Entidades de Contrapartida Central (ECC). La experiencia española

LA EXPERIENCIA DE MEFFCLEAR COMO ENTIDAD DE
CONTRAPARTIDA CENTRAL
FUNCIONAMIENTO
1.- CARACTERISTICAS GENERALES
•
Se da contrapartida a las compraventas de Deuda del
Estado correspondientes a las operaciones simultáneas
negociadas en SENAF o por otros medios.
•
Miembros y Clientes pueden tener cuenta abierta en la
ECC.
•
Participantes de índole bancaria cumpliendo con los
requisitos reglamentarios.
2.- FUNCIONAMIENTO
•
Operaciones negociadas en SENAF:
1.
2.
Dos participantes cruzan una operación en SENAF
SENAF lo notifica:
•
•
•
3.
4.
5.
6.
Los participantes.
IBERCLEAR
MEFFCLEAR
MEFFCLEAR examina el riesgo de las operaciones.
Acepta o niega el registro de de las operaciones
MEFFCLEAR lo notifica a los participantes
MEFFCLEAR e IBERCLEAR se comunican sus respectivos
registros
2.- FUNCIONAMIENTO
•
Operaciones Bilaterales:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
Dos participantes acuerdan una operación entre si.
La operación se comunica a IBERCLEAR indicando el deseo de
contrapartida
IBERCLEAR verifica la operación
IBERCLEAR comunica a MEFFCLEAR la operación.
MEFFCLEAR comprueba el riesgo de la operación
MEFFCLEAR acepta o deniega el registro de la operación.
MEFFCLEAR comunica a los participantes el registro.
IBERCLEAR y MEFFCLEAR se comunican sus registros.
3.- APORTACIONES DE LA ECC
•
Elimina la necesidad de las líneas de crédito.
•
La gestión de riesgos se realiza por un especialista.
•
Permite a las entidades netear el riesgo de su exposición
frente a múltiples contrapartidas.
•
Podría liberar el consumo de recursos propios.
•
Facilita la negociación ciega en las plataformas de
negociación.
4.- GARANTIAS
•
•
•
•
•
•
Las garantías se calculan a nivel de cuenta. La quiebra de un
participante no afecta la resto.
Los depósitos de dinero se invierten en REPOS de Deuda. La
custodia es llevada directamente por MEFFCLEAR.
Los miembros son responsables solidarios de cuentas de sus
clientes.
La ECC comprueba en tiempo real el riesgo de las posiciones
registradas en cada cuenta.
El riesgo en tiempo real debe ser menor que los límites asignados a
cada miembro.
Los parámetros para el cálculo de riesgo cubren al menos tres
desviaciones típicas.
5.- GESTION DEL RIESGO
•
Principio de entrega contra pago en las liquidaciones.
•
Ajuste diario a precios de mercado
•
Garantía diaria
–
Garantía por posición: Cubre de las variaciones diarias
1
2
3
4
5
6
7
8
9
–
De
(años)
Hasta
(años)
Garantía
(puntos básicos)
0
0,5
1,5
3
5
7
9
11
>20
0,5
1,5
3
5
7
9
11
20
25
40
60
80
100
120
140
180
220
Garantía por ajuste a valor de mercado: incorpora el mark to market
5.- GESTION DEL RIESGO
•
Garantía general:
Número de
clientes
0 clientes
De 1 a 5
De 6 a 12
De 13 a19
Más de 20
•
•
Garantía general
(millones de euros)
3
6
8
10
12
Garantía extraordinaria
Capacidad de Registro: Garantía general más crédito intradía
–
En función del rating y los recursos propios:
Rating
Entidad
AAA
AA-, AA, AA+
A-, A, A+
Menos de A-
Crédito Recursos
Propios
2%
1,5%
1%
0%
Multiplicador Garantía
General
4
2,5
1,5
0
5.- GESTION DEL RIESGO
•
Límites
–
Consumo de capacidad de registro.
–
Limite a la posición abierta
6.- CONVENIOS
•
Convenio con IBERCLEAR
–
Comunicaciones
•
Operativas:
–
–
–
•
–
Generales.
Intervención en caso de falta de valores o efectivo
•
•
–
Acuerdos con plataformas
Operaciones
Falta de valores o efectivo
Se amplia el horario en caso de necesidad
Sustitución de los valores
Intervención en caso de incumplimiento declarado
•
Resolución de operaciones
6.- CONVENIOS
•
Convenio con SENAF
–
Comunicaciones
•
•
•
•
–
Incumplimientos
•
•
•
•
–
–
En tiempo real las operaciones
Periódicamente los precios de referencia
Diariamente los precio de cierre, miembros, instrumentos, curva de tipos
Otras
Control de riesgo
Suspensión del acceso a un miembro
Anulación de una operación.
Declaración de incumplimientos
Registro de operaciones
Coordinación.