China recorta tipos coincidiendo con el inicio de la V Asamblea

China recorta tipos coincidiendo con el
inicio de la V Asamblea Plenaria
¿Qué ha pasado?
Incluso tras el recorte, los tipos están muy por
Tras el cierre de mercado del viernes 23 de octubre, el banco central encima de los que aplican EE. UU., el BCE y Japón
chino bajó:
25%
7%
 Los tipos de interés 25 pb hasta el 4,35 %
6%
 El coeficiente de reservas mínimas de los bancos 50 pb
hasta el 17,5 %
20%
Tipo de referencia China (izq.)
5%
Tipo de los fondos de la Fed (izq.)
4%
La liquidez liberada se cifra entre 600.000 y 700.000 mill. de yuanes
3%
y los mercados reaccionaron favorablemente ante la inyección:

15%
Tipo de referencia UE (izq.)
10%
Tipo de referencia Japón (izq.)
2%
Los índices de Shanghái y Shenzen subieron 0,7 % y 0,6 %
Coef. reservas mín. grandes bancos chinos (izq.)

El Hang Seng y el Nasdaq cerraron en máximos de dos meses

El Nikkei volvió a situarse por encima de 19.000 puntos por
primera vez desde agosto1
5%
1%
0%
Oct‐11
0%
Jul‐12
Apr‐13
Jan‐14
Oct‐14
Jul‐15
Fuente: Thomson Reuters DataStream, octubre de 2015.
"Es el sexto recorte de los tipos de interés y el cuarto recorte del coeficiente de reservas mínimas desde
noviembre del pasado año, y la decisión concuerda con nuestras expectativas, a la vista de la debilidad del
crecimiento y el aumento de los riesgos deflacionistas en China. Esto sugiere que el banco central chino
mantiene su postura expansiva y está decidido a usar la relajación monetaria para estimular la economía real.
Entretanto, la eliminación del techo del tipo de los depósitos también supone un gran avance hacia la
liberalización total de los tipos de interés. Globalmente, estas medidas son positivas para el sentimiento del
mercado y deberían animar la inversión, el consumo y el mercado inmobiliario a medio plazo".
Raymond Ma, gestor de fondos
FF China Consumer Fund
Fuente: 1. Thomson Reuters, octubre de 2015.
Dirigido exclusivamente a profesionales de la inversión. No debe ser tomado como referencia por inversores particulares.
China recorta tipos coincidiendo con el
inicio de la V Asamblea Plenaria
Frenándose, no desplomándose
¿Por qué ha aplicado estos recortes de tipos el banco central chino?

Los recortes de tipos se producen cuatro días después de la publicación de unas cifras económicas preocupantes que
pusieron de relieve el aumento de los riesgos deflacionistas, el peor dato de crecimiento del PIB en seis años (6,9 %) y
un crecimiento de la inversión en mínimos de 16 años1

Esta decisión es una nueva prueba de la determinación de las autoridades para evitar un aterrizaje forzoso en la
economía en su transición desde la dependencia de la deuda y la inversión hacia un mayor peso del consumo interno
Las diferencias sectoriales apreciadas en el primer semestre
Frenándose, no desplomándose
de 2015 apoyan la tesis de la desaceleración de la vieja
economía y el crecimiento de la nueva economía
 Además de los sustanciales recortes de tipos,
40%
Crecimiento de los ingresos (var. interanual)
los reguladores chinos han puesto en marcha
30%
medidas de estímulo muy específicas en varias
áreas de la economía mientras trabajan para
20%
garantizar una ralentización ordenada
10%


Para dar un impulso al sector automovilístico,
a comienzos de mes el gobierno anunció que
reduciría los impuestos del 10% al 5% para
las compras de vehículos con bajas emisiones
0%
(10)%
(20)%
(30)%
En el sector inmobiliario, el porcentaje
de entrada en las hipotecas residenciales para la
compra de primera vivienda se redujo del
30% al 25% en las ciudades donde no existen
restricciones a la compra de vivienda
Fuente: 1. Thomson Reuters, octubre de 2015.
Fuente: Credit Suisse, 16 de septiembre de 2015.
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China recorta tipos coincidiendo con el
inicio de la V Asamblea Plenaria
El arranque de la V Asamblea Plenaria

La última ronda de relajación monetaria se produce en vísperas de la V Asamblea Plenaria del Partido
Comunista, la quinta de siete reuniones del Comité Central de este partido. Esta asamblea se celebrará entre el
26 y el 29 de octubre y albergará reuniones de alto nivel en las que se debatirán y aprobarán directrices para el
13º Plan Quinquenal de China

Esta conferencia se encuentra envuelta en el máximo secretismo y se celebra en un hotel blindado en Pekín; a
su conclusión podría emitirse un comunicado presentando algunas de las principales decisiones tomadas
¿Qué podemos esperar?

El partido asegura que el plan se centrará en el cambio desde
una economía dependiente de las exportaciones y orientada a la
producción, e incluirá objetivos de crecimiento del PIB

Se esperan relevos de figuras clave en el Comité Central,
además de planes para proseguir con la liberalización financiera,
como la continuación del proceso de internacionalización del yuan

"Lo primero que se espera son las declaraciones
en torno al crecimiento del PIB. Todo el mundo
sabe que el crecimiento de China se está
frenando, pero la clave es la calidad del
crecimiento, no la cantidad. Las cotizaciones de
las empresas descuentan en su mayor parte los
obstáculos macro que hemos visto".
Catherine Yeung, Directora de inversiones
Se podrían anunciar reformas que apoyen la evolución continua del modelo de crecimiento y la reorientación
económica, entre las que podrían figurar:
–
La reforma de las empresas estatales
–
Reformas dirigidas a erradicar la pobreza
–
El fomento de la protección del medio ambiente
–
Más flexibilización de la política del hijo único
–
Cambios en el Hukou y las tendencias de
urbanización
–
–
Restructuración de la industria y modernización
del sector manufacturero
Iniciativas en apoyo del programa One Belt
One Road, que fomenta el crecimiento regional
conectando a las economías de Asia
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