EJERCICIO 19. Tipo de cambio fijo

PRÁCTICAS DE MACROECONOMÍA I
Ejercicio 19
EJERCICIO 19. Tipo de cambio fijo
De una economía abierta, con régimen de tipo de cambio fijo, conocemos las siguientes relaciones
macroeconómicas:
C = 0,8Yd
r* = 10
T = 0,25Y
X = 300 + 12R
I = 300 – 8r
IM = 50 – 8R + 0,1Y
G = 400
e=4
L = 0,1Y – 5r
P* = 1
M = endógena
Movilidad de capitales PERFECTA
P=1
A. Obtener los niveles de renta, tipo de interés y la oferta monetaria nominal en el equilibrio.
B. Las autoridades desean situar el nivel de las exportaciones netas en 150 u.m. ¿Qué
política de demanda hace posible tal objetivo?
A. EQUILIBRIO INICIAL
Tipo de cambio real; R =
e ⋅ P * 4 ⋅1
=
=4
P
1
Obtención de la IS:
Y = DA
Y = C + I + G + XN
Y = C + I + G + X – IM
Y = 0,8 (Y – 0,25Y) + 300 – 8r + 400 + 300 + 12R – (50 – 8R + 0,1Y)
Y = 0,6Y + 300 – 8r + 400 + 250 + 20R – 0,1Y
Y = 1030 + 0,5Y – 8r
Y = 2060 – 16r ⇒ IS
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PRÁCTICAS DE MACROECONOMÍA I
Ejercicio 19
Obtención de la LM:
M
=L
P
Hay que tener en cuenta que con tipo de cambio fijo la oferta monetaria nominal, M, es
endógena.
M
= 0,1Y – 5r
1
M = 0,1Y – 5r ⇒ LM
Obtención de la BP = 0
Al existir perfecta movilidad de capitales la condición de equilibrio de balanza de pagos
implica que r = r*, por tanto, r = 10 ⇒ BP = 0
Equilibrio inicial:
LM : M = 0,1Y – 5r 

IS : Y = 2060 – 16r 

BP = 0 : r = 10

Resolviendo obtenemos Y = 1900; r = 10 y M = 140
Al resolver observamos que, en el caso de tipos de cambio fijos y perfecta movilidad de
capitales, las ecuaciones de la IS y de la BP = 0 determinan la renta y el tipo de interés de
equilibrio, mientras que la LM, únicamente, determina el valor de la oferta monetaria nominal.
Si buscamos el valor de las exportaciones netas:
XN = X – IM
XN = 300 + 12R – (50 – 8R + 0,1Y)
XN = 250 + 20R – 0,1Y
XN = 250 + 20
XN = 140
152
4 ⋅1
– 0,1·1900
1
PRÁCTICAS DE MACROECONOMÍA I
Ejercicio 19
REPRESENTACIÓN GRÁFICA:
r
e=pts/$
e
LM
a
10
BP=0
S$
4
4
IS
1900
D$
Y
Cant. $
B. AUMENTO DE LAS EXPORTACIONES NETAS
El objetivo es alcanzar un nivel de exportaciones netas de 150 u.m., lo que significa un
incremento de 10 u.m. respecto al apartado A. En el supuesto de tipo de cambio fijo y precios
dados no se puede lograr una depreciación real por lo que la única vía para aumentar las
exportaciones netas es reduciendo la demanda de importaciones mediante una contracción de la
renta. La única forma efectiva de reducir la producción es a través de una política fiscal
contractiva ya que la política monetaria es totalmente ineficaz con tipos de cambio fijo.
Si el valor de las exportaciones netas ha de ser de 150 u.m. entonces:
XN = X – IM
XN = 300 + 12R – (50 – 8R + 0,1Y)
XN = 150 = 250 + 20R – 0,1Y
150 = 250 + 20
4 ⋅1
– 0,1·Y
1
Y = 1800
Obtención de la nueva IS:
Y = DA’
Y = C + I + G + ∆G + XN
Y = C + I + G + ∆G + X – IM
Y = 0,8 (Y – 0,25Y) + 300 – 8r + 400 + ∆G + 300 + 12R – (50 – 8R + 0,1Y)
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Ejercicio 19
Si tenemos presente que Y = 1800; r = 10 y R = 4, entonces obtenemos:
∆ G = − 50 ⇒ Se debe realizar una política fiscal contractiva
Si reemplazamos el valor de la renta y del tipo de interés en la ecuación de la LM obtendremos la
oferta monetaria:
M
=L
P
M'
= 0,1Y – 5r
1
M'
= 0,1·1800 – 5·10
1
M’ = 130 ⇒ Se ha producido un descenso de la cantidad de dinero debido a la pérdida de
reservas de divisas.
REPRESENTACIÓN GRÁFICA:
e
r
LM’
S$
LM
10
a
c
BP=0
4
b
1800
D$
1900
Y
EXPLICACIÓN DESPLAZAMIENTOS:
←
→
PFcontr ⇒ ∇G ⇒ IS ⇒ D$
←
4
IS
IS’
→
∇Reservas (1) ⇒ LM (2) ⇒ S$ (1+2)
154
S’$ (1+2)
D’$
Cant. $
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Ejercicio 19
COMENTARIOS:
←
∆dda. divisas
Intervención
⇒ Déficit BP⇒
PFcontr⇒ ∇G ⇒ IS⇒ ∇Y ⇒ ∇IM ⇒ ∆XN ⇒
→
BC
∇r ⇒ salidas capital
D$
←
∆ofta. divisas
M
BC vende
⇒ ∇reservas ⇒ ∇ Base ⇒ ∇ M ⇒ ∇
⇒ LM ⇒
⇒
→
divisas
P
Monetaria
S $ (1)
Equilibrio interno
(Y=DA; M/P=L)
∆r ⇒ entradas capital ∆ofta.→ divisas
⇒
⇒
+
∇Y ⇒ ∇IM ⇒ ∆XN
S$ (2)
Equilibrio externo
(BP=0; S $=D$ )
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