Bonos Valor Relativo (687)

BBVA Bonos Valor Relativo, FI
Informe anual 2007
Informe de auditoría de cuentas anuales correspondiente
al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2007
CUENTAS DE PERDIDAS Y GANANCIAS
BALANCES DE SITUACION
31 de diciembre de 2007 y 1 de diciembre de 2006 al 31 de diciembre de 2006
(expresadas en miles de euros)
31 de diciembre de 2007 y 2006 (expresados en miles de euros)
2007
2007
2006
Activo
Ingresos de las actividades ordinarias
Activo circulante
Ingresos financieros
De títulos de renta fija y activos monetarios
De tesorería
Otros intereses
11.185
67
–
1
Deudores (nota 4)
Cartera de inversiones financieras (nota 5)
Tesorería (nota 6)
Ajustes por periodificación
56
–
208
–
Total activo
88
100.851
–
–
Pasivo
112.455
1
(4)
(1.235)
–
–
Por intereses
Variación de las provisiones de inversiones financieras
(8)
(991)
–
–
Diferencias negativas de cambio
(210)
–
(149)
(102.868)
–
–
(105.465)
–
6.990
1
(70)
–
6.920
1
Diferencias positivas de cambio
2006
3.896
287.562
23.477
–
–
–
300
1
314.935
301
307.689
1
6.920
300
–
1
314.610
301
6
70
249
–
–
–
325
–
314.935
301
1.103.559
–
288.115
–
Beneficio en venta y amortización de activos financieros
Por activos de la cartera de inversiones
Por operaciones de riesgo y compromiso
Total ingresos de las actividades ordinarias
Gastos de las actividades ordinarias
Gastos de explotación
Servicios exteriores
Otros gastos de gestión corriente (nota 8)
Gastos financieros
Pérdida en venta y amortización de activos financieros
Por activos de la cartera de inversiones
Por operaciones de riesgo y compromiso
Total gastos de las actividades ordinarias
Beneficios antes de impuestos
Impuesto sobre Sociedades (nota 13)
Beneficios del ejercicio
Fondos propios (nota 7)
Partícipes
Resultados de ejercicios anteriores
Beneficios del ejercicio
Acreedores a corto plazo
Comisiones a pagar (nota 8)
Administraciones públicas (nota 9)
Otros acreedores (nota 10)
Total pasivo
Cuentas de riesgo y compromiso (nota 11)
Otras cuentas de orden (nota 12)
Informe anual 2007
BBVA Bonos Valor Relativo, FI
1. NATURALEZA Y ACTIVIDADES PRINCIPALES
BBVA Bonos Valor Relativo, Fondo de Inversión (en adelante el Fondo) se constituyó en España el 1 de
diciembre de 2006, por un período de tiempo indefinido. El Fondo se regula por lo dispuesto en la Ley
35/2003, de 4 de noviembre que ha entrado en vigor con fecha 5 de febrero de 2004, así como por el
Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre, por el que se aprueba el reglamento que regula las instituciones de inversión colectiva y por la Ley 44/2002, de 22 de noviembre, la Ley 26/2003, de 17 de julio, y
las circulares de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, los cuales, junto con otra normativa adicional, regulan las instituciones de inversión colectiva. Esta normativa regula, entre otros, los siguientes
aspectos:
• Mantenimiento de un patrimonio mínimo de 3.000 miles de euros.
• Mantenimiento de un porcentaje mínimo del 3% de su patrimonio en efectivo, en depósitos o en cuentas a la vista en el depositario o en una entidad de crédito si el depositario no tiene esa consideración
o en compra-ventas con pacto de recompra a un día en valores de Deuda Pública. El patrimonio no
invertido en activos que formen parte del mencionado coeficiente de liquidez deberá invertirse en los
activos o instrumentos financieros aptos señalados en el artículo 36 del Reglamento de la Ley 35/2003,
de 4 de noviembre.
• Las inversiones en instrumentos financieros derivados están reguladas por la Orden Ministerial de 10
de junio de 1997, desarrollada por la Circular 3/1998 y por el Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre donde se establecen y desarrollan determinados límites para la utilización de estos instrumentos. La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) está facultada para modificar los límites
establecidos en la mencionada Orden, siempre que concurran circunstancias de mercado que lo aconsejen.
• Establecimiento de unos porcentajes máximos de concentración de inversiones y de endeudamiento.
• Obligación de que la cartera de valores esté bajo la custodia de la entidad depositaria.
• Obligación de remitir, dentro de los veinte primeros días de cada mes, los estados financieros relativos a la evolución de sus actividades en el mes anterior, a la Comisión Nacional del Mercado de
Valores.
El Fondo fue inscrito con el número 3.724 en el Registro Administrativo correspondiente de la Comisión
Nacional del Mercado de Valores.
Su objeto social exclusivo es la captación de fondos, bienes o derechos del público para gestionarlos e
invertirlos en bienes, derechos, valores y otros instrumentos financieros, siempre que el rendimiento del
inversor se establezca en función de los resultados colectivos.
La gestión y administración del Fondo está encomendada a BBVA GESTION, S.A., Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva. Los valores se encuentran depositados en BANCO DEPOSITARIO BBVA, S.A.,
siendo dicha entidad la depositaria del Fondo. La Sociedad Gestora y el depositario pertenecen al mismo
grupo económico, de acuerdo con las circunstancias contenidas en el artículo 4 de la Ley del Mercado de
Valores.
• Los activos y valores emitidos a descuento, adquiridos en firme o con pacto de retrocesión, se contabilizan por el efectivo realmente pagado. La diferencia entre este valor y el nominal o el precio de reventa
se periodifica de acuerdo con el criterio descrito en el apartado (a) anterior.
• Las inversiones en moneda extranjera se contabilizan al tipo de cambio vigente a la fecha de adquisición de los títulos.
El valor de realización de la cartera de inversiones financieras se calcula diariamente. Las plusvalías no
realizadas se contabilizan, en su caso, como otras cuentas de orden bajo el concepto de plusvalías latentes de cartera. Cuando existen minusvalías latentes, se dotan las oportunas provisiones por depreciación
de valores mobiliarios con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias. El valor de realización de los diferentes valores incluidos en la cartera de inversiones financieras es calculado de la forma siguiente:
• Para valores de renta fija con vencimiento inferior o igual a seis meses se calcula basándose en el coste
de adquisición incrementado en los intereses devengados correspondientes, calculados de acuerdo con
la tasa interna de rentabilidad. Cuando para valores con un vencimiento original mayor de seis meses
restan seis o menos para su vencimiento, se pasará a aplicar este criterio, considerando como precio de
adquisición el que en dicho día iguale el rendimiento interno de la inversión al tipo de interés de mercado.
• Para valores de renta variable o de renta fija cotizados con vencimiento mayor a seis meses, se calcula
al cambio oficial de los mismos o al de valores de similares características, cuando aquellos no han cotizado en el día. No obstante lo anterior para las inversiones de renta fija, si las cotizaciones no reflejan correcciones valorativas de acuerdo a la evolución de los tipos de interés de mercado o en caso de
que no sea posible determinar el valor de cotización, se pasa a aplicar el método de valoración descrito
en el párrafo anterior.
• Para las participaciones en instituciones de inversión colectiva se calcula en función del último valor
liquidativo publicado al día de la valoración.
•Las inversiones en moneda extranjera se valoran al tipo de cambio medio de cierre de cada día.
A pesar de que la cartera de inversiones financieras está íntegramente contabilizada en el activo circulante, pueden existir inversiones que se mantengan por un periodo superior a un año.
(c) Futuros financieros y operaciones de compra-venta a plazo
Los futuros financieros y operaciones de compra-venta a plazo se contabilizan en el momento de su contratación y hasta el momento del cierre de la posición o el vencimiento del contrato o de la entrada en
valoración de la operación, según corresponda, en las cuentas de riesgo y compromiso, por el importe
nominal y el importe efectivo contratado, respectivamente. Los fondos depositados en concepto de garantía se contabilizan en el activo del balance (Depósitos por operaciones de riesgo y compromiso). Las diferencias de cotización se reflejan diariamente en la cuenta de pérdidas y ganancias como pérdidas o beneficios en venta y amortización de activos financieros, utilizando como contrapartida la cuenta de Márgenes
a liquidar dentro del activo o pasivo del balance.
2. BASES DE PRESENTACION
(d) Opciones y warrants
En cumplimiento de la legislación vigente, los Administradores de BBVA GESTION, S.A., Sociedad Gestora
de Instituciones de Inversión Colectiva han formulado estas cuentas anuales con el objeto de mostrar la
imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados de sus operaciones y de los cambios en la situación financiera del Fondo del ejercicio 2007.
Como requiere la normativa contable, el balance de situación, la cuenta de pérdidas y ganancias y el cuadro de financiación del ejercicio 2007 recogen, a efectos comparativos, las cifras correspondientes al ejercicio anterior, que formaban parte de las cuentas anuales de 2006. De acuerdo con lo permitido por esta
normativa, la Sociedad Gestora ha optado por omitir en la memoria del ejercicio 2007 los datos comparativos del ejercicio 2006.
Las citadas cuentas anuales han sido preparadas a partir de los registros auxiliares de contabilidad del
Fondo de acuerdo con las normas de clasificación y presentación establecidas en la Circular 7/1990, de
27 de diciembre, y otras circulares de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
Las opciones y warrants sobre valores se registran en el momento de su contratación y hasta el
momento del cierre de la posición o del vencimiento del contrato, en las cuentas de riesgo y compromiso, por el valor nominal de los elementos subyacentes comprometidos en los contratos de compra o venta. Los fondos depositados en concepto de garantía se contabilizan en el activo del balance
(Depósitos por operaciones de riesgo y compromiso). El coste de los derechos resultantes de las opciones compradas es reflejado dentro de la cartera de valores. Las obligaciones resultantes de las opciones emitidas se reflejan en acreedores a corto plazo por el importe de las primas recibidas. Las diferencias que surgen como consecuencia de la comparación diaria del valor contable de los derechos
y obligaciones con precios de mercado se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias. En el
caso de que el derecho fuera ejercido, su valor contable es incorporado al coste del valor adquirido
o vendido.
(e) Moneda extranjera
3. PRINCIPIOS CONTABLES Y NORMAS DE VALORACION APLICADOS
Estas cuentas anuales han sido preparadas de acuerdo con los principios contables y normas de valoración contenidos en el Real Decreto 1309/2005 por el que se aprueba el Reglamento de Instituciones de
Inversión Colectiva, y con las circulares de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
Los principales principios contables aplicados en la elaboración de las cuentas anuales son los
siguientes:
(a) Reconocimiento de ingresos y gastos
Los ingresos y gastos se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias atendiendo a la fecha
de devengo.
En aplicación de este criterio y a efectos del cálculo del valor liquidativo, las periodificaciones
de ingresos y gastos se realizan diariamente como sigue:
• Los intereses activos de las inversiones financieras se periodifican de acuerdo con la tasa interna
de rentabilidad de las operaciones.
• Los ingresos de dividendos se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias en la fecha que
nazca el derecho a percibirlos.
• El resto de ingresos o gastos referidos a un período, se periodifican linealmente a lo largo del
mismo.
(b) Cartera de inversiones financieras
Los títulos que componen la cartera de inversiones financieras se contabilizan de acuerdo con
los siguientes criterios:
• Las acciones y participaciones en fondos de inversión se contabilizan por la totalidad de los
desembolsos realizados incluyendo los gastos inherentes a la operación de adquisición.
• Los valores con interés explícito se contabilizan por su precio de adquisición. Del precio de
adquisición se excluyen, de existir, los intereses devengados y no vencidos a la fecha de la
compra (cupón corrido) que se contabilizan por separado, así como, en su caso, los intereses
por aplazamiento de pago, tanto explícitos como implícitos. Los intereses correspondientes a
estos títulos se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias de acuerdo con el criterio descrito en el apartado (a) anterior.
Los saldos activos y pasivos en moneda extranjera se valoran al tipo de cambio medio de cierre de
cada día. Las diferencias que se producen respecto al cambio histórico se registran de la siguiente
forma:
• Si proceden de la cartera de inversiones financieras se consideran como plusvalías o minusvalías latentes de cartera (véase nota 3(b)).
• Si proceden de débitos o créditos las diferencias negativas se imputan a resultados, mientras que las
diferencias positivas no realizadas se recogen en el pasivo del balance como ingresos a distribuir en
varios ejercicios.
• Si proceden de la tesorería, estas diferencias positivas o negativas se abonan o cargan, respectivamente,
a la cuenta de pérdidas y ganancias.
(f) Valor liquidativo
El valor liquidativo de la participación en el Fondo se calcula diariamente, y es el resultado de dividir el patrimonio, determinado según las normas establecidas en la Circular 8/1990, de la Comisión
Nacional del Mercado de Valores, entre el número de participaciones en circulación a la fecha de
cálculo.
(g) Lucro cesante
A efectos del cálculo del valor liquidativo diario de las participaciones del Fondo se determina el importe
del lucro cesante derivado del mantenimiento de activos no rentables como consecuencia de las retenciones fiscales. El lucro cesante es calculado de acuerdo con lo establecido en la Circular 8/1990 de la
Comisión Nacional del Mercado de Valores y se refleja dentro de otras cuentas de orden en el balance de
situación.
(h) Impuesto sobre Sociedades
El gasto por el Impuesto sobre Sociedades de cada ejercicio se calcula sobre el beneficio económico,
corregido por las diferencias de naturaleza permanente con los criterios fiscales y tomando en cuenta
las bonificaciones y deducciones aplicables. El efecto impositivo de las diferencias temporales se
incluye, en su caso, en las correspondientes partidas de impuestos anticipados o diferidos del balance
de situación.
Informe anual 2007
BBVA Bonos Valor Relativo, FI
Asimismo y a efectos de calcular el valor liquidativo de cada participación se realiza diariamente la provisión para el Impuesto sobre Sociedades.
4. DEUDORES
Un detalle de este capítulo al 31 de diciembre de 2007 es como sigue:
Miles de euros
Hacienda Pública, deudora
Por retenciones y pagos a cuenta (nota 13)
Deudores por suscripción de participaciones
Depósitos de garantía por operaciones de riesgo y compromiso
20
10
3.866
Al 31 de diciembre de 2007, BBVA Gestión Conservadora, Fondo de Inversión, y BBVA Monetario Dinámico, Fondo de Inversión, tienen en propiedad el 20% y el 32% del patrimonio del Fondo, respectivamente.
El Real Decreto 1309/2005 de 4 de noviembre en su artículo 16, establece que cuando el número de participes del Fondo es inferior a 100, dichas instituciones dispondrán de un plazo de un año durante el cual
podrán continuar operando como tales. Dentro de dicho plazo deberán, bien llevar a efecto la reconstitución del número de participes, o bien decidir su disolución. Debido a su naturaleza, el Fondo no alcanza,
al 31 de diciembre de 2007, el número mínimo de participes establecido por la normativa vigente desde
su constitución el 1 de diciembre de 2006. No obstante desde el 29 de febrero de 2008, el Fondo cumple con la normativa vigente.
8. COMISIONES
Un detalle de las comisiones y tasas a pagar al 31 de diciembre de 2007 y del importe devengado por
éstas durante el ejercicio, es como sigue:
3.896
El saldo de deudores por suscripción de participaciones se liquidó en los primeros días de enero de 2008.
Miles de euros
Pendiente
Total
de pago
devengado
3
926
–
297
3
12
6
1.235
5. CARTERA DE INVERSIONES FINANCIERAS
Un detalle de la cartera de inversiones al 31 de diciembre de 2007 es como sigue:
Gestión
Custodia
Tasas
Miles de euros
Coste
Cartera interior
Activos monetarios
Otros activos de renta fija
Cartera exterior
Activos monetarios
Otros activos de renta fija
Intereses
Plusvalías
de la cartera Minusvalías
no realizadas
de valores no realizadas Total (nota 12)
143.051
93.773
3.764
1.923
(56)
(736)
146.759
94.960
–
14
43.410
1.485
1.139
8
(2)
(197)
44.547
1.296
36
–
281.719
6.834
(991)
287.562
50
Durante 2007 el Fondo realizó compras y ventas de valores, a precio de coste, por importes de
11.148.197 y 10.866.478 miles de euros, respectivamente.
Durante 2007 el Fondo realizó compras y ventas de valores a la entidad depositaria por importe de
10.584.936 y 10.584.936 miles de euros, respectivamente.
La tasa media de rentabilidad de los valores de renta fija en cartera al 31 de diciembre de 2007 es,
aproximadamente, el 4,48%.
Al 31 de diciembre de 2007 el Fondo no mantiene títulos en moneda extranjera.
Como se señala en la nota 1, la gestión y administración del Fondo está encomendada a BBVA GESTION, S.A.,
Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva. Por este servicio el Fondo paga una comisión
de gestión del 0,30% anual sobre el valor patrimonial del Fondo, calculada diariamente, hasta el 24 de
agosto de 2007, y a partir de esa fecha del 0,40% anual calculada sobre el patrimonio del Fondo.
Igualmente, el Fondo periodifica diariamente una comisión de depósito del 0,15% anual pagadera a BANCO
DEPOSITARIO BBVA, S.A., calculada sobre el patrimonio del Fondo, hasta el 24 de agosto de 2007, y a partir de esta fecha del 0,05% anual calculada sobre el patrimonio del Fondo.
9. ADMINISTRACIONES PUBLICAS
Un detalle de este capítulo al 31 de diciembre de 2007 es como sigue:
Miles de euros
Hacienda Pública, acreedora
Impuesto sobre Sociedades (nota 13)
70
70
10. OTROS ACREEDORES
Un detalle de este capítulo al 31 de diciembre de 2007 es como sigue:
6. TESORERIA
El detalle de este capítulo del balance de situación al 31 de diciembre de 2007 es como sigue:
Miles de euros
Cuentas corrientes en euros
Intereses de tesorería
23.472
5
23.477
11. CUENTAS DE RIESGO Y COMPROMISO
El detalle al 31 de diciembre de 2007 de las operaciones contratadas en mercados organizados no consideradas de cobertura a efectos contables es como sigue:
Los saldos en cuentas corrientes son remunerados a los tipos de interés de mercado.
7. FONDOS PROPIOS
Un detalle del movimiento de partícipes durante el ejercicio terminado en 31 de diciembre de 2007 es
como sigue:
Al comienzo del ejercicio
Suscripciones
Reembolsos
Al final del ejercicio
Miles de euros
244
4
1
249
Márgenes a liquidar
Auditoría
Otros
Número de participaciones
29.999,90
33.491.044,05
(3.013.418,50)
30.507.625,45
Miles de euros
300
338.480
(31.091)
307.689
Todas las participaciones están representadas por certificaciones sin valor nominal y confieren a sus titulares un derecho de propiedad sobre el Fondo.
El número de participaciones no es limitado y su suscripción o reembolso dependerán de la demanda
o de la oferta que de las mismas se haga. El precio de suscripción o reembolso se fija, diariamente, en función del valor liquidativo de la participación obtenido a partir del patrimonio neto
del Fondo de acuerdo con lo establecido en la Circular 8/1990 de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
El patrimonio neto del Fondo al 31 de diciembre de 2007 a efectos del cálculo del valor liquidativo es el
siguiente:
Futuros comprados
Futuros comprados
Futuros comprados
Futuros comprados
Futuros comprados
Futuros vendidos
Futuros vendidos
Futuros vendidos
Futuros vendidos
Futuros vendidos
Futuros comprados
Número
Ultimo
de contratos vencimiento
2.971
marzo 2008
814
marzo 2008
489
marzo 2008
374
diciembre 2008
80
marzo 2008
1.593
marzo 2008
1.408
marzo 2008
887
marzo 2008
748
junio 2008
342
marzo 2008
58
marzo 2008
Miles Beneficio/
Subyacente
de euros (Pérdidas)
comprometido
307.068
(1.984) Bono Nocional Alemán 2 años
83.712
67 Swap note 2 años
38.954
459 Bono Americano 20 años
61.845
(4.156) Eurodólar 3 meses
9.049
(207) Bono Nocional Alemán 10 años
171.948
2.436 Bono Nocional Alemán 5 años
202.637
(1.521) Bono Americano 2 años
66.958
(868) Bono Americano 5 años
123.210
9.269 Eurodólar 3 meses
30.937
698 Bono Nocional Alemán 3 años
7.241
35 Eurodólar
1.103.559
4.228
12. OTRAS CUENTAS DE ORDEN
Su detalle al 31 de diciembre de 2007 es como sigue:
Miles de euros
Miles de euros
Fondos propios
Plusvalías latentes de cartera (nota 12)
314.610
50
Plusvalías latentes de cartera (notas 5 y 7)
Valores nominales
288.115
314.660
Al 31 de diciembre de 2007, el valor liquidativo de cada participación ascendía a 10,31 euros (10,02 euros
en 2006) como resultado de dividir el patrimonio neto del Fondo entre el número de participaciones en
circulación a esa fecha (véase nota 3(f)).
50
288.065
13. SITUACION FISCAL
El Fondo está acogido al régimen fiscal establecido en el Real Decreto 4/2004, de 5 de marzo, del Impuesto
sobre Sociedades y al resto de la normativa fiscal aplicable, tributando al 1%.
Informe anual 2007
BBVA Bonos Valor Relativo, FI
La declaración que la Sociedad Gestora espera presentar tras la oportuna aprobación de las cuentas anuales de 2007 es la siguiente:
Miles de euros
Resultado contable del ejercicio, antes de impuestos
y base imponible fiscal
Cuota al 1% y gasto por Impuesto sobre Sociedades (nota 9)
Retenciones y pagos a cuenta (nota 4)
6.990
70
(20)
Impuesto de Sociedades a pagar
50
De acuerdo con la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados
hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haya
transcurrido el plazo de prescripción de cuatro años. Al 31 de diciembre de 2007, el Fondo tiene abiertos a inspección por las autoridades fiscales todos los impuestos principales que le son de aplicación desde
su constitución. Los Administradores de la Sociedad Gestora no esperan que, en caso de inspección del
Fondo, surjan pasivos adicionales de importancia.
14. INFORMACION SOBRE MEDIO AMBIENTE
Los Administradores de la Sociedad Gestora del Fondo consideran mínimos, y en todo caso adecuadamente
cubiertos los riesgos medioambientales que se pudieran derivar de su actividad, y estiman que no surgirán
pasivos adicionales relacionados con dichos riesgos. El Fondo no ha incurrido en gastos ni recibido subvenciones relacionadas con dichos riesgos, durante el ejercicio terminado a 31 de diciembre de 2007.
INFORME DE GESTION
El primer semestre de 2007 se ha caracterizado por una fuerte actividad en todos los mercados de deuda,
debido en gran medida a los factores de riesgo que han aparecido en el mercado y que han generado gran
incertidumbre, lo que nos ha permitido continuar siendo bastante activos en cuanto a la materialización de
posiciones de diversa índole. A pesar de la gran volatilidad vivida, el Fondo ha mantenido su política de mantener una volatilidad en torno al 1% mediante la implementación de estrategias que nos permitiesen generar valor añadido y con ello generar una rentabilidad sostenible superior a la media de los Fondos monetarios y con un nivel de riesgo en línea con el buscado.
La segunda mitad de año no ha dejado indiferente a nadie por la crisis desatada por la hipotecas subprime
en el tercer trimestre del año. Además, hemos presenciado fuertes subidas de precios de la renta fija, que
ha alcanzado los mínimos de rentabilidad de los últimos meses, y todo ello acompañado de una elevada
volatilidad y de un giro en la correlación de los activos, que ha complicado enormemente la gestión del
Fondo al perderse la diversificación de riesgo de las estrategias de valor relativo implementadas en el mismo.
A pesar del lastre que esto ha supuesto al Fondo en términos de rentabilidad en los dos últimos meses del
año hemos intentado mantener la volatilidad dentro de los parámetros estipulados (1%), lo que ha minimizado las pérdidas experimentadas.
De cara al 2008 esperamos una mejora de la situación, especialmente en la segunda mitad del año,
con la idea de aprovechar los movimientos de mercado para establecer de nuevo posiciones que permitan de nuevo generar rentabilidad sin comprometer en ningún momento el nivel de volatilidad medio
del Fondo del 1%.
15. OTRA INFORMACION
(a) Remuneración del auditor
El auditor de cuentas del Fondo es KPMG Auditores, S.L. Los honorarios netos de auditoría correspondientes al ejercicio anual terminado en 31 de diciembre de 2007 han ascendido a 3 miles de euros, con
independencia del momento de su facturación.
(b) Reforma contable
La CNMV ha asumido en su Plan de Actividades 2007-2008 el compromiso de hacer público el enfoque
y plazos para abordar las adaptaciones necesarias a la normativa contable aplicable al Fondo al Nuevo
Plan General de Contabilidad (NPGC), aprobado por el Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre. De
acuerdo con ello, la CNMV ha informado que:
– El enfoque que se seguirá en la adaptación al NPGC de la normativa contable aplicable al Fondo consistirá en el desarrollo de normas contables específicas y modelos de información financiera que se
adapten a la naturaleza del negocio del Fondo, sus peculiaridades operativas y a las necesidades de
información para su supervisión.
– La CNMV, siempre que cuente con las habilitaciones preceptivas, tiene intención de publicar la norma
correspondiente en el segundo trimestre del ejercicio 2008.
Siendo previsible que las primeras cuentas anuales en las que sea aplicable la nueva normativa contable sean las correspondientes al ejercicio 2008, es intención de la Sociedad Gestora del Fondo llevar a
cabo un plan de transición para la adaptación a la nueva normativa contable que incluirá, entre otros
aspectos, el análisis de las diferencias de criterios y normas contables, la selección de los criterios y
normas contables a aplicar en la transición y la evaluación de las necesarias modificaciones en los procedimientos y sistemas de información por lo que, a la fecha de formulación de las presentes cuentas
anuales, no es posible estimar de forma íntegra, fiable y con toda la información relevante los potenciales impactos de la transición.
16. CUADROS DE FINANCIACION
Los cuadros de financiación de los ejercicios terminados en 31 de diciembre de 2007 y 2006 son los
siguientes:
Miles de euros
2007
2006
Orígenes
Recursos procedentes de las operaciones
Beneficios del ejercicio
Suscripciones de partícipes (nota 7)
Aportación inicial (nota 7)
Aplicaciones
Reembolsos de partícipes (nota 7)
Aumento en el capital circulante
Aumento del capital circulante
Deudores
Acreedores a corto plazo
Cartera de inversiones financieras
Tesorería
Ajustes por periodificación
6.920
6.920
338.480
–
345.400
1
1
–
300
301
31.091
314.309
345.400
–
301
301
3.896
(325)
287.562
23.177
(1)
314.309
–
–
–
300
1
301
OPINION DEL AUDITOR