EL CONTRATO FORWARD

EL CONTRATO FORWARD (A TÉRMINO)
DE DIVISAS (1ra. PARTE)
INTRODUCCION
• La divisa puede ser negociada al contado (spot) y a plazo
(forward).
• La compra o venta spot es de efecto inmediato y su liquidación
se produce dos días laborables después.
• En un contrato forward, la compra o la venta de la divisa es
acordada al contratar la operación, pero su ejecución material se
aplica en una fecha futura, predeterminada en el contrato.
– A la firma del contrato forward se fija el tipo de cambio futuro aplicable
entre las divisas.
Dr. Juan Ramón Báez
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EL CONTRATO FORWARD (A TÉRMINO) DE
DIVISAS
ELEMENTOS DEL CONTRATO FORWARD
• El contrato forward responde a un acuerdo entre dos partes,
pudiendo ambas ser entidades financieras, o sólo una de ellas y
la otra parte ajena al ámbito financiero.
• Es un contrato en firme, por lo que debe cumplirse a su
vencimiento sino media acuerdo entre las partes.
• El contrato forward tiene tres elementos:
– Es un contrato vinculante a la compra o venta de una cantidad específica
de una divisa a cambio de otra.
– El tipo de cambio se fija en el contrato.
– El objeto del contrato es la entrega de una determinada divisa en el
futuro.
Dr. Juan Ramón
Báez
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EL CONTRATO FORWARD (A TÉRMINO) DE
DIVISAS
ELEMENTOS DEL CONTRATO FORWARD
• La fecha de valoración de una transacción Forex corresponde
con aquella en que se paga y se recibe la divisa.
– En las transacciones spot la fecha de valoración es dos días
laborables posteriores a la fecha de operación.
– En las transacciones forward la fecha de valoración si mide
a partir de la fecha de valoración.
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FECHA DE
CONTRATACIO
N
TRES MESES
============
+
<=================
9 DE MAYO
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DOS DIAS
HABILES
FECHA DE
VALORACION
+ =======
+ ==========
9 DE AGOSTO
11 DE
AGOSTO
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EL CONTRATO FORWARD DE DIVISAS
DIFERENCIAS ENTRE TIPOS SPOT Y FORWARD
• Los tipos de cambio forward pueden tener una
cotización más alta o más baja que los tipos spot.
– Si el tipo de cambio spot es de 1 € = $ 1,18
– Si se cotiza un contrato forward a dos meses a un cambio
superior, 1 €= $ 1,20
– Una empresa que deseara comprar € 500.000 a cambio de
DOLARES
• Para una transacción spot. debería pagar $ 590.000
• Para una transacción forward a dos meses pagaría $ 600.000
• Representa un pago superior de US$ 10.000 por la compra a plazo
– La venta spot y forward € 500.000 a los mismos tipos
establecidos implicaría la entrada inferior en $ en la venta
spot.
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EL CONTRATO FORWARD DE DIVISAS
DIIF. ENTRE TIPOS SPOT Y FORWARD
Ejemplo: En una operación G/€, con los siguientes cambios: Spot
7.350 G/€; Forward 7.500 G./€ a dos meses, sobre un montante
de G. 4.410 millones, la compra spot conlleva un costo mayor
que la forward:
– Compra Spot G.4.410 / 7.350 = € 600.000
– Compra Forward Gs. 4410millones/7.500 = € 588.000
– Diferencia = € 12.000
• Los tipos de cambio aplicables a las transacciones forward
difieren de los tipos spot por el valor del diferencial entre el tipo
de interés existente entre ambas divisas para el periodo hasta la
liquidación del contrato forward.
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EL CONTRATO FORWARD DE DIVISAS
DIFERENCIAS ENTRE TIPOS SPOT Y FORWARD
• Supongamos que el tipo de interés de $ del 7 % y el de la libra
esterlina del 5 %, asumiendo un cambio spot de l £ = 1,75$.
• El tipo forward a un año al cual no existe beneficio de
oportunidad es aquél al que para un inversor del Reino Unido,
sobre una cantidad de 1 millones de dólares no existe diferencia
entre:
– Vender $ spot por libras esterlinas e invertir durante un año al 5%, o
– Invertir en $ durante un año al 7% y proceder a la venta del resultado
acumulado en la fecha actual (forward a un año).
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DIFERENCIAS ENTRE TIPOS SPOT Y FORWARD
1ª OPCION
• VENTA $ 1.750.000
SPOT
HOY
UN AÑO DESPUES
2º OPCION
• INVERSION DE $
1.750.000 al 7% ANUAL
• DISPONER LA VENTA
• OBTENCION DE£
DE $ 1.872.500 EN
1.000.000
• INVERSIÓN LIBRAS AL FORWARD A UN AÑO
5% A UN AÑO
• SE OBTIENE£ 1.050.000 • SE GENERA $1.872.500,
QUE SE HA VENDIDO A
TIPO FORWARD
El equilibrio del tipo forward a un año =$1.872.500,£/1.050.000
= $ 1.7833/ 1 £
• TIPO FORWARD > TIPO SPOT POR EFECTO DE LA MENOR TASA DE
INTERES DELA LIBRA ESTERLINA.
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