Cómo funciona la bolsa CURSO DE BOLSA

CURSO DE BOLSA
Cómo funciona la bolsa
En la bolsa española, el día comienza a las 8:30 de la mañana y acaba a las 5:35 de la
tarde de lunes a viernes, con algunas excepciones de días festivos. A lo largo de la sesión,
los accionistas interesados en comprar o vender acciones pueden enviar sus órdenes al
mercado a través de una red de ordenadores (el Sistema de Interconexión Bursátil Español,
SIBE). Dichas órdenes se van recibiendo en el ordenador central en tiempo real, es decir,
según se van lanzando desde diferentes lugares geográficos, dentro y fuera de España. Allí
se clasifican por empresas, dando lugar al “libro de órdenes” de, por ejemplo, la empresa
“Repsol”.
Sin embargo, las reglas y normas de funcionamiento del mercado no son las
mismas durante toda la sesión, pudiendo distinguir tres periodos distintos:
8:30 a 9:00 de la mañana: Subasta de apertura
9:00 de la mañana a 5:30 de la tarde: Mercado abierto
5:30 a 5:35 de la tarde: Subasta de cierre
Empezaremos por analizar el periodo de mercado abierto, ya que
es el que abarca la mayor parte de la sesión, desde las 9 de la mañana hasta las 5:30 de la tarde. Durante este periodo, los distintos
accionistas envían órdenes de compra y de venta al mercado.
De este modo, si una orden de compra llega al libro de órdenes de
una empresa y allí existe una orden de venta a ese mismo precio,
la operación se cerrará dando lugar a la negociación en bolsa. Sin
embargo, si esa orden de venta no existe, la orden de compra se
quedará “esperando” en el libro de órdenes (hablamos en ese caso de una orden pendiente). Mientras esa orden no se ejecute, el accionista podrá modificarla (porque ha decidido
pagar un poco más o un poco menos por la acción, cambiar el número de acciones que
quiere comprar, etc.) o eliminarla (hablamos en ese caso de cancelación de la orden).
En el libro de órdenes, se van colocando las órdenes según su precio. Se habla de la prioridad de precio, que quiere decir que, en el lado de las compras, quién más paga por esa
acción se sitúa antes de quién está dispuesto a pagar un precio más bajo por acciones de
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esa misma empresa. En la pantalla sobre la empresa Repsol (código de bolsa “REP”) a continuación, puede verse en la parte izquierda (lado de las compras) que quien paga 12,970
euros se sitúa antes de quién paga 12,965 (que es un precio más bajo):
REP Profundidad MD Ordenes
Valor
REP
Último
12,975
MC
Vol
Vol
T
200
Compra
Venta
VNeg
Alto
Bajo
7.140...
13,925
12,965
Vol
Cierre A...
13,815
MV
8824
587
12,970
12,980
2.111 8829
8830
200
12,970
12,985
651 9432
9432
627
12,965
12,990
587 8824
9859
300
12,960
12,990
1.000 9820
8829
750
12,960
13,000
4.111 9880
9816
23
12,960
13,000
5.000 9824
9396
1.041
12,960
13,005
1.500 9816
9816
1.150
12,955
13,020
5.000 9824
Por el lado de las ventas, quien más barato está dispuesto a vender se sitúa antes en el
libro de órdenes que quién está dispuesto a vender a un precio más alto. En el ejemplo,
quién vende a 12,980 se coloca antes en el libro de órdenes que quien quiere vender a
12,985 (que es un precio mayor).
Por otra parte, la prioridad de tiempo también funciona durante este horario. Quiere decir
que, cuando dos órdenes de compra, por ejemplo, quieren pagar el mismo precio (a 12,960
euros en la pantalla anterior) quién antes llega antes se sitúa (la orden de 300 acciones va
antes que la orden de 750 acciones simplemente porque se envió antes al SIBE).
En el ejemplo anterior, en esa foto fija, no se cierran operaciones dado que quién más paga
(la orden de compra a 12,970 euros) tiene un precio más bajo que la venta más barata,
que es a 12,980 euros.
En otras palabras, si, a partir de la foto anterior, quisiéramos comprar acciones, deberíamos introducir una compra de las acciones que deseemos a 12,980 euros y, de este modo,
nuestra orden se casaría con la venta de, como máximo, 2.111 acciones a 12,980 euros.
Por lo tanto, a partir de la información del libro
de órdenes de Repsol, es fácil hacernos una idea
del precio al que podemos comprar o vender las
acciones.
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Sin embargo, en algún momento de la sesión nos puede resultar más difícil obtener esa
información. Nos situamos por ejemplo a las 9 de la mañana ante un libro de órdenes en
blanco, al que todavía no ha llegado ninguna orden de compra o de venta. ¿Qué precio
deberíamos pagar por la acción? Nuestra última referencia es el precio que se negoció al
cierre del mercado del día anterior (¡hace más de 15 horas!) y en ese periodo de tiempo
pueden haber pasado muchas cosas que le afecten, como por ejemplo que la compañía
haya hecho pública alguna información relevante (por ejemplo que ha conseguido un
contrato de venta muy importante) o algún dato más general (por ejemplo, que se haya
hecho público el dato sobre previsión de crecimiento de la economía).
Por ello, desde las 8:30 hasta las 9 de la mañana se establece la subasta de apertura.
Durante este momento del día, van llegando las diferentes órdenes de compra y venta que
distintos accionistas van enviando para una empresa concreta (por ejemplo “Gas Natural”).
Durante esta media hora, hay accionistas que ya lanzaron órdenes días anteriores, y que
deciden ahora cambiar el precio de las órdenes que ya tienen colocadas en el sistema. Por
último, también hay accionistas que pueden decidir abandonar el mercado cancelando su
orden de compra o venta; durante este periodo también pueden hacerlo.
Es importante señalar que, durante esta media hora, no se producen operaciones, es decir,
no hay nadie que haya comprado efectivamente ni nadie que haya vendido efectivamente.
Sin embargo, a partir de todas las órdenes de compra y de venta enviadas, se calcula un
precio de equilibrio por empresa. Un ejemplo de libro de órdenes durante este periodo de
subasta de apertura es el siguiente:
Fases del Mercado
Inicio de la sesión
(Subasta de
Apertura)
Valor
ABE
ABG-P
ACS
ACX
AMS
ANA
BBVA
BKT
BME
CABK
DIA
ELE
Nombre Corto Valor
ABERTIS INFR
ABENGOA “B”
ACS CONST.
ACERINOX
AMADEUS IT
ACCIONA
BBVA
BANKINTER
BOLSAS Y MER
CAIXABANK
DIA
ENDESA
Cierre
%Chg
Chg
-2,07%
-3,46%
-2,24%
-2,50%
-0,56%
-1,52%
-0,96%
-2,94%
-1,04%
-1,52%
-3,28%
-2,42%
-0,270
-0,061
-0,400
-0,193
-0,120
-0,700
-0,365
-0,073
-0,200
-0,040
-0,184
-0,400
Precio Refer... Cierre Ante... Compra
13.070
1.761
17.820
7.705
21.250
46.200
6.793
2.480
19.200
2.365
5.602
16.530
13.070
1.761
17.820
7.705
21.250
46.200
6.793
2.480
19.200
2.365
5.602
16.530
12.000
1.700
17.420
7.512
21.130
45.500
6728
2.407
19.000
2.595
5.418
16.130
Venta
12.000
1.700
17.420
7.512
21.130
45.500
6728
2.407
19.000
2.595
5.418
16.130
Último
12.840
1.704
17.455
7.572
21.100
45.340
6.734
2.413
19.000
2.606
5.450
16.200
En el ejemplo anterior, en la primera línea, podemos ver el código “ABE”; se trata de la
compañía “Abertis infraestructuras”. Según esta pantalla tomada del SIBE, Abertis tiene un
precio de equilibrio de 12,800 euros (precio de compra igual al precio de venta). Es decir,
según todas las órdenes (de compra y de venta) introducidas, modificadas y canceladas en
el sistema, Abertis forma un precio de equilibrio en este momento igual a 12,800 euros.
Se trata de un precio que refleja el acuerdo conjunto de todos los accionistas sobre el
precio de esa empresa en ese momento, que va cambiando en tiempo real según se van
introduciendo, modificando y cancelando órdenes por parte de los accionistas.
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Por lo tanto, la subasta de apertura cumple una función muy importante, ya que sirve
como un periodo de tanteo durante el cual los inversores pueden hacerse una idea de los
precios de las acciones sin que se lleguen a producir negociaciones todavía.
A las 9 de la mañana, al último precio existente en ese momento (acordado para cada
empresa a esa hora por todos los accionistas), se producen las primeras operaciones del
día. Es decir, si a las 9 de la mañana, tuviéramos el siguiente libro de órdenes:
Compras_______Ventas________
12.000 10,31
10,3120.000
se negociarían, para esta empresa, a un precio de 10,310 euros 12.000 acciones (que es la
menor cantidad entre las 12.000 acciones que se quieren comprar y las 20.000 acciones
que se quieren vender).
Por último, el final de la sesión también es un momento muy importante. El último precio
al que se negocia una acción va a ser utilizado con frecuencia, por ejemplo para analizar
cómo se ha comportado la acción a lo largo del tiempo o para valorar carteras de inversión. También es el precio que aparecerá publicado al día siguiente en los periódicos.
Por ello, para que el proceso de formación del último precio sea un poco más elaborado,
desde las 5:30 de la tarde hasta las 5:35, se produce la denominada subasta de cierre,
y en ella funcionan las mismas reglas que antes explicamos para la subasta de apertura.
Durante este periodo, se publica un precio de equilibrio en cada momento. La subasta de
cierre acaba y, para cada empresa, al último precio de equilibrio calculado a las 5:35 horas,
se producen las últimas operaciones del día, y a ese precio se le llama el precio de cierre
del día para una empresa concreta.
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