Presentación Transferencia Temporal de Valores TTV

Transferencia Temporal de
Valores (TTV)
Depósito Central de Valores – DCV
Banco de la República
Beneficios de un programa de TTV
– Reducir la posibilidad de incumplimiento de
operaciones al final del día
– Agilizar el cumplimiento durante el día
– Incrementar la liquidez del sistema de pagos
– Mejorar la eficiencia en la administración de
portafolios
– Generar ingresos adicionales para los
inversionistas
– Reducir cargas operacionales en la búsqueda
de títulos
Marco Legal y Regulatorio
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Ley 964 de 2005
Decreto 4432 de 2006
Decreto 343 de 2007 (regulación prudencial).
Documento de vinculación al servicio.
Además se tuvieron en cuenta:
– Mejores prácticas internacionales
– Soluciones implementadas en otros países
– Las necesidades del mercado doméstico
Generalidades funcionales
• Dos tipos de TTV con títulos del DCV:
– Por demanda
• El participante ingresa la solicitud del título
– Automática
• Al fin del día se calculan saldos netos faltantes.
• Se generan las TTV automáticas para los saldos
netos faltantes
• El plazo inicial será overnigth
• El colateral puede ser títulos o efectivo
Participantes
• Banco de la República operará el servicio en calidad de
administrador.
– No garantizará que los títulos estén disponibles
– No tomará ningún riesgo de contraparte
• Los Depositantes Directos del DCV podrán actuar como:
– Originadores en posición propia
– Originadores de sus depositantes indirectos
– Receptores
• El riesgo de contraparte recae sobre el DD
• Los DD no están obligados a hacer TTV en nombre de
los depositantes indirectos
• Los DD deben tener permiso de los depositantes
indirectos para realizar TTV con títulos de éstos.
Títulos Admisibles
• En principio se puede solicitar en préstamo
cualquier título custodiado por el DCV.
– El criterio básico es que tengan precio de mercado
actualizado.
– Se podrían excluir títulos cuando sea interés del
mercado hacerlo.
– Están excluidos temporalmente aquellos títulos que
tengan pagos de cupón o de capital durante el plazo
de la TTV.
Títulos Admisibles
• Que es tener precio actualizado?
– Que haya precio publicado el día anterior
– Que de los últimos 5 días hábiles; 3 tengan
publicado precio.
*Como ultima opción: que el margen publicado
no tenga mas de 5 días (inicialmente no se
usaría)
Manejo de Riesgo
• El riesgo de contraparte recae sobre el DD.
• La contraparte no es revelada.
• Cada DD puede fijar los siguientes límites:
– Un cupo global para originar y recibir
– Cupos de contraparte individuales fijados por originadores y
receptores
• El DD también pueden fijar limites sobre los valores
nominales de los títulos que pueden ser objeto de TTV
de un portafolio o subcuenta.
• Estos limites podrán ser modificados en cualquier
momento, pero no afectarán las TTV vigentes
• Los límites se afectarán por el 100% del valor de la
transacción.
Ejemplo de límites por emisión
Parámetros
establecidos:
Mínimo valor nominal a
mantener de la emisión
= 200
Máximo porcentaje a
prestar = 50%.
* El saldo potencial
tiene en cuenta las TTV
vigentes de la cuenta
Saldo
emisión
Disponible
para TTV
1000
500
250
50
10000
5000
150
Nada
Será posible designar un portafolio o una subcuenta como “totalmente
disponible”. En este caso la totalidad de los títulos disponibles en la cuenta
estará disponible para TTV
Cupos Temporales
• Los cupos por portafolio o cuenta y por
valor en TTV son permanentes hasta que
sean modificados por el depositante
directo
• Los depositantes directos podrán ingresar
cupos temporales que reemplazarán los
cupos permanentes y serán validos por un
día únicamente.
TTV por Demanda
• El receptor ingresa la solicitud (Identificación del título y
valor nominal requerido y tipo de colateral)
• El sistema crea una lista de originadores potenciales y
selecciona aleatoriamente uno que disponga de cupo.
• El sistema tratará de seleccionar un solo originador para
cada TTV. Si no es posible utilizará múltiples
originadores y generará una operación por cada
originador. No efectuará cumplimientos parciales.
• La TTV se liquidará DVP o DVD.
• Las demandas que no puedan ser satisfechas quedan
en cola. Si no son liquidadas se eliminan al final del día.
• Las demandas en cola se procesan en orden de llegada.
TTV Automática
• Calcula el neto de las operaciones que no
liquidan por falta de títulos
• Reduce requerido saldo teniendo en cuenta los
títulos disponibles en las cuentas
• Genera la solicitud de TTV automáticas por el
saldo neto de las ventas
• Se ejecuta un ahorro de liquidez.
• Las demandas por un mismo título se tratan de
cumplir empezando por las mas grandes
Valoración de la TTV
Cada TTV será valorada así:
VTTV = VN * PM * TC * (1 + MP)
Valor del la
TTV
Valor nominal
del título objeto
de la TTV
Margen prudencial
Precio
de
mercado
Tasa de cambio
= haircut
Retrocesión TTV
• Cuando una TTV se liquida, el DCV crea
inmediatamente la operación de
retrocesión para el día siguiente.
• La retrocesión de la TTV tendrá el mismo
valor que la operación original de la TTV,
teniendo en cuenta:
… respaldada con títulos
Si el respaldo de la operación son títulos, estos quedan
congelados en la cuenta del originador hasta el fin de la
operación.
Liquidación TTV
Retrocesión TTV
Título TTV
O
R
O
R
Títulos
$100 Colateral
en títulos
$100 Colateral
en títulos
Colateral en Títulos
• Únicamente se recibirán como colateral
aquellos valores del DCV que tengan
precio de valoración publicado 3 de los 5
días hábiles anteriores. (No margen).
• Los colaterales en títulos se toman de un
portafolio predefinido (diferente a una
cuenta para originar)
… remuneración
• El Receptor devuelve el título
• El originador devuelve el
colateral
• Receptor paga remuneración
por el préstamo
Liquidación retrocesión
remuneración $0.60
O
Título TTV
Respaldo con títulos
R
Remuneración TTV = $0.60
(aprox. 2/3 de la tasa efectiva
de expansión mínima
publicada por el Banco de la
Republica el día de la
operación )
Respaldo con efectivo
Cada originador podrá seleccionar un banco liquidador para que
reciba el efectivo que respalda la operación.
Liquidación TTV
Retrocesión TTV
BL
O
BL
R
O
Títulos
$100
R
Títulos
Valor TTV
Valor TTV
$100
… remuneración e interés
•
Liquidación retrocesión
•
•
BL
O
Título
R
Remuneración $0.60
Valor TTV
$100+ $1
de interes
BL le paga interés al originador
internamente en su cuenta
El originador le pasa el interés a
receptor
Receptor paga remuneración de
la TTV
Interés = $1.00
Tarifa TTV = $0.60
(aprox. 2/3 de la tasa efectiva de
expansión mínima publicada por el Banco
de la Republica el día de la operación)
La TTV únicamente reconocerá intereses cuando se liquide antes de una hora
límite (14:00 horas), a partir de esta hora la tasa de interés a reconocer será 0.
Incumplimiento
• Todas las operaciones de TTV que sean objeto de Cierre a través
del DCV son de devolución obligatoria para los Agentes
involucrados en las mismas. Los Agentes deberán ubicar
oportunamente los títulos o el dinero en la Cuenta de Títulos o de
Depósito.
• El Banco de la República no será responsable en ningún caso por
la no liquidación de operaciones realizadas. BR informará el hecho
a la autoridad de vigilancia competente, a los organismos de
autoregulación y a los Agentes involucrados en la operación.
• En las operaciones de transferencia temporal de valores, si alguna
de las partes incumple su obligación, cada una mantendrá el
derecho de propiedad sobre las sumas de dinero y los valores que
haya recibido y podrá conservarlos definitivamente, disponer de
ellos o cobrarlos a su vencimiento.
Incumplimiento..
•
En el evento que el Depósito Central de Valores – DCV reporte que la
devolución de una TTV no fue cumplida, el Administrador del Sistema
procederá imponer el pago de una suma compensatoria correspondiente al
responsable. equivalente al uno por ciento (1%) del valor de la operación.
•
Si en la fecha de incumplimiento existe alguna diferencia entre el valor de
mercado de los valores intercambiados, o entre el dinero entregado por el
Receptor y el valor de mercado de los valores entregados por el Originador,
tomando en cuenta en uno y otro caso la suma de dinero que el Receptor
haya acordado pagar al Originador por la transferencia de los valores, la
parte para la cual dicha diferencia constituya un saldo a favor tendrá
derecho a que la misma le sea pagada en un plazo no mayor a cinco (5)
días hábiles contados a partir de la fecha del incumplimiento, mediante la
entrega de dinero. Podrá acordarse que la diferencia sea pagada mediante
la entrega de valores.
Consecuencias por Incumplimiento
• Suspensión: Esta consecuencia será aplicable hasta por treinta (30)
días hábiles, teniendo en cuenta las circunstancias y la gravedad de
la falta, en cualquiera de las siguientes eventualidades:
• a) Por no pagar al Agente afectado, dentro de los 5 días hábiles
siguiente a un incumplimiento, la diferencia entre el valor de
mercado de los valores Intercambiados o la sanción por
compensación del 1%.
• b) Por no cumplir las operaciones cerradas en el sistema en tres (3)
ocasiones dentro del mismo año corrido, contado desde el primer
evento de incumplimiento.
Consecuencias por Incumplimiento
• Exclusión: El Administrador del Sistema
excluirá a un Depositante Directo de la
facilidad de Transferencia Temporal de
valores cuando este haya sido objeto de
suspensión en más de tres (3) ocasiones
dentro del mismo año corrido, contado
desde la imposición de la primera
suspensión.
Horario de las TTV
• Las operaciones por demanda se
pueden ingresar desde la apertura del
horario Sebra.
• La operación automática se ejecuta
después del cierre del depósito.
Información a los Participantes
• TTV y sus retros serán incluidas en todos los
reportes normales del DCV.
• La nueva información incluirá:
– Emisiones disponibles para préstamo y tamaño de la
emisión.
– Cupos globales
• Autorizado, utilizado y disponible
– Cupos por contraparte
• Autorizado
– Los originadores podrán ver una lista de los títulos
demandados ( los receptores no serán detallados)
– TTV vigentes y sus retrocesiones, globales, emisión
y/o fecha.
Tarifas del Banco de la Republica
• Las tarifas se cobrarán mensualmente sobre
las operaciones realizadas.
– Tarifa para operaciones por demanda de 13
pesos por millón que se cobrará al receptor, con
una tarifa mínima de $13.000. Esta tarifa equivale
a 50 pbs aprox.
– Tarifa para operaciones por automáticas de 26
pesos por millón que se cobrará al receptor, con
una tarifa mínima de $26.000. Esta tarifa equivale
a 100 pbs aprox.
Cronograma
–Etapa 1
3 Junio de 2008: Operación por Demanda, con cupos de
operación (sin extensión de plazo)
–Etapa 2
4 de Agosto de 2008: Operación Automática y
extensión de plazo
Cronograma - Etapa 1
• Presentaciones al Mercado:
– 14 al 30 de abril (Gremios y Dep. Dir. del DCV)
• Marcha blanca (por demanda):
– 12 al 16 de Mayo (9:00 a.m. a 12 m y 2:00 p.m. a 5:00 p.m. Anexo)
• Ambientación: 19 al 30 de mayo (creación de cupos)
• Operación disponible: 3 de Junio
De presentarse algún cambio este será informado a través de Boletín.
Gracias