PRESENTACIÓN

PRESENTACIÓN
da banca en la sombra que plantea nuevos riesgos e incógnitas que también son estudiadas brevemente en el trabajo.
A continuación, y como reto aún pendiente a
pesar de ser una de las tareas calificadas inicialmente como urgentes en la agenda regulatoria,
se analizan los avances normativos en una materia de gran impacto en las cuentas públicas y en
la conciencia ciudadana: la problemática de los
paraísos fiscales y la efectiva prevención del blanqueo de capitales y financiación del terrorismo.
Otras materias examinadas en este informe se
refieren a: i) la evolución normativa de la industria
de la inversión colectiva en Europa; ii) las novedades referentes a la post-contratación que presenta
el Reglamento de Depositarios Centrales y el
entorno de los derivados OTC y la reforma en
curso en España; iii) las reformas en marcha en el
ámbito asegurador que, pese a avanzar lentamente, son profundas y de calado; iv) la nueva iniciativa de protección del consumidor minorista de servicios financieros; v) la financiación de las pequeñas y medianas empresas, cuestión de especial
relevancia en la coyuntura actual y clave para recuperar la senda del crecimiento y de la creación de
empleo y vi) la revisión del estado de la supervisión financiera, analizando los logros conseguidos
con la nueva estructura de autoridades europeas y
subrayando los retos y áreas de mejora en los que
resulta preciso avanzar.
Todos estos trabajos parten de la base de que
la regulación debe contribuir a la consecución de
los objetivos, de forma equilibrada, aportando
más beneficios que perjuicios al sistema y supeditada al objetivo último de construcción europea.
Constituye para mí un motivo de satisfacción
presentar el trabajo que realiza, por séptimo año
consecutivo, el «Observatorio sobre la Reforma
de los Mercados Financieros Europeos» de la
Fundación de Estudios Financieros (FEF). El
estudio tiene su origen en la decisión de la Fundación adoptada en el año 2006 de realizar, con
carácter periódico, un seguimiento y valoración
de la reforma encaminada hacia la integración
de los servicios financieros en Europa. Su objetivo es realizar un seguimiento de la evolución de
las reformas normativas en la Unión Europea en
el ámbito financiero y analizar su impacto sobre
el crecimiento y sobre la construcción del mercado financiero único.
En línea con este objetivo, el informe de este
año hace, en primer lugar, una valoración del
nivel actual de integración financiera europea,
de las amenazas a las que se enfrenta y de los
caminos que se abren para avanzar, tal como se
ha venido realizando en las últimas ediciones de
este Observatorio.
En segundo lugar, se abordan las principales
novedades en el ámbito bancario, que ha sido
objeto de especial atención regulatoria desde el
inicio de la crisis. En concreto, se examina la
situación del proyecto de reforma estructural de
la banca y la Unión Bancaria, dentro de la que se
enmarca la Directiva europea de recuperación y
resolución bancaria. Se analiza también la respuesta local a la crisis bancaria ofrecida mediante la creación de una sociedad de gestión de activos. Concluye la revisión de la regulación bancaria prestando especial atención a los aspectos
relativos al gobierno corporativo y la denomina7
OBSERVATORIO SOBRE LA REFORMA DE LOS MERCADOS FINANCIEROS EUROPEOS (2013)
ponderadas y justificadas por un análisis de los
beneficios que aporten con respecto a los costes
que su implantación puedan suponer para la
industria y estar supeditada al proyecto de construcción europea.
Como en ediciones anteriores, el trabajo que
se presenta consta de dos partes: una primera
que contiene el «Informe y Conclusiones del
Observatorio» y una segunda con diversos artículos en los que los distintos colaboradores, protagonistas relevantes en el mercado financiero
español, ofrecen una visión completa de las
materias anteriormente citadas. A todos los que
han participado de alguna manera en la elaboración de este estudio y especialmente a sus directores D. Ramiro Martínez-Pardo del Valle y D.
Javier Zapata Cirugeda, quiero agradecerles su
dedicación, esfuerzo y apoyo a esta iniciativa de
la FEF.
Un año más, desde la Fundación de Estudios
Financieros esperamos que este estudio aporte sus
reflexiones y conclusiones al debate sobre la integración de los mercados financieros europeos y
contribuya, de esta manera, a su desarrollo.
Como se puede ver a lo largo del estudio ello no
siempre se consigue.
Una de las conclusiones de este estudio es
precisamente la intensidad de la agenda regulatoria. A que a pesar del carácter global de la
misma para combatir y prevenir futuras crisis
financieras, y de las prisas iniciales para implementarla, las iniciativas para llevarla a cabo adolecen de una serie de deficiencias que se concretan en el informe. Descoordinación, lentitud,
profusión y complejidad son algunas de las características, que a juicio del Observatorio, definen
este proceso de reforma sin precedentes de la
regulación financiera.
En la FEF seguimos creyendo que el objetivo
último no debe ser «más» sino «mejor» regulación. Para ello, en algunos casos el énfasis habrá
que ponerlo en la vigilancia y supervisión del
cumplimiento de las reglas ya vigentes y no necesariamente en su reforma. En otros casos, habrá
que optar por una regulación más convergente
con definiciones normalizadas que permitan una
mejor comparación y eviten el arbitraje regulatorio. Para que el mercado funcione correctamente
se requieren normas sencillas y estables y una
regulación suficiente pero no excesiva. En este
sentido, creemos que las reformas han de ser
Juan Carlos Ureta
Presidente de la Fundación de Estudios Financieros
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