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ESTRATEGIA DE MERCADO
viernes, 30 de septiembre de 2016
INFORME DIARIO
EL SECTOR FINANCIERO LASTRA LAS BOLSAS
RESUMEN MARCO POLÍTICO ‐ ECONÓMICO
El Banco de España eleva hasta el 3,2% su previsión de crecimiento del PIB español para el presente ejercicio,
cuatro décimas superior que lo estimado en junio, en un contexto de creación de empleo, mejora de las condiciones
financieras, buena evolución de las exportaciones y fortaleza del gasto de las familias. No obstante, el déficit
público se situará en el 4,9% del PIB a finales de año, incumpliendo el objetivo marcado por Bruselas de 4,6%, y
3,2% para 2017. Respecto a las estimaciones de futuro, el Banco de España espera un crecimiento del PIB del
2,3% y 2,1% para 2017 y 2018 respectivamente, menor crecimiento que en 2016 por el agotamiento de los vientos
de cola como los bajos precios del petróleo, bajos tipos de interés, o depreciación de la divisa. El Banco de España
también prevé que se siga creando empleo y estima un crecimiento de 2,9%, 2% y 1,9% para el presente ejercicio y
los dos consecutivos, situándose la tasa de paro en el 19% a finales de año y 17,8% el año que viene.
La agencia de calificación S&P advierte que el impacto del Brexit y la incertidumbre política podrían afectar al
volumen de inversión en el sector inmobiliario español. Y todo ello, a pesar de la recuperación de las compañías
del sector que está sustentada por la oferta de activos atractivos a inversores, las mejoras macroeconómicas que
podría repercutir positivamente en la demanda de activos comerciales, y la mejora en la solvencia global del sector.
El comisario europeo de Asuntos Económicos, Pierre Moscovici, manda un mensaje a Francia y a quienes
proponen relajar la reducción del déficit público de cara a las elecciones presidenciales de 2017, anunciando que
le modelo a seguir para el país galo sería el alemán, por lo que debería perseguir la eliminación del déficit público al
mismo tiempo que alcanza el pleno empleo, frente al modelo español que sería justo lo contrario con una alta tasa
de paro y un excesivo déficit público.
DATOS MACROECONÓMICOS
En España, aunque se modera en agosto el consumo mantuvo su elevado dinamismo. Las ventas al por menor
desaceleraron su crecimiento hasta el +3,4% interanual desde el +5,1% (dato que no obstante se revisó al alza en
dos décimas). Por otra parte, la inflación volvió a terreno positivo por primera vez en los últimos 14 meses. El dato
preliminar del IPC se situó en septiembre en el +0,3% interanual desde el ‐0,1% anterior, impulsado por el menor
efecto de la caída de los precios energéticos.
También en Alemania se publicaron datos de inflación que mostraron un repunte del IPC hasta el +0,7% interanual
desde el +0,4% anterior, situándose una décima por encima de lo previsto.
Sorpresa positiva en los indicadores adelantados de la Euro‐zona: la batería de indicadores del Eurostat muestra
que la confianza de los agentes económicos mejoró en septiembre al subir el índice de confianza económica hasta el
104,9 desde el 103,5 anterior. Por sectores la mejora se debió principalmente a la industria al repuntar la confianza
hasta el ‐1,7 desde el ‐4,3 anterior. Datos positivos y que siguen señalando que la economía mantiene su ritmo de
crecimiento.
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“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”
ESTRATEGIA DE MERCADO
viernes, 30 de septiembre de 2016
INFORME DIARIO
Revisión al alza del crecimiento del PIB en Estados Unidos: en el 2T la economía creció un +1,4% trimestral
anualizado desde el +1,1% estimado anteriormente. Con este avanza en términos interanuales el crecimiento se
situó en el +1,3%. El consumo privado se mantuvo como el principal motor de la actividad al crecer a ritmos del
+4,3% trimestral analizado. Por otra parte, señalar que la revisión al alza de la actividad se debió a una menor
caída de la inversión que retrocedió un ‐2,9% trimestral analizado frente al ‐8,9% estimado anteriormente.
Datos mixtos en Japón: mejora la producción industrial en agosto al repuntar un +1,5% mensual lo que eleva el
crecimiento interanual hasta el +4,6% superando ampliamente las expectativas de los analistas. Menos alentador
fue el repunte de la tasa de paro que subió una décima hasta el 3,1%. Se publicó también la inflación que
profundizó su ritmo de caída hasta el ‐0,5% interanual con la tasa subyacente moderándose una décima hasta el
+0,2%. Datos que siguen confirmando el escenario de caída de precios en la economía nipona.
RESUMEN DE LOS MERCADOS
Jornada de más a menos en Europa. El preacuerdo sorpresa alcanzado por la OPEP y los buenos datos
macroeconómicos impulsaron el comienzo de la sesión en Europa, mientras que el sector financiero arrastró los
índices al otro lado del Atlántico. El Eurostoxx 50 terminó prácticamente plano en +0,02%, y el Ibex un 0,64%
arriba. En Estados Unidos, el S&P500 y el Nasdaq Composite se dejaban un ‐0,93% lastrados por el sector
financiero que contribuyó negativamente a los índices, las caídas fueron lideradas por Goldman Sachs, Wells Fargo,
Citi y JP Morgan, así como el desplome de los American Depositary Receipt de Deutsche Bank.
Esta mañana, las bolsas asiáticas amanecen con caídas generalizadas. El Nikkei japonés descendía un ‐1,46%, el
Hang Seng de Hong Kong un ‐1,77% abajo y el Kospi coreano ‐1,21%.
En el mercado de renta fija, la rentabilidad del bono americano a 10 años descendió 4pb ayer situándose en 1,54%.
Por su parte, la rentabilidad del Bund alemán descendió 1pb hasta niveles del ‐0,146%. La rentabilidad del bono
español subió 2 pb hasta 0,92%.
Estabilización en el mercado de divisas a excepción de las monedas asiáticas. Esta mañana la moneda europea se
estabiliza en 1,12 EUR/USD frente al dólar, así como en 0,86 EUR/GBP frente a la libra, descendiendo sólo un 0,07%.
Sin embargo, el yen desciende un 0,26% frente al euro y se cambia a 113,08 EUR/JPY; contra el dólar también cayó
un 0,11% en niveles de 100,92 USDJPY.
En el mercado de materias primas, el precio del crudo descendió un 1,28% ayer hasta situarse en 48,1 dólares por
barril de Brent, tras digerir el preacuerdo sorpresa de la OPEP. Por su parte, el oro se mantiene en 1.323 dólares la
onza +0.21% El índice de metales de Londres subió un 0,5% ayer.
AGENDA DE LA JORNADA
La atención por el lado de los datos macroeconómicos se centrará en las cifras preliminares de inflación de la
Euro‐zona, para las que se espera un repunte en septiembre. Además, también se publica la tasa de paro de la
región. En España conoceremos la balanza por cuenta corriente de julio. En Estados Unidos, se pública la revisión
del índice de confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan y también tendremos datos de
ingresos y gastos personales de agosto.
Los futuros apuntan a una apertura a la baja: en Europa, el futuro del Eurostoxx50 marca un retroceso del ‐1,5% mientras que el del S&P500 cotiza a la baja en un ‐0,4%.
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“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”
ESTRATEGIA DE MERCADO
viernes, 30 de septiembre de 2016
INFORME DIARIO
EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
Euribor
Divisa
1 mes
3 meses
6 meses
12 meses
29-9-16
1 día
1 mes
31-12-15
-0,37%
-0,30%
-0,20%
-0,06%
-0,37%
-0,30%
-0,20%
-0,06%
-0,37%
-0,30%
-0,19%
-0,05%
-0,21%
-0,13%
-0,04%
0,06%
EUR/USD
EUR/GBP
EUR/CHF
EUR/JPY
29-9-16
1 día
1 mes
31-12-15
1,121
0,865
1,083
113,10
1,122
0,865
1,084
113,52
1,116
0,849
1,096
115,24
1,087
0,737
1,086
130,61
1,18
Euribor 12 meses
0,2
EUR/USD
1,16
1,14
0,15
1,12
0,1
1,1
1,08
0,05
1,06
0
oct‐15
dic‐15
feb‐16
abr‐16
jun‐16
1,04
ago‐16
1,02
‐0,05
1
oct‐15
‐0,1
dic‐15
feb‐16
abr‐16
jun‐16
ago‐16
2,5
Deuda Pública
USA
Alemania
España
Reino Unido
Bono 10 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
Último
1 día
1 mes
1 año
0,72%
1,10%
1,55%
2,27%
-0,70%
-0,59%
-0,14%
0,42%
-0,22%
0,06%
0,93%
2,04%
0,08%
0,20%
0,72%
1,43%
0,73%
1,12%
1,56%
2,28%
-0,68%
-0,58%
-0,12%
0,45%
-0,21%
0,06%
0,92%
2,02%
0,07%
0,18%
0,68%
1,39%
0,80%
1,18%
1,57%
2,23%
-0,62%
-0,52%
-0,09%
0,43%
-0,19%
0,09%
0,95%
2,03%
0,17%
0,24%
0,56%
1,27%
0,63%
1,36%
2,04%
2,85%
-0,25%
-0,01%
0,59%
1,33%
0,14%
0,89%
1,89%
3,01%
0,57%
1,19%
1,76%
2,46%
2
1,5
1
0,5
0
oct-15
dic-15
feb-16
abr-16
jun-16
ago-16
‐0,5
España
Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha)
8
4
7
3,5
3
6
2,5
5
2
4
1,5
3
1
2
0,5
0
1
‐0,5
0
‐1
Alemania
90D 180D
1Y
2Y
ULTIMO
3Y
4Y
5Y
YTD
7Y
8Y
1 AÑO
9Y
10Y
15Y
20Y
25Y
MAXIMOS 2012
30Y
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
‐1
ULTIMO
YTD
1 AÑO
Anterior
MAXIMOS 2012
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EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
0,5
Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)
AA
A
BBB
ultimo
1 dia
1 mes
1 año
-17,63
-13,25
-4,52
0,50
0,70
0,49
-3,25
-3,35
-4,32
-29,52
-35,86
-42,20
Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)
0,4
0,3
0,2
0,1
0
oct‐15
‐0,1
dic‐15
feb‐16
abr‐16
jun‐16
A
BBB
ago‐16
‐0,2
‐0,3
Renta Variable
MSCI World
SP500
Eurostoxx50
Topix
IBEX35
Footsie100
MSCI Brazil
MSCI China
MSCI Emerging
29-9-16
1 día
1 mes
31-12-15
417,66
2.151,13
2.991,58
1.322,78
8.796,30
6.919,42
1.670,23
64,23
913,39
-0,29%
-0,93%
0,02%
-1,52%
0,64%
1,02%
-0,79%
0,02%
0,13%
0,25%
-0,91%
-1,04%
-0,51%
0,91%
2,03%
1,15%
3,98%
2,21%
4,58%
5,24%
-8,44%
-14,51%
-7,84%
10,85%
61,18%
8,00%
15,02%
AA
11000
IBEX35
10500
10000
9500
9000
8500
8000
7500
oct‐15
(*) All Countries
dic‐15
feb‐16
abr‐16
jun‐16
ago‐16
Evolución índices (YoY)
130,00%
120,00%
110,00%
100,00%
90,00%
80,00%
70,00%
60,00%
ct‐15
dic‐15
feb‐16
abr‐16
MSCI Emerging
Oro
SP500
IBEX35
ago‐16
100%
IICs March A.M.
Commodities
Brent
jun‐16
29-9-16
48,61
1323,45
1 día
-1,28%
0,12%
1 mes
3,34%
1,17%
31-12-15
30,39%
24,60%
Fonmarch
Torrenova
Bellver
March Vini Catena
March Europa Bolsa
March Fam. Business
Mes
-0,07%
-0,29%
-0,81%
-0,12%
0,54%
-0,22%
YTD
4,07%
0,29%
1,24%
0,73%
-3,83%
4,08%
Anterior
1 año
4,93%
2,49%
4,09%
7,95%
-0,01%
12,21%
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NOTICIAS DE EMPRESAS
14,4
PepsiCo
PepsiCo
S&P
PepsiCo
1 dia
0,35%
-0,93%
PER Est 1Y
22,58
1 mes
0,9%
-0,9%
PER
22,74
1 año
14,3%
12,0%
Dividendo (% )
2,70
YTD
7,8%
5,2%
PVC
12,32
12,4
10,4
8,4
6,4
4,4
2,4
0,4
PepsiCo: Resultados 3T16: +32% beneficio neto acumulado 4.928M$, con un ‐3% en ingresos 43.284M$. En el tercer
trimestre beneficio neto 1.990M$ vs 533M$ del mismo periodo del ejercicio precedente donde tuvo una carga por
deterioro de valor por 1.360M$ por desconsolidación de negocio en Venezuela, mientras que los ingresos ‐2,9%
(16.060M$) aunque por encima del consenso (15.830M$). Ingresos mejor de lo esperado en el tercer trimestre por
una mayor demanda de los aperitivos Frito‐Lay en Norte américa. La presidenta y consejera delegada de la compañía
expresa su satisfacción con el rendimiento en el tercer trimestre e incrementa hasta los 4,78$/acción frente a los 4,71
$ estimados.
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