Comunicado Referéndum Británico (Brexit)

BREXIT ES UNA REALIDAD
Luego de meses de expectación, finalmente el Reino Unido votó en contra de permanecer en la
Comunidad Europea el día jueves 23 de junio de 2016. A pesar de que las últimas encuestas señalaban que la elección iba a estar ajustada, el mercado no había reaccionado de la misma manera,
marcando alzas durante toda esta semana, esperando que la opción “quedarse” ganara, por lo
que fue muy sorpresivo. Por otro lado, las casas de apuestas también le estaban dando mayores
probabilidades a la opción “quedarse” con 76% y apenas un 24% a “salir”. Cuando empezaron a
conocerse los resultados de los primeros distritos, y con datos que favorecían fuertemente la opción
“salir”, los mercados comenzaron a revertir las alzas, en busca de activos de mayor “refugio”, lo que
se ha visto reflejado en el alza del el oro 5,8% y el Yen japonés 3,8%. Finalmente (y con una asistencia a votar mayor a la de las elecciones generales del año pasado), la opción “salir” ganó con 52%
de los votos, con lo que la libra cae cerca de un 7% llevándola al nivel más bajo desde los años 80.
Luego de conocerse los resultados, el Primer Ministro, David Cameron, quien propuso este referéndum como una promesa de campaña en las elecciones del año pasado, pero que era un defensor
de la opción “quedarse”, renunció a su cargo en la mañana del viernes, diciendo que “el Reino
Unido necesita un nuevo liderazgo”. Por otra parte, Boris Johnson, ex acalde de Londres y principal
rostro de la opción “salir” celebraba declarando que “no hay apuro para empezar el proceso”. Por
otro lado, en Escocia la opción “quedarse” ganó con un 62%, por lo que ya se empieza a hablar de
un nuevo referéndum para la independencia en ese país.
Hay que recordar que el proceso de abandonar la Comunidad Europea no es inmediato. En el corto
plazo, se esperaría que la volatilidad en los mercados se mantenga, especialmente en Europa, no
obstante no se verían cambios sustanciales en términos económicos.
Las bolsas europeas están experimentando bajas relevantes: cerca de un -7% en Euros, Estados
Unidos cerca de -2% y Mercados Emergentes en torno a -4%.
¿Qué esperamos en las próximas semanas del mercado?
La reacción del mercado tras conocerse la noticia ha sido de significativa aversión al riesgo y estos
efectos se han ido suavizando al correr de las horas. Nos parece que el mercado está tomando
Infórmese de las características esenciales de la inversión en fondos mutuos, las que se encuentran contenidas en sus reglamentos internos.
Las rentabilidades obtenidas en el pasado por los fondos administrados por esta sociedad, no garantizan que ellas se repitan en el futuro. Los valores de las cuotas de los fondos
son variables.
La gestión financiera y el riesgo de los fondos mutuos no guarda relación con la de entidades bancarias o financieras del grupo empresarial al cual pertenecen, ni con la desarrollada
por sus agentes.
El Banco de Crédito e Inversiones es Agente Colocador de cuotas de fondos administrados por Bci Asset Management.
Informe desarrollado por:
BREXIT ES UNA REALIDAD
esta noticia con mayor calma que la que hubiéramos previsto, aún cuando reconocemos que las
correcciones en algunos mercados, particularmente Europa, son importantes, pero volviendo a
niveles vistos la semana pasada.
Nuestros portafolios, si bien no son inmunes a estos acontecimientos, están bien posicionados para
enfrentar estas coyunturas. Lo anterior por:
1. Nuestro posicionamiento en Renta Variable había disminuido considerablemente en los últimos tres meses y hoy nuestros portafolios están subponderando esta clase de activos a
niveles históricos.
2. Dentro de Europa mantenemos una baja exposición al Reino Unido en comparación a la importancia relativa que tiene este mercado en los índices europeos.
3. La exposición a Europa y Reino Unido la mantenemos con cobertura al dólar, por tanto las
fuertes depreciaciones de la Libra y el Euro que finalmente tendrían un efecto muy negativo
en términos de retornos en el portafolio, están siendo aminoradas entre un 70% a 100% dependiendo del fondo y el perfil de riesgo.
En las próximas semanas, creemos que los mercados seguirán experimentando significativos niveles de volatilidad producto de que tenemos algunos eventos de corto plazo que pueden seguir gatillando una mayor aversión al riesgo por parte de los inversionistas, como las elecciones de España
y en el mediano plazo está el resurgimiento de grupos anti comunidad europea.
Monitoreamos de cerca estos acontecimientos y estamos disminuyendo tácticamente el riesgo de
los portafolios, esperamos que los efectos sigan decantando. No descartamos que este castigo
pueda ser excesivo generando oportunidades en varios mercados accionarios que hace algunas
semanas lucían muy altos en términos de valorizaciones.
Infórmese de las características esenciales de la inversión en fondos mutuos, las que se encuentran contenidas en sus reglamentos internos.
Las rentabilidades obtenidas en el pasado por los fondos administrados por esta sociedad, no garantizan que ellas se repitan en el futuro. Los valores de las cuotas de los fondos
son variables.
La gestión financiera y el riesgo de los fondos mutuos no guarda relación con la de entidades bancarias o financieras del grupo empresarial al cual pertenecen, ni con la desarrollada
por sus agentes.
El Banco de Crédito e Inversiones es Agente Colocador de cuotas de fondos administrados por Bci Asset Management.
Informe desarrollado por: