Riesgo.

Finanzas Corporativas
Avanzadas
SESIÓN # 3: Riesgo y tasas de rendimiento
Contextualización
La decisión de invertir lleva consigo un
rendimiento, aunque también un riesgo, el
cual puede ser que la ganancia esperada
se convierta en pérdida o sea menor de lo
que se espera.
Un parámetro importante para su medición
es que cuanto más variables sean los
valores esperados de retorno de una
inversión, mayor será su riesgo.
El riesgo está asociado directamente con
el rendimiento esperado, por lo tanto si es
más riesgosa la inversión, más alto es el
retorno a ofrecer.
Introducción
Los orígenes de la palabra riesgo se remontan
al latín risicare que significa: atreverse, a
través del francés risque e italiano risco. El
significado original de risco es apuntar con una
piedra, del latín re-tras, y secare cortar.
En la presente sesión veremos los métodos
para medir el riesgo entre los que destacan:
Tasa de rendimiento esperada, Desviación
estándar, Coeficiente de variación.
A lo que trataremos de contestar el siguiente
cuestionamiento ¿Cuándo se logra el
equilibrio entre el Riesgo y el Rendimiento?
.
Explicación
Definición de Riesgo

Se considera como la contingencia o
probabilidad de que se produzca un
siniestro.

Se dice que una inversión tiene riesgo
cuando existe la posibilidad de que el
inversionista no recupere los fondos
que ha invertido en ella.

Las inversiones con un riesgo alto
tendrán que proporcionar un mayor
rendimiento para que de esta forma el
inversor le compense invertir en ellas.
Medición del riesgo
¿En qué consiste medir el riesgo de la inversión?
Es la medición y valoración de cada uno de los riesgos identificados, calculando el
efecto que generan sobre el valor de los portafolios de inversión y financiación, así
como establecer un mapa de posiciones que permita identificar específicamente la
concentración de la cartera.
La selección de métodos de administración
de riesgos consisten básicamente en :

Evitar el riesgo

Gestionar el riesgo

Absorber el riesgo

Transferir el riesgo
Medición del riesgo
¿Cuáles son los principales métodos
de medición del riesgo?
.
Los métodos que veremos en la presente sesión
para el estudio del riesgo son los siguientes:

Tasa de rendimiento esperada

Desviación estándar

Covarianza

Correlación (coeficiente de correlación)
Tasa de rendimiento esperada
¿En qué consiste la tasa de rendimiento esperada?
Es el promedio ponderado por las probabilidades de ocurrencia
de cada escenario de los rendimientos asignados a cada una
de las alternativas visualizadas.
n
k = ∑ ki*Pi
i=1
En donde….
Pi = Probabilidad de ocurrencia del escenario i.
ki = Rendimiento que proporcionaría el activo de
ocurrir el escenario i.
Desviación estándar
¿En qué consiste la
medida de desviación
estándar?

Es la medida estadística
de los valores respecto a
la media, raíz cuadrada
de la varianza.

Entre más baja la
desviación estándar más
bajo será el riesgo.
Desviación Estándar:
n
σ= ∑ (ki- k)2*PI
i=1
donde k es la media de la distribución
Varianza = σ 2
Correlación
¿En qué consiste la correlación
o coeficiente de correlación?

Es una medida estadística que
cuantifica la tendencia de dos
variables
a
cambiar
conjuntamente.

Representa la dirección del
cambio conjunto de las
variables.

Es la toma de valores entre 1 y
-1.
COV xy
Pxy = ------------------σ x* σ y
En donde….
Pxy = Coeficiente de correlación entre la serie
de datos x y y.
COV xy = Covarianza entre los datos x y y
σ x= desviación estándar de la serie x
σ y= desviación estándar de la serie y
Covarianza
¿En
qué
consiste
covarianza?
la

Es una medida estadística que
cuantifica la tendencia de dos
variables
a
cambiar
conjuntamente.

Representa
magnitud
cambio conjunto de
variables.
del
las
En donde….
COV xy = Covarianza entre los datos x y y
xi valor i-esimo de la serie x.
yi= valor i-esimo de la serie y.
= media aritmética de la serie x
= media aritmética de la serie y
Aversión hacia el riesgo y
rendimientos requeridos
¿Qué representa la aversión
hacia
el
riesgo
y
rendimientos adquiridos?

Es la actitud hacia el riesgo en la
que se exige un rendimiento más
alto por aceptar un riesgo mayor.

Por lo general los inversionistas
que presentan esta actitud
esperan tasas de rendimiento más
elevadas sobre los valores sujetos
a un riesgo más alto.
Riesgo de cartera
¿En qué consiste la cartera de inversión?
Son patrimonios constituidos por las
aportaciones de dinero de inversionistas,
invertidos
en instrumentos financieros
dependiendo el riesgo y rentabilidad de cada
uno
¿Cómo se maneja el riesgo de cartera?
Para eficientarla se maximiza el rendimiento
a un nivel de riesgo determinado o se
minimiza a un nivel de riesgo específico
Conclusión

El medir el riesgo nos permite tener una o más posibilidades
de enfrentar una pérdida financiera, ya que al conocer la
variabilidad de los rendimientos de cada activo la empresa
podrá operar con una visualización de diferentes escenarios.

La recomendación actual más generalizada y común es la
diversificación de cartera, y esto es debido al riesgo que toda
operación financiera llevan un riesgo incorporado y eso a su
vez le equipara rentabilidad.
Por lo tanto, investiga:
¿Cuáles son las principales clases de diversificación?
Para aprender más

El presente video muestra de una forma muy clara la relación entre un
rendimiento potencial y el riesgo potencial.

De la Rosa, J. (2013). Relación Rendimiento –Riesgo. Consultado el 18 de julio de
2013:

http://www.youtube.com/watch?v=FUrZSfe7ylQ

El presente video muestra una explicación de cómo se calcula la varianza y
correlación

Timana, J. (2012). Covarianza y Correlación. Consultado el 18 de julio de 2013:

http://www.youtube.com/watch?v=b0v2EToVy4M
Bibliografía

Brealey, R., et al. (2007). Fundamentos de Finanzas Corporativas. (5ª.
edición). España: McGraw Hill.
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Ehrhardt, M., et al. (2007). Finanzas Corporativas (2ª. edición).
México: Cengage Learning.
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Gitman, L. (2007). Administración Financiera Básica. México: Harla.

Moreno, J. (2007). Las Finanzas en la empresa. (7a edición). México:
Editorial Patria.
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Ross, S., et al. (2009). Finanzas Corporativas (8ª. edición) México:
McGraw Hill.
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
Van Horne, J. (2002). Fundamentos de Administración Financiera.
México: Pearson.