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El capital de trabajo … “El capitán del barco” Medellin, mayo 6 de 2014 OBJETIVO GENERAL Conocer los fundamentos básicos, el alcance , la importancia, usos y aplicaciones del CAPITAL DE TRABAJO, en los procesos de evaluación de la situación financiera de las organizaciones. AGENDA 1. La Visión gerencial de las finanzas. Marco general para comprender la importancia del capital de trabajo 2. Componente matemático del capital de trabajo. Indicadores financieros relacionados. EJEMPLOS PRACTICOS. OBJETIVOS BÁSICOS ORGANIZACIONALES RENTABILIDAD SUPERVIVENCIA CRECIMIENTO OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO Incremento del patrimonio de los accionistas En armonía con los objetivos asociados con clientes, trabajadores, proveedores, estado, acreedores, el medio ambiente y demás grupos de interés. VALOR ECONOMICO AGREGADO - EVA IMPLICA RESPONSABILIDAD SOCIAL VALOR ECONOMICO AGREGADO Costos Gastos Operacionales Ventas Imporenta Gastos Financieros EVA Expectativas Socios PRIORIDADES FINANCIERAS Impacto de las áreas básicas EFICIENCIA EN EL USO DE LOS RECURSOS Análisis de Rentabilidad Garantizar cumplimiento OBJETIVOS BÁSICOS OBO y OBF MEJORA DE LA PRODUCTIVIDAD. REDUCCIÓN DE COSTOS Y GASTOS Desempeño operativo GENERACIÓN DE INGRESOS Análisis de liquidez, flujo de caja Estructura Operativa RIESGO FINANCIERO VENTAS COSTO VENTAS ACTIVOS CORRIENTES GASTOS OPERATIVOS PASIVOS UAII GASTOS FINANCIEROS ACTIVOS FIJOS RIESGO OPERATIVO IMPUESTO DE RENTA UTILIDAD NETA PATRIMONIO Estructura Financiera EBITDA El término EBITDA corresponde a las iniciales en Inglés de UTILIDAD ANTES DE INTERESES, IMPUESTOS, DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES. Earnings Before Ingresos Operativos UAII - Costos y Gastos Operativos en efectivo Interests Utilidad Operativa = EBITDA - Depreciaciones y amortizaciones de Taxes gastos diferidos = UTILIDAD OPERATIVA Depreciation and Amortization ES LA VERDADERA CAJA OPERATIVA BALANCE GENERAL Activos corrientes Activos fijos Otros activos Pasivos corrientes Pasivos a largo plazo Patrimonio ANÁLISIS FINANCIERO... Activos corrientes Activos fijos Pasivos corrientes Otros activos Pasivos largo plazo Patrimonio POSICION DE LIQUIDEZ RIESGO DE ENDEUDAMIENTO DE LA FUNCIÓN CONTABLE A LA FUNCIÓN FINANCIERA R O P A ecopilar organizar Documentos contables Procesos Gestión Contable PUC - NIIF resentar Información financiera Estados Financieros nalizar Sistemas de información MEDIR ANÁLISIS FINANCIERO Metodología que permite… conocer el pasado, visualizar el presente y planear el futuro de las organizaciones en términos económicos y financieros. ANÁLISIS FINANCIERO PROCESO R I interpretar C omparar E studiar ecopilar Indicadores financieros Academia Pasado, sector, objetivo Diagnostico, Plan de Mejora MEDIR “Medir es la clave, si no se puede medir, no se puede controlar, si no se puede controlar, no se puede Gerenciar, si no se puede Gerenciar, no se puede mejorar”. CICLO COMERCIAL Cartera Servicio postventa Ventas Mercadeo EFECTO SOBRE EL CAPITAL DE TRABAJO Compras $$$$$$$$Inventario Logística QUÉ ES EL CAPITAL DE TRABAJO? Son los recursos que una empresa mantiene, o requiere, para llevar a cabo sus operaciones… sin contratiempos. ES UNA INVERSION VARIABLE RESPECTO A LAS VENTAS No es una magnitud de $$$... Es una proporción de las ventas según Características del sector RIESGO DE LIQUIDEZ Posibilidad que existe en una empresa de no poder atender sus compromisos en efectivo, bien sean sus gastos operativos, los pasivos operacionales o los pasivos financieros. • • • • • • Pérdida de capacidad de pago CAPITAL DE TRABAJO DEFINICIÓN FINANCIERA Son los recursos que la empresa requiere para llevar a cabo sus operaciones sin contratiempos. KT = Activos Corrientes DEFINICIÓN CONTABLE Activos corrientes - Pasivos corrientes KTN = Capital de trabajo neto CAPITAL DE TRABAJO INVENTARIOS CARTERA (CLIENTES) PROVEEDORES – BIENES Y SERVICIOS CAPITAL DE TRABAJO Relación directa de causalidad con operaciones OPERATIVO Cartera + Inventario + anticipos impuestos KTO NETO OPERATIVO Cartera + Inventario - Proveedores bienes y servicios KTNO CAPITAL DE TRABAJO INDICADORES FINANCIEROS INDICADOR KT FORMULA Activo Corriente %KT KT / Activo total*100 KTO Cartera + inventario+ anticipos imp. %KTO KTN KTO/KT*100 Activo corriente - pasivo corriente %KTN KTN/KT*100 KTNO KTO - proveedores bienes y servicios %KTNO PRODUCTIVIDAD DEL KTO PRODUCTIVIDAD DEL KTNO KTNO/KTO*100 KTO / Ventas netas*100 KTNO / Ventas netas*100 CAPITAL DE TRABAJO INDICADORES FINANCIEROS INDICADOR FORMULA DIAS DE ROTACION CARTERA CARTERA PROMEDIO/VENTAS A CREDITO X #DIAS DIAS DE ROTACION INVENTARIO INVENTARIO PROMEDIO/COSTO VENTAS X #DIAS DIAS DE ROTACION PROVEEDORES PROVEEDORES PROMEDIO/COMPRAS X #DIAS ANALISIS DEL KTNO ESCENARIO # 1 2013 2014 Variación absoluta Variación relativa VENTAS NETAS 1.100 1.320 220 20,00% CARTERA 112 134 22 20,00% INVENTARIOS 178 214 36 20,00% TOTAL KTO 290 348 58 20,00% PRODUCTIVIDAD KTO 26,40% 26,40% C X P PROVEEDORES 160 192 32 20,00% TOTAL KTNO 130 156 26 20,00% PRODUCTIVIDAD KTNO 11,80% 11,80% 0,00% 0,00% ANALISIS DEL KTNO Variación 2014 absoluta Variación relativa ESCENARIO # 2 2013 VENTAS NETAS 1.100 1.320 220 20,00% CARTERA 112 125 13 11,60% INVENTARIOS 178 197 19 10,70% TOTAL KTO 290 322 32 11,00% PRODUCTIVIDAD KTO 26,40% 24,40% C X P PROVEEDORES 160 192 TOTAL KTNO 130 130 PRODUCTIVIDAD KTNO 11,80% 9,80% -2,00% 32 20,00% - 0,00% -2,00% ANALISIS DEL KTNO ESCENARIO # 3 2013 2014 Variación absoluta Variación relativa VENTAS NETAS 1.100 1.320 220 20,00% CARTERA 112 156 44 39,30% INVENTARIOS 178 251 73 41,00% TOTAL KTO 290 407 117 40,30% PRODUCTIVIDAD KTO 26,40% 30,80% C X P PROVEEDORES 160 176 16 10,00% TOTAL KTNO 130 231 101 77,70% PRODUCTIVIDAD KTNO 11,80% 17,50% 4,50% 5,70% ANALISIS DEL KTNO Variación 2014 absoluta Variación relativa ESCENARIO # 4 2013 VENTAS NETAS 1.100 1.320 220 20,00% CARTERA 112 168 56 50,00% INVENTARIOS 178 248 70 39,30% TOTAL KTO 290 416 126 43,40% PRODUCTIVIDAD KTO 26,40% 31,50% C X P PROVEEDORES 160 160 TOTAL KTNO 130 256 PRODUCTIVIDAD KTNO 11,80% 19,40% 5,20% 126 0,00% 96,90% 7,60% CONCLUSIONES POSIBLES 1. Manejo Prudente de la cartera, inventarios y proveedores. Se debe impedir que estos crezcan a mayor proporción que las ventas. 2. Acumulación de fondos ociosos afectando los proveedores 3. Acumulación de fondos ociosos sin necesidad de afectar los proveedores. Relación GANA – GANA. 4. Desviación de recursos por: * Inadecuada financiación de proyectos de expansión * Alto servicio a la deuda * Excesivo reparto o RETIRO de utilidades de los socios * Pérdidas de caja. EBITDA BAJO. 5. La inversión incremental del capital de trabajo, debe ser financiada con el propio flujo de caja … EL EBITDA PRODUCTIVIDAD KTNO PRODUCTIVIDAD KTNO = KTNO VENTAS NETAS Centavos que la empresa debe mantener por cada peso de ventas PRODUCTIVIDAD KTNO RELACION EBITDA Y KTNO ESCENARIO # 1 VENTAS NETAS MARGEN EBITDA EBITDA KTNO PRODUCTIVIDAD KTNO INCREMENTO DEL EBITDA INCREMENTO DEL KTNO CAJA GENERADA O DEMANDADA EBITDA AÑO 2 DISPONIBLE CAJA OPERATIVA año 1 100.000 20% 20.000 30.000 30% año 2 100.000 20% 20.000 30.000 30% 20.000 20.000 Disponible para pago de impuestos, reposicion de activos fijos, servicios a la deuda y reparto de dividendos. RELACION EBITDA Y KTNO ESCENARIO # 2 VENTAS NETAS MARGEN EBITDA EBITDA KTNO PRODUCTIVIDAD KTNO INCREMENTO DEL EBITDA INCREMENTO DEL KTNO CAJA GENERADA O DEMANDADA EBITDA AÑO 2 INCREMENTO DEL KTNO DISPONIBLE CAJA OPERATIVA año 1 100.000 20% 20.000 30.000 30% año 2 130.000 20% 26.000 39.000 30% 6.000 9.000 (3.000) 26.000 9.000 17.000 Disponible para pago de impuestos, reposicion de activos fijos, servicios a la deuda y reparto de dividendos. RELACION EBITDA Y KTNO ESCENARIO # 3 VENTAS NETAS MARGEN EBITDA EBITDA KTNO PRODUCTIVIDAD KTNO INCREMENTO DEL EBITDA INCREMENTO DEL KTNO CAJA GENERADA O DEMANDADA EBITDA AÑO 2 INCREMENTO DEL KTNO DISPONIBLE CAJA OPERATIVA año 1 100.000 20% 20.000 30.000 30% año 2 130.000 10% 13.000 52.000 40% (7.000) 22.000 (29.000) 13.000 22.000 (9.000) Financiacion sector financiero, socios, ajuste en manejo capital de trabajo ó desinversiones en activos fijos. OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO Maximización del valor de la empresa INDICADORES E B I T D A FLUJO DE CAJA RENTABILIDAD 1. Pago impuesto de renta 2. Reposición del capital de trabajo 3. Reposición activos fijos 4. Atención del servicio de deuda 5. Disponible para reparto de utilidades COMPETITIVIDAD BENEFICIO TRIBUTARIO Valor Desembolso Digite el monto Escoja la comisión según la cobertura 2,35% Calculo Comision $ IVA % Comision 100.000.000 16% Total Comision Articulo 107 del E.T. y 240 del E..T. Artículo 23 Cap. 2 Ley 1607 de 2012 Deducible del Impuesto de Renta 25% Deducible de Impuesto CREE 9% 34% % Comision 2.350.000 $ 376.000 $ 799.000 $ 376.000 Deducible de la Comisión Comisión total del FNG $ $ 2.726.000 $ 799.000 Comision neta Comision Pagada $ $ 1.551.000 2.726.000 2,35% Comision Real 1,36% IVA Descontable $ 376.000 57% Ahorro Comision 0,99% $ 2.726.000 Art. 485 y 488 del E.T Descontable del pago del IVA 100% Valor Neto de la Comisión del FNG $ 1.551.000 BIBLIOGRAFIA Texto Guía: García, Oscar León. Administración Financiera. Fundamentos y Aplicaciones. Cuarta Edición 2009. Prensa Moderna Editores Bibliografía complementaria: Ortiz Anaya, Héctor. Análisis financiero aplicado. Universidad Externado de Colombia. 14ª. Ed. 2011 GARCIA S. Oscar león. valoración de empresas, gerencia de valor y EVA. Digital Express Ltda. 2003.
