Práctica 1 - Dr. Francisco Javier Cruz Ariza

UNIVERSIDAD NACIONAL AUTÓNOMA DE MÉXICO
FACULTAD DE CONTADURÍA Y ADMINISTRACIÓN
VALUACIÓN DE EMPRESAS
Práctica 1. Razones Financieras y Modelo Du Pont
En el mes de Noviembre de 2009, el licenciado Armando Sánchez, Director Financiero
de la empresa "Getafe Industrial, S.A. de C.V.", se encontraba en una reunión con el
contador Daniel Ruiz, Jefe de Contabilidad, para revisar los reportes financieros de la
empresa correspondientes al mes de Octubre de 2009. El licenciado Sánchez observó
que los informes presentados por el contador sólo mostraban los estados financieros, por
lo que para poder evaluar el desempeño de la empresa era necesario calcular las
principales razones financieras.
"Getafe Industrial, S.A. de C.V." se localiza en la Ciudad de México y se dedica a la
comercialización de artículos de perfumería para damas. Fue fundada a finales del año
2000 por el señor Miguel Solórzano, quien anteriormente se desempeñaba como
vendedor de la compañía internacional "Perfumes, S.A. de C.V."
La empresa fue creada con aportaciones de los accionistas y actualmente su capital social asciende a $1,820,000 pesos, de los cuales el señor Solórzano posee 60%. Se ha
determinado que a partir del mes de Octubre de 2009, el 100% de la utilidad neta
obtenida deberá reinvertirse en el negocio.
Las ventas del mes de septiembre de 2009 fueron de $1,700,000 pesos, continuando con
la tendencia creciente mostrada en los últimos cinco meses. En el mes de octubre se
vendieron 12,000 unidades a un precio de $150 pesos por unidad, incluyendo el
impuesto al valor agregado.
La empresa se apega a la política de "justo a tiempo". El costo unitario de
producción fue de $30 pesos. El gasto unitario de venta, que incluye publicidad,
promociones y sueldo de los vendedores, fue de $40 pesos.
La política de crédito sobre ventas que maneja la empresa consiste en que el cliente
debe pagar de contado el 40% de sus compras y liquidar la diferencia en un plazo
máximo de 30 días. Según experiencias anteriores, el Director Financiero considera que
la probabilidad de recibir el pago de las ventas a crédito es de 100%, por lo que no es
necesario hacer una provisión por cuentas incobrables.
El gasto administrativo por unidad, que incluye sueldo de los empleados, renta y depreciación de los activos de las oficinas, fue de $30 pesos.
La infraestructura de la empresa está conformada por activos que en conjunto tienen un
valor de $1,000,000 pesos. Se estima que el tiempo de vida promedio de estos activos
sea de cinco años, al término de los cuales podrían venderse en $100,000 pesos. La
empresa utiliza el método de línea recta para depreciar sus activos.
En caso de que la empresa enfrente problemas de liquidez puede solicitar un préstamo de corto plazo, a una tasa de interés mensual del 2%. El préstamo y los intereses
deben liquidarse en un plazo máximo de 30 días.
El contador Daniel Ruiz informó que en el mes de septiembre de 2009 se solicitó un
préstamo de corto plazo por $500,000 pesos, por lo que el capital y los intereses
correspondientes se pagaron en el mes de septiembre.
El efectivo disponible a principios de octubre de 2009 era de $300,000 pesos.
El licenciado Sánchez desea elaborar un modelo que le permita calcular las principales
razones financieras: de liquidez, de utilización de los activos, de apalancamiento y de
rentabilidad, así como aplicar la Identidad DuPont para calcular el rendimiento sobre el
capital utilizando la información mensual proveniente de los estados financieros.
Considera que este modelo será una herramienta muy valiosa porque le permitirá
evaluar de una manera integral el desempeño financiero de la empresa.