I E S

INFORME ECONÓMICO SEMANAL Nº 583
- BUENOS AIRES, 20 DE OCTUBRE DE 2006 -
Crecen algo menos que en 2005
Los costos, la contracara
de los precios y de la inversión
 Dado el constante interés del gobierno por contener los precios, la evolución de los
costos de producción es un elemento central para evaluar cuán factible será extender la
aplicación de los acuerdos de precios.
 Si bien los costos laborales reales continúan en alza (11,4% y 6,7% en el primer y
segundo trimestre respectivamente), su tasa de crecimiento presenta una tendencia
decreciente en relación a los últimos dos trimestres de 2005 (13,2% y 12,9%,
respectivamente).
 Otros costos que surgen de forma indirecta a partir de la conflictividad laboral se han
visto reducidos en lo que va del año con respecto a 2005 (pasando de 69 a 43 conflictos
promedio por mes). Hacia adelante es lógico que el gobierno busque repetir la fórmula
salarial del año en curso: una pauta razonable de ajuste que debería ubicarse por debajo de
14% y negociaciones ágiles que no deriven en conflictos y, por ende, en pérdidas de
productividad.
 Dentro de los costos potenciales vinculados a la contratación de personal, persiste la
incertidumbre en el plano legal como consecuencia de diferentes proyectos de reforma
laboral.
 Los alquileres comerciales continúan en alza. En 2006 crecen en torno de 46%. Se
espera que sigan aumentando teniendo en cuenta que es muy escasa la oferta de locales y
oficinas comerciales.
 Los costos de logística tuvieron un alza de 10,3% en lo que va del año, por debajo del
incremento registrado durante el mismo período de 2005. La evolución está condicionada
por el ajuste al que converjan las negociaciones salariales.
 En cuanto a las tarifas, se esperan incrementos, ya que en noviembre entra en vigencia
la resolución a partir de la cual los grandes usuarios deben proveerse de la energía que
exceda a los niveles consumidos en 2005. La misma deberá adquirirse del suministro
proveniente de autogeneradores, que lógicamente producen a un costo superior al del
sistema eléctrico nacional.
 En síntesis, se observa un panorama general de costos en el que todavía persiste cierta
inercia inflacionaria. Si bien menores a las de 2005, las subas se encuentran en la mayoría
de los casos por encima de las tasas de crecimiento de los precios minoristas. Teniendo en
cuenta que dos de los objetivos prioritarios del gobierno son seguir reduciendo la inflación
y estimular la inversión, la contención de los costos debe ser una asignatura prioritaria en la
agenda de la política económica.
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Nº 583
LOS COSTOS, LA CONTRACARA DE LOS PRECIOS Y DE LA INVERSIÓN
Los salarios, núcleo de los costos
Dado el constante interés del gobierno por contener los precios, el
seguimiento de la rentabilidad empresaria es un elemento central para
evaluar la posibilidad de extender en el tiempo la aplicación de los
acuerdos de precios.
En un contexto de
políticas privadas
de precios
limitadas por las
autoridades, la
rentabilidad se ve
condicionada, en
gran medida, por
la evolución de los
costos.
En un contexto de políticas privadas de precios limitadas por las
autoridades, la rentabilidad se ve condicionada, en gran medida, por la
evolución de los costos que enfrentan las diferentes actividades
económicas.
Los costos laborales son los más relevantes para la estructura de
costos de la economía. En el caso de la industria, rama de actividad clave
por sus encadenamientos con toda la economía, el Costo Laboral
Unitario Real1 (CLUR) es un indicador preciso de la evolución de los
salarios en el sector; éste no sólo mide el costo en términos reales sino
que ajusta por unidad de producción, tomando en cuenta la productividad
del trabajo2.
Un dato interesante es que, si bien los costos laborales reales
continúan en alza (11,4% y 6,7% en el primer y segundo trimestre
respectivamente), su tasa de crecimiento está mostrando una tendencia
decreciente en relación a los últimos dos trimestres de 2005 (13,2% y
12,9%, respectivamente).
Evolución del CLUR según horas trabajadas
110
40%
30%
100
20%
90
0%
80
-10%
70
-20%
Var. i.a. CLUR
-30%
60
Costo laboral unitario real
-40%
50
-50%
2006-2 T
2005-3 T
2004-4 T
2004-1 T
2003-2 T
2002-3 T
2001-4 T
2001-1 T
2000-2 T
1999-3 T
-60%
1998-4 T
40
1998-1 T
Si bien los costos
laborales reales
continúan en alza
(6,7% en el
segundo
trimestre), su tasa
está mostrando
una tendencia
decreciente.
10%
Fuente: Ecolatina en base a INDEC
Este comportamiento exhibe una notable diversidad entre las
diferentes ramas de actividad. De hecho varía, por ejemplo, entre
E
incrementos
de 43,6% en la producción de instrumentos de precisión o
n
Calculado como: (ISO/IPIMt por sector industrial)*(IHT/IVF). Donde ISO = Índice de Salario por Obrero,
é
IPIM = Índice de Precios Internos
al por Mayor, IVF = Índice de Volumen Físico y IHT = Índice de Horas
r
Trabajadas.
2
Ya sea Productividad por Hora
m Trabajada = IVF/IHT o Productividad por Obrero Ocupado = IVF/IOO.
1
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LOS COSTOS, LA CONTRACARA DE LOS PRECIOS Y DE LA INVERSIÓN
de 36,1% en la elaboración de manufacturas de metal hasta caídas de
19% en el sector maderero o de 13% en equipos de transporte.
Variación del Costo Laboral Unitario Real (CLUR)*
por rama industrial (1º Semestre 2006 i.a.)
-25%
-15%
-5%
5%
15%
25%
35%
45%
Alim.y Bebidas
Tabaco
Textiles
La intervención
directa del
gobierno en las
negociaciones
salariales permitió
que los
incrementos se
encuadren dentro
de parámetros
razonables y que
preserve la
productividad
mediante una
reducción en los
niveles de
conflictividad.
Indumentaria
Cuero y calzado
Madera
Papel
Edición e impresión
Deriv.de Petróleo
Químicos
Caucho y plástico
Minerales no metálicos
Metales comunes
Manuf.de metal
Máq.y equipo
Electrónicos
Radio, TV, etc.
Inst.de Precisión
Automotriz
Eq.de Transporte
Muebles
* CLUR: (ISO/IPIM) / (IVF/IHT)
Donde: ISO: índice de salarios por obrero ocupado - IPIM: índice de precios internos
mayoristas - IVF: índice de volumen físico de la producción - IHT: índice de horas trabajadas (IVF/IHT): productividad del trabajo.
Fuente: Ecolatina en base a Indec
Hacia adelante es
lógico el gobierno
busque repetir la
fórmula del año en
curso: una pauta
razonble de ajuste
que debería
ubicarse por
debajo de 14%.
Estos costos sólo consideran a las erogaciones por la contratación de
de personal. Otros, que surgen en forma indirecta a partir de la
conflictividad laboral, se han visto reducidos en lo que va del año, con
respecto a lo ocurrido en 2005. A partir de la participación directa del
gobierno mediando entre los intereses de los empresarios y de los
trabajadores se logró disminuir la incertidumbre y la conflictividad
laboral. En efecto, el promedio de conflictos laborales acumulados hasta
agosto se redujo 38% con respecto al año pasado (pasando de 69 a 43 por
mes).
De esta forma la intervención directa del gobierno para encausar
rápidamente las negociaciones permitió que los incrementos salariales se
encuadren dentro de parámetros razonables y, más importante aún, que
se preserve la productividad mediante una reducción en los niveles de
conflictividad.
Hacia adelante es lógico el gobierno busque repetir la fórmula del
año en curso: una pauta razonble de ajuste debería ubicarse por debajo de
14% y negociaciones ágiles que no deriven en conflictos y, por ende, en
pérdidas de productividad. Las primeras señales de subas salariales
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LOS COSTOS, LA CONTRACARA DE LOS PRECIOS Y DE LA INVERSIÓN
Por último, dentro
de los costos
potenciales
vinculados a la
contratación de
personal, persisten
dudas en el plano
legal.
incluidas en el Presupuesto de 2007 apuntan en la dirección correcta:
10% a los trabajadores del estado y 13% a los jubilados y pensionados.
Sin embargo, para terminar de despejar esta incertidumbre resta
determinar si se mantendrá abierta la posibilidad de encolumnar a la
mayoría de los gremios dentro de los acuerdos salariales que se cierren
con los sindicatos más representativos.
Por último, dentro de los costos potenciales vinculados a la
contratación de personal, persisten dudas en el plano legal como
consecuencia de los diferentes proyectos de reformal laboral. Particular
interés concentra el proyecto para reemplazar la Ley de Riesgo de
Trabajo, considerada inconstitucional por la Corte Suprema y sobre el
cual todavía existe varios puntos en discordia. El principal interés por
parte de los empresarios se centra en la eliminación de la “doble vía”
(mediante la cual existe la posibilidad de cobrar la indemnización de la
ART y luego iniciar un juicio civil ante un accidente). También se espera
la fijación de un tope indemnizatorio para los accidentes in itinere.
Se mantiene la inercia
Acompañando la
evolución de los
precios de los
inmuebles, los
alquileres
continúan en alza
(+46% en 2006).
El Índice de
Precios de
Materias Primas
(IPMP) -en
pesos- aumentó
10% en los
primeros nueve
meses del año,
impulsado por el
alza en los precios
del petróleo y por
las subas del trigo
y del maíz.
3
Otros costos relevantes -que afectan con distinta intensidad a
diferentes ramas de actividad- son la energía, el transporte, los alquileres
y el precio de las materias primas (insumos básicos).
Acompañando la evolución de los precios de los inmuebles
comerciales, los alquileres continúan en alza. En 2006, exhibieron un
crecimiento en torno de 46%. Este costo tiene mayor peso en las
actividades económicas orientadas a los servicios y a su vez, afecta en
mayor medida a las PyMes y a aquellos sectores minoristas que no
pueden financiar la compra de inmuebles. Se espera que los alquileres
sigan aumentando teniendo en cuenta que es muy escasa la oferta
disponible de locales y oficinas comerciales. Por ejemplo, en Capital
Federal la vacancia es inferior al 5%.
Los costos de logística (calculados por la Cámara Empresaria de
Operadores Logísticos -CEDOL-) tuvieron un alza de 10,3% en lo que va
del año, por debajo del incremento registrado en 2005 (+12,1%). El
aumento se explica por la fuerte contribución del sector Recursos
Humanos (personal que forma parte de los costos directos) y del sector
Transporte y Distribución (costos de flete contratado a terceros y todos
los costos propios de distribución y transporte), que conjuntamente dan
cuenta de casi el 80% de la variación de los costos de logística. La
evolución esperada de estas erogaciones estará condicionada al ajuste al
que converjan las negociaciones salariales.
Otro de los componentes esenciales de las estructuras de costos son
las materias primas. La evolución del Índice de Precios de Materias
Primas (IPMP3) -en pesos- aumentó 10% en los primeros nueve meses
del año. Este incremento se vió impulsado por el alza en los precios del
petróleo (básicamente en los primeros meses del año) y por las subas del
trigo y del maíz.
Elaborado por el BCRA.
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LOS COSTOS, LA CONTRACARA DE LOS PRECIOS Y DE LA INVERSIÓN
El precio del trigo
estará
determinado por el
grado de
intervención del
sector público en
el mercado
granario.
En adelante, ya no se prevé una cotización del crudo en torno de los
valores exhibidos a mediados de año (donde alcanzó su máximo
histórico, con un precio promedio en julio por encima de US$ 74). Sin
embargo, teniendo en cuenta los conflictos políticos latentes entre los
Estados Unidos y Medio Oriente y Norcorea se vuelve muy díficil
anticipar la evolución definitiva del precio del petróleo en el mediano
plazo.
En cuanto al comportamiento del trigo, su precio estará determinado
fundamentalmente por el grado de intervención del sector público en el
mercado granario teniendo en cuenta que los precios internacionales del
cereal tienen perspectivas alcistas.
Evolución del Precio de las principales commodities
- Variación interanual 50%
Commodities agrícolas
40%
Metales
Petróleo
30%
20%
10%
0%
-10%
4
Jul-06
Ene-06
Jul-05
Ene-05
Jul-04
Ene-04
Jul-03
Ene-03
Jul-02
Ene-02
Jul-01
Para el aluminio
se espera en 2007
una baja en el
promedio anual
de 15%.
Por el lado del
acero, los precios
parecen
debilitarse en los
Estados Unidos y
en Asia pero se
mantienen firmes
en Europa.
Ene-01
-20%
Fuente: Ecolatina en base a FMI
Por otro lado, se prevé un comportamiento dispar de los precios de
ciertas materias primas, utilizadas de manera intensiva en la producción
industrial, como el aluminio y el acero.
Para el aluminio se espera en 2007 una baja en el promedio anual de
15% con respecto a los niveles récords proyectados para este año (US$
2580 por tonelada). El buen momento del precio internacional del
aluminio, se explica fundamentalmente por los reducidos stocks y por la
creciente demanda china que supera a las estimaciones previas.
Por el lado del acero, los precios parecen debilitarse en los Estados
Unidos y en Asia pero se mantienen firmes en Europa. Las perspectivas
son menos positivas que en el caso del aluminio, básicamente por los
elevados inventarios acumulados, por la desaceleración en el crecimiento
estadounidense y por la escalada en la producción china.
En cuanto a las tarifas, a diferencia de lo ocurrido en 2005, tanto las
residenciales como para los medianos y grandes consumidores
permanecieron inalteradas. El gas mantiene vigente el cuadro tarifario
que entró en vigencia a partir de julio de 2005 y no hubo modificaciones
en los precios de la luz para ninguna categoría de usuario desde
diciembre del año pasado. Sin embargo, se promulgó una Ley4 mediante
La Ley 26.095 fue promulgada el 17 de mayo de 2006.
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LOS COSTOS, LA CONTRACARA DE LOS PRECIOS Y DE LA INVERSIÓN
Teniendo en
cuenta que dos de
los objetivos
prioritarios del
gobierno son
seguir reduciendo
la inflación y
estimular la
inversión, la
contención de los
costos debe ser
una asignatura
prioritaria en la
agenda de la
política
económica.
la cual se aprueban cargos específicos en las tarifas de gas y electricidad
para financiar obras de infraestructura en estos sectores, existiendo la
posibilidad que los mismos afecten los costos de determinadas ramas de
actividad, una vez definidos las obras a financiar.
En adelante, se espera un incremento de estos servicios, ya que en
noviembre de este año entra en vigencia la resolución dictada por el
gobierno a partir de la cual los grandes usuarios deben proveerse de la
energía que exceda los niveles consumidos en 2005. La misma deberá
adquirirse del suministro proveniente de autogeneradores, que
lógicamente producen a un costo superior que el resultante del sistema
eléctrico nacional.
En síntesis, se observa un panorama general de costos en el que
todavía persiste cierta inercia inflacionaria. Si bien menores a las de
2005, las subas se encuentran en la mayoría de los casos por encima de
las tasas de crecimiento de los precios minoristas. Teniendo en cuenta
que dos de los objetivos prioritarios del gobierno son seguir reduciendo
la inflación y estimular la inversión, la contención de los costos debe ser
una asignatura prioritaria en la agenda de la política económica.
Presidente de Ecolatina: Alberto Paz
Economistas a cargo del informe: Ricardo Delgado; Rodrigo P. Álvarez; Carlos
Garcia Petroni; Lorenzo Sigaut (h.) y Daniela Bossio.
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