Precios Relativos

Precios Relativos
Con motivo de la presentación de un trabajo de investigación titulado Precios Relativos, elaborado
por los doctores Alfredo Gutiérrez Girault y Rubén Vales, los hemos entrevistado para que nuestros
lectores conozcan los puntos básicos de dicho paper.
Precios Relativos
Entrevista
¿Cuál es el propósito de este trabajo?
AGG.- Se trató de analizar la evolución del sistema de precios
relativos en la Argentina en los últimos años, porque se considera
que el mismo provee de información relevante para la toma de
decisiones en las empresas.
La investigación se encaró desde la perspectiva de un conjunto que
podría denominarse de "familias" de precios relativos, considerando
las siguientes: tipo de cambio real bilateral y multilateral;
remuneraciones y costo laboral; tasas de interés que pagan empresas
y consumidores y la que reciben los inversores; precios de la energía,
incluyendo una comparación regional; tarifas del transporte urbano;
precios agrícolas. Todo ello, en comparación con otros indicadores.
Alfredo Gutiérrez
Girault
Economista Jefe,
Departamento de
Investigaciones del
IAEF
¿Cuál es la información que brinda un sistema de
precios relativos?
AGG.- En la sociedad moderna la economía implica una serie de
actos de cambio, cuyo ámbito natural es el mercado, en el cual se
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Rubén Vales
Coordinador Técnico,
Departamento de
Investigaciones del
IAEF
Precios Relativos
Por eso, el sistema de precios actúa como brújula que
orienta las decisiones de inversión y también de
consumo, al señalar cuales son los productos
relativamente escasos en los que es conveniente para el
empresario ingresar en el mercado para aumentar la
oferta. Y también lo es para el consumidor, cuando se
trata de elegir entre dos bienes, en orden a la satisfacción
de sus necesidades y en función de sus preferencias.
Pero la lectura de los precios relativos no es siempre
fácil: será más fidedigna la información que surge de
los precios cuanto más estable sea el nivel general de
precios y cuanto menores sean las regulaciones y
controles en los mercados. Puede decirse que diversos
fenómenos opacan la información que proveen los
mercados por medio del sistema de precios: un entorno
de alta inflación, subsidios, impuestos, aranceles,
retenciones, restricciones a las importaciones, etc.
Alfredo Gutiérrez Girault
determina un precio tal que, luego de realizado el
cambio, cada uno de los participantes quede con un
mayor o igual grado de satisfacción que antes y que el
grado total de satisfacción de la sociedad haya
aumentado. Por esa razón el sistema de precios
desempeña un papel fundamental en la economía.
Los precios están interrelacionados unos con otros:
los de los insumos constituyen costos de los bienes
finales, los cuales influyen sobre el costo de los factores
de producción; y éstos, a su vez, sobre los costos de
una enorme mayoría de bienes y servicios, inclusive
insumos, de manera que se va cerrando el círculo.
Por lo tanto, como los precios son interdependientes,
aquí estriba la importancia de los precios relativos.
De todas maneras, por medio de cambios en las
preferencias de las personas, la acción humana
expresada a través del mercado va modelando la
dinámica de los precios.
Los episodios de ruptura y modificaciones del régimen
económico pueden derivar en cambios importantes
en los precios relativos: un salto en el tipo de cambio
y sus efectos en el nivel general de precios viene
inicialmente acompañado con una modificación de
los precios relativos.
¿Cuáles fueron los efectos de la salida del
régimen de Convertibilidad sobre los
precios relativos?
AGG.- La historia económica argentina presenta
como ganadores en ese tipo de circunstancias a los
sectores productores de bienes comercializables
internacionalmente y como perdedores a los
productores de los no transables. Los perdedores en
la etapa inicial fueron las remuneraciones reales, el
precio de los servicios privados y públicos.
Gradualmente, comenzaron a recuperarse los precios
relativos rezagados, al irse recomponiendo la
demanda agregada de la economía.
En los primeros meses de 2002 la transferencia de la
devaluación del peso a los precios internos fue mayor
y más rápida en los precios mayoristas que en los
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minoristas, dado que en los primeros tienen una
mayor participación los bienes comercializables
internacionalmente, en tanto que en los segundos se
incorporan los precios de los servicios.
El virtual congelamiento de las tarifas de los servicios
públicos mitigó en la primera parte la transferencia
de la devaluación a los precios medidos por el IPC,
el denominado pass-through1. A su vez, las llamadas
retenciones compensaron el efecto del aumento de
los precios internacionales de commodities y, al
mismo tiempo, moderaron la transferencia de la
devaluación a los precios mayoristas agropecuarios.
¿Cuál es la situación relativa de las
remuneraciones frente a otros precios
relevantes, como el IPC?
RV.- El Índice de Salarios elaborado por INDEC, en la
serie correspondiente al sector privado registrado y que
surge del Sistema Integrado de Jubilaciones y
Pensiones, se incrementó 160% al comparar
septiembre de 2007 con diciembre de 2001. Por su
parte, la variación del Índice de Precios al Consumidor
en la Ciudad de Buenos Aires y 24 partidos del
conurbano bonaerense (IPC-GBA) fue 102% en igual
período. Esto significa una mejora real de 28% en las
remuneraciones del referido sector, que surge de dividir
los niveles de dichos índices a septiembre de 2007
(259,77/202,44) para diciembre de 2001 igual a 100.
En el caso del sector privado no registrado el aumento
del índice fue 87%, de manera que en términos reales
se encuentra 8% debajo del año 2001.
Pero debe aclararse que el crecimiento de los salarios
registrados es muy diferente según el sector de
actividad y/o la región. Hasta agosto de 2007 el
ranking de aumentos salariales lo encabezaban las
remuneraciones de los sectores minería, construcción,
restaurantes y hoteles, agro y transporte, siendo los
trabajadores de Santa Cruz, Neuquén y Chubut los
más beneficiados.
En el proceso de aumento de las remuneraciones del
sector privado registrado hubo un impulso inicial
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Rubén Vales
importante, dado por los saltos producidos en el
denominado Salario Mínimo, Vital y Móvil. Dicho
salario había sido fijado en 200 pesos en julio de
1993 y se elevó a 250 pesos en julio de 2003,
iniciándose un recorrido de fuertes aumentos hasta
los 980 pesos en diciembre de 2007. Esta elevación
del salario mínimo implicó en primera instancia un
apelmazamiento de la pirámide salarial, generando
presiones sobre los básicos de convenio con aumentos
que se generalizan en toda la escala.
Se compararon los precios relativos Capital/Trabajo a
partir de datos del Índice de precios implícitos (IPI) en
la Inversión Bruta Interna Fija (IBIF) del Sistema de
Cuentas Nacionales y del Costo Laboral de FIEL. El Costo
Laboral viene recuperándose frente a la estabilidad
relativa de los precios implícitos en la inversión en
equipo, de modo que el precio relativo Capital/Trabajo
fue disminuyendo; de continuar esta tendencia, la
economía tendería a ser más capital intensiva.
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¿Qué surge del trabajo en relación con
el costo de financiación en el período
bajo análisis?
RV.- Se calculó el valor real de una deuda asumida
el 31-12-2001. Capitalizando los intereses a tasa
prime, hasta septiembre de 2007 el valor sería de 91
pesos, es decir, 9% inferior al capital inicial y, en el
caso de Adelantos en Cuenta, el valor final sería 137
pesos, en ambos casos ajustada por precios
mayoristas. Para las tarjetas de crédito el valor sería
180 pesos, con ajustes por precios minoristas. Por
otra parte, el valor real de un depósito por el mismo
monto solamente sería de 107 pesos en igual período.
Mucho se habla respecto del atraso en las
tarifas de combustibles ¿Cuál es la
tendencia que surge del estudio?
RV.- Existe un retraso en los precios de energía eléctrica
y gas, en menor medida en el caso de gasoil, en
comparación con el petróleo y el fuel oil, partiendo de
las desagregaciones de los precios mayoristas. Por
ejemplo, para un incremento de la energía eléctrica entre
diciembre de 2001 y septiembre de 2007 de 144%, del
gas por 119% y gasoil con 251%, el fuel oil y el petróleo
se incrementaron 594% y 661%, respectivamente.
Efectivamente, el fuel oil se encuentra en el mismo
nivel que el petróleo, al tratarse de insumos
importados. Esto patentiza los mayores costos de las
empresas ante la escasez, al tener que sustituir energía
eléctrica y gas por gasoil o fuel oil. Este es un caso
paradigmático en el cual se generaron distorsiones
de precios que afectan a todo el sistema productivo.
Se registró también una fuerte caída en los precios
minoristas de los servicios básicos y combustibles para
la vivienda, en comparación con los salarios antes
mencionados. Frente al incremento salarial de 160%
en el caso del sector privado registrado, la electricidad
aumentó 18% y el rubro Agua y servicios sanitarios
el 7%, en valores nominales.
Asimismo, predominó una absoluta estabilidad en los
precios nominales de los servicios de ómnibus, trenes
y subterráneos en el área metropolitana, relevados
por INDEC y subsidiados por distintos mecanismos.
Esta situación en materia energética es reforzada por
la comparación regional, donde la Argentina está
detrás de Brasil y Chile en la materia. La nafta y el
gasoil cuestan el doble en esos dos países vecinos. En
materia de gas industrial o residencial, las diferencias
son abismales. Las tarifas eléctricas de Edenor-Edesur
son mucho más bajas que las de Chilectra (Chile), en
mayor medida en el caso residencial pero también
con diferencias significativas en el uso industrial.
Debe recordarse lo planteado por Alieto Guadagni
en la Convención Nacional del IAEF, realizada en
septiembre de 2007:
Estamos transitando aceleradamente de una etapa de
nuestra actividad económica caracterizada por
energía abundante, barata y exportada, a otra etapa
signada por la escasez, el alto costo y las
importaciones.
Este tránsito tendrá un impacto en el nivel de precios
internos de la energía. Al perder el autoabastecimiento
sería muy difícil divorciar nuestros precios de los
externos, cosa que hoy se logra gracias a las
retenciones a las exportaciones de petróleo. Este
tránsito de la exportación a la importación afectará
el proceso inflacionario y la competitividad de
muchas actividades productivas. Si el sector energía…
se convierte en deficitario, habrá una merma de
importancia en el superávit comercial total y también
en el superávit fiscal, por la desaparición de las
retenciones y los eventuales subsidios a las nuevas
importaciones energéticas, si se pretende morigerar
el alza de los precios internos.
¿Cuál ha sido el impacto de la suba de los
precios agrícolas internacionales en los
precios relativos y qué papel jugaron las
retenciones?
RV.- Como se dijo, el aumento en los precios
internacionales de commodities fue siendo compensado
por las retenciones. De todos modos, en el período bajo
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análisis los precios locales de cereales y oleaginosas
crecieron más que los del promedio del ítem Productos
Manufacturados de los precios mayoristas.
¿Cómo podría resumirse la posición de las
distintas variables de precios a septiembre
de 2007 en comparación con diciembre
de 2001?
AGG.- El cuadro adjunto muestra las variaciones
que se produjeron entre puntas (ver Tabla Nº 1 en
página siguiente).
Evidentemente, las disparidades en esta evolución han
determinado cambios significativos en la estructura
de precios relativos, que inciden sobre las decisiones
de los agentes económicos. Los cambios en el ingreso
real de los asalariados y en la rentabilidad de las
empresas son determinantes del comportamiento del
consumo y de la inversión.
Desde esta perspectivas, a continuación se
resumen algunas reflexiones que surgen del
cuadro antes mencionado.
a) La brecha entre el IPC y el IPIM, minoristas y
mayoristas, que indica el retraso relativo de las
tarifas domiciliarias, insinúa que hay márgenes
que se han visto reducidos; esto, más allá del
efecto de que la subestimación del IPC debe ser
mayor que la del IPIM.
b) El IPIM ya "alcanzó" al dólar. Sin embargo, si
se computa la inflación en Estados Unidos (al
estilo de la Purchasing Power Parity) todavía el
IPIM aventaja al dólar. Para quienes miran esta
relación, no hay demasiado espacio para una
revaluación mayor del dólar, más allá de que se
haya depreciado frente a muchas otras monedas.
c) Los precios agropecuarios se transformaron en
los líderes -pese a las retenciones-, en parte por
el efecto de los aumentos en los precios
internacionales. Los precios industriales han
crecido levemente por debajo del tipo de cambio
(dólar) y por encima de los salarios formales.
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d) El salario nominal del trabajador registrado se
incrementó desde el año 2001 por encima del
aumento del IPC. La recomposición del salario real
registrado -y la mitigación de la pérdida del
trabajador no registrado- son consistentes con la
disminución del desempleo y la expansión del
gasto interno.
e) El salario mínimo vital es el ítem que más
creció. Ello empujó las remuneraciones, a costa
de un apelmazamiento que quizás todavía no
está zanjado y reaparezca en la puja distributiva,
en particular si se consideran las diferencias
intersectoriales en las remuneraciones (que puede
acicatear los reclamos y las reivindicaciones).
f) El aumento de los precios de los bienes de capital
ha sido sobrepasado por el del salario privado. Ello
abona la hipótesis de que en el futuro la economía
tenderá a ser, en el margen, más capital intensiva
de lo que lo fuera en la primera parte de la década
(la elasticidad ingreso del empleo tenderá a
disminuir respecto de los elevados valores de la
primera parte de la década).
g) La tasa de interés activa evolucionó bien por
encima de cualquier índice de precios agregado,
aunque la tasa pasiva fue apenas compensatoria
de la inflación minorista. Ello es clave a la hora
de interpretar la causa del lento crecimiento de
los depósitos y las fuerzas que inducen el avance
de otros precios.
¿Cuál sería su conclusión frente al cambio
que se ha venido produciendo en los
precios a nivel mundial?
AGG.- Diría que los precios relativos en el mundo
tienden a equilibrarse en presencia de un comercio
razonablemente libre. El mundo está atravesando
un período de importantes cambios de precios
relativos, que en diversos planos influyen
fuertemente sobre el comercio mundial en general
y sobre la Argentina en particular. En el caso de
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EVOLUCIÓN DE PRECIOS CLAVE A SEPTIEMBRE 2007
(Diciembre de 2001 = 100)
1
Índice de precios minoristas (IPC-GBA)
202,4
2
Índice de Salario sector privado registrado
259,8
3
Salario mínimo vital y móvil
450,0
4
Tarifas domiciliarias combustibles (vivienda)
141,3
5
Tarifas domiciliarias electricidad (vivienda)
118,5
6
Tarifas ómnibus, tren y subterráneo área metropolitana
100,0
7
Índice de precios mayoristas (IPIM)
317,3
8
Índice de precios agropecuarios (IPIM)
359,1
9
Índice de precios industriales (IPIM)
285,2
10 Precios de bienes de capital (Trim. II 07)
232,8
11 Índice de precios de energía eléctrica (mayorista)
244,0
12 Índice de precios de gas (mayorista)
218,8
13 Tipo de cambio nominal (peso/dólar)
312,0
14 Tipo de cambio real multilateral
247,2
15 Tasa de interés nominal activa (prime)
288,7
16 Tasa de interés nominal pasiva (bancos privados)
216,2
algunos productos particularmente escasos, como
los asociados con la energía, será difícil mantenerse
mucho tiempo apartado.
Tabla Nº 1
precios relativos o intenta mantenerse apartada.
Vea el Trabajo Precios Relativos completo en http://
www.iaef.org.ar/Publicaciones/Trabajos-deInvestigacion (acceso a socios).
Una decisión crucial será en que medida nuestro país
incorpora esos cambios en su propia estructura de
NOTAS
1. Literalmente, A wall opening, often with a shelf, as between a kitchen and a dining area, for passing
dishes, food, etc.
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