/D LPSRUWDQFLD GH OD HQVHaQDQ]D GHO ,QYDULDQWH HQ
Anuncio
/D LPSRUWDQFLD GH OD HQVHa QDQ]D GHO ,QYDULDQWH HQ OD HVWUXFWXUD LWHUDWLYD /LGLD 0DULQD /RSH] 'HSDUWDPHQWR GH ,QIRUPDWLFD \ (VWDGVWLFD )DFXOWDG GH (FRQRPD \ $GPLQLVWUDFLRQ 8QLYHUVLGDG 1DFLRQDO GHO &RPDKXH HPDLOOORSH]#XQFRPDHGXDU .H\ZRUGVLQYDULDQWH EXFOH DVHUWR HGXFDFLRQ -897,.9 /D FDUDFWHUVWLFD PDV LPSRUWDQWH GH OD SURJUDPDFLRQ LPSHUDWLYD HV OD HVWUXFWXUD LWHUDWLYD ZKLOH XQWLO IRU $SXQWDU D PRVWUDU \ HQVHa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aQDU H LPSOHPHQWDU EXFOHV SHUIHFWDPHQWH GRFXPHQWDGRV \ YHULFDGRV /D LPSRUWDQFLD GH OD HQVHa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a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a QDU XQD DOWHUQDWLYD FDGD XQD GH FX\DV UDPDV REWHQJD OD SRVWFRQGLFL RQ D EDVH GH VDWLVIDFHU XQD GH ODV GLV\XQFLRQHV 6L HQ OD SRVWFRQGLFL RQ DSDUHFHQ FRQMXQFLRQHV SXHGH VHU X WLO FRQVLGHUDUODV GH IRUPD DLVODGD \ WUDWDU VH VDWLVIDFHUODV SRU VHSDUDGR RWUD SRVLELOLGDG HV FUHDU DOWHUQDWLYDV 6L HQ OD SRVWFRQGLFL RQ DSDUHFHQ RSHUDFLRQHV TXH HIHFWXDQ FDOFXORV SRU UHSHWLFLRQ SRGH PRV LQWHQWDU GLVHaQDU XQD LWHUDFLRQ (Q HVWH WUDEDMR VH DSXQWD D GHVDUUROODU DOJRULWPRV FX\DV SRVWFRQGLFLRQHV FRUUHVSRQGDQ DO X OWLPR SXQWR DQWHULRU WH[WR HQIDWL]DGR $ OR ODUJR GHO GLVHa QR GH XQ DOJRULWPR HV FRQYHQLHQWH TXH WRGDV ODV GHFLVLRQHV VHDQ UD]RQDGDV H[SOLFDQGR SRU TX H VH HOLJH FRQVWUXLU HO SURJUDPD GH GHWHUPLQDGD PDQHUD OR TXH QR VLJQLFD TXH DOJXQDV YHFHV GHEDPRV WRPDU GHFLVLRQHV DUELWUDULDV TXH QR SXHGDQ VHU DUJXPHQWDGDV (VWR QR HV WDQ PDOR OR LPSRUWDQWH HV VHU FRQFLHQWHV GH HOODV HQ WRGR PRPHQWR SRUTXH HQ FDVR GH IUDFDVR VRQ ODV SULPHUDV TXH GHEHUHPRV UHFRQVLGHUDU (O REMHWLYR GH HVWH WUDEDMR HV SUHVHQWDU XQD PDQHUD IRUPDO SDUD FDOFXODU \ GHVDUUROODU XQD LWHUDFL RQ FXLGDQGR KDVWD HO X OWLPR GHWDOOH EULQGDQGR XQD SURIXQGD FRPSUHQVL RQ GH ORV SURJUDPDV \ VLHQGR XQD WDUHD PXFKR P DV I DFLO \ U DSLGD GH YHULFDFL RQ \ FRUUHFFL RQ GH OD HVWUXFWXUD PHQFLRQDGD &RQFHSWRV EDVLFRV UHYLVD GHQLFLRQHV DOJHEUDLFDV \ SURSRQH XQD QRWDFL RQ OD VHFFL RQ 'HULYDFL RQ GH EXFOH PXHVWUD F RPR LQWURGXFLU OD W HFQLFD GH GHULYDFL RQ OD VHFFL RQ (MHPSORV GH GHULYDFL RQ FRPSOHWD FRQ GRV HMHPSORV ODV LGHDV GH OD VHFFL RQ DQWHULRU \ OD VHFFL RQ &RQFOXVL RQ UHVXPH (VWH WUDEDMR HVW D RUJDQL]DGR GH OD VLJXLHQWH PDQHUD OD VHFFL RQ OD SURSXHVWD \ FRQFOX\H FRQ ODV YHQWDMDV TXH SURGXFLU D OD DSOLFDFL RQ GH OD W HFQLFD &RQFHSWRV E DVLFRV /RV FRQFHSWRV TXH VH SXHGHQ PDQHMDU GHSHQGHQ GH OD SUHSDUDFLRQ ORJLFD \ PDWHPDWLFD GHO DOXPQR 6L QR VH FXHQWD FRQ XQ FXUVR GH LQWURGXFFLRQ DO DOJHEUD SUHYLR KD\ TXH DGDSWDU ODV VLJXLHQWHV GHQLFLRQHV GH DFXHUGR DO FRQRFLPLHQWR GH ORV DOXPQRV 6H SURSRQH WUDEDMDU FRQ ODV VLJXLHQWHV GHQLFLRQHV >%DO@ $OIDEHWR &RQMXQWR GH V PERORV SHUPLWLGRV SDUD FRQVWUXLU H[SUHVLRQHV \ DVHUWRV OHWUDV PLQ XVFXODV L M [ \ ] GHQRWDQ ODV YDULDEOHV \ ODV OHWUDV PD\ XVFXODV GH QRWDQ YDORUHV FRQVWDQWHV ; ([SUHVLRQ /DV < $ % (V XQD I RUPXOD O RJLFD $VHUWR R 3UHGLFDGR (V XQD UHODFL RQ O RJLFD HQWUH XQ FRQMXQWR GH H[SUHVLRQHV TXH UHVXOWD HQ YHUGDGHUR R IDOVR HQ IXQFLRQ GH ORV YDORUHV GH YHUGDG DVLJQDGR D HVDV H[SUHVLRQHV 6H HVFULEHQ HQWUH OODYHV (VWDGR (V OD DSOLFDFL RQ GH YDORUHV GH YHUGDG HQ XQ FRQMXQWR GH YDULDEOHV GH PDQHUD TXH VH DVRFLH HQ XQ PRPHQWR GDGR D FDGD YDULDEOH XQ YDORU FRKHUHQWH FRQ VX WLSR WDOHV TXH GHVFULED FRUUHFWDPHQWH XQD VLWXDFL RQ SDUWLFXODU 3URFHVR (V XQD VXFHVL RQ GH HVWDGRV SRVLEOHPHQWH LQQLWD 8VXDOPHQWH HO DQ DOLVLV GH XQ SURJUDPD SXHGH KDFHUVH HQ W HUPLQRV GH XQ FRQMXQWR GH HVWDGRV LQLFLDOHV DGPLVLEOHV \ XQ FRQMXQWR GH HVWDGRV QDOHV DSURSLDGRV &RPR FRQYHQFL RQ VH MD 2SHUDGRUHV UHODFLRQDOHV ! PD\RU PHQRU LJXDO PD\RU R LJXDO PHQRU R LJXDO GLVWLQWR 2SHUDGRUHV O RJLFRV &XDQWLFDGRUHV 3 4 A B FRQMXQFL RQ GLV\XQFL RQ QHJDFL RQ VXPD PXOWLSOLFDFL RQ XQLYHUVDO @ UHFXHQWR H[LVWHQFLDO 8Q FXDQWLFDGRU HV XQD DEUHYLDWXUD GH XQD VHFXHQFLD GH RSHUDFLRQHV DQ DORJDV UHTXLHUH LU DVRFLDGR D XQD YDULDEOH OLJDGD TXH HV VLPSOHPHQWH XQ LGHQWLFDGRU \ D XQ GRPLQLR TXH LQGLFD HO FRQMXQWR GH YDORUHV TXH SHUPLWLPRV WRPDU D OD YDULDEOH OLJDGD \ TXH IUHFXHQWH PHQWH HV XQ LQWHUYDOR GH QDWXUDOHV /D H[SUHVL RQ DV REWHQLGD GHQRWD OD UHSHWLFL RQ GH OD RSHUDFL RQ VREUH WRGRV ORV YDORUHV GHO GRPLQLR RQ QDWXUDO R HQWHUD TXH GHSHQGH GH OD YDULDEOH [ $V SXHV VL ( [ HV XQD H[SUHVL ; < [ 'RPLQLR ( [ [ 'RPLQLR ( [ GHQRWDQ UHVSHFWLYDPHQWH OD VXPD \ HO SURGXFWR GH WRGRV ORV YDORUHV WRPDGRV GH OD H[ SUHVL RQ ( FXDQGR [ UHFRUUH WRGRV ORV YDORUHV LQGLFDGRV HQ HO GRPLQLR /D YDULDEOH OLJDGD HV [ RQ ERROHDQD 6L ( [ HV XQD H[SUHVL [ 'RPLQLR ( [ [ 'RPLQLR ( [ GHQRWDQ UHVSHFWLYDPHQWH OD FRQMXQFL RQ \ GLV\XQFL RQ GH WRGRV ORV YDORUHV WRPDGRV GH OD H[SUHVL RQ ( FXDQGR [ UHFRUUH WRGRV ORV YDORUHV LQGLFDGRV HQ HO GRPLQLR/D YDULDEOH OLJDGD HV [ @[ 'RPLQLR ( [ GHQRWD HO QDWXUDO TXH LQGLFD HO Q XPHUR GH YDORUHV HQ HO GRPLQLR GH [ SDUD ORV FXDOHV ( HV FLHUWD RQ QDWXUDO 6L ( [ HV XQD H[SUHVL 0 LQ [ 'RPLQLR ( [ 0 D[ [ 'RPLQLR ( [ GHQRWDQ UHVSHFWLYDPHQWH HO PHQRU \ HO PD\RU GH WRGRV ORV YDORUHV WRPDGRV GH OD H[SUHVL RQ ( FXDQGR [ UHFRUUH WRGRV ORV YDORUHV LQGLFDGRV HQ HO GRPLQLR $GHP DV VRQ DSOLFDEOHV ORV FXDQWLFDGRUHV VREUH XQ GRPLQLR YDF R R QXOR 3RU FRQ R HV FHUR \ YHQFL RQ HO UHVXOWDGR GH XQ FXDQWLFDGRU GH UHFXHQWR @ VREUH XQ GRPLQLR YDF ORV UHVXOWDGRV GH ORV FXDQWLFDGRUHV DULWP HWLFRV \ ERROHDQRV VREUH ORV GRPLQLRV QXORV VRQ ORV HOHPHQWRV QHXWURV GH ODV FRUUHVSRQGLHQWHV RSHUDFLRQHV ELQDULDV $V VL 1 ; < HQWRQFHV [ [1 D[ [ [1 D[ [ [ 1 D[ YHUGDGHUR [ [ 1 D[ I DOVR @[ [ 1 D[ 'HULYDFL RQ GHO EXFOH 8QD EXHQD UHJOD SDUD LQWURGXFLU FRQFHSWRV QXHYRV D ORV HVWXGLDQWHV HV KDFHUOR SDXODWLQD PHQWH WDQ SURQWR FRPR VHD SRVLEOH \ VRODPHQWH VL HVW DQ FDSDFLWDGRV SDUD PDQHMDUORV (Q HO FDVR GH ORV LQYDULDQWHV GH EXFOH HV SRVLEOH LQWURGXFLU SDUWH GH OD LGHD DO PLVPR WLHPSR TXH OD HVWUXFWXUD LWHUDWLYD :+,/( HV PRVWUDGD SHUPLWLHQGR H[SRQHU OD LGHD \ DVRFLDU LQPHGLDWDPHQWH HO LQYDULDQWH FRQ OD VHQWHQFLD :+,/( &XDQGR OD VHQWHQFLD :+,/( HV LQWURGXFLGD SRU SULPHUD YH] VH SXHGH 'DU XQD GHQLFL RQ SUHOLPLQDU GH XQ LQYDULDQWH HV XQD H[SUHVL RQ O RJLFD DVHUWR TXH HV YHUGDGHUR MXVWR DQWHV GHO :+,/( \ MXVWR GHVSX HV GHO FXHUSR GHO EXFOH (VWH FRQFHSWR GHEH VHU LQWURGXFLGR FRQ VXFLHQWHV \ YDULDGRV HMHPSORV FRPR ORV VLJX LHQWHV TXH SHUPLWHQ UHFRQRFHU LQYDULDQWHV I DFLOPHQWH %8&/( %8&/( [ Q P ZKLOH [ GR W EHJLQ ZKLOH W GR [ [ EHJLQ HQG W W Q Q HQG (Q HO %8&/( VH SXHGH YHU TXH HO LQYDULDQWH LQFOX\H [ \ HQ HO %8&/( HO LQYDULDQWH LQFOX\H Q P \ TXH [ HV P XOWLSOR GH 6H LQWURGXFH DV OD LGHD GH XQ LQYDULDQWH FRPR XQ PHGLR SDUD HO DQ DOLVLV GHO EXFOH (O SU R[LPR SDVR HV SUHVHQWDUOR FRPR XQD KHUUDPLHQWD SDUD FRQVWUXLUOR /RV LQYDULDQWHV GHEHQ VHU XVDGRV SDUD FRQVWUXLU EXFOHV \ QR V ROR FRPR KHUUDPLHQWD XQD YH] TXH KDQ VLGR GLVHa QDGRV /D W HFQLFD SDUD GHVDUUROODU XQ EXFOH FRQVLWH HQ 'HWHUPLQDU ODV YDULDEOHV QHFHVDULDV SDUD HO EXFOH ([SUHVDU OD FRQGLFL RQ TXH HV GHVHDGD GHVSX HV GHO EXFOH REMHWLYR GHO EXFOH ([WUDHU GH DOJXQD PDQHUD GH HVWD FRQGLFL RQ HO LQYDULDQWH \ OD FRQGLFL RQ GH FRUWH GHO EXFOH 8VDU OD LQIRUPDFL RQ DQWHULRU SDUD FRQVWUXLU HO EXFOH (QVHa QDU XQ EXFOH GH HVWD PDQHUD UHTXLHUH GH WLHPSR SDUD GLVFXWLU OD HVWUDWHJLD GHO EXFOH \ GHULYDU HO LQYDULDQWH \ OD FRQGLFL RQ GH FRUWH GHO EXFOH D SDUWLU GH OD HVWUDWHJLD PLVPD (VWR VH SXHGH KDFHU SUHVHQWDQGR YDULRV HMHPSORV QXP HULFRV 8Q EXHQ HMHPSOR TXH HV HO IDYRULWR GH OD PD\RUD GH ORV DXWRUHV HV HO F DOFXOR GH OD GLYLVL RQ SRU UHVWDV UHSHWLGDV DQWRV JUXSRV GH FXDWUR &DOFXODU 7HQHPRV HOHPHQWRV \ GHEHPRV FDOFXODU FX SRGHPRV KDFHU &DQWLGDG GH 7DPDa QR GHO &DQWLGDG GH /R TXH TXHGD HOHPHQWRV JUXSR JUXSRV !' RQGH HVW D HO LQYDULDQWH" 6H SXHGH YHU TXH HQ FDGD OD OD FDQWLGDG GH HOHPHQWRV TXH HV FRQVWDQWH HV LJXDO D OD FDQWLGDG GH JUXSRV SRU HO WDPDa QR GHO JUXSR P DV OR TXH TXHGD !&X DQGR SDUDU" 3RGHPRV SDUDU FXDQGR OR TXH TXHGD HV PHQRU TXH HO WDPDa QR GHO JUXSR (OLMDPRV QRPEUHV GH YDULDEOH SDUD FDGD FROXPQD &DQWLGDG GH 7DPDa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a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a QDGR \ KDELHQGR SDVDGR OD FRPSLODFL RQ VDWLVIDFWRULDPHQWH GHEH VHU WRGDV ODV SRVLEOHV HQWUDGDV SDUD SRGHU GHFLU TXH IXQFLRQD 3HUR HV GLIFLO SRGHU IXQGDPHQWDUOR (QVHa QDU D GLVHa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
![prghol]dflrq gho surfhvr gh vhfdgr hq vhfdgruhv vroduhv gluhfwrv](http://s2.studylib.es/store/data/006078389_1-41b420255c29e6c4b80b8c9e6ed159f6-300x300.png)
