Los orígenes del problema europeo

La Crisis del Euro
José De Gregorio
Universidad de Chile
Julio 2012
Los orígenes del problema europeo: convergencia de tasas de interés…
Fuente: Bloomberg.
Los orígenes del problema europeo: …y fuerte boom de consumo
Fuente: Eurostat. Consumo privado de hogares.
Los orígenes del problema europeo: …y del precio de las casas (1997=100)
Fuente: BIS annual report 2011. La línea indica la fecha de la caída de Lehman Brothers
El problema fiscal (Deuda pública bruta, 2011, % PIB)
Fuente: Fiscal Monitor, IMF, September 2011, January 2012.
Cuenta corriente (% PIB): los ajustes son más complejos si no hay flexibilidad cambiaria
Fuente: WEO, IMF.
Balance neto con el Euro Sistema / Target 2 (bn € ) (Trans‐European Automated Real‐time Gross settlement Express Transfer system) Fuente: Institute of Empirical Economic Research ‐ Universität Osnabrück.
Target 2 (Trans‐European Automated Real‐time Gross settlement Express Transfer system) – “Reservas”
3. Claims of euro area
NCBs against the ECB
30
(percent of GDP)
20
10
0
–10
–20
–30
–40
–50
–60
Germany
Italy
Spain
Portugal
Greece
2004
06
08
10 May
12
Fuente: IMF; World Economic Outlook, update Julio 2012.
Desapalancamiento: Razón crédito a GDP (peak = 100)
Fuente: IMF; Global Financial Stability Report, abril 2012. Balance bancos centrales (activos, % del PIB) Fuente: Bancos centrales, Haver Analytics y Bloomberg.
Spread bonos soberanos 10Y (%, con respecto a Alemania) Fuente: Bloomberg.
Deuda soberana española por acreedores (miles de millones de euros)
Inicio LTRO
Fuente: Gobierno de España, Tesoro Público, http://www.tesoro.es/sp/home/estadistica.asp
La Crisis del Euro
José De Gregorio
Universidad de Chile
Julio 2012