EEUU: Producción industrial (ene-16) y Vivienda iniciada

Coyuntura EEUU
EEUU: Producción industrial (ene-16) y Vivienda
iniciada (ene-16)
Esperanzadora mejora en el sector manufacturero
 La producción industrial sorprendió positivamente en enero, tras crecer un +0,9% (mejor
registro mensual desde diciembre de 2010), después de haber venido cayendo con fuerza
en los tres meses anteriores (-1,5% acumulado).
▪
Gran parte del repunte en enero se explica por un factor puntual: el descenso de las
temperaturas en enero respecto a meses anteriores ha disparado la actividad en la
industria de producción y distribución de energía (+5,4% vs -2,9%). Esta industria ha
aportado más del 50% del crecimiento de la producción total de enero, cuando apenas
pesa un 11%.
▪
En el lado positivo, la actividad manufacturera también aumentó con fuerza: +0,5% en
enero, compensando la caída en noviembre y diciembre (-0,5% acumulado), lo que
supone una señal muy positiva y esperanzadora para el conjunto del sector industrial (se
trata de la industria de mayor peso).
▪
La industria extractiva se mantuvo estancada en enero, una tímida y puntual mejora
frente a cuatro meses consecutivos de caída (-5,7% acumulado). En cualquier caso, no
esperamos una mejora en el corto o medio plazo, teniendo en cuenta los bajos precios
del petróleo.
 En enero, se iniciaron menos viviendas (-3,8% hasta un ritmo anualizado de 1,09 millones).
▪
El deterioro fue generalizado: cayeron tanto la vivienda unifamiliar (-3,9% vs -3,2%)
como la multifamiliar (-3,7% vs -2,1%); si bien la primera destaca de forma positiva, ya
que viene de crecer un +11% acumulado en la segunda mitad de 2015 (la multifamiliar
retrocedió un -25% entre junio y diciembre de 2015).
▪
Los indicadores adelantados para el sector también empeoran: caen los permisos de
construcción (-0,2% en enero vs -6,1%) y la confianza de los promotores (58 en febrero
desde 61). Sin embargo, ambos indicadores permanecen en niveles elevados (similares a
los de finales de 2007) y son consistentes con una continua recuperación de la oferta
hacia niveles más cercanos a su media de largo plazo (en torno a 1,5 millones, antes del
boom en el sector).
 En balance, aunque la producción haya sorprendido positivamente y la vivienda iniciada
de forma negativa, las mejores perspectivas las sigue acumulando el sector residencial. El
industrial sigue lastrado por los bajísimos precios del petróleo y por la falta de dinamismo
de la industria manufacturera (el dato de enero supone una señal muy positiva, pero deberá
confirmarse en próximos meses). Por su parte, los indicadores adelantados para la inversión
residencial están en niveles elevados y no existen factores significativos que estén lastrando
al sector, de tal manera que sigue ganando peso dentro del conjunto de la economía: está
siendo uno de los principales motores de crecimiento del PIB en los últimos trimestres.
18 de febrero de 2016
Página 1 de 2
Coyuntura EEUU
Composición por sectores
Producción industrial
10,0
Fuente: Thomson Reuters.
0,0
-0,2
-0,4
-0,6
-0,8
ene-16
dic-15
nov-15
oct-15
sep-15
ago-15
Fuente: Thomson Reuters.
Vivienda iniciada
Confianza de los promotores
2500
miles uds anualizadas
jul-15
-1,0
jun-15
abr-15
mar-14
feb-13
ene-12
dic-10
nov-09
oct-08
sep-07
jul-05
ago-06
jun-04
may-03
abr-02
mar-01
feb-00
ene-99
-15,0
0,2
may-15
-10,0
0,4
abr-15
-5,0
servicios públicos
0,6
mar-15
0,0
minería
0,8
ene-15
(%) a/a
5,0
manufacturas
feb-15
contribución crecimiento m/m (p.p.)
1,0
80
70
2000
60
50
1500
media pre-boom
40
1000
30
20
500
10
Fuente: Thomson Reuters.
jul-12
may-14
sep-10
nov-08
ene-07
mar-05
may-03
jul-01
sep-99
nov-97
ene-96
mar-94
may-92
jul-90
sep-88
nov-86
0
ene-85
mar-14
feb-12
ene-10
dic-07
nov-05
oct-03
sep-01
ago-99
jul-97
jun-95
may-93
abr-91
mar-89
feb-87
ene-85
0
Fuente: Thomson Reuters.
Este Informe tiene carácter meramente informativo y no se pretende, por medio de esta publicación, prestar servicios o asesorar en
materia financiera, de inversiones, legal, fiscal o de otro tipo en ningún campo de nuestra actuación, por lo que dicha información no
debe tomarse como base para realizar inversiones o tomar decisiones de inversión. La información utilizada para la elaboración del
presente Informe ha sido obtenida de fuentes consideradas fiables, no garantizándose su exactitud o concreción.
Queda prohibido reproducir, transmitir, modificar o suprimir la información sin previa autorización escrita de Bankia.
18 de febrero de 2016
Página 2 de 2