No tan pronto pero si estamos cerca de un incremento

Informe semanal Protección 255
No tan pronto pero si estamos cerca de un incremento
de tasas de la FED
La semana anterior, se publicaron las Memorias de la última reunión de la Reserva Federal de los Estados
Unidos - FED (26 y 27 de abril). El documento mostró un mayor énfasis en la posibilidad de un incremento en
la tasa de intervención en su próxima reunión (14 y 15 de junio) frente a lo que se publicó anteriormente (27
de abril). Esto generó una respuesta de fortaleza del dólar frente a las principales monedas del mundo,
retroceso de los principales índices accionarios y un freno a la recuperación del petróleo. Por diferentes
razones puede que el incremento de tasas de interés no sea en junio pero el mensaje de la Reserva Federal
de los Estados Unidos (FED) es claro. El incremento está muy cerca y de confirmarse puede tener un impacto
inicial negativo en los mercados emergentes.
El Comité de Política Monetaria de la FED (FOMC por sus siglas en inglés) consideró que si la nueva
información es consistente con una recuperación del crecimiento en el segundo trimestre, las condiciones
del mercado laboral mejoran y la inflación tiende a la meta de largo plazo (2%), entonces puede que sea
adecuado que el Comité decida subir el rango de intervención, que actualmente se encuentra entre 0.25% y
0.5%.
Las Memorias mostraron un tono alcista en las tasas de interés pero fue flexible en las condiciones que se
deben cumplir para que decida subir las tasas de interés en la próxima reunión. Aunque las cifras
macroeconómicas para los Estados Unidos mejoren parece un poco pronto al ver que la probabilidad de este
evento, según las tasas implícitas de los bonos, es de tan solo cercana al 30%. Además, la FED tendrá que
tener en cuenta el entorno internacional, en particular una de las noticias más esperadas del año, el
referendo que se celebrará el próximo 23 de junio en el Reino Unido para decidir si se quedan o no en la
Unión Europea.
No obstante, lo que sí es claro es que estamos cada vez más cerca de un incremento en las tasas de interés y
que su expectativa y eventual confirmación puede generar una primera respuesta desfavorable en los
mercados emergentes (la segunda, es favorable en el mediano plazo, por la señal de recuperación). Una de
las cifras más completas que puede tener una economía es la publicación de su Producto Interno Bruto
(PIB), que para junio no tendrá disponible la FED, al segundo trimestre.
El próximo viernes se conocerá la segunda revisión del Producto Interno Bruto (PIB) del primer trimestre, el
cual puede tener una revisión al alza desde el 0.5% y que reafirmará igual el flojo inicio de año. Pero la que
quiere ver en detalle la FED es la cifra preliminar del segundo trimestre que se publicará en julio. Pero hasta
entonces algunos datos pueden dar algunas señales como los que se conocerán pronto de abril; ventas al
por menor, ventas de bienes durables, cifras de comercio y ventas y solicitudes de ventas de vivienda, o como
los de mayo; cifras preliminares de industria. En especial, los analistas deben monitorear de cerca los datos
de inflación y del impacto en el repunte en el precio del petróleo. En abril, la variación mensual reportó la
mayor variación mensual en más de tres años.