JORNADAS MONETARIAS Y CAMBIARIAS

JORNADAS MONETARIAS Y CAMBIARIAS.
“POLÍTICA MONETARIA Y CRECIMIENTO ECONÓMICO”
APERTURA.
SEÑORES PRESIDENTES, VICEPRESIDENTES Y REPRESENTANTES DE BANCOS
CENTRALES DE PAÍSES AMIGOS,
SEÑORES PRESIDENTES Y REPRESENTANTES DE ENTIDADES BANCARIAS,
MIEMBROS DE INSTITUCIONES ECONÓMICAS Y ACADÉMICAS,
INTEGRANTES DEL EQUIPO DEL BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA,
SEÑORAS Y SEÑORES:
- ES PARA MÍ UN HONOR INAUGURAR ESTAS JORNADAS MONETARIAS Y
BANCARIAS QUE SE CELEBRAN EN EL MARCO DEL 70 ANIVERSARIO DEL BANCO
CENTRAL DE LA REPÚBLICA ARGENTINA.
- MAÑANA, 31 DE MAYO, CONMEMORAMOS LOS PRIMEROS SETENTA AÑOS DE VIDA
DE ESTA SÓLIDA INSTITUCIÓN.
- EN PALABRAS DE RAÚL PREBISCH —PRIMER GERENTE GENERAL DE NUESTRO
BANCO, ENTRE 1935 Y 1943—, LA INSTITUCIÓN FUE DISEÑADA CON EL OBJETO DE
CONDUCIR “UNA POLÍTICA MONETARIA Y FINANCIERA QUE RESPONDA A LAS
AUTÉNTICAS CONVENIENCIAS NACIONALES”.
- EN EL TRANSCURSO DE SU HISTORIA, EL BANCO CENTRAL HA INTERVENIDO EN
LA VIDA POLÍTICA Y ECONÓMICA DE NUESTRO PAÍS, ADQUIRIENDO EN FORMA
GRADUAL, MAYOR AUTONOMÍA EFECTIVA Y FORTALEZA INSTITUCIONAL.
- EL PRESENTE NOS ENCUENTRA EN UN ESTADIO SUPERIOR DE ESTE PROCESO
EVOLUTIVO QUE NOS PERMITE AFIRMAR CON ORGULLO QUE NUESTRO BANCO SE HA
CONSOLIDADO COMO UNA ENTIDAD AUTÓNOMA QUE HA HECHO DE LA
TRANSPARENCIA, EL COMPROMISO Y LA VOCACIÓN DE SERVICIO A LA COMUNIDAD,
VALORES FUNDACIONALES DE SU CULTURA.
- EN ESTOS PRINCIPIOS SE HA FORMADO EL EQUIPO DE PROFESIONALES QUE
CONDUZCO DÍA A DÍA Y HACIA QUIENES SÓLO TENGO PALABRAS DE GRATITUD POR
SU ELEVADO NIVEL DE DESEMPEÑO, CAPACITACIÓN Y COMPORTAMIENTO ÉTICO,
REFLEJADOS EN LA LABOR COTIDIANA. UN CAPITAL PROFESIONAL Y HUMANO QUE
CONSTITUYE NUESTRO ATRIBUTO ESENCIAL Y DISTINTIVO, Y QUE EXPLICA, EN
BUENA MEDIDA, LA SOLIDEZ NUESTRA INSTITUCIÓN A PESAR DE LOS DIFÍCILES
MOMENTOS QUE ATRAVESÓ LA ECONOMÍA ARGENTINA.
- A TODOS LOS MIEMBROS DE NUESTRO EQUIPO, MUCHAS GRACIAS Y FELIZ
ANIVERSARIO PARA TODOS.
- RESPECTO DEL TEMA EN TORNO AL CUAL SE DESARROLLARÁN LAS JORNADAS
MONETARIAS Y BANCARIAS ESTE AÑO —POLÍTICA MONETARIA Y CRECIMIENTO
ECONÓMICO—, NO ENCUENTRO NINGUNO MÁS APROPIADO PARA CONTRIBUIR CON
IDEAS A MEJORAR LAS CIRCUNSTANCIAS QUE ATRAVIESA, NO SÓLO NUESTRO PAÍS
SINO TAMBIÉN AMÉRICA LATINA Y EL MUNDO.
- Y NO ME CABEN DUDAS DE QUE SERÁN MUCHOS Y ALTAMENTE VALIOSOS LOS
APORTES QUE EN ESTOS DÍAS SE GENERARÁN, DADO EL ELEVADO NIVEL DE LOS
CONOCIMIENTOS Y LA EXPERIENCIA DE LOS VISITANTES Y EXPOSITORES, CUYA
PRESENCIA ME COMPLAZCO EN DESTACAR:
- SEÑORES PRESIDENTES DE BANCOS CENTRALES DE ANTILLAS HOLANDESAS,
ARABIA SAUDITA, BRASIL, BULGARIA, CHILE, ESLOVENIA, ESPAÑA, HAITÍ, LITUANIA,
MÉXICO Y PARAGUAY Y RESERVA FEDERAL DE MINNEAPOLIS,
- SEÑORES VICEPRESIDENTES DE LOS BANCOS CENTRALES DE CHINA, ISRAEL,
JAPÓN, PERÚ, REPÚBLICA CHECA Y TURQUÍA,
- SEÑORES REPRESENTANTES DE LOS BANCOS CENTRALES DE ALEMANIA,
CANADÁ, COLOMBIA, COREA, ESTONIA, GRECIA, GUATEMALA Y HUNGRÍA,
- A TODOS USTEDES Y, EN SU FIGURA, AL CONJUNTO DE LOS EXPOSITORES Y
ASISTENTES QUE NOS HONRAN CON SU PRESENCIA, LES AGRADEZCO
PROFUNDAMENTE EN NOMBRE DEL BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA ARGENTINA.
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- HACE EXACTAMENTE SETENTA AÑOS, EL 31 DE MAYO, MEDIANTE EL DECRETO
61.127, SE CREÓ EL BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA ARGENTINA,
DECLARÁNDOSE FORMALMENTE CERRADA LA CAJA DE CONVERSIÓN VIGENTE DESDE
1899. EL OBJETIVO PERSEGUIDO FUE DAR COHERENCIA Y UNIDAD A LAS
FUNCIONES DE CARÁCTER MONETARIO, HASTA ESE MOMENTO DISPERSAS ENTRE
DIVERSAS INSTITUCIONES.
- EL BANCO CENTRAL, CONFORME SU CARTA ORGÁNICA INICIAL TENDIÓ A
“PROMOVER LA LIQUIDEZ Y EL BUEN FUNCIONAMIENTO DEL CRÉDITO” Y PROHIBIÓ
A LOS BANCOS OPERACIONES QUE COMPROMETIERAN ESA LIQUIDEZ.
- SU AUTONOMÍA FUE, EN LOS HECHOS MÁS FORMAL QUE REAL, YA QUE LA
INSTITUCIÓN SE VIO SUJETA A CIERTAS MANIPULACIONES DE LA EMISIÓN
MONETARIA,
REALIZADAS
CON
EL
OBJETIVO
DE
APOYAR
POLÍTICAS
GUBERNAMENTALES Y OBTENER FINANCIAMIENTO ESTATAL A BAJO COSTO.
- LA CARTA ORGÁNICA ACTUAL DEVUELVE A LA INSTITUCIÓN SU CARÁCTER
AUTÁRQUICO Y REFUERZA SU AUTONOMÍA EN MATERIA FUNCIONAL Y DE TOMA DE
DECISIONES.
- TENEMOS UNA OPORTUNIDAD HISTÓRICA. VENIMOS DE UN PROCESO EN EL QUE
EL BANCO CENTRAL HA ADQUIRIDO GRADUALMENTE AUTONOMÍA FORMAL Y
EFECTIVA, FORTALECIENDO SU INSTITUCIONALIDAD. ESE ES EL PRINCIPAL APORTE
QUE PUEDE EFECTUAR AL DESARROLLO ECONÓMICO DE LA ARGENTINA ACTUAL.
- LAS INSTITUCIONES CUMPLEN UN ROL FUNDAMENTAL EN EL DESARROLLO DE
LOS PAÍSES. INSTITUCIONES DE ALTA CALIDAD SON LAS QUE INDUCEN UN
COMPORTAMIENTO SOCIALMENTE DESEABLE, EN LA MEDIDA EN QUE REDUCEN
COSTOS DE TRANSACCIÓN Y COSTOS DE FISCALIZACIÓN DE LOS CONTRATOS,
PERMITEN SUPERAR PROBLEMAS DE ACCIÓN COLECTIVA – LOBBIES SECTORIALES -,
TRANSMITEN INFORMACIÓN SIMÉTRICA, REFUERZAN LOS DERECHOS DE PROPIEDAD
Y CONTRIBUYEN A GENERAR UN ESQUEMA DE INCENTIVOS DONDE LOS INDIVIDUOS
ENCUENTRAN PRODUCTIVO PARTICIPAR EN LA CREACIÓN DE RIQUEZA.
- LA SITUACIÓN ACTUAL EXIGE INSTITUCIONES CONSISTENTES, FUNDADAS EN
CONSENSOS INTERNOS QUE PROMUEVAN, AL MISMO TIEMPO, VÍNCULOS DE ALTO
POTENCIAL SINÉRGICO CON LA TOTALIDAD DE LOS ACTORES SOCIALES Y
ECONÓMICOS. ORGANIZACIONES CON NUEVAS FORMAS DE RESPUESTA A LAS
DEMANDAS DE NUESTRA POBLACIÓN.
- HOY CONTAMOS CON UN BANCO CENTRAL FUERTE. POR PRIMERA VEZ DESDE LA
REFORMA DE SU CARTA ORGÁNICA, EL BANCO CENTRAL TIENE UN DIRECTORIO QUE
CUENTA CON MANDATO FIJO, CON AUTONOMÍA EN LA DEFINICIÓN DE SUS
OBJETIVOS Y DE LOS INSTRUMENTOS PARA LLEVARLOS A CABO Y CON LÍMITES
LEGALES A LA ASISTENCIA FINANCIERA A OTORGAR AL GOBIERNO FEDERAL.
- ELLO LE PERMITE CONCENTRARSE EN DOS PILARES FUNDAMENTALES:
DESARROLLAR UNA POLÍTICA MONETARIA DIRIGIDA, PRINCIPALMENTE, A
CONTRIBUIR CON LA ESTABILIDAD DE PRECIOS Y CONSTRUIR UN SISTEMA
FINANCIERO SÓLIDO, OBJETIVOS MEDIANTE LOS CUALES CONTRIBUYE A GENERAR
UNA MAYOR COMPETITIVIDAD.
- EL BANCO CENTRAL NO ES AJENO A LOS PROBLEMAS QUE AFECTAN LA REALIDAD
ARGENTINA. LA POBREZA, LA DESIGUALDAD, EL DESEMPLEO, LA PRODUCTIVIDAD
NACIONAL SON TAMBIÉN SUS PREOCUPACIONES.
- EL COMBATE A LA POBREZA Y A LA DESIGUALDAD REQUIERE DE UNA
COMBINACIÓN DE POLÍTICAS PÚBLICAS. EL MAYOR APORTE QUE EL BANCO CENTRAL
PUEDE HACER A LAS MISMAS ES TRABAJAR PARA QUE NUESTRO PAÍS TENGA UNA
MONEDA SANA. COLABORAR EN EL COMBATE A LA INFLACIÓN ES LA MEJOR
CONTRIBUCIÓN QUE PUEDE HACER LA INSTITUCIÓN AL BIENESTAR GENERAL. SÓLO
CON ESTABILIDAD ES POSIBLE CONSEGUIR UN CRECIMIENTO SUSTENTABLE Y
JUSTO.
- EL BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA ARGENTINA HA ACEPTADO EL DESAFÍO Y
JUEGA HOY UN ROL COMPROMETIDO COMO INSTITUCIÓN COMPROMETIDA CON LA
CNSOLIDACIÓN DEL CRECIMIENTO
- ESTAMOS DESARROLLANDO UNA POLÍTICA MONETARIA PRUDENTE, PREVISIBLE Y
TRANSPARENTE, QUE NOS PERMITA CONTROLAR LA CANTIDAD DE DINERO
EXISTENTE EN LA ECONOMÍA, SIN AFECTAR LOS OBJETIVOS DE CRECIMIENTO DE
ARGENTINA. ELLO SE REFLEJA CON CLARIDAD EN LA EJECUCIÓN DEL PROGRAMA
MONETARIO, QUE YA CUENTA CON SIETE TRIMESTRES CONSECUTIVOS DE ESTRICTO
CUMPLIMIENTO.
- LA POLÍTICA MONETARIA DEL BANCO CENTRAL, ORIENTADA A CONTRIBUIR A LA
ESTABILIDAD DE PRECIOS, SE ENCUENTRA EN UN PROCESO DE TRANSICIÓN DESDE
UN ESQUEMA DE CONTROL BASADO EN METAS INTERMEDIAS CUANTITATIVAS – DE
AGREGADOS MONETARIOS – HACIA OTRO DE FIJACIÓN DE UNA TASA DE INTERÉS
DE REFERENCIA.
- EN EL PROGRAMA MONETARIO, TENIENDO EN CUENTA DISTINTAS TRAYECTORIAS
DEL PRODUCTO REAL E INFLACIÓN Y CONSIDERANDO LA INCERTIDUMBRE ACERCA
DE LA SENSIBILIDAD DE LA DEMANDA DE DINERO A CAMBIOS EN ESTAS
VARIABLES, SE DETERMINAN LOS SENDEROS PARA LOS AGREGADOS MONETARIOS.
- DE ACUERDO A LA META DE INFLACIÓN PREVISTA PARA EL PRESENTE AÑO, EL
PROGRAMA MONETARIO 2005 PREVÉ UN CRECIMIENTO DE LA BASE MONETARIA –
PRINCIPAL VARIABLE A CONSIDERAR PARA EVALUAR SU CUMPLIMENTO EN CUENTO
A EMISIÓN PRIMARIA – DE ENTRE 5% Y 15%.
- ASIMISMO, EL BANCO CENTRAL MONITOREA LA EVOLUCIÓN DE LOS AGREGADOS
MONETARIOS MÁS AMPLIOS – M1 Y M2 -, INCLUYENDO TANTO LOS MEDIOS DE
PAGO COMO EL M3 – MEDIOS DE PAGO Y DEPÓSITOS A PLAZO -. CABE SEÑALAR
QUE LAS METAS SE CALCULAN EN PROMEDIO Y SON DE PERIODICIDAD TRIMESTRAL,
CONSIDERÁNDOSE LOS MESES DE MARZO, JUNIO, SEPTIEMBRE Y DICIEMBRE COMO
LOS DE CUMPLIMIENTO DE METAS.
- LA CONSECUENCIA DEL CUMPLIMIENTO DEL PROGRAMA MONETARIO ES UN
ESCENARIO DE PREDICTIBILIDAD MONETARIA PARA EL CONJUNTO DE LA SOCIEDAD
ARGENTINA, QUE LE PERMITE DEFINIR CON MAYOR CLARIDAD SUS PROYECTOS DE
CONSUMO E INVERSIÓN.
- DENTRO DE ESTE ESQUEMA DE PREVISIBILIDAD SE INSERTA LA INTERVENCIÓN
DEL BANCO CENTRAL EN EL MERCADO DE CAMBIOS, DERIVADA DE UNA POLÍTICA DE
ACUMULACIÓN DE RESERVAS INTERNACIONALES POR MOTIVOS PRUDENCIALES, A
LOS EFECTOS DE EVITAR MOVIMIENTOS DISRUPTIVOS EN EL MERCADO CAMBIARIO
ANTE CUALQUIER TIPO DE SHOCK QUE PUDIERA AFECTAR EL FLUJO DE PAGOS
INTERNACIONALES TANTO DEL SECTOR PUBLICO COMO DEL SECTOR PRIVADO.
- ESTA INTERVENCIÓN ES CONTRARRESTADA, EN FORMA CONSISTENTE, POR LA
CONTRACCIÓN GENERADA A TRAVÉS DE LA UTILIZACIÓN DE TODOS LOS
INSTRUMENTOS QUE EL BANCO CENTRAL TIENE A SU DISPOSICIÓN PARA REGULAR
LA OFERTA DE DINERO - OPERACIONES DE PASE, POR LA COLOCACIÓN DE LEBAC Y
NOBAC, Y COBRO ANTICIPADO DE REDESCUENTOS, ENTRE OTROS -.
- CRECER REQUIERE TAMBIÉN DE INVERSIÓN Y DE CRÉDITO. ELLO SE CONSIGUE
TAMBIÉN A PARTIR DE UN SISTEMA FINANCIERO CONFIABLE.
- POR ELLO HEMOS ADOPTADO UNA SERIE DE MEDIDAS QUE FORTALECEN EL
SISTEMA FINANCIERO. EL BANCO CENTRAL TIENE, EN ESTA MATERIA, UN DOBLE
ROL: COMO FORMULADOR DE REGLAS Y COMO RESPONSABLE DEL CUMPLIMIENTO
DE LAS MISMAS.
- ESTA COLABORACIÓN SE REFLEJA A TRAVÉS DE NORMATIVA DIRIGIDA A LA
REDUCCIÓN DE LOS DESCALCES EXISTENTES ENTRE PRÉSTAMOS Y CRÉDITOS DEL
SECTOR BANCARIO Y A LA FLEXIBILIZACIÓN DE LAS CONDICIONES NECESARIAS
PARA EL OTORGAMIENTO DE PRÉSTAMOS – PRINCIPALMENTE CON EL OBJETIVO DE
FAVORECER LOS DE MEDIANO Y LARGO PLAZO -.
- YA ESTAMOS LOGRANDO UNA INTERMEDIACIÓN FINANCIERA EFICIENTE, MEJOR
FUNCIONAMIENTO DEL SISTEMA DE PAGOS, UNA ADECUADA SITUACIÓN DE
LIQUIDEZ A LOS MERCADOS, REDUCCIÓN DE LOS COSTOS DE TRANSACCIÓN Y LA
GENERACIÓN DE CONFIANZA EN LOS CONTRATOS FINANCIEROS, ELEMENTOS QUE
DINAMIZAN QUE DINAMIZA LA TRANSFORMACIÓN DEL AHORRO EN INVERSIÓN
PRODUCTIVA, BENEFICIANDO LA COMPETITIVIDAD DE LA ECONOMÍA Y EL NIVEL DE
EMPLEO.
- VARIAS DE LAS MEDIDAS QUE HA DESARROLLADO EL BANCO CENTRAL EN LOS
ÚLTIMOS MESES PERSIGUEN ESTOS OBJETIVOS:
1.FORTALECER
LA
RECUPERACIÓN
DEL
CRÉDITO,
MEDIANTE
UNA
RECLASIFICACIÓN DE LOS DEUDORES QUE PRIVILEGIE SUS PROYECTOS
PRODUCTIVOS Y NO SUS EXPERIENCIAS BAJO LA ÉPOCA DE CRISIS;
2.- DESARROLLAR NUEVOS INSTRUMENTOS DE ABSORCIÓN MONETARIA, CON LA
FINALIDAD DE CONSOLIDAR UNA TASA DE INTERÉS DE REFERENCIA PARA LA
ECONOMÍA, QUE FACILITE LA EVALUACIÓN DE RIESGO.
3.- DESARROLLAR EL RÉGIMEN DE TRANSPARENCIA, DE MANERA DE PROVEER
INFORMACIÓN SIMÉTRICA A AHORRISTAS E INVERSORES.
4.- DESARROLLAR Y PROFUNDIZAR NUEVOS MERCADOS FINANCIEROS, INCLUYENDO
MERCADOS A FUTURO DE TIPO DE CAMBIO O DE TASAS DE INTERÉS.
5.- FACILITAR EL ACCESO A FONDEO DE MAYOR PLAZO PARA LOS BANCOS.
- SABEMOS QUE UNA NORMALIZACIÓN DEL SISTEMA REQUIERE TODAVÍA DE
MEDIDAS ADICIONALES, EN LAS QUE ESTAMOS TRABAJANDO. ENTRE ELLAS,
PODEMOS MENCIONAR: EL FOMENTO DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS MÁS
SOFISTICADOS QUE PERMITAN UNA MAYOR COBERTURA Y UNA MEJOR ASIGNACIÓN
DEL RIESGO Y LA DISMINUCIÓN DE OBLIGACIONES INNECESARIAS Y DISTORSIONES
IMPOSITIVAS QUE AFECTAN ESTA INTERMEDIACIÓN.
- EN APRETADA SÍNTESIS, PODEMOS DECIR QUE LOS RESULTADOS NOS PERMITEN
AFIRMAR QUE ESTAMOS EN EL CAMINO CORRECTO: PREDICTIBILIDAD MONETARIA,
RESERVAS INTERNACIONALES DE NIVEL RÉCORD, CRECIMIENTO SOSTENIDO DE
DEPÓSITOS Y PRÉSTAMOS, REDUCCIÓN DE LA EXPOSICIÓN DEL SISTEMA
FINANCIERO EN EL SECTOR PÚBLICO, RESPETO AL LÍMITE DE FINANCIAMIENTO AL
TESORO, BALANCES DE LAS ENTIDADES CON RESULTADOS POSITIVOS E
IMPORTANTE PROCESO DE CAPITALIZACIÓN DE LOS BANCOS PRIVADOS.
- SEÑORES, EL BANCO CENTRAL TRABAJA CON COMPROMISO Y CONVICCIÓN PARA
CELEBRAR LOS PRÓXIMOS SETENTA AÑOS CON UNA INSTITUCIÓN A LA ALTURA DE
LOS DESAFÍOS QUE PRESENTA EL PAÍS. CON EL COMPROMISO DE TRABAJAR POR UN
CRECIMIENTO SUSTENTABLE Y CON LA CONVICCIÓN DE QUE, CON UNA
INSTITUCIÓN SÓLIDA Y EFICIENTE, PODREMOS CONTRIBUIR A LA CONSTRUCCIÓN
DE UN PAÍS MÁS JUSTO, MÁS PREVISIBLE, MÁS SOLIDARIO; EN DEFINITIVA, UN
PAÍS QUE MEREZCA SER VIVIDO.