Técnica 12. Crecimiento

Técnica 12.
Crecimiento
OBJETIVO
• Dar elementos al
empresario para que
tome decisiones
acertadas referentes al
crecimiento de su
empresa.
Porqué quiebran las empresas
• Es bien sabido que muchas empresas
quiebran por no cumplirle al mercado.
Falta de calidad o entregas tardías son
elementos importantes en la industria
de la construcción.
• Otras razones se deben al descuido en
la administración de los recursos
generando desperdicios que la
empresa no puede absorber.
• Lo que es menos conocido es que
también muchas empresas quiebran
por crecer demasiado rápido.
Crecimiento excesivo
• Es lamentable que algunas empresas
quiebren después de haber encontrado
la formula para tener éxito en un
mercado e incluso controlar su
administración para alcanzar utilidades.
• Esta situación se puede evitar si
somos sensibles a los elementos
fundamentales de un crecimiento
sostenible.
¿Crecimiento excesivo?
¿Cómo podemos
determinar cuando el
crecimiento de la
empresa es excesivo?
Debemos ver la
estructura financiera de
la empresa y como la
afecta el crecimiento
¿Qué pasa con el balance
cuando hay crecimiento?
Lo más seguro es que
requeriremos activo
(maquinas, inventarios,
cuentas por cobrar etc.) para
poder generar dichas ventas.
EL aumento de activo,
requerirá de un incremento
del Pasivo + Capital.
Si no deseamos incrementar
la relación de deuda a capital,
la respuesta es que solo
podemos crecer en la medida
que crezcan nuestros fondos
propios es decir el capital.
Un incremento en ventas requerirá un crecimiento de
activo y por consecuencia de fuentes de financiamiento
Crecimiento del capital
• Las dos formas más comunes de que se
incremente el capital son:
Aportaciones de capital de los socios
Utilidades retenidas
• Para simplificar el análisis supongamos que
deseamos crecer con base en las utilidades que
nos genere el propio negocio.
Tasa de crecimiento sostenible
ROE y las tres PALANCAS
Las 3 palancas de crecimiento
• La utilidad a ventas se determina
en el Estado de resultados
• La rotación de activos nos dice
que tan bien gestionamos
nuestros activos, lo cual lo
observamos en el balance
• El apalancamiento financiero nos
dice como administramos nuestro
pasivo y capital.
Cuanto es un buen ROE
• Una muestra de 10 empresas grandes de diferentes sectores,
de las cuales se disponen datos, muestra que regularmente el
ROE esta entre 10 y 20%, con un promedio de 15.07 %.
• Si analizamos cada componente del ROE, las 3 palancas,
veremos que la variación entre ellas es enorme, es decir quien
tiene un margen de utilidad alto, normalmente no tiene una
alta rotación y viceversa.
• Esto se entiende ya que un sector que presente alta
rentabilidad atraerá mas competidores y eso presionará a la
baja la rentabilidad, igualmente un sector de baja rentabilidad,
desmotivará a empresarios que buscarán mejor uso de su
dinero.
Si analizamos las dos principales
palancas
• Utilidad a ventas: ¿Cómo mejorar?
Es claro que debemos cuidar
nuestro precio de venta, los costos
y los gastos.
• Rotación de activos: ¿Cómo
mejorar? Es claro que debemos
cuidar TODOS los componentes
del activo, cuentas por cobrar,
inventarios, maquinaria etc.
¿En qué debo invertir?
• Tal vez la decisión que puede afectar mas el futuro
de una empresa es su decisión acerca de en que
invertir.
• Es lamentable ver que hay
empresas que invirtieron
todos sus excedentes en
maquinaria y equipo y
posteriormente no tienen
recursos para poder mantener
el negocio funcionando.
¿En qué debo invertir?
• La recomendación sería tener cautela,
conforme menos liquidez vaya a generar
con mi decisión, debo ser más prudente.
• Una decisión mal tomada (compra de
terreno, inmueble o maquinaria) no
puede revertirse fácilmente.
• Con cada nueva inversión debemos
preguntarnos como la vamos a
recuperar. Es decir proyectar el
incremento de las ventas, o la reducción
de los costos y hacer los cálculos
correspondientes para estimar la
recuperación de la inversión.
Cada inversión tiene que ser recuperada.
Aprovechamiento de las utilidades
¿Qué hacer con las utilidades
para el negocio?
Utilidad Neta: Retirar las utilidades
• Esto es lo que hacen la
mayoría de los pequeños
negocios.
• De esta manera se evita el
crecimiento continuo del
negocio.
Utilidad Neta: Reinvertir las utilidades
• El negocio puede crecer continuamente
al ritmo de crecimiento de su capital.
• Se acumulan los recursos
gradualmente, en un efecto que no
percibimos fácilmente.
• El negocio se está preparado para
afrontar los problemas que se puedan
presentar.
Previsión financiera
• Hasta ahora hemos visto el pasado, pero para crecer
debemos también ver el futuro.
• No puede haber una planeación de ningún tipo que
este completa si no se contempla el aspecto
financiero.
• No tener claro si seremos capaces de invertir lo
necesario para llevar a cabo un plan o no tener
claramente definido como financiaremos la inversión,
son elementos suficientes para ver que cualquier tipo
de planeación significativa, deberá llevar en paralelo
su planeación financiera.
Estados financieros proforma
• Son los vehículos más
extensivamente
utilizados en la previsión
financiera.
• Es una predicción de cómo serán las cuentas financieras
de una compañía al final del periodo previsto.
• La previsión financiera, tendrá muchos usos, sin embargo
tal vez el más importante sea estimar las necesidades de
financiamiento y definir quien lo aportará. (fondos propios
o ajenos).
Como hacer una previsión
• “La previsión siempre es difícil en
particular cuando hace referencia al
futuro” Victor Borge
• Una manera fácil de prever se da
cuando amarramos muchas de las
cifras a la cifra de ventas.
• Podemos imaginar muchas de las
variaciones que tendrá el Estado de
Resultados y el Activo para un cierto
nivel de ventas.
Procedimiento simplificado para
hacer una previsión
1.
2.
3.
4.
5.
Revisar las variaciones de años pasados de las ventas y
de las diferentes variables importantes del Estado de
Resultados y del Balance.
Prever con el mayor cuidado y con todos los elementos
disponibles las ventas. Si hay que elegir, es mejor una
previsión conservadora que una agresiva.
Estimar los diferentes componentes del Estado de
Resultados, del activo y del pasivo circulante.
Realizar análisis de sensibilidad con razones financieras
para verificar la congruencia de las estimaciones.
Calcular el financiamiento necesario y definir el origen de
los recursos.
Análisis de sensibilidad
• Cuando uno tiene los estados proforma e
inclusive si analiza los resultados históricos, es
conveniente realizar análisis del tipo ¿qué
pasaría sí?
– Si suben o bajan las ventas 5 o
10%
– Si no pagan los clientes en 30
días sino en 45
– Si el costo no es de 70% sino del
65%
– Etc.
Análisis de escenarios
• El análisis de sensibilidad es claro y
pero en ocasiones es simplista.
• Es decir, rara vez las cosas en las
empresas varían unilateralmente.
• Es mas complejo, pero mas cercano a
la realidad prever escenarios.
• Escenarios que son impactados
moviendo diferentes variables a la vez.
• Una vez definido un escenario se
estiman las variables claves y se
calculan los Estados proforma.
Oportunidades de inversión
• En la industria de la construcción
enfrenta constantemente la
decisión de realizar inversiones
de diferentes tipos:
–
–
–
–
–
Adquirir maquinaria
Adquirir vehículos
Invertir en oficinas
Autogenerar obra
Fraccionar
Decisión delicada
• Como vimos anteriormente, las
decisiones mas delicadas en
una empresa son aquellas
relacionadas con el activo fijo y
las fuentes de financiamiento.
• Para apoyar la decisión el
Empresario cuenta con una
metodología que llamaremos
Flujos de caja descontados.
Cálculo de la rentabilidad de un proyecto
Flujos de efectivo descontados
•
Cualquier oportunidad financiera la podemos evaluar con
esta técnica siempre y cuando podamos estimar lo
siguiente:
1.
Estimar los flujos de caja relevantes. La inversión, los flujos de
efectivo después de impuestos, el flujo de efectivo al final del
análisis.
Calcular la cifra de la inversión
Estimar la tasa de rendimiento de la inversión o el valor presente
de los flujos de caja considerando una tasa de descuento.
Comparar la cifra contra un criterio de decisión.
2.
3.
4.
•
Esta técnica se basa en una gran cantidad de supuestos,
por lo que fácilmente podemos caer en errores, sin embargo
con seguridad podremos tomar mejores decisiones que si
actualmente lo hacemos a “ojo de buen cubero”
Ecuaciones
TIR
VAN
Fondo PYME
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