de
las economías más avanzadas. Los expertos consideran que es necesario un saneamiento más
profundo de los balances de las instituciones financieras y de los créditos de consumo
personal. Sumado a esto, es importante tener en cuenta que el aumento de la deuda pública
mundial podría repercutir nuevamente en los sistemas bancarios internacionales.
De acuerdo a lo anterior, hay un aumento en la vulnerabilidad financiera pública y la
AP100.493v03-00
ES
4/5
DT\835548ES.doc
preocupación por la existencia de insolvencia en los países lo que puede generar tensiones en
los mercados, si los inversionistas comienzan a exigir mayores rentabilidades para mitigar el
riesgo latente. Esta situación podría generar una escasez de financiamiento a corto plazo para
los bancos de los países avanzados, lo que se traduce de forma inmediata en la reactivación
del crédito privado. Además, las nuevas regulaciones bancarias, obligarán al sistema
financiero a retener el acceso al crédito mientras se manejan nuevas reglas a escala global.
En estas condiciones, la reactivación del consumo privado muy seguramente será lenta porque
la demanda de crédito es débil y la oferta restringida. Los hogares y las empresas necesitan
reducir los niveles de deuda y sanear los balances. Las empresas pequeñas y medianas son las
más golpeadas por la contracción del crédito y en consecuencia, algunas economías quizá
necesiten todavía medidas de política encaminadas a aliviar las restricciones de la oferta.
En algunos países en desarrollo se ha visto un nuevo flujo de capitales debido a confianza en
sus economías y revaluación de sus monedas. Este factor se explica por la abundancia de
liquidez y el bajo nivel de tasas de interés en algunas de las grandes economías avanzadas y
algunos países emergentes de Asia y América latina son los mayores beneficiados. Aunque
esto es una buena noticia para las naciones emergentes, puede traer presiones inflacionarias e
incrementos exagerados en el precio de algunos activos, comprometiendo la estabilidad
monetaria y financiera.
Medidas ante los posibles riesgos
Se necesitan políticas fiscales contra cíclicas que sean trasparentes. El reto más agudo es en el
corto plazo, ya que los planes de consolidación además de su transparencia, deben estar
acompañados de medidas de choque en caso de que las finanzas públicas se deterioren más
allá de las previsiones.
A más largo plazo, las reformas de los marcos regulatorios, deben introducirse teniendo en
cuenta las condiciones económicas y financieras del momento. Para afianzar la seguridad del
sistema financiero, se debe recurrir a más y mejor capitalización, así como mejoras en la
gestión de la liquidez y las reservas, tanto de bancos como de los países.
Otra forma de promover la estabilidad financiera es reforzando la infraestructura de los
mercados financieros para que puedan soportar mejor los problemas de cada institución
financiera. A escala mundial, se necesitaría una supervisión regulatoria rigurosa que incluyera
un conjunto de directrices internacionales.
DT\835548ES.doc
5/5
AP100.493v03-00
ES