Participaciones preferentes.

Participaciones preferentes.-¿Que son?
Son un producto de Renta Fija emitido por una sociedad privada.
Presentan similitudes y diferencias tanto con la renta fija como con la
renta variable.
Por su estructura son similares a la deuda subordinada, pero a efectos
contables se consideran valores representativos del capital social del
emisor, es decir, similares a las acciones en este sentido, pero al
contrario que estas, las participaciones preferentes no otorgan derechos
políticos al inversor para “influir” en la sociedad emisora.
Sus principales características son:
 Conceden a sus titulares una remuneración predeterminad (fija
o variable), no acumulativa, condicionada a la obtención de
beneficios distribuibles por parte de la sociedad emisora.
 En el orden de prelación de créditos se sitúan por delante de las
acciones ordinarias y por detrás de todos los acreedores
comunes y subordinados. Es decir, son los últimos inversores en
cobrar en caso de quiebra de la entidad, sólo antes de los
accionistas.
 Son perpetuas, aunque el emisor podrá acordar la amortización
una vez transcurridos al menos cinco años desde su
desembolso.
 Cotizan en AIAF, mercado secundario organizado de renta fija.
 Escasa liquidez.
-¿Quién las comercializa?
En el pasado eran emitidas por filiales instrumentales radicadas en el
extranjero, pero desde 2003 está regulada su emisión desde territorio
español. A finales del año 2008 y sobre todo principios del año 2009
varias entidades bancarias, han iniciado un fuerte proceso de
comercialización de las mismas entre clientes minoristas.
En el año 2009 las siguientes
participaciones preferentes:
entidades
han
comercializado
BBVA, Popular, Caixa Cataluña, Banco Sabadell, Banco Pastor y Caixa
Galicia.
-¿Que rentabilidad ofrecen?
Ejemplo Caixa Galicia
Caixa Galicia interés del 7,50% hasta 2012 y, a partir de esta fecha,
otorgará un tipo variable de Euribor a tres meses más un diferencial del
5,15%, asegurando un mínimo nominal anual a partir del sexto año del
6,15%.
-¿Que riesgos tienen?
Aunque algunos bancos suelen obviar esta parte a la hora de la
comercialización es necesario conocer los riesgos que derivan de la
adquisición de este producto:
Riesgo de no percepción de las remuneraciones. (es decir ¿voy a
percibir lo que me han prometido?).
Sólo se percibirá el interés pactado en caso de que la entidad obtenga
beneficio distribuible.
Riesgo de amortización anticipada. (es decir ¿esta remuneración
es perpetua?).
Aunque son títulos de carácter perpetuo la entidad suele reservarse el
derecho a cancelar y amortizar la inversión de forma anticipada
(normalmente a los cinco años), por lo que la duración de la inversión
puede ser inferior al horizonte temporal del inversor. La nueva
legislación exige que como mínimo no pueda ejercerse dicho derecho
antes de los tres años de haberse emitido.
Este derecho que se reserva el emisor de amortizar las participaciones
preferentes, se ejercerá en función de cómo estén los tipos de interés
y de las expectativas que se tenga sobre la evolución de los mismos
(riesgo de precio importante para el tenedor de las participaciones).
La liquidación de la Emisión en determinados supuestos no garantiza
necesariamente a los titulares de las Participaciones Preferentes la
percepción del 100% del nominal correspondiente a las mismas
Riesgo de liquidez. (es decir ¿podré venderlas cuando yo
quiera?).
Al cotizar el un mercado organizado es posible que lo que nosotros
queremos vender nadie lo quiera comprar, ante este riesgo de
liquidez las entidades que emiten participaciones preferentes suelen
establecer contratos de liquidez, para de tal forma dar liquidez a las
mismas, no obstante estos contratos no suelen mantener la liquidez
en todas las condiciones de mercado posibles.
Riesgo de rentabilidad. (es decir ¿puedo perder mi inversión?,
¿es totalmente segura?.)
Las Participaciones Preferentes cotizan en un mercado organizado
(AIAF) y por lo tanto pueden conllevar un rendimiento negativo
cuando el inversor quiere venderlas. Las Participaciones Preferentes
son valores con un riesgo elevado, que pueden generar una
rentabilidad positiva, pero también pérdidas en el nominal invertido.
En caso de que, en una fecha de venta el precio de mercado (precio
de venta) esté por debajo del precio de emisión (precio de compra),
los inversores perderán parcial o totalmente el importe invertido.
En Resumen, son un instrumento complejo que comporta un
riesgo elevado, tanto de no recibir el interés pactado
inicialmente, de perder lo invertido en el momento de la venta,
como de no poder venderlo en el momento deseado.
ACCIONES
ORDINARIAS
No fija
Remuneración
Plazo
Prelación
situación
concursal
Derechos
políticos
Derecho
suscripción
preferente
Perpetuo
ante
PARTICIPACIONES
PREFERENTES
Fija
OBLIGACIONES
(no
acumulativa,
condicionada
a
la
obtención
de
Bº
distribuible suficiente y
a los límites impuestos
por la normativa sobre
recursos propios del
Bco. de España)
Perpetuo
(no condicionada a
la obtención de Bº)
(con opción del emisor
de amortización)
Por delante de las
acciones ordinarias
Fija o Variable
Con Vencimiento
Si
No
Por delante de las
acciones
preferentes
y
ordinarias
No
Si
No
No
Última posición