OPTIMISMO DE GREENSPAN IMPULSA AL DÓLAR

MERCADO DE DIVISAS – Informe Nº 597
Lunes 20 de Octubre de 2008
JOSE ALFREDO NOGUEIRA, Corredor de Cambio autorizado por el Banco Central Nº 190
LA RECESION OBLIGARIA A NUEVA REBAJA DE TASAS
OS DATOS económicos de los Estados Unidos desalentaron a los operadores la semana pasada,
con fuertes declives en las ventas minoristas y producción industrial, los inicios de construcciones
de viviendas siguieron bajando en septiembre y la confianza del consumidor sufrió en octubre su
mayor caída mensual. Pero por eso la inflación ha comenzado a ceder y ahora es posible que la Fed decida
rebajar su tasa de interés en la reunión del próximo martes 28. También no se descarta que a esa acción
se sumen los bancos centrales de los principales países. Mientras, el dólar sigue siendo el ganador frente
a todas las monedas, especialmente las de los países emergentes, que fueron muy demandadas en los
últimos dos años, cuando la burbuja crediticia estaba en su máximo esplendor. Según los analistas
técnicos el dólar/euro seguirá cotizando dentro de una zona definida con canal bajista y los soportes
estarán en 1,3364, 1,3320, y 1,3285 y las resistencias en 1,3458, 1,3490 y 1,3530.
 PANORAMA ARGENTINO – Mientras algunos economistas se dedican a presagiar sobre el valor que tendrá el
tipo de cambio de aquí a fin de año y para todo el 2009, el Gobierno parece no darse cuenta de la realidad que
estamos viviendo y de la necesidad de tomar medidas que equilibren nuestra economía. Debe quedar claro que la
consecuencia de lo que se haga en ese sentido será el precio que tendrá nuestra moneda con relación a la de los
demás países. No existe otra manera de lograr la armonía que nos permita integrarnos al mundo civilizado y
competir en calidad y productividad y convertirnos en el mayor y mejor proveedor de alimentos para todos. Al
respecto, aquí el BCRA continúa aplicando su particular versión de la “flotación administrada”, que en realidad se
parece más a una variante de tipo de cambio fijo que a la libre acción de oferentes y demandantes. Si bien el
martes, que fue el primer día hábil de la semana, el tipo de cambio cierre fue fijado en $ 3,1920, un 1% menor al
del viernes anterior, en los tres días siguientes lo hizo subir un 0,6%, hasta $ 3,2120, mostrando así el claro
propósito de moverlo moderadamente hacia arriba, que en realidad es la tendencia natural que muestra el
mercado. En efecto, salvo en la jornada del jueves, en la que la oferta y demanda resultó equilibrada, en los días
restantes prevaleció notoriamente la demanda por parte de individuos y empresas, obligando al BCRA a repetidas
intervenciones para evitar una mayor devaluación de nuestro peso. Sin embargo, las importantes ventas
realizadas por el ente monetario no se reflejaron en el saldo de las reservas internacionales que, en ese lapso,
según la información oficial, crecieron USD 350 millones, al sumar al viernes pasado USD 46.878 millones. Al
respecto, existen serias dudas sobre esas cifras, habiendo trascendido que las mismas no reflejarían la realidad
por varios préstamos que se habrían recibido del Bank for Internacional Settlements, de Basilea. El volumen
operado entre las entidades bancarias y cambiarias fue de USD 2.681 millones, con un promedio diario de USD
670 millones, un 10% menor al de la semana anterior. En ese lapso, la cotización de nuestro peso se movió un
0,8%, entre mínimo y máximo, mientras que el real brasileño fluctuó un 10,5%, el peso chileno 2,9% y el peso
uruguayo 6,4%. Un hecho importante en la semana resultó la fuerte subida de las tasas de interés locales.
 PANORAMA INTERNACIONAL - El martes crecía el optimismo porque el mercado parecía descontar el éxito
de los planes de los gobiernos de los Estados Unidos y europeos para resolver la crisis y por eso subía el euro
hasta marcar esa mañana un máximo de 1,3770 dólares. El dólar continuaba el miércoles cotizando en una banda
de flotación entre las figuras de 1,35 y 1,37 por euro, aunque operadores y analistas consideraban que si las
medidas tomadas a ambos lados del Atlántico tienen éxito, no serán suficientes para evitar un freno abrupto de la
expansión en el mundo. Mientras, se conocía esa mañana el dato sobre las ventas minoristas en los Estados
Unidos, que cayeron fuertemente en septiembre, su mayor pérdida en más de tres años. Pero el jueves
aumentaba el temor de que las economías occidentales entraran en recesión, después de conocerse datos sobre
la macroeconomía en los Estados Unidos que parecían anticipar ese escenario. Por otra parte, también se
incrementaban las apuestas a que los principales bancos centrales podrían acordar una nueva ronda de recorte
de tasas de interés. Todo ese panorama incierto empujaba al alza a la moneda estadounidense, que esa mañana
marcaba un nuevo máximo de 1,3344 por euro. Finalmente, el dólar cerró la semana cotizando en la figura de
1,34, tras haber marcado en la mañana del viernes un máximo de 1,3385, mientras los gobernantes de países
europeos presionaban por reglas bancarias más estrictas para proteger sus economías. El yen subía contra el
dólar y el euro por un aumento de la aversión al riesgo y en los Estados Unidos se conocía el dato que mostró una
fuerte disminución del inicio de construcciones de viviendas en septiembre y el de la confianza del consumidor,
que sufrió en octubre su mayor caída mensual. Al cierre en New York el euro cotizaba a USD 1,3405.  JAN
Movimientos de las principales monedas frente al dólar durante la semana pasada
Promedios
Euro
Libra
Yen
Fr. Suizo
Cr. Sueca
Real brasileño
Peso Arg.
Máximo
Mínimo
Diferencia
Promedio
1,3344
1,3769
3,2%
1,3509
1,6863
1,7629
4,5%
1,7261
103,01
99,30
3,7%
101,15
1,1488
1,1237
2,2%
1,1362
7,6140
7,0231
8,4%
7,2432
1,2530
1,0390
10,5%
2,1460
3,2140
3,1900
0,8%
3,2020
(*) El euro y la libra esterlina se cotizan en dólares. (**) Para el peso argentino se toman precios operados en el mercado entre bancos.
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