Retos de la politica anti-inflacionaria en Venezuela

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Gráfico I: Variación Mensual (%)
Precios de Alimentos
Gráfico II: Indices de Precios Anualizado
Aréa Metropolitana de Caracas
10,0
60%
8,0
50%
6,0
40%
2,0
30%
0,0
20%
-2,0
10%
-4,0
0%
Ene-99
Mar-99
May-99
Jul-99
Sep-99
Nov-99
Ene-00
Mar-00
May-00
Jul-00
Sep-00
Nov-00
Ene-01
Mar-01
May-01
Jul-01
Sep-01
Nov-01
Ene-02
Mar-02
May-02
Jul-02
Sep-02
Nov-02
Ene-03
Mar-03
May-03
Jul-03
Sep-03
Nov-03
Ene-04
Mar-04
May-04
Jul-04
Sep-04
Nov-04
Ene-05
Mar-05
May-05
Jul-05
Sep-05
Nov-05
Ene-06
Mar-06
May-06
Jul-06
Sep-06
Nov-06
Ene-07
Mar-07
May-07
Jul-07
Sep-07
Nov-07
Ene-08
Mar-08
May-08
-6,0
Ene-00
Mar-00
May-00
Jul-00
Sep-00
Nov-00
Ene-01
Mar-01
May-01
Jul-01
Sep-01
Nov-01
Ene-02
Mar-02
May-02
Jul-02
Sep-02
Nov-02
Ene-03
Mar-03
May-03
Jul-03
Sep-03
Nov-03
Ene-04
Mar-04
May-04
Jul-04
Sep-04
Nov-04
Ene-05
Mar-05
May-05
Jul-05
Sep-05
Nov-05
Ene-06
Mar-06
May-06
Jul-06
Sep-06
Nov-06
Ene-07
Mar-07
May-07
Jul-07
Sep-07
Nov-07
Ene-08
Mar-08
May-08
(%)
4,0
IPC
Alimentos
=
=
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=
Fuente: Banco Central de Venezuela
Fuente: Banco Central de Venezuela
2
Gráfico III: Variación Anual IPC
Gráfico IV: Indice de Precios al por Mayor (IPM)
Nacional e Importado (Ene 02 - May 08)
(Abril, 2008)
35%
100,00%
30%
90,00%
80,00%
25%
70,00%
20%
60,00%
50,00%
15%
40,00%
10%
30,00%
5%
20,7%
20,00%
Abril, 2008
Abr-08
Ene-08
Jul-07
Oct-07
Abr-07
Ene-07
Jul-06
Oct-06
Abr-06
Ene-06
Jul-05
Oct-05
Abr-05
Ene-05
Jul-04
Oct-04
Abr-04
Ene-04
Jul-03
Oct-03
Abr-03
Ene-03
Jul-02
Oct-02
Abr-02
9,6%
Ene-02
Japón
Suiza
Canadá
Holanda
Francia
Malasia
Alemania
Gran Bretaña
Italia
Noruega
Dinamarca
Suecia
Austria
Taiwan
Euro Area
Polonia
Estados Unidos
Bélgica
España
Australia
Sur Korea
Israel
Grecia
Brasil
Abril, 2007
Mexico
Hong Kong
Hungría
Tailandia
Colombia
India
Singapur
Chile
China
República Checa
Argentina
Indonesia
Arabia Saudita
Rusia
Turquía
Egipto
Pakistan
0,00%
Sur Africa
10,00%
-5%
Venezuela
0%
=
=
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=
Gráfico V: Inflación por Estrato Anualizada
Gráfico VI: Inflación por Estrato Anualizada
25% más pobre (Ene-03 Abr-08)
25% más rico (Ene-03 Abr-08)
40,0%
= 45,0%
= 40,0%
35,0%
= 35,0%
32,9%
30,0%
27,5%
= 30,0%
25,0%
=
25,0%
=
20,0%
= 20,0%
15,0%
= 15,0%
10,0%
= 10,0%
=
=
=
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Abr-08
Ene-08
Oct-07
Jul-07
Abr-07
Ene-07
Oct-06
Jul-06
Abr-06
Ene-06
Jul-05
Importado
Oct-05
Abr-05
Oct-04
Jul-04
Abr-04
Ene-04
Oct-03
Jul-03
Abr-03
Ene-03
Abr-08
Ene-08
Jul-07
Oct-07
Abr-07
Ene-07
Oct-06
Jul-06
Abr-06
Oct-05
Ene-06
Jul-05
Abr-05
Ene-05
Oct-04
Jul-04
Abr-04
Ene-04
Jul-03
Fuente: Banco Central de Venezuela
Ene-05
Nacional
Fuente: Banco Central de Venezuela
Oct-03
Abr-03
Ene-03
Fuente: The Economist
Fuente: Banco Central de Venezuela
3
=
Gráfico VII: Precio Petróleo - Cesta Venezolana
Gráfico VIII: Gasto Público - Gobierno Central
(Enero 1998 - Mayo 2008)
=
(billones de bolívares)
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
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=
Gráfico IX: Liquidez Monetaria (M2)
Gráfico X: Inflación y Tasas de Interés
=
(MMM VEF)
(2003 - Mayo 2008)
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
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Gráfico XI: Consumo Total
=
(Millones de Bolívares 1997, 1998-2007)
=
60.000.000
Tasas de Crecimiento
=
PIB
Consumo
2004
18,2%
27,9%
50.000.000
=
2005
10,3%
16,0%
2006
10,4%
15,6%
=
2007
8,4%
16,1%
40.000.000
99%
=
30.000.000
=
=
20.000.000
=
10.000.000
=
=
Precio Promedio
Cesta Venezolana:
120
160,0
1998: 10,6
1999: 16,2
2000: 26,0
2001: 20,2
2002: 22,2
2003: 25,7
2004: 33,6
2005: 46,0
2006: 56,4
2007: 64,9
2008: 94,7
100
80
60
40
143,0
140,0
137,5
128,6
115,2
120,0
100,0
86,2
80,0
87,0
69,4
60,5
60,0
49,9
20
41,6 41,6
40,0
Abr 2008
Jul 2007
Oct 2007
Ene 2008
Abr 2007
Jul 2006
Oct 2006
Ene 2007
Abr 2006
Jul 2005
Oct 2005
Ene 2006
Abr 2005
Jul 2004
Oct 2004
Ene 2005
Abr 2004
Jul 2003
Oct 2003
Ene 2004
Abr 2003
Jul 2002
Oct 2002
Ene 2003
Abr 2002
Jul 2001
Oct 2001
Ene 2002
Abr 2001
Jul 2000
Oct 2000
Ene 2001
Abr 2000
Jul 1999
Oct 1999
Ene 2000
Abr 1999
Jul 1998
Oct 1998
Ene 1999
Abr 1998
Ene 1998
0
20,0
17,8
140
0
14
120
0
12
100
0
10
28,0
27,2
31,6
2000
2001
2002
2003
Fuente: Ministerio de Finanzas
Tasas de Crecimiento M2:
2003:
2004:
2005:
2006:
2007:
2008:
23,2
0,0
Valor Nominal
Fuente: Ministerio de Energía y Petróleo
160
0
16
23,5
154,8
58%
48%
52%
70%
29%
1,2%
2004
2005
Presupuesto
Efectivo
2006
2007
2008
40,00
35,00
30,00
25,00
82,9
82,9
(%)
80
20,00
59,2
60
15,00
40
10,00
12,7
20
Fuente: BCV
Monedas y Billetes
Depositos
1998
2000
En
eM 03
ar
M 03
ay
-0
Ju 3
l-0
Se 3
pN 03
ov
En 03
eM 04
ar
M 04
ay
-0
Ju 4
lSe 04
pN 04
ov
En 04
eM 05
ar
-0
M 5
ay
-0
Ju 5
lSe 05
pN 05
ov
En 05
eM 06
ar
-0
M 6
ay
-0
Ju 6
lSe 06
pN 06
ov
En 06
eM 07
ar
M 07
ay
-0
Ju 7
lSe 07
pN 07
ov
En 07
eM 08
ar
-0
M 8
ay
-0
8
Inflación Anualizada (%)
Liquidez
1999
0,00
Abr-08
Oct-07
Ene-08
Jul-07
Abr-07
Ene-07
Jul-06
Cuasidinero
Oct-06
Abr-06
Oct-05
Ene-06
Jul-05
Abr-05
Oct-04
Ene-05
Jul-04
Abr-04
Ene-04
Jul-03
Oct-03
Abr-03
Ene-03
Oct-02
Jul-02
Ene-02
Abr-02
5,00
0
Tasa de Interés Activa (%)
Tasa de Interés Pasiva (%)
Fuente: Banco Central de Venezuela
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Fuente: BCV
4
bëÉ=ÉåçêãÉ=áãéìäëç=ÇÉ=ÇÉã~åÇ~=Å~óμ=Éå=ìå=é~∞ë=Éå=ÇçåÇÉ=ä~=áåîÉêëáμå=éêáî~Ç~=ëÉ=Éëí~åÅμ=
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Gráfico XII: Crecimiento e Inflación
(2004-2008)
20,0%
35,0%
18,2%
18,0%
31,7%
30,0%
16,0%
25,0%
14,0%
12,0%
10,3%
10,0%
10,3%
19,2%
22,6%
20,0%
8,4%
15,0%
16,9%
8,0%
14,3%
6,0%
4,5%
10,0%
4,0%
5,0%
2,0%
0,0%
0,0%
2004
2005
2006
Crecimiento PIB
2007
2008 (1Q)
Inflación
=
=
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=
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Fuente: Banco Central de Venezuela
5
60%
Gráfico XIII: Formación Bruta de Capital Fijo
60%
49,2%
51,0%
51,6%
FBCF Total (% PIB)
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
1986
1982
1980
1978
1976
1984
Lineal (FBCF Neta (% PIB))
Fuente: Banco Central de Venezuela
2006
2003
1997
2000
1994
1991
1988
1985
1982
1979
1976
1973
1970
1967
1964
1961
1974
FBCF Neta (% PIB)
Fuente: CORDIPLAN
1958
1972
1970
1968
1966
1964
1962
1960
1958
33,1%
31,4%
1950
0%
1956
10%
41,0%
39,9%
40,1%
41,6%
42,9%
42,8%
33,6%
41,0%
31,6%
36,9%
27,1%
35,8%
26,2%
36,9%
27,4%
28,7%
18,4%
22,8%
12,5%
23,4%
12,7%
22,1%
12,1%
23,3%
13,9%
23,7%
14,4%
22,8%
13,1%
21,2%
11,2%
18,2%
8,2%
19,6%
10,1%
18,7%
9,0%
20,8%
11,0%
21,8%
12,6%
22,9%
14,5%
16,3% 22,3%
21,2% 27,5%
25,3% 31,6%
39,3%
32,5%
39,4%
32,0%
30,8%
23,6%
25,9%
19,2%
24,6%
17,7%
22,2%
14,6%
16,4%
7,8%
16,5%
8,6%
17,4%
9,1%
17,8%
9,0%
17,2%
8,9%
17,6%
9,4%
14,2%
6,7%
12,5%
5,5%
15,4%
8,0%
18,7%
11,0%
17,7%
9,7%
14,8%
7,4%
14,4%
7,5%
13,5%
7,0%
15,8%
8,8%
15,3%
7,4%
13,6%
5,9%
13,3%
6,0%
14,7%
7,1%
12,6%
5,0%
8,5%
2,6%
10,2%
20%
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
1986
1984
1982
1980
1978
1976
1974
1972
1970
1968
1966
1964
1962
1960
36,5%
34,3%
29,3%
28,2%
31,2%
25,1%
3,6%
19,6%
3,2%
21,2%
2,2%
19,9%
2,2%
20,2%
3,1%
20,6%
3,1%
19,2%
3,6%
16,9%
4,3%
14,8%
3,4%
16,5%
3,1%
16,4%
2,3%
18,3%
2,5%
17,1%
4,7%
18,3%
4,6%
18,3%
4,0%
22,0%
5,5%
24,0%
7,6%
30,4%
29,5%
23,0%
7,8%
18,1%
7,8%
14,6%
10,0%
11,2%
11,0%
7,0%
9,4%
10,8%
5,7%
10,4%
7,0%
9,1%
8,7%
9,1%
8,1%
8,9%
8,7%
6,6%
7,6%
4,0%
8,5%
5,6%
9,8%
7,1%
11,6%
7,4%
10,3%
6,8%
8,0%
5,9%
8,5%
5,6%
7,9%
6,9%
8,9%
7,3%
8,0%
6,3%
7,3%
6,2%
7,1%
6,7%
8,0%
5,5%
7,1%
3,7%
4,8%
3,1%
7,1%
1958
1954
1956
44,5%
46,3%
45,7%
34,9%
34,7%
1952
1950
30%
1954
8,9%
9,9%
40%
7,6%
7,6%
5,7%
6,1%
5,2%
6,3%
6,7%
50%
1952
4,7%
4,7%
5,9%
Gráfico XIV: Formación Bruta de Capital Fijo y Depreciación
= 50%
(% del PIB)
(% del PIB)
FBCF PUB/PIB
=
FBCF PRIV/PIB
= 40%
= 30%
=
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=
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Gráfico XV: Formación Bruta de Capital Fijo
=
(% del PIB, 1958-2007)
=
45%
40%
=
35%
=
33,8%
30%
=
25%
=
20%
=
15%
16,0%
10%
=
8,50%
5%
=
0%
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Privada Base 1984
Total Base 1984
Total Base 1997
=
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Fuente: BCV, Cálculos Propios
6
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Gráfico XVI: Tasa de Cambio
Gráfico XVII: Tasa de Cambio Real Enero 1990 - Abril 2008
=
(IPC - Ene 1990 = Jul 1994 = May 1996 =100%)
(Ene 2000 - Abr 2008)
=
=
=
=
=
=
7
160%
6
4,88
5
4,56
4,16
3,67
4
3
2,15
2
140%
120%
RER = 100%
100%
80%
80,5%
1
47,1%
RER Oficial
RER 100%
Ene-08
Ene-07
Ene-06
Ene-05
Ene-03
Ene-04
Ene-02
Ene-01
Ene-00
Ene-99
Ene-98
Ene-97
Ene-96
Ene-94
Ene-95
Ene-93
Ene-92
PPP - IPM (1990=100)
Ene-91
Sep-07
Ene-08
May-07
Sep-06
Ene-07
May-06
Sep-05
M2/RIN
40%
Ene-90
PPP IPC (1990=100)
Fuente: Banco Central de Venezuela, Cálculos Propios
Ene-06
May-05
Sep-04
Ene-05
May-04
Sep-03
Ene-04
May-03
Sep-02
Mercado Paralelo
Ene-03
Sep-01
Ene-02
May-02
May-01
Sep-00
Oficial
Ene-01
Ene-00
60%
May-00
0
RER Paralelo
Fuente: BCV, Cálculos Propios
7
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=
Gráfico XVIII: Entrega Diaria Promedio de Dólares por el BCV
=
(Millones de Dólares)
=
300
=
250
=
=
200
=
150
=
100
=
=
50
=
0
=
=
Fuente: CADIVI
=
=
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Gráfico XIX: Importaciones
Gráfico XX: Salida de Capitales
(Dólares, 1998 - 2007)
=
(Millones de Dólares, 2000-2007)
=
07
20 44%
=
03 R:
20 AG
=
C
=
=
=
246
206
186187180
175
189
132
77
35.000
30.000
25.000
20.000
15.000
100
89 89
80
2004
2005
2006
2007
Consumo
18,2%
10,3%
10,4%
8,4%
27,9%
16,0%
15,6%
16,1%
109
99
96
107
98
86 88
132
125
114117
141
117
96
81
Mar-08
Ene-08
Nov-07
Jul-07
Sep-07
Mar-07
May-07
Jul-06
Sep-06
Mar-06
45.463
20.000
18.916
18.000
16.000
32.498
14.000
11.738
12.000
24.008
15.105
16.865
19.211
9.841
8.797
7.310
8.000
6.118
13.360
13.213
9.403
10.000
17.021
6.000
10.483
10.000
4.000
5.000
2.000
3.783
0
0
1998
Fuente: BCV
124
179
159
ALD
Autorización de Liquidación de Divisas
May-06
Ene-06
Nov-05
Tasas de Crecimiento
PIB
8895
137
200
195
186 174
185
69
Jul-05
Mar-05
May-05
Ene-05
40.000
60
80 83
111
104
89
BCV
Liquidación de Divisas por el BCV
41
45.000
52
83
142
Nov-06
61
100
167
Ene-07
6976
48
50.000
93 93 94
82
Sep-05
70
95
81 79 82
177
173
169
164164
156
181
134
129
203
196 184
154
164 160
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Fuente: BCV, Cálculos Propios
8
•
=
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12
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13
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=
=
Tabla I. Venezuela: Ranking entre 178 países
=
Clasificación
Clasificación
=
Facilidad …
Doing Business Doing Business
Cambios
=
2008
2007
(9)
Haciendo Negocios
172
163
=
(7)
Iniciando
un
Negocio
134
127
=
Procesando Licencias
95
95
0
=
Contratando Trabajadores
177
177
0
=
Registrando Propiedad
74
75
1
(3)
Obteniendo Crédito
135
132
=
Protegiendo Inversionistas
165
165
0
=
(3)
Pagando Impuestos
174
171
=
(45)
Exportando / Importando
156
111
=
(1)
Haciendo Cumplir Contratos
70
69
(1)
Cerrando Negocios (Bancarrota)
146
145
=
=
Fuente: Banco Mundial (www.doingbusiness.org)
=
14
=
=
=
=
=
=
=
=
mêçãçîÉê= ä~= áåîÉêëáμå= éêáî~Ç~I= ~éçó~Ç~= ~= íê~î¨ë= ÇÉ= ìå= éä~å= ÇÉ= áåîÉêëáμå= é∫ÄäáÅ~= Éå=
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é∫ÄäáÅçë=åÉÅÉë~êáçë=èìÉ=äÉ=Ö~ê~åíáÅÉå=~=íçÇçë=äçë=ÅáìÇ~Ç~åçë=èìÉ=íÉåÇê•å=áÖì~äÇ~Ç=ÇÉ=
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Ü~=ëáÇç=ãìó=ÉÑáÅáÉåíÉFK=
Tabla II. Indicadores Mundiales de Gobernabilidad
Evolución de Venezuela
1996
1998
2000
2002
2003
2004
2005
2006
=
Voz y rendición de cuentas
85
91
114
128
145
145
144
148
=
Estabilidad política
142
126
131
164
175
183
180
184
=
Efectividad del gobierno
156
125
147
174
174
174
161
170
=
Calidad regulatoria
113
114
131
135
168
181
183
188
=
Estado de derecho
119
135
147
170
184
191
191
199
=
Control de la corrupción
113
154
130
165
178
179
173
181
=
Número de países en el estudio
194
196
199
200
208
208
209
209
=
=
Fuente: Indicadores Mundiales de Gobernabilidad (Banco Mundial)
=
=
i~ë= ÄçåÇ~ÇÉë= ÇÉ= éêçãçîÉê= ìå= Éåíçêåç= ã•ë= Ñ~îçê~ÄäÉ= é~ê~= ä~= áåîÉêëáμå= éêáî~Ç~= ëÉê•å=
äÉåíçë= Éå= ääÉÖ~êW= aÉëéì¨ë= ÇÉä= ÉëÑìÉêòç= ÇÉä= ÖçÄáÉêåç= éçê= Çáëãáåìáê= Éä= êçä= ÇÉ= ä~= áåáÅá~íáî~=
éêáî~Ç~I=Éå=ìå=é~∞ë=èìÉ=åç=ëÉ=Ü~=Å~ê~ÅíÉêáò~Çç=åìåÅ~=éçê=ëì=Éëí~ÄáäáÇ~Ç=ÉÅçåμãáÅ~I=äçë=
áåîÉêëáçåáëí~ë= ëÉê•å= êÉ~Åáçë= ~= çíçêÖ~êäÉ= ~ä= é~∞ë= Éä= ÄÉåÉÑáÅáç= ÇÉ= ä~= ÇìÇ~K= mÉêç= ÉëÉ= Éë=
éêÉÅáë~ãÉåíÉ=Éä=~êÖìãÉåíç=ã•ë=ÑìÉêíÉ=~=Ñ~îçê=ÇÉ=áåáÅá~ê=Éëí~=í~êÉ~=Åì~åíç=~åíÉëW=bë=ä~=
∫åáÅ~=Ñçêã~=ÇÉ=éêçãçîÉê=Éä=éêçÖêÉëç=ÉÅçåμãáÅç=ó=ëçÅá~ä=ó=ÇÉ=éêçãçîÉê=ä~=ÅêÉ~Åáμå=ÇÉ=
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