EJERCICIO 15. Tipo de cambio flexible

PRÁCTICAS DE MACROECONOMÍA I
Ejercicio 15
EJERCICIO 15. Tipo de cambio flexible
De una economía abierta, con régimen de tipo de cambio flexible, conocemos las siguientes
relaciones macroeconómicas:
C = 0,8Yd
r* = 12
T = 0,25Y
X = 150 + 14R
I = 300 – 5r
IM = 50 – 6R + 0,1Y
G = 400
e = endógeno
L = 0,2Y – 12r
Movilidad de capitales PERFECTA
M = 160
P=1
P* = 0,5
A. Obtener los niveles de renta, tipo de interés, tipo de cambio y valor de las exportaciones
netas en el equilibrio.
B. Las autoridades desean situar el nivel de las exportaciones netas en 18 u.m. ¿Qué política
de demanda hace posible tal objetivo?
A. EQUILIBRIO INICIAL
Tipo de cambio real; R =
e ⋅ P * e ⋅ 0,5
=
=0,5e
P
1
Obtención de la IS:
Y = DA
Y = C + I + G + XN
Y = C + I + G + X – IM
Y = 0,8 (Y – 0,25Y) + 300 – 5r + 400 + 150 + 14R – (50 – 6R + 0,1Y)
Y = 0,6Y + 300 – 5r + 400 + 100 + 20R – 0,1Y
Y = 800 + 10e + 0,5Y – 5r
Y = 1600 + 20e – 10r ⇒ IS
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PRÁCTICAS DE MACROECONOMÍA I
Ejercicio 15
Obtención de la LM:
M
=L
P
160
= 0,2Y – 12r
1
Y = 800 + 60r ⇒ LM
Obtención de la BP = 0
Al existir perfecta movilidad de capitales la condición de equilibrio de balanza de pagos implica
que r = r*, por tanto, r = 12 ⇒ BP = 0
Equilibrio inicial:
IS : Y = 1600 + 20e – 10r 

LM : Y = 800 + 60r


BP = 0 : r = 12

Resolviendo obtenemos Y = 1520; r = 12 y e = 2
Al resolver observamos que, en el caso de tipo de cambio flexible y perfecta movilidad de
capitales, las ecuaciones de la LM y de la BP = 0 determinan la renta y el tipo de interés de
equilibrio, mientras que la IS únicamente determina el tipo de cambio nominal.
Si buscamos el valor de las exportaciones netas:
XN = X – IM
XN = 150 + 14R – (50 – 6R + 0,1Y)
XN = 100 + 20R – 0,1Y
XN = 100 + 20
XN = − 32
132
2 ⋅ 0,5
– 0,1·1520
1
PRÁCTICAS DE MACROECONOMÍA I
Ejercicio 15
REPRESENTACIÓN GRÁFICA:
r
e
S$
LM
a
12
2
BP=0
IS
1520
D$
Y
cant. $
B.1. AUMENTO DE LAS EXPORTACIONES NETAS
Una forma de aumentar las exportaciones netas es mediante una política fiscal contractiva.
En el supuesto de tipo de cambio flexible y perfecta movilidad de capitales la política fiscal no
modifica el nivel de renta pero si altera la composición de la demanda agregada.
Si el valor de las exportaciones netas ha de ser 18 u.m.:
XN = X – IM
XN = 150 + 14R – (50 – 6R + 0,1Y)
XN = 100 + 20R – 0,1Y
XN = 18 = 100 + 20
e ⋅ 0,5
– 0,1·1520
1
(el nivel de renta se mantiene Y = 1520)
e=7
Obtención de la IS’:
Y = DA
Y = C + I + G’ + XN
Y = C + I + G’ + X – IM
Y = 0,8 (Y – 0,25Y) + 300 – 5r + 400 + ∆G + 150 + 14R – (50 – 6R + 0,1Y)
Y = 1520 = 0,8 (1 – 0,25)·1520 + 300 – 5·12 + 400 + ∆G + 100 + 10e – 0,1·1520
∆ G = − 50
Se debe realizar una política fiscal contractiva
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PRÁCTICAS DE MACROECONOMÍA I
Ejercicio 15
La política fiscal contractiva es ineficaz ( Y = 0), únicamente varía el tipo de cambio
nominal. En el caso de tipo de cambio flexible y perfecta movilidad de capitales, las ecuaciones de
la LM y de la BP = 0 determinan la renta y el tipo de interés de equilibrio y, por tanto, las
variaciones en la IS únicamente alteran el tipo de cambio nominal.
REPRESENTACIÓN GRÁFICA:
r
e
S$
LM
7
a c
12
2
BP=0
b
IS’
D$
IS=IS’’
1520
Y
D’$
cant. $
EXPLICACIÓN DESPLAZAMIENTOS:
←
→
PFcontr ⇒ ∇G ⇒ IS ⇒ D$
→
e ⇒ IS
COMENTARIOS:
Depreciación
←
∆dda. divisas
⇒ Déficit BP⇒
PFcontr⇒ ∇G ⇒ IS⇒ ∇Y ⇒ ∇IM ⇒ ∆XN ⇒
→
∆e
∇r ⇒ salidas capital
D$
→
Depreciación
⇒
∆
competitividad ⇒ ∆XN ⇒ IS ⇒
real ∆R
→
no BP
La PFcontr es INEFICAZ, ∇G = XN ⇒
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Equilibrio interno
(Y=DA; M/P=L)
∆Y ⇒ ∆IM ⇒ ∇ XN
⇒
+
∆r ⇒ entradas capital Equilibrio
externo
(BP=0; S$ =D$)
Y=0
PRÁCTICAS DE MACROECONOMÍA I
Ejercicio 15
B.2. AUMENTO DE LAS EXPORTACIONES NETAS
Otra forma de aumentar las exportaciones netas es mediante una política monetaria
expansiva. En el supuesto de tipo de cambio flexible y perfecta movilidad de capitales la política
monetaria provoca una depreciación del tipo de cambio que aumenta las exportaciones netas.
Las ecuaciones de la IS y de la BP = 0 NO varían respecto del apartado A.
Obtención de la LM’:
M
=L
P
M'
= 0,2Y – 12r
1
Y=
M'+12 ⋅ 12
0,2
Y = 5M’ + 720 ⇒ LM’
Si el valor de las exportaciones netas ha de ser 18 u.m.:
XN = X – IM
XN = 150 + 14R – (50 – 6R + 0,1Y)
XN = 100 + 20R – 0,1Y
XN = 18 = 100 + 20
e ⋅ 0,5
– 0,1·Y
1
Y = 820 + 100e ⇒ XN = 18
Como la IS no cambia:
Y = DA
Y = C + I + G + XN
Y = C + I + G + X – IM
Y = 0,8 (Y – 0,25Y) + 300 – 5r + 400 + 150 + 14R – (50 – 6R + 0,1Y)
Y = 0,6Y + 300 – 5r + 400 + 100 + 20R – 0,1Y
Y = 800 + 10e + 0,5Y – 5·12
(como r = r*, r = 12)
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PRÁCTICAS DE MACROECONOMÍA I
Ejercicio 15
Y = 1480 + 20e ⇒ IS
Si resolvemos el sistema:


LM': Y = 720 + 5M'
 Resolviendo obtenemos Y = 1645; M’ = 185 y e = 8,25
XN = 18 : Y = 820 + 100e
IS : Y = 1480 + 20e
Si M’ = 185 ⇒ ∆ M = 25 ⇒ Debemos realizar una política monetaria expansiva
REPRESENTACIÓN GRÁFICA:
r
e
LM
S$
LM’
a
12
c
8,25
BP=0
b
2
D’$
IS
1520
1645
D$
IS’
Y
cant. $
EXPLICACIÓN DESPLAZAMIENTOS:
PMexp ⇒
→
→
M ⇒ LM ⇒ D$
→
e ⇒ IS
COMENTARIOS:
PMexp⇒ ∆
depreciación
→
M
∇r ⇒ salidas capital ∆dda. divisas
⇒ Déficit BP⇒
→
⇒ LM ⇒
⇒
∆e
∆Y ⇒ ∆IM ⇒ ∇XN
P
D$
→
depreciación
⇒ ∆competitividad ⇒∆XN ⇒ IS⇒
real ∆R
→
no BP
Equilibrio interno
(Y=DA; M/P=L)
∆Y ⇒ ∆IM ⇒ ∇ XN
⇒
+
∆r ⇒ entradas capital Equilibrio externo
(BP=0; S $=D$ )
La PM es EFICAZ, el mecanismo de transmisión del sector monetario al sector real
funciona correctamente:
PMexp ⇒
136
M⇒
M
⇒
P
e⇒
XN ⇒
DA ⇒
Y